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股票市場探析的參考論文

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  股票的出現(xiàn),促使股票交易所產(chǎn)生。早在1611年,就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿(mào)易公司的股票,形成了股票交易所的雛形。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的股票市場探析的參考論文,希望大家喜歡!

  股票市場探析的參考論文篇一

  《中國股票市場價(jià)值投資探析》

  摘要:通過回顧中國股市的短暫發(fā)展過程,發(fā)現(xiàn)中國股市的發(fā)展中存在的阻礙價(jià)值投資的問題,提出解決方案:加強(qiáng)市場化發(fā)展,堅(jiān)持市場化運(yùn)作;堅(jiān)持中小投資者教育工作,使其理性面對股市;加快機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,促進(jìn)股市理性和穩(wěn)定發(fā)展;提高上市公司質(zhì)量,強(qiáng)化盈利能力和利益分配機(jī)制。

  關(guān)鍵字:中國股市;價(jià)值投資;對策

  一、中國股票市場與價(jià)值投資發(fā)展歷程

  在政府的推動(dòng)下,作為中國改革開放的一個(gè)重要環(huán)節(jié),我國股票市場用20年的時(shí)間走過了西方發(fā)達(dá)資本市場兩百年走過的路,投資思想還很混亂,從投機(jī)到投資的思想轉(zhuǎn)變還有很長的路要走。

  中國資本市場的萌芽(1978年-1992年):在發(fā)展初期,股票發(fā)行、市場監(jiān)管都缺乏統(tǒng)一的法律法規(guī),市場出現(xiàn)了一定的混亂,由于兩市市場容量極小,影響股市的因素主要就是供求和政府政策。經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的情況,市場中的中小投機(jī)者是市場的主流。

  全國資本市場的初步發(fā)展和投資思想的初步萌芽(1993年-2001年):統(tǒng)一的監(jiān)管體系初步確立,股票市場形成了一定的規(guī)模和相對平衡的估值水平。在這一時(shí)期主導(dǎo)投資者投資的不是投資思想而是政府政策。國有控股企業(yè)和上市公司得以進(jìn)入二級市場,保險(xiǎn)公司也可以通過證券投資基金間接入市,增強(qiáng)了市場中機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力。但這一階段作為價(jià)值投資代表的機(jī)構(gòu)投資者并沒有實(shí)踐價(jià)值投資的思想,使中國股票市場進(jìn)入了一個(gè)“莊股時(shí)代”。股票市場依然是散戶投機(jī),機(jī)構(gòu)操控。

  證券市場的進(jìn)一步規(guī)范和投資思想的深化階段(2002年至今):股票市場的成長取得了巨大的成就,同時(shí)也暴露出許多問題。上市公司的股權(quán)分置嚴(yán)重影響了股票市場的價(jià)格判斷,公司業(yè)績差,吝于分紅,致使股市股息紅利收入常年低于銀行利率;證券市場缺乏誠信、造假成風(fēng)。這些都嚴(yán)重打擊了投資者的投資信息,使股票市場進(jìn)入了一段最長時(shí)間的調(diào)整。隨著調(diào)整的深入,股權(quán)分置改革得以成功進(jìn)行,市場機(jī)構(gòu)投資者也有了很大的發(fā)展、市場環(huán)境有了很大改善。雖然在中國目前的市場來看中小投資者的投機(jī)思維還沒有完全轉(zhuǎn)變,不過隨著股票市場的規(guī)范,股市價(jià)值投資的呼聲已越來越高。我們可以發(fā)現(xiàn),每當(dāng)股市從狂熱的泡沫中醒悟時(shí),所有的投資者又都會(huì)把目光投向價(jià)值投資,因?yàn)橹挥袃r(jià)值投資才會(huì)使股市作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展一部分的作用最大的表現(xiàn)出來。

  二、中國股票市場影響價(jià)值投資的現(xiàn)實(shí)問題分析

  (一)投資者結(jié)構(gòu)不合理,機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模偏小,發(fā)展不平衡

  中國股票市場投資者目前仍然主要是以短線投資為主,缺乏真正的長期投資?;鹦袠I(yè)發(fā)展規(guī)模仍然較小,只占有市場投資份額的25%。證券投資基金管理公司現(xiàn)有經(jīng)營模式單一、產(chǎn)品不豐富。同時(shí)保險(xiǎn)公司、社?;?、企業(yè)年金等其他類型的機(jī)構(gòu)投資者參與證券市場的力度不足。養(yǎng)老金制度發(fā)展滯后,保險(xiǎn)資金投資于資本市場的資金規(guī)模偏小,上述機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展不足和對資本市場的參與不足造成了我國資本市場缺乏長期的機(jī)構(gòu)投資者。

  (二)上市公司質(zhì)量低且吝于發(fā)放紅利

  目前,我國股票市場上的績優(yōu)大盤藍(lán)籌股仍然比較少。雖然有大批非公有制企業(yè)的快速成長,其中有大量創(chuàng)新能力強(qiáng)、生產(chǎn)效率較高的企業(yè),但是這一企業(yè)群體在中國上市公司中的比例過低。在成熟資本市場中,上市公司多是按季度進(jìn)行分紅,投資者通過了解上市公司分紅水平做出投資計(jì)劃。而在中國股票市場發(fā)展的二十年來,中國上市公司長期缺乏利益的分配機(jī)制。

  (三)我國股市投資者面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大,股市市場化估值不合理

  由于我國股市還是一個(gè)新生事物,人們的認(rèn)識(shí)還不夠全面深刻,單靠證券市場自身的力量,是不能夠按照經(jīng)濟(jì)的規(guī)律正常運(yùn)行的。而“政策救市”行為,與其說是保護(hù)中小投資者的利益,倒不如說是給廣大投資者帶來了更多的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。每一次政策市調(diào)整所帶來的巨大的市場波動(dòng),足以讓投資者忘記價(jià)值投資的思想,轉(zhuǎn)而加入到賺快錢的投機(jī)隊(duì)伍,隨著股市的波動(dòng)而隨波逐流,最終銷聲匿跡。在這種情況下只有那些獲得經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者,利用政府內(nèi)幕信息,進(jìn)行股市的投機(jī),加劇了股市的波動(dòng)。

  另外,股票市場的發(fā)行體制的市場化改革有待深化。雖然在股票發(fā)行市場已經(jīng)一定程度上實(shí)現(xiàn)了市場化,但是現(xiàn)有的發(fā)行體制很大程度上還存在著行政干預(yù)的色彩,在新股發(fā)行的定價(jià)上,中介機(jī)構(gòu)、專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在發(fā)行定價(jià)過程中的作用沒有充分發(fā)揮,新股定價(jià)往往偏離股票的內(nèi)在價(jià)值。新股的高價(jià)發(fā)行對于市場的危害是不言而喻的,它過分提高了市場中同類企業(yè)的估值水平,給本來就不合理的市場注入了更多炒作了概念。

  (四)資本市場不完善,投資渠道單一

  在我國,資本市場不夠完善,當(dāng)牛市來臨時(shí),大量貨幣資金流入股市、樓市,推高資產(chǎn)價(jià)格,滋生出大量泡沫。當(dāng)熊市來臨時(shí),流動(dòng)性則瞬間枯竭,轉(zhuǎn)眼之間轉(zhuǎn)化為居民儲(chǔ)蓄資金,甚至催生通縮。這并不純粹是老百姓的不理性造成的。

  (五)信息披露存在缺陷,誠信意識(shí)缺乏

  上市公司造假,信息披露不實(shí)的情況一直較為嚴(yán)重。常常會(huì)出現(xiàn)報(bào)喜不報(bào)憂,粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表,誤導(dǎo)投資者的情況。這不僅會(huì)使投資者面臨更大的風(fēng)險(xiǎn),還會(huì)浮躁市場的氛圍,動(dòng)搖股份有限公司存在的道德基礎(chǔ)――信托關(guān)系。投資者無法做出正確的價(jià)值評估,只能寄希望于投機(jī)。

  三、應(yīng)對策略

  (一)加強(qiáng)市場化發(fā)展,堅(jiān)持市場化運(yùn)作

  首先,公司上市堅(jiān)持市場化路線,減少行政干預(yù),完善退市機(jī)制。其次,市場化的收購兼并機(jī)制有待優(yōu)化。隨著對外開放程度不斷擴(kuò)大,外資并購趨于活躍,監(jiān)管部門應(yīng)妥善解決跨國并購中遇到的各種法律和政策問題,著重加強(qiáng)股市規(guī)范化管理,加強(qiáng)股票市場的基礎(chǔ)性建設(shè),減少人為干預(yù),堅(jiān)持股市的市場化運(yùn)作。

  (二)堅(jiān)持中小投資者教育工作,使其理性面對股市

  根據(jù)上海證券交易所的調(diào)查顯示,我國股市的個(gè)人投資者總體受教育程度低,其中不足中等文化水平的個(gè)人投資者占五成,而初中以下低學(xué)歷者有一成多,這意味著有數(shù)百萬的個(gè)人投資者未能接受初中以上的文化教育。教育中小投資者理性面對市場,最重要的是使其理性的認(rèn)識(shí)股市,合理利用股票市場進(jìn)行理財(cái)投資。

  (三)加快機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,促進(jìn)股市理性和穩(wěn)定發(fā)展

  吸引更多的合符規(guī)定的資金進(jìn)入證券市場,可形成各種性質(zhì)的資金展開充分的競爭,優(yōu)化市場環(huán)境。目前保監(jiān)會(huì)放寬了保險(xiǎn)業(yè)資金的投資范圍,間接提高了險(xiǎn)資權(quán)益投資的上限,但是對于銀行資金投入證券市場的途徑和方法還需要研究。

  (四)提高上市公司質(zhì)量,強(qiáng)化盈利能力和利益分配機(jī)制

  要大力發(fā)展具有藍(lán)籌股性質(zhì)的公司的上市的步伐。在這一過程中,要注意防止分拆上市,人造業(yè)績的做法,積極鼓勵(lì)公司整體上市。另一方面,要加強(qiáng)上市過程中的監(jiān)督工作,全面推進(jìn)保薦人的制度,使真正優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)入股票市場。優(yōu)質(zhì)企業(yè)加快上市步伐是促進(jìn)證券市場長久發(fā)展的基礎(chǔ),能吸引投資者的眼球,以豐厚的股利回報(bào)促使投資者堅(jiān)持長期投資,引領(lǐng)股票市場投資的新風(fēng)尚。惟其如此,價(jià)值投資才有生存的空間。

  股票市場探析的參考論文篇二

  《淺析中國股票市場的投資收益》

  摘要:自從1990年底上證指數(shù)開始發(fā)布以來,到現(xiàn)在中國股票市場已經(jīng)經(jīng)歷23年的風(fēng)風(fēng)雨雨,已發(fā)展成為全球第二大股票市場。本文通過上證指數(shù)、深證成分指數(shù)、中小板指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率來分析中國股市的投資收益,并分別比較同一時(shí)間四個(gè)指數(shù)的年化收益率差異并分析差異產(chǎn)生的原因。

  關(guān)鍵詞:股市指數(shù);年化收益率;投資收益

  一、年化收益率

  年化收益率指的是投資期限為一年所獲的收益率,僅是把當(dāng)前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)換算成年收益率來計(jì)算的,是一種理論收益率,并不是真正的已取得的收益率。

  指數(shù)化的投資的發(fā)展主要得益于現(xiàn)代投資組合理論和有效市場理論的支持。投資者在進(jìn)行每一項(xiàng)投資之前,必定會(huì)考慮到其投資的收益情況。

  二、對不同的指數(shù)進(jìn)行比較

  計(jì)算數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富通。

  在時(shí)間相統(tǒng)一的情況下,對深圳成分指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率要和前面較長的幾個(gè)指數(shù)相比較。從上表可以看出,比較時(shí)間統(tǒng)一的情況下,深圳成分指數(shù)和上證綜合指數(shù)的年化收益率相比為9.82%。中小板指數(shù)與上證綜合指數(shù)年化收益率相比為7.77%,與深圳成分指數(shù)年化收益率相比為13.52%.創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證綜合指數(shù)年化收益率相比為-8.17%,與深圳成分指數(shù)年化收益率相比為-8.53%,與中小板指數(shù)相比為-1.28%。

  進(jìn)行比較之后,各個(gè)指數(shù)的年化收益率相比存在較大的差異,尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率與其他三個(gè)指數(shù)相比,都是負(fù)的年化收益率。

  三、對比較結(jié)果進(jìn)行金融分析

  1、代表的行業(yè)特性

  指數(shù)的年化收益率除了與計(jì)算起點(diǎn)不同有關(guān),還與各個(gè)指數(shù)的具體股票有關(guān)。上證綜合指數(shù)是以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計(jì)算范圍,上海證券綜合指數(shù)成份股為藍(lán)籌股,這些藍(lán)籌股多指長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。深圳成分指數(shù)上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票,綜合反映深交所上市A、B股的股價(jià)走勢。中小板指數(shù)選定的股票是深交所中小企業(yè)板上市交易的A股。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的股票選定的是深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易的A股。正是由于各個(gè)指數(shù)的代表行業(yè)的不同,造成了年化收益率的不同。

  2、市場規(guī)模的大小

  與其他幾個(gè)指數(shù)規(guī)模相比,上證綜合指數(shù)的市場規(guī)模是最大的。我國股票市場的規(guī)模擴(kuò)張一直是新股發(fā)行的結(jié)果,或者是依賴于外延式增長。如果一個(gè)股票市場主要依賴外延式增長,在市場規(guī)模變化和現(xiàn)存股票收益率之間的關(guān)系會(huì)變?nèi)?,現(xiàn)存股票的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場規(guī)模的增長。新股票發(fā)行較前一年的有所增加,則市場將會(huì)上升,反之,市場將會(huì)減少。

  在1999年之前,上證綜合指數(shù)將新發(fā)行的股票第一個(gè)月不計(jì)入指數(shù),待其上市滿一個(gè)月,于上一交易日收盤后進(jìn)行指數(shù)修正。由于新發(fā)行的股票并不馬上被包括在指數(shù)中,所以盡管它們的價(jià)值會(huì)反映在市場的總價(jià)值中,但是,在指數(shù)中并不能馬上的反映出來。對于上證綜合指數(shù)、深圳成分指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù),由于其規(guī)模的不同,在進(jìn)行比較時(shí)的年化收益率就會(huì)產(chǎn)生不同。

  首先,新股票的發(fā)行會(huì)減少投資其他股票的資金,會(huì)引起原有股票價(jià)格的下降。其次,增加新股票發(fā)行的數(shù)量也可能會(huì)引致其他相關(guān)股票價(jià)格的上漲,因?yàn)樾掳l(fā)行的股票在第一個(gè)交易日內(nèi)沒有價(jià)格上的限制。另一個(gè)原因也可能是新發(fā)行的股票對現(xiàn)有價(jià)格產(chǎn)生的正面效應(yīng)―指數(shù)的上升會(huì)拉動(dòng)其他股票價(jià)格的上升,從這個(gè)角度看,新發(fā)股票數(shù)量有助于提高指數(shù)的收益。正是由于這樣的原因,在同一起點(diǎn)時(shí)間后,各指數(shù)的年化收益率出現(xiàn)不同。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同其他指數(shù)相比的年化收益率為負(fù)的收益率,其原因可能就是由于規(guī)模的不同造成指數(shù)收益的減少。

  3、起點(diǎn)和終點(diǎn)特殊性

  由于計(jì)算年化收益率的起點(diǎn)和終點(diǎn)的日期不同,指數(shù)化的年化收益率存在差異。比如上證指數(shù)1994年和1995年進(jìn)行了兩年的調(diào)整,1996年后,上證指數(shù)出現(xiàn)了大幅的上升。有時(shí),具體的月份也決定指數(shù)業(yè)績的重要因素。雖然我國股票市場在1996年12月實(shí)行了10%的漲跌停板限制,但是這個(gè)限制只適用于個(gè)別股票,對整個(gè)大盤的指數(shù)走勢不會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

  4、宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響

  宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)主要取決于周期性的因素和政策性的因素。例如,在其他條件不變時(shí),GDP增長率、通貨膨脹和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)變量都會(huì)影響到投資者對股票市場的預(yù)期,對于股票價(jià)格具有重要的影響。有時(shí),由于GDP和物價(jià)指數(shù)增長,但是指數(shù)可能會(huì)下降,這些因素對各指數(shù)的年化收益率產(chǎn)生一定的影響。

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