資本結(jié)構(gòu)畢業(yè)論文

　　資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題己不僅僅是財(cái)務(wù)理論的研究課題,也日益成為我國(guó)股份制公司經(jīng)理所面臨的決策問(wèn)題。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)畢業(yè)論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　資本結(jié)構(gòu)畢業(yè)論文篇1

　　淺析人力資本對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

　　摘要：本文首先分析了傳統(tǒng)人力資本 理論 存在的 問(wèn)題 ，即對(duì)人力資本的忽視。進(jìn)而分析人力資本對(duì) 企業(yè) 資本結(jié)構(gòu)的 影響 ，從而將人力資本成本納入加權(quán)平均資本成本公式的 計(jì)算 中，旨在完善資本結(jié)構(gòu)理論，為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理提供借鑒。

　　關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu) 人力資本

　　傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論存在的問(wèn)題

　　資本結(jié)構(gòu)是指公司的資金來(lái)源中負(fù)債與凈資產(chǎn)，或者說(shuō)股東權(quán)益的對(duì)比關(guān)系。

　　現(xiàn)代 企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是一系列契約的有機(jī)組合，是個(gè)人之間交易產(chǎn)權(quán)的一種方式。它與其他市場(chǎng)契約之所以不同，就在于企業(yè)契約包括了人力資本的參與，它是一個(gè)人力資本與非人力資本的特別契約?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為人力資源所有者不僅擁有其自己的人力資源的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，也擁有其參與簽約的企業(yè)的所有權(quán)。人力資源作為企業(yè)的重要資產(chǎn)之一，它就有了相對(duì)應(yīng)的權(quán)益要求權(quán)，這就使企業(yè)披露人力資源價(jià)值信息成為可能。

　　而傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論卻忽視了人力資本。財(cái)務(wù)理論認(rèn)為：由于不對(duì)稱(chēng)信息，稅賦和交易成本的存在而導(dǎo)致資本成本的不完善，并最終影響各種不同的籌資方式下企業(yè)的價(jià)值，理性的企業(yè)總是追求資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。而在有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論中，無(wú)論是以代理成本為基礎(chǔ)的理論模型，以信息不對(duì)稱(chēng)為基礎(chǔ)的理論模型，還是以資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相互關(guān)系為基礎(chǔ)的模型以及以公司控制權(quán)為基礎(chǔ)的理論，都無(wú)法回答為什么同一企業(yè)不同的經(jīng)營(yíng)管理者在相同的條件下會(huì)有不同的經(jīng)營(yíng)成果這一問(wèn)題，原因在于這些理論都認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)由權(quán)益資本(僅指物質(zhì)權(quán)益資本)與債務(wù)資本構(gòu)成，獨(dú)忽視了人力資本的存在。知識(shí) 經(jīng)濟(jì) 已大大拓寬了資本的內(nèi)涵，企業(yè)資本總額中，人力資本所占的比重相對(duì)上升，人力資本的存量及其自我增值能力已成為企業(yè)理財(cái)?shù)闹匦?，因此人力資本亦應(yīng)成為企業(yè)籌資決策的內(nèi)容。只有包括了人力資本的，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)才具有完整的意義。

　　人力資本的含義及相關(guān)理論

　　(一)人力資本的含義

　　所謂人力資本，就是指在知識(shí)、技術(shù)、信息同勞動(dòng)力分離，成為獨(dú)立商品參加市場(chǎng)交換，且這種交易在市場(chǎng)交換中占主導(dǎo)地位條件下，由投資而形成的高級(jí)勞動(dòng)力。人力資本作為一種主要的生產(chǎn)要素，對(duì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)已被證實(shí)，理應(yīng)擁有對(duì)企業(yè)的收益分配權(quán)。人力資本收益權(quán)有廣義和狹義之分，廣義的人力資本收益是指人力資本所有者被雇用后所獲得的報(bào)酬。包括基本工資、獎(jiǎng)金、一般的福利等工資性收益和利潤(rùn)分享計(jì)劃、股權(quán)分配、股票期權(quán)等分享利潤(rùn)性收益。狹義的人力資本收益是指人力資本以資本形態(tài)獲得企業(yè)收益。它特指人力資本對(duì)企業(yè)收入在扣除所有固定的合同支出的余額的要求權(quán)。即企業(yè)利潤(rùn)的分配權(quán)。

　　(二)人力資本的特點(diǎn)

　　人力資本作為一種獨(dú)立的資本，除了擁有物質(zhì)資本相似的生產(chǎn)性、投資性、增值性、風(fēng)險(xiǎn)性的特性外，還擁有自身獨(dú)特的性質(zhì)。即私有性，人力資本的所有者只能是活的個(gè)人，人的機(jī)體是人力資本的天然載體，且人力資本的所有權(quán)不可讓渡;產(chǎn)權(quán)的完整性，是說(shuō)勞動(dòng)者必須完全控制這種人力資本的啟動(dòng)，開(kāi)發(fā)和利用;遞增性，人力資本會(huì)隨勞動(dòng)者經(jīng)驗(yàn)的增加而不斷遞增，與物質(zhì)資本的效用遞減 規(guī)律 相悖。

　　(三)人力資本對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的原因

　　1.企業(yè)是人力資本和物質(zhì)資本合作實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的契約。企業(yè)具有生產(chǎn)性、交易性、價(jià)值性三大特征。其中生產(chǎn)性是基礎(chǔ)，交易性是手段，價(jià)值性是目的。企業(yè)是物質(zhì)資本和人力資本的合作場(chǎng)所，而企業(yè)活動(dòng)的本質(zhì)是人力資本運(yùn)營(yíng)物質(zhì)資本，實(shí)現(xiàn)兩種資本增值的過(guò)程。正因?yàn)槠髽I(yè)是人力資本和物質(zhì)資本合作實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的契約，所以企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)的選擇時(shí)要考慮人力資本。

　　2.企業(yè)內(nèi)不同類(lèi)型人力資本之間的合作會(huì)帶來(lái)合作收益。與傳統(tǒng)物質(zhì)資本的同質(zhì)性相比，人力資本具有異質(zhì)性。這種異質(zhì)性是由于人力資本投資程度、方式不同，從而形成的勞動(dòng)能力差異引起的。根據(jù)勞動(dòng)能力的不同，可以把人力資本劃分為生產(chǎn)型人力資本、技術(shù)型人力資本、管理型人力資本、資源(企業(yè)家)型人力資本。不同類(lèi)型人力資本合作會(huì)帶來(lái)合作收益。在企業(yè)中，企業(yè)家型人力資本負(fù)責(zé)企業(yè)的戰(zhàn)略與方向，管理型人力資本負(fù)責(zé)日常的生產(chǎn)與管理秩序和效率，技術(shù)型人力資本負(fù)責(zé)技術(shù)開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新和 應(yīng)用 ，生產(chǎn)型人力資本從事具體的操作與執(zhí)行。他們的合作，是形成企業(yè)組織、文化、制度、開(kāi)展企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的重要保證，這種合作必然帶來(lái)有形或無(wú)形合作收益，這樣人力資本分享企業(yè)收益就有了可能。

　　3.人力資本與物質(zhì)資本共同承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為，人力資本與所有者具有不可分離性、專(zhuān)用性和群體性特點(diǎn)。雖然人力資本與所有者具有不可分離性，使得人力資本隨意退出企業(yè)、逃避風(fēng)險(xiǎn)有了一定的可能，但是，人力資本的專(zhuān)用性又使得人力資本投入某企業(yè)后，一旦離開(kāi)，其在該特定企業(yè)形成的知識(shí)、能力、權(quán)力、地位、榮譽(yù)、機(jī)會(huì)、人際關(guān)系、心理平衡狀態(tài)等人力資本要素不可能完全隨身帶到另一個(gè)企業(yè)去，這會(huì)使原有的人力資本貶值，在新的企業(yè)中，還需要進(jìn)行新的人力資本投資的積累。而人力資本的群體性又是人力資本所有者共同協(xié)作形成的集體的合作力，一旦某個(gè)個(gè)體人力資本所有者退出企業(yè)，這種集體合作力的優(yōu)勢(shì)，個(gè)人就不能繼續(xù)分享，這對(duì) 社會(huì) 性的人來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)不小的損失。這種專(zhuān)用性和群體性決定，人力資本所有者與物質(zhì)資本所有者共同承擔(dān)著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。所以，人力資本所有者也就與物質(zhì)資本所有者一樣共同分享企業(yè)收益。

　　人力資本對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響

　　(一)對(duì)債權(quán)資本的影響

　　債權(quán)資本包括長(zhǎng)期債權(quán)資本和短期債權(quán)資本。在狹義的資本結(jié)構(gòu)中，主要 研究 的是長(zhǎng)期債權(quán)資本成本。長(zhǎng)期債權(quán)資本主要來(lái)自銀行以及非銀行 金融 機(jī)構(gòu)，還有企業(yè)發(fā)行的長(zhǎng)期債券。

　　首先企業(yè)的人力資本為債權(quán)融資提供條件。一般而言，人力資本質(zhì)量較高、結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)更容易取得債權(quán)資本，從而利用財(cái)務(wù)杠桿的好處。所以這樣的企業(yè)債權(quán)資本的比例與同行業(yè)相比是比較高的。這是因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)代企業(yè)契約論可知，企業(yè)是人力資本和物質(zhì)資本合作實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的契約，良好的人力資本狀況，意味著企業(yè)的資產(chǎn)有很大的增值潛力，可以為債權(quán)成本提供更大的還款保障。即假設(shè)有A、B兩個(gè)企業(yè)，其物質(zhì)資本均謂100，其中25%為債權(quán)資本，75%為股權(quán)資本，A企業(yè)的人力資本設(shè)為25，B企業(yè)的人力資本設(shè)為30，銀行為這兩個(gè)企業(yè)提供貸款要求資產(chǎn)發(fā)債率不低于40%。則A企業(yè)可從銀行獲得的借款為(100+25)×40%-100×25%=25，而B(niǎo)企業(yè)可獲得的借款為(100+30)×40%-100×25%=27。

　　其次 企業(yè) 的人力資本可以為負(fù)債提供擔(dān)保。主要表現(xiàn)為對(duì)人力資本使用權(quán)的抵押和控制上，如企業(yè)不履行其義務(wù)，債權(quán)人可以行使其對(duì)擔(dān)保的人力資本的權(quán)力來(lái)滿(mǎn)足自己的債權(quán)。人力資本的擔(dān)保形式主要為抵押(Mortgage) 。具體的操作過(guò)程：債權(quán)人對(duì)企業(yè)的人力資本進(jìn)行估價(jià)，企業(yè)將人力資本的使用權(quán)抵押給債權(quán)人，如企業(yè)在債務(wù)到期后不能償還負(fù)債，則為提供擔(dān)保而把人力資本的使用權(quán)移轉(zhuǎn)于債權(quán)人(抵押權(quán)人)，但是附有一項(xiàng)明示或默示的條件，即人力資本的使用權(quán)應(yīng)在企業(yè)履行其義務(wù)后重新移轉(zhuǎn)給企業(yè)。

　　(二)對(duì)股權(quán)資本的 影響

　　傳統(tǒng)意義上的股權(quán)資本主要是以物質(zhì)形態(tài)出現(xiàn)的，而忽略了人力資本的影響。筆者認(rèn)為應(yīng)該把人力資本作為股權(quán)資本的一部分，歸入到資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行 研究 。因?yàn)?現(xiàn)代 企業(yè) 理論 認(rèn)為人力資源所有者不僅擁有其自己的人力資源的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，也擁有其參與簽約的企業(yè)的所有權(quán)，符合股權(quán)資本的含義。因此企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，不僅僅需要考慮物質(zhì)形態(tài)的股權(quán)資本，還應(yīng)考慮人力資本的情況。

　　而且企業(yè)人力資本可以為股權(quán)資本融資提供保障。這是因?yàn)槠髽I(yè)在籌集 發(fā)展 所需的資金時(shí)，投資者更關(guān)重的是企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，而在知識(shí) 經(jīng)濟(jì) 時(shí)代 ，人力資本的發(fā)展?fàn)顩r代表了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，因此投資者在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)會(huì)關(guān)注企業(yè)的人力資本的發(fā)展?jié)摿?，?gòu)建一個(gè)良好的人力資本體系，有利于公司籌集到更多的股權(quán)資本。

　　人力資本成本的確定

　　資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)。資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，指公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的，符合投資人期望的最小收益率。人力資源作為企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)，它的取得和使用也要付出代價(jià)，這個(gè)代價(jià)即為人力資本成本。根據(jù)人力資本參加企業(yè)收益分配的理論，取得人力資本所付出的代價(jià)，主要是指招聘、培訓(xùn)等發(fā)生的費(fèi)用;使用人力資本所付出的代價(jià)，則應(yīng)分為兩個(gè)部分：如果主要是低層次人力資本，那么其代價(jià)主要體現(xiàn)為工資性報(bào)酬。工資性報(bào)酬根據(jù)人力資本的能力確定，取決于 職業(yè)的不確定性、職業(yè)的轉(zhuǎn)換成本、生產(chǎn)規(guī)模、以及影響人力資本供給的制度性因素與信息傳遞機(jī)制的有效性。如果主要是高層次人力資本，其代價(jià)則體現(xiàn)為分享利潤(rùn)性報(bào)酬。分享利潤(rùn)性報(bào)酬既取決于人力資本能力同時(shí)也取決于人力資本所有者的行為選擇。人力資本分享利潤(rùn)的份額取決于企業(yè)規(guī)模和企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。隨著人力資本層次的上升，工資與分享利潤(rùn)水平都呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，并且后者上升的速度要高于前者，因此人力資本層次越高，工資性收入所占的比重越低。

　　也就是說(shuō)高層次的人力資本的成本要大于低層次的人力資本成本?，F(xiàn)假設(shè)忽略低層次人力資本成本，人力資本參與企業(yè)稅后利潤(rùn)分配，分配額為T(mén)，公司給人力資源的基本工資和福利為F，公司每年的稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率為R，則人力資本成本=T÷F+R。

　　現(xiàn)代企業(yè)契約論，使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)所包含的 內(nèi)容 更為全面豐富。人力資本作為企業(yè)的一項(xiàng)資本，有權(quán)參與企業(yè)的收益分配。企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)考慮到人力資本對(duì)企業(yè)的債權(quán)資本和股權(quán)資本的影響，人力資本質(zhì)量平均較高的企業(yè)可以考慮提高債權(quán)資本的比重;人力資本作為股權(quán)資本的一部分這個(gè)觀點(diǎn)的提出，進(jìn)一步完善了資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵。因此企業(yè)的加權(quán)平均成本=a×債權(quán)資本成本+b×(物質(zhì)形態(tài)股權(quán)資本成本+人力資本成本)。

　　參考 文獻(xiàn) ：

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　　資本結(jié)構(gòu)畢業(yè)論文篇2

　　淺析以人力資本為中心的資本結(jié)構(gòu)體系

　　西方人力資本理論的興起和發(fā)展經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的歷史過(guò)程，“從人力到人力資源再到人力資本”，是西方經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展對(duì)人在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中地位認(rèn)識(shí)的不斷升華。但是到目前為止，理論界對(duì)人力資本的定義仍然沒(méi)有達(dá)成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，都是從不同的角度對(duì)人力資本的內(nèi)涵和組成部分進(jìn)行理解，這就使與人力資本相關(guān)的一些理論拓展產(chǎn)生了障礙，比如資本結(jié)構(gòu)的重新構(gòu)建、對(duì)人力資本的產(chǎn)權(quán)特性以及人力資本的產(chǎn)權(quán)特性與最優(yōu)企業(yè)所有權(quán)安排的關(guān)系等問(wèn)題的研究，在理論探討中產(chǎn)生了很大分歧，主要原因還是歸根于對(duì)人力資本的內(nèi)涵理解不同。并且，隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，智力、技術(shù)將直接主導(dǎo)企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，形成可容納生產(chǎn)力加速發(fā)展并不斷推向創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)框架，智力資本將成為企業(yè)最大的財(cái)富的創(chuàng)造者。智力資本理論在企業(yè)知識(shí)理論和人力資本理論的基礎(chǔ)上得以迅速發(fā)展，許多學(xué)者又將人力資本納入到智力資本的結(jié)構(gòu)體系中，導(dǎo)致人力資本理論的延伸產(chǎn)生泛化和模糊的傾向，概念上的混淆帶來(lái)一定程度上的弊病。

　　一、“人力資本”概念的提出

　　“人力資本”思想的產(chǎn)生可謂源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，最早可追溯到著名的古希臘哲學(xué)家柏拉圖，他在代表作《理想國(guó)》一書(shū)中，提出了人會(huì)由于接受了教育和訓(xùn)練而使能力得到延伸的觀點(diǎn)。而人力資本理論的真正形成，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該始于20世紀(jì)50年代末60年代初，主要代表人物有舒爾茨(Theodore・W・Schultz)、明塞爾(Jacob Mincer)和貝克爾(Cary・S・Becker)。1960年，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨在美國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上發(fā)表了題為《論人力資本投資》的演講，被視為人力資本理論誕生的標(biāo)志。他結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題的分析，明確提出了人力資本的概念，闡述了人力投資的內(nèi)容及其對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用。

　　20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，以知識(shí)經(jīng)濟(jì)為背景的新“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論”在美、英等國(guó)興起。這種以技術(shù)內(nèi)生化為特征的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，把人力資本納入模型之中，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中闡發(fā)人力資本理論，與20世紀(jì)60年代以勞動(dòng)力要素分析為中心的人力資本理論有不同的研究主線和思路。

　　20世紀(jì)90年代以來(lái)，歸功于智力資本理論(Intellectual Capital)的興起，眾多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家例如斯科特(A.D.Scott)、格魯克曼(Grossman)、赫普曼(Helpman)、貝克爾(C.Becker)等仍遵循羅默爾、盧卡斯的研究思路，在構(gòu)建技術(shù)內(nèi)生化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的基礎(chǔ)上，對(duì)人力資本理論的研究進(jìn)行了改進(jìn)。智力資本理論的代表人物有加爾布雷恩、埃德文森、沙利文、斯圖爾特及斯維比?？梢哉f(shuō)，智力資本理論的出現(xiàn)標(biāo)志著人力資本理論研究又進(jìn)入到一個(gè)新的階段，因?yàn)樗由盍藢?duì)人力資本特性的認(rèn)識(shí)。但是，人力資本與智力資本等經(jīng)濟(jì)范疇之間的關(guān)系，仍沒(méi)有得到統(tǒng)一完美的認(rèn)可，有必要深人理解它們之間的關(guān)系。

　　二、人力資本的內(nèi)涵與外延

　　1.人力資本的基本內(nèi)涵

　　我們把資本的內(nèi)涵界定為一種價(jià)值屬性，即通過(guò)使用能夠給其所有者帶來(lái)超出其投入價(jià)值的價(jià)值。那么人力資本作為資本的一種表現(xiàn)形態(tài)，理當(dāng)屬于價(jià)值范疇。人力資本的價(jià)值由自身價(jià)值和價(jià)值增值兩部分組成，其價(jià)值增值部分要比傳統(tǒng)勞動(dòng)力的價(jià)值大得多。人力資本自身的價(jià)值范圍包括：維護(hù)勞動(dòng)力再生產(chǎn)的生活資料價(jià)值;維護(hù)勞動(dòng)者家屬再生產(chǎn)的生活資料價(jià)值;用于教育、培訓(xùn)、健康的費(fèi)用等。事實(shí)上，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，由于資源的稀缺性，人力資本價(jià)值不僅包括人力資本生產(chǎn)中耗費(fèi)的活勞動(dòng)價(jià)值，而且還包括其中投入的物質(zhì)資本價(jià)值，因?yàn)椋肆Y本也是商品，它的價(jià)值也分為c+v+m三部分。人力資本既然屬于價(jià)值范疇，那么存在于個(gè)人當(dāng)中的人力資本的價(jià)值屬性是如何產(chǎn)生的呢?顯然，是由于勞動(dòng)力的存在。只有當(dāng)勞動(dòng)力的使用給其所有者(即勞動(dòng)者本身)帶來(lái)超過(guò)勞動(dòng)力投入價(jià)值的價(jià)值時(shí)，勞動(dòng)力才是資本，即人力資本。因此，我們認(rèn)為，勞動(dòng)力應(yīng)該是人力資本概念的基本內(nèi)涵，人的勞動(dòng)能力是人力資本的核心。我們這里所指的勞動(dòng)能力與原始的勞動(dòng)力有所區(qū)別，是特指凝聚在人身上的體力、知識(shí)和技能的綜合表現(xiàn)。

　　2.人力資本的外延

　　傳統(tǒng)的資本理論局限于物質(zhì)資本，直到20世紀(jì)50年代末人力資本理論的興起才有所改變。其實(shí)，一切的物質(zhì)資本，如果離開(kāi)了人的勞動(dòng)力，就是靜止不變的東西，價(jià)值不會(huì)發(fā)生變化，也就不能給其所有者帶來(lái)利潤(rùn)，因而就不成其為資本。利潤(rùn)不只是由物質(zhì)資本帶來(lái)的，而是由物質(zhì)資本和人力資本共同帶來(lái)的。

　　90年代以來(lái)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到企業(yè)內(nèi)部，產(chǎn)生以資源為墓礎(chǔ)的企業(yè)理淪，而構(gòu)成企業(yè)特有資源和能力的基礎(chǔ)是知識(shí)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，引發(fā)了學(xué)術(shù)理論界對(duì)知識(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的重新認(rèn)識(shí)。智力資本的概念應(yīng)運(yùn)而生。我們認(rèn)為，如同原子發(fā)生“裂變”一樣，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化歷史就是資本外延的演進(jìn)歷史，資本的外延又一次擴(kuò)展到智力資本。當(dāng)前，智力資本正在成為企業(yè)的核心資源，智力資本管理理論試圖揭示企業(yè)核心資源的作用和管理的內(nèi)在機(jī)理。20世紀(jì)60年代出現(xiàn)的人力資本理論是資本形態(tài)演進(jìn)史上的一次重大突破，但它沒(méi)有涉及到組織發(fā)展中知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)增長(zhǎng)的內(nèi)生性，智力資本理論則彌補(bǔ)了這一遺憾。智力資本理淪的提出為理解企業(yè)的知識(shí)創(chuàng)新、知識(shí)傳遞、知識(shí)利用和知識(shí)保護(hù)提供了一個(gè)全新的理論框架，它將傳統(tǒng)的有形資本和無(wú)形資本、物質(zhì)資本和非物質(zhì)資本、賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以及物質(zhì)資本和人力資本等多對(duì)概念統(tǒng)一在智力資本概念中，有效地說(shuō)明了人力資本與結(jié)構(gòu)資本之間的互動(dòng)關(guān)系，改變了以往企業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)無(wú)法科學(xué)評(píng)估知識(shí)、技能等無(wú)形資產(chǎn)的局面，從而為企業(yè)選擇正確的經(jīng)營(yíng)方針和發(fā)展戰(zhàn)略提供指導(dǎo)，適應(yīng)了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與資本管理的新變化。

　　三、以“智力資本”為中心的資本結(jié)構(gòu)

　　“智力資本”是個(gè)新名詞，在學(xué)術(shù)界也沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。智力資本的概念與相近的人力資本、無(wú)形資產(chǎn)等概念有何聯(lián)系與區(qū)別，其內(nèi)涵與外延又如何界定?這些問(wèn)題在目前大多數(shù)的研究智力資本的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中都沒(méi)有得到正面回答。我們認(rèn)為，在當(dāng)前論及人力資本的外延時(shí)，不得不辨析一下它與智力資本的關(guān)系。智力資本的理論是從知識(shí)管理領(lǐng)域發(fā)展而來(lái)的，所以國(guó)內(nèi)很多學(xué)者將“智力資本”(IntellectualCapital)譯為“知識(shí)資本”。美國(guó)學(xué)者加爾布雷斯(J.K.Galbraith)在1969年最早提出智力資本的概念，他認(rèn)為智力資本是一種知識(shí)性活動(dòng)，是一種動(dòng)態(tài)的資本。他將智力的含義由個(gè)體范圍拓展到組織范圍，描

　　述那些存在于組織中的，能夠提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的，為企業(yè)增加價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)。

　　隨后，理論界對(duì)從不同角度對(duì)智力資本的內(nèi)涵與外延進(jìn)行了辨析，張海濤將國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)智力資本的概念及構(gòu)成方面的觀點(diǎn)進(jìn)行了歸納和總結(jié)。雖然看法上各有差異，但人們對(duì)智力資本的內(nèi)涵已經(jīng)達(dá)成了以下共識(shí)：(1)智力資本是對(duì)傳統(tǒng)資本概念的有效擴(kuò)充，它拓展了傳統(tǒng)的物質(zhì)資本和非物質(zhì)資本的適用空間;(2)智力資本包括一系列的知識(shí)、學(xué)問(wèn)、創(chuàng)意和創(chuàng)新，并且尤其關(guān)注組織的知識(shí);(3)智力資本強(qiáng)調(diào)與組織有關(guān)的人力資本的能力;(4)智力資本將傳統(tǒng)理論所忽視的無(wú)形資源與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和企業(yè)價(jià)值聯(lián)系在一起。 [3]對(duì)于智力資本的構(gòu)成要素，很多學(xué)者都是在埃德文森和沙利文提出H―S結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上衍生和擴(kuò)展開(kāi)去的。盡管不同學(xué)者對(duì)智力資本的構(gòu)成要素的具體劃分有所差異，但認(rèn)識(shí)的本質(zhì)基本一致。我們?cè)诳偨Y(jié)以上學(xué)者關(guān)于智力資本構(gòu)成要素主要觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，勾畫(huà)出以智力資本為中心的資本結(jié)構(gòu)圖，如圖1所示。

　　一般認(rèn)為，智力資本主要包括：人力資本、關(guān)系資本和結(jié)構(gòu)資本三大部分(其中要素的組合可能有所不同)。其中，人力資本包括：訣竅、教育、職業(yè)資格、與工作相關(guān)的知識(shí)、職業(yè)評(píng)價(jià)、心理測(cè)量評(píng)價(jià)、與工作相關(guān)的能力、企業(yè)家熱情、創(chuàng)新性、積極反應(yīng)能力、可變性等。結(jié)構(gòu)資本包括智力資產(chǎn)和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)性資本兩方面內(nèi)容，具體有：智力資產(chǎn)(專(zhuān)利、版權(quán)、設(shè)計(jì)權(quán)利、商業(yè)秘密、商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)志)，基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)性資本(管理哲學(xué)、公司文化、管理流程、信息系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)關(guān)系)。關(guān)系資本包括用戶(hù)、用戶(hù)忠誠(chéng)度、公司名稱(chēng)、備用物定購(gòu)、分銷(xiāo)渠道、業(yè)務(wù)合作、許可協(xié)議、有利的合同、特許權(quán)協(xié)議。

　　埃德文森和沙利文(Edvinsson & Sullivan，1996) [4]將企業(yè)的智力資本分為人力資本和結(jié)構(gòu)資本，其中，人力資本是指組織中所有與人的因素有關(guān)的方面，包括所有者、雇員、合伙人、供應(yīng)商以及所有將自己的能力、訣竅和技能帶到企業(yè)的個(gè)人。他們所指的人力資本是指以潛在的、未編碼的形式附著于個(gè)人身上的知識(shí)和技能，個(gè)人擁有對(duì)這些未編碼知識(shí)的所有權(quán)。一旦未編碼知識(shí)轉(zhuǎn)化為編碼知識(shí)，原所有者則失去獨(dú)有權(quán)。結(jié)構(gòu)性資本是指不依附于企業(yè)人力資木而存在的組織其它所有有形的和無(wú)形的因素。尤形的包括信息技術(shù)、用戶(hù)數(shù)據(jù)庫(kù)、經(jīng)營(yíng)流程、戰(zhàn)略計(jì)劃、企業(yè)文化和價(jià)值觀等。有形的部分則包括財(cái)務(wù)資產(chǎn)、設(shè)施和企業(yè)資產(chǎn)表中的有價(jià)位的所有項(xiàng)目。

　　Stewart(1997) [5]認(rèn)為員工的技能和知識(shí)、用戶(hù)忠誠(chéng)以及企業(yè)文化、制度和運(yùn)作中所包含的集體知識(shí)都體現(xiàn)著企業(yè)的智力資本。他提出了智力資本的H―S―C結(jié)構(gòu)。人力資本是指以潛在方式體現(xiàn)在企業(yè)員工身上的各種知識(shí)和技能，以員工態(tài)度、離職率和新產(chǎn)品產(chǎn)值率來(lái)衡量。結(jié)構(gòu)資本是指企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、制度規(guī)范、企業(yè)文化等，以數(shù)據(jù)庫(kù)和置換成本、銷(xiāo)售率、管理費(fèi)用以及營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。關(guān)系資本是指市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)渠道、用戶(hù)忠誠(chéng)度、企業(yè)信譽(yù)等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以用戶(hù)滿(mǎn)意度、品牌、留住用戶(hù)的比率來(lái)衡量。Nick Bontis， [6]認(rèn)為關(guān)系資本表示一個(gè)企業(yè)獲得的源自組織外部無(wú)形資產(chǎn)中的潛在能力。國(guó)內(nèi)學(xué)者劉建對(duì)關(guān)系資本的理解是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)渠道、服務(wù)力量、客戶(hù)忠誠(chéng)、企業(yè)信譽(yù)等經(jīng)營(yíng)性無(wú)形資產(chǎn)。

　　Edvinsson and Malone認(rèn)為結(jié)構(gòu)資本應(yīng)該包括流程資本(process capital)和組織資本(organizationalcapital)。流程資本是工作程序、特殊方法，以及擴(kuò)大并加強(qiáng)制造或服務(wù)效率的員工計(jì)劃，為一種連續(xù)性?xún)r(jià)值創(chuàng)造的實(shí)用知識(shí)。組織資本是公司針對(duì)系統(tǒng)工具，以增加知識(shí)在組織內(nèi)流動(dòng)的速度，和知識(shí)供給與傳播渠道的投資。其中創(chuàng)新資本則是指革新能力和保護(hù)商業(yè)權(quán)利、智慧財(cái)產(chǎn)，并且其他利用來(lái)開(kāi)發(fā)并加速新產(chǎn)品或新服務(wù)上市的無(wú)形資產(chǎn)和才能。

　　組織資本是與結(jié)構(gòu)資本比較接近的一個(gè)概念，近年來(lái)國(guó)內(nèi)外關(guān)于組織資本的研究碩果累累，許多成果可以借鑒到結(jié)構(gòu)資本的理論中來(lái)。E.C.Prescott和M.Visscher(1980)， [7]最早從信息的角度定義組織資本，他們認(rèn)為信息是組織資本的基本源泉，“信息是企業(yè)的一種資產(chǎn)，因?yàn)樾畔⒂绊懮a(chǎn)的可能性并且與產(chǎn)品鏟除相伴而生。我們把這一企業(yè)資產(chǎn)稱(chēng)為企業(yè)的組織資本。”

　　Hubert(1996) [8]55認(rèn)為結(jié)構(gòu)資本應(yīng)包含四個(gè)要素：系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)、策略與文化。系統(tǒng)是指組織的流程與輸出處理。結(jié)構(gòu)是職責(zé)與任務(wù)的安排，或是說(shuō)組織成員間的職位與關(guān)系。策略是組織的目標(biāo)與如何達(dá)成的方法。文化是指組織中個(gè)人見(jiàn)解、分享、價(jià)值觀與規(guī)范。并且，這四個(gè)組成部分彼此關(guān)系密切，需要相互協(xié)作，才能發(fā)揮功效。Ross(1997) [8]66認(rèn)為結(jié)構(gòu)資本應(yīng)細(xì)分為：與外界關(guān)系、組織、更新與發(fā)展。外界關(guān)系包括與客戶(hù)群、上下游顧客群、上下游供應(yīng)商、其他投資人、股東、聯(lián)盟企業(yè)的關(guān)系，其成功的關(guān)鍵在于依賴(lài)長(zhǎng)期信息與商品的流量。組織代表企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，包括基礎(chǔ)設(shè)施(結(jié)構(gòu)配置、專(zhuān)利、商標(biāo)、品牌等)、生產(chǎn)程序(能讓整個(gè)組織結(jié)合在一起運(yùn)作的部分)、企業(yè)文化(能夠描繪出整個(gè)企業(yè)形象的事務(wù)，包括儀式、象征、標(biāo)匯、規(guī)范，長(zhǎng)期互動(dòng)與演化的結(jié)果，提供組織成員行為遵行的依據(jù))。

　　智力資本的構(gòu)成非常豐富，涉及到人力資本、市場(chǎng)、管理、技術(shù)等多個(gè)方面。當(dāng)對(duì)智力資本進(jìn)行再細(xì)分時(shí)，就可能產(chǎn)生同義反復(fù)和無(wú)限循環(huán)的問(wèn)題，其結(jié)果是無(wú)法找到最優(yōu)的分類(lèi)方法。此外，當(dāng)為每一個(gè)類(lèi)目設(shè)置相應(yīng)的指標(biāo)時(shí)，會(huì)產(chǎn)生大量的指標(biāo)排列組合。而基于這些分類(lèi)的智力資本報(bào)告可能使其閱讀者陷入繁瑣的指標(biāo)，難以發(fā)現(xiàn)有用的知識(shí)。因此，將智力資本劃分得過(guò)細(xì)是不合適的。

　　四、以人力資本為中心的資本結(jié)構(gòu)

　　我們認(rèn)為，按照物質(zhì)形態(tài)(從有形與無(wú)形來(lái)界定)來(lái)分，資本可分為物質(zhì)資本和人力資本兩大類(lèi)。雖然智力資本的構(gòu)成要素主要是人的知識(shí)、技能、經(jīng)驗(yàn)、資歷等，但是，并不能由此說(shuō)明智力資本包含人力資本，凌駕于人力資本之上。因?yàn)?，智力資本的存在主要山智力因素起作用，而智力是人力資本的一個(gè)組成要素。智力是指人們認(rèn)識(shí)事物和運(yùn)用知識(shí)創(chuàng)造性的解決問(wèn)題的能力的總稱(chēng)，創(chuàng)造性是其本質(zhì)特征，所以，我們將智力資本納入到人力資本的范圍之巾。智力資本以及結(jié)構(gòu)資本、組織資本、關(guān)系資本等等都不過(guò)是人力資本的衍生資本。智力資本強(qiáng)調(diào)的是創(chuàng)新型知識(shí)對(duì)企業(yè)的更大貢獻(xiàn)。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正從農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)發(fā)展形態(tài)也隨之由資本密集型(以物質(zhì)資本為主體)向勞動(dòng)密集型(以人力資本為主體)發(fā)展，進(jìn)一步過(guò)渡到知識(shí)密集型(以智力資本為主體)，也就是說(shuō)，人力資源正從人力資本走向智力資本。1996年聯(lián)合國(guó)人力資源開(kāi)發(fā)報(bào)告指出：依據(jù)多個(gè)國(guó)家的調(diào)查表明，財(cái)富資源(資金、有形資本)占這些國(guó)家總資源的12%，自然資源(指土地、礦山、水資源等)占24%，人力資源與社會(huì)資源占64%?？梢?jiàn)，占多數(shù)的就是人才、技術(shù)、管理等組成的智力資本。

　　社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)從大工業(yè)時(shí)代飛躍到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，國(guó)家之間、企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也從有形的物質(zhì)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向無(wú)形的技術(shù)、智力與知識(shí)的競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品中的技術(shù)、知識(shí)含量成了競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)和決勝的關(guān)鍵。因此，智力資本成了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。

　　與人力資本相比，智力資本具有一些明顯的特征：1.智力資本與人力資本的明顯區(qū)別在于其受到相關(guān)法律的保護(hù)(如專(zhuān)利法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)法、著作權(quán)等)，并且隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，其受到保護(hù)的程度將日益深化。2.人力資本可以通過(guò)對(duì)員工的一般投資形成，而智力資本不僅趨于年輕化，更依賴(lài)創(chuàng)造性教育和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。技術(shù)創(chuàng)新與管理創(chuàng)新成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代智力資本的關(guān)鍵資源，成為創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的巨大源泉。3.智力資本具有高價(jià)值。智力資本比人力資本能更多地給社會(huì)、給全球帶來(lái)利益。微軟的成功，就顯示出這種高密度的智力資本能迅猛地創(chuàng)造財(cái)富，因?yàn)樗鼡碛斜任镔|(zhì)或金融資本更具價(jià)值的智力資本。因此，人才資本化與資本人格化成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)與智力資本的顯著特征。

　　我們認(rèn)為，智力資本中包括的結(jié)構(gòu)資本或者關(guān)系資本，都是由物質(zhì)資本和人力資本共同創(chuàng)造的，所以應(yīng)該說(shuō)智力資本是物質(zhì)資本和人力資本通過(guò)有機(jī)的結(jié)合，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的影響下凝結(jié)在組織中的能使企業(yè)價(jià)值增值，作為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力源泉的無(wú)形資源。智力資本的內(nèi)涵是人力資本理論突破傳統(tǒng)的一般物質(zhì)資本理論后進(jìn)行的又一次富有深遠(yuǎn)意義的拓展，即從資本――人力資本――智力資本。智力資本、結(jié)合關(guān)系資本和結(jié)構(gòu)資本是對(duì)人力資本外延的拓展和豐富，我們可以通過(guò)一個(gè)資本系統(tǒng)圖來(lái)表示兩次資本結(jié)構(gòu)革命的歷程(圖2)。

　　五、結(jié)　語(yǔ)

　　作者從研究目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)人力資本內(nèi)涵的觀點(diǎn)入手，將其進(jìn)行比較和辨析，以資本的內(nèi)涵和外延作為貫穿全文的線索，構(gòu)建了以智力資本、關(guān)系資本、結(jié)構(gòu)資本為嚴(yán)肅的人力資本理論體系，提出自己對(duì)人力資本內(nèi)涵與外延的新認(rèn)識(shí)：

　　1.如同原子發(fā)生“裂變”一樣，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化歷史就是資本外延的演進(jìn)歷史，資本的外延又一次從人力資本再擴(kuò)展到智力資本。當(dāng)前，智力資本正在成為企業(yè)的核心資源，智力資本管理理論試圖揭示企業(yè)核心資源的作用和管理的內(nèi)在機(jī)理。

　　2.按照物質(zhì)形態(tài)(從有形與無(wú)形來(lái)界定)來(lái)分，資本可分為物質(zhì)資本和人力資本兩大類(lèi)。我們將智力資本納入到人力資本的范圍之中，智力資本以及結(jié)構(gòu)資本、組織資本、關(guān)系資本等等都不過(guò)是人力資本的衍生資本。

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