金融機(jī)構(gòu)是指從事金融服務(wù)業(yè)有關(guān)的金融中介機(jī)構(gòu)，為金融市場體系的一部分，金融服務(wù)業(yè)(銀行、證券、保險、信托、基金等行業(yè))與此相應(yīng)。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的金融機(jī)構(gòu)與金融市場的有關(guān)論文，希望大家喜歡!

　　金融機(jī)構(gòu)與金融市場的有關(guān)論文篇一

　　《利率市場化與金融機(jī)構(gòu)改革》

　　摘要：利率市場化是金融改革的一個方向，在這樣的趨勢下，金融機(jī)構(gòu)利率定價機(jī)制的完善越來越重要，但目前我國金融機(jī)構(gòu)對利率市場化還存在著一些不適應(yīng)，如何適應(yīng)這個趨勢，成為金融機(jī)構(gòu)改革的一項重要研究課題。

　　關(guān)鍵詞：利率市場化;金融機(jī)構(gòu);改革

　　我國利率市場化改革經(jīng)歷了相當(dāng)長的過程，1996年6月銀行間同業(yè)拆借利率放開，1997年6月銀行間回購利率放開，1998年貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率可在不超過同期貸款利率(含浮動利率)前提下由商業(yè)銀行自行決定，1998年后，開始允許貸款利率浮動，2004年10月，在放寬人民幣貸款利率浮動區(qū)間的同時，開始允許人民幣存款利率下浮。目前，我國貸款利率市場化接近完成，允許存款利率上浮至基準(zhǔn)利率的1.1倍。隨著時間的推移，利率市場化必然會加劇金融機(jī)構(gòu)存款、貸款、客戶資源等領(lǐng)域的猛烈競爭，要求其有足夠強(qiáng)的成本核算和控制能力，要求其擁有更強(qiáng)的資產(chǎn)定價能力，要求其改善資產(chǎn)運用等等，這些都對金融機(jī)構(gòu)提出了更高要求，成為目前金融機(jī)構(gòu)迫切需要改進(jìn)和提高的關(guān)鍵，迫切需要金融機(jī)構(gòu)通過改革和發(fā)展適應(yīng)利率市場化的進(jìn)展，也需要通過利率市場化促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革發(fā)展。

　　一、目前金融機(jī)構(gòu)不適應(yīng)利率市場化的表現(xiàn)及原因

　　1.金融機(jī)構(gòu)法人治理建設(shè)亟需進(jìn)一步適應(yīng)利率市場化需要，亟待疏通自主定價的“源頭”。近年來雖然我國金融機(jī)構(gòu)都通過各種有力措施不斷加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，并在法人治理建設(shè)方面取得了一定的進(jìn)展和成果，但仍存在著“行政化”的影子，一長獨大、少數(shù)人說了算的現(xiàn)象仍然存在，職責(zé)不清，權(quán)責(zé)制衡機(jī)制并未充分實現(xiàn)，董(理)事會下設(shè)的利率定價委員會并未真正有效的發(fā)揮職能作用，尤其在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)利率定價委員會有的有名無實，出現(xiàn)了利率定價由幾位領(lǐng)導(dǎo)研究拍板決定的現(xiàn)象，這在源頭上阻礙了利率定價工作的開展。

　　2.金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理模式亟需進(jìn)一步適應(yīng)利率市場化需要，亟待改進(jìn)差異化定價的“位子”。目前我國國有銀行等大中型銀行一般采用總分行的機(jī)構(gòu)設(shè)置模式，利率定價權(quán)往往集中在總行，分支機(jī)構(gòu)不管規(guī)模有多大、路途有多遠(yuǎn)在利率定價上基本都屬于總行的“終端”，沒有差異化自主定價的權(quán)力，這與利率市場化頗有差距。而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)如農(nóng)村信用社的利率定價權(quán)更是集中在聯(lián)社，基層信用社等營業(yè)網(wǎng)點被約束在聯(lián)社設(shè)定的“條框”中，并且農(nóng)村信用聯(lián)社大都沒有設(shè)置專門的利率定價部門和管理部門，利率定價“缺位”，缺乏專門的部門應(yīng)對利率市場化的需要。

　　3.金融機(jī)構(gòu)尤其是中小金融機(jī)構(gòu)主觀意識亟需進(jìn)一步適應(yīng)利率市場化需要，亟待增強(qiáng)積極定價的“習(xí)慣”。由于長期受利率管制的影響，中小金融機(jī)構(gòu)尤其是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)對利率執(zhí)行基本上持“等、靠、看、要”的態(tài)度，缺乏自主獨立定價的意識，沒有完全從利率管制的“影子”中走出。尤其對存款利率定價更是無所適從，基本上“清一色”將存款利率“一浮到頂”，存款利率自主定價成了吸收存款的一種手段。

　　4.金融機(jī)構(gòu)利率定價能力亟需進(jìn)一步適應(yīng)利率市場化的需要，亟待提高利率科學(xué)定價的“本領(lǐng)”。近幾年金融機(jī)構(gòu)尤其是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)基本上處于資金的“賣方”市場，資金的壟斷地位養(yǎng)成了利率定價的惰性，不管利率制定的高或低貸戶只能無條件接受，這在一定程度上制約了利率科學(xué)定價能力的養(yǎng)成和鍛煉。

　　5.金融機(jī)構(gòu)利率定價信息來源亟需進(jìn)一步適應(yīng)利率市場化的需要，亟待建立利率定價客戶信息“數(shù)據(jù)庫”。目前我國金融機(jī)構(gòu)利率定價數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)建設(shè)還不成熟，客戶信用數(shù)據(jù)積累時間短，關(guān)鍵信息缺失。尤其是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)由于發(fā)放的企業(yè)貸款多數(shù)為農(nóng)村中小型民營企業(yè)，經(jīng)營管理不規(guī)范，財務(wù)報表隨意性較大，要收集真實準(zhǔn)確的信息比較困難。同時，金融機(jī)構(gòu)缺乏對客戶違約率、違約損失等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的統(tǒng)計與分析，也不利于利率的準(zhǔn)確定價。

　　6.金融機(jī)構(gòu)利潤來源渠道亟需進(jìn)一步適應(yīng)利率市場化的需要，亟待構(gòu)建資金運用“多元化”格局減少利率定價的“顧慮”。目前我國金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營利潤有至少60%以上來源于存貸款利差收入，中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營利潤中存貸款利差收入占比更高，隨著利率市場化的漸次推進(jìn)，這種收入格局將隨著存貸款利差的逐步縮小而改變，迫切需要走資產(chǎn)多元化經(jīng)營運用的路子，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入，在中間業(yè)務(wù)收入占比較高且比較穩(wěn)定的前提下，全面實施利率市場化。

　　二、金融機(jī)構(gòu)對利率市場化的不適應(yīng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險

　　1.由于對利率市場化的不適應(yīng)，利率定價不理性，造成金融機(jī)構(gòu)間“存款大戰(zhàn)”、“貸款大戰(zhàn)”等不正當(dāng)競爭。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)以利率市場化為托辭，不斷提高存款利率，以此來增加存款份額，這種不計成本的“變相”提高利率，無異于飲鳩止渴，得不償失。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)以利率市場化為借口，不斷降低利率，以此來鞏固貸戶，這種“揮淚熱賣”“吐血促銷”的方式，最終會害人害己，貽笑大方。正是由于這些不正當(dāng)?shù)母偁?，金融市場秩序?qū)艿綐O大挑戰(zhàn)，不利于金融業(yè)的整體穩(wěn)定和安全。

　　2.由于對利率市場化的不適應(yīng)，不能實現(xiàn)差異化利率定價，容易造成客戶資源流失，市場份額喪失。在利率市場化下，各金融機(jī)構(gòu)之間的競爭不斷加劇，傳統(tǒng)的屬地性融資、投資習(xí)慣被打破，銀行與客戶的合作方式會發(fā)生巨大變化，貸款對象將自由選擇不同的銀行貸款，存款客戶也會有目的性的選擇不同銀行存款，不適應(yīng)利率市場化的金融機(jī)構(gòu)將面臨客戶資源流失、市場份額喪失的風(fēng)險。

　　3.由于對利率市場化的不適應(yīng)，盲目提高存款利率、降低貸款利率，最終不利于金融機(jī)構(gòu)自身健康發(fā)展，競爭力下降。在利率市場化下，金融機(jī)構(gòu)如果不能有效地控制資金成本，并提供有競爭力的資產(chǎn)價格，可能面臨凈利差縮小，這樣我國以利差收入為收益主渠道的金融機(jī)構(gòu)利潤會出現(xiàn)下滑的趨勢，資產(chǎn)收益率下降，甚至出現(xiàn)全面虧損的可能。同時由于缺乏科學(xué)的利率預(yù)測機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)將不能準(zhǔn)確把握利率政策的動向、基準(zhǔn)收益率曲線的移動與變化等，這會導(dǎo)致資產(chǎn)定價管理中利率風(fēng)險增加，導(dǎo)致資產(chǎn)貶值、經(jīng)營成本提高、不良資產(chǎn)增加，競爭力下降。

　　4.由于對利率市場化的不適應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)定價能力不足，容易導(dǎo)致金融資源配置效益低下。在利率市場化下，金融機(jī)構(gòu)如果定價能力不足，一是反映到貸款項目上是有限的資金流向了風(fēng)險高的項目，一些低劣產(chǎn)業(yè)項目經(jīng)過“包裝”鋌而走險獲取信貸資金運轉(zhuǎn)，最終導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)增加，影響銀行的安全穩(wěn)定。二是表現(xiàn)為價格失真，市場形成的資產(chǎn)價格可能并不能充分反映資金市場的供求情況，也不能充分引導(dǎo)資金的正確流向，導(dǎo)致金融資源配置效益低下。三是金融資源錯配，國家限制的行業(yè)、產(chǎn)能過剩的行業(yè)、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)等卻極易取得信貸支持，進(jìn)而影響了貨幣政策的有效性。

　　三、金融機(jī)構(gòu)迫切需要通過改革發(fā)展適應(yīng)利率市場化

　　1.加快構(gòu)建和完善利率市場化配套“基礎(chǔ)設(shè)施”，為金融機(jī)構(gòu)利率市場化打造良好的“硬”環(huán)境。一是加大我國金融市場的構(gòu)建和規(guī)范工作力度，將股票市場、債券市場、銀行間同業(yè)拆借市場等金融市場做大做強(qiáng)，進(jìn)一步向下扎根其分支機(jī)構(gòu)，讓更多的金融機(jī)構(gòu)參與到比較發(fā)達(dá)的金融市場中，親身感受利率市場化的洗禮和沐浴。同時要加強(qiáng)對金融市場的監(jiān)管，通過其自身行業(yè)自律和外部監(jiān)督檢查，不斷規(guī)范其運行機(jī)制，確保我國金融市場的健康、穩(wěn)定、有序、規(guī)范、科學(xué)。二是積極做好市場基礎(chǔ)利率的培育推廣工作，主要是進(jìn)一步修訂完善上海銀行間同業(yè)拆放利率，使其公示的各項利率指標(biāo)更具有代表性、權(quán)威性和指導(dǎo)性，讓更多的金融機(jī)構(gòu)能夠和愿意參照定價。

　　2.加強(qiáng)法人治理建設(shè)及分支機(jī)構(gòu)設(shè)置并加大對員工的培訓(xùn)教育，通過自身“強(qiáng)身健體”為金融機(jī)構(gòu)利率市場化解決根本“阻障”。一是金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)按照現(xiàn)代銀行制度的標(biāo)準(zhǔn)加強(qiáng)法人治理建設(shè)，尤其是中小金融機(jī)構(gòu)更應(yīng)加大法人治理建設(shè)力度，盡快建立科學(xué)高效的股東(社員)大會、董(理)事會、監(jiān)事會及經(jīng)營班子分工明確、協(xié)調(diào)合作的責(zé)、權(quán)、利相互匹配、相互制衡的運行機(jī)制，各行其責(zé)，不越位、不缺位，一切以職責(zé)及規(guī)章制度為準(zhǔn)則，真正蛻去“行政化”色彩，避免“一長獨大”及少數(shù)人說了算的現(xiàn)象發(fā)生，從源頭上肅清利率市場化的障礙。二是加強(qiáng)對分支機(jī)構(gòu)及內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)利率定價的授權(quán)和管理，設(shè)立專門的利率定價、監(jiān)測、分析、管理的內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，專門研究制定科學(xué)的貸款定價制度，搜集、積累、分析與利率定價相關(guān)的信息和數(shù)據(jù)，主動適應(yīng)市場變化，及時制訂和調(diào)整利率定價政策。同時授予分支機(jī)構(gòu)足夠的利率定價自主權(quán)，給予分支機(jī)構(gòu)一定利率浮動區(qū)間，并建立總行、分支機(jī)構(gòu)、客戶經(jīng)理、業(yè)務(wù)人員四級利率定價授權(quán)機(jī)制，真正為差異化利率定價、個性化利率服務(wù)給予機(jī)制上的保障。三是加大對員工利率市場化的培訓(xùn)和教育，讓他們充分認(rèn)識到利率定價對金融機(jī)構(gòu)的重要意義及深遠(yuǎn)影響，實現(xiàn)對利率市場化認(rèn)識上的飛躍，從而樹立自主定價的意識，形成自主定價的習(xí)慣。

　　3.建立健全利率定價的機(jī)制和運行規(guī)則，以過硬的利率定價“本領(lǐng)”從容應(yīng)對利率市場化。利率定價機(jī)制及利率風(fēng)險管理是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的核心內(nèi)容，需要有一套嚴(yán)密、科學(xué)、權(quán)威性的組織體系和決策機(jī)制。一是要建立有效的市場利率預(yù)測機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)逐步建立起有效的內(nèi)部利率預(yù)測機(jī)制，對利率政策進(jìn)行準(zhǔn)確把握，有效預(yù)測市場基準(zhǔn)收益率曲線的動向，為資產(chǎn)定價提供依據(jù)。二是要建立符合各金融機(jī)構(gòu)自身實際的利率定價模式方法，根據(jù)經(jīng)營環(huán)境、競爭策略、管理水平及經(jīng)營目標(biāo)等，可選擇成本加成模式、基準(zhǔn)利率加點模式、客戶盈利分析模式等定價模式，也可三種模式混用，在實踐中不斷改進(jìn)和修訂利率定價方法，逐步提高自身的競爭力。三是要實施差異化個性定價，對市場和客戶進(jìn)行細(xì)分，針對不同客戶、不同貸戶，在綜合考慮其與自身的依存關(guān)系、其信用程度、資金用途等為其量身定做“利率套餐”，真正靠利率定價贏得客戶、贏得市場。四是要建立利率風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制，應(yīng)通過加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，通過對資產(chǎn)負(fù)債組合的調(diào)整，建立起有效的利率風(fēng)險免疫機(jī)制。同時，通過創(chuàng)新發(fā)展各種信用衍生品工具(包括信用違約互換、總收益互換、信用利差期權(quán)、信用聯(lián)系票據(jù)等)來對沖可能的利率風(fēng)險。

　　4.盡快建立利率定價系統(tǒng)，不斷提高利率定價的科技含量，為利率市場化構(gòu)建強(qiáng)大的“免疫系統(tǒng)”。一是要盡快研發(fā)出利率定價管理系統(tǒng)，并加大其推廣應(yīng)用力度，只要將客戶相關(guān)利率定價信息輸入到系統(tǒng)中，即可生成一定的利率，這樣既可保證利率定價的一致性，又可有效的防止“關(guān)系利率”“人情利率”“失誤利率”的發(fā)生，減少利率定價的隨意性。二是要加大對利率定價的監(jiān)督檢查力度，構(gòu)建起紀(jì)檢、稽核、監(jiān)事會、理事會四位一體的內(nèi)部審計檢查網(wǎng)絡(luò)，對利率定價進(jìn)行突擊式不定期檢查，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，及時進(jìn)行糾改，確保利率定價的合理、合規(guī)。

　　5.加大金融創(chuàng)新力度，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，逐步構(gòu)建防范利率市場化風(fēng)險的“另一片天地”。金融機(jī)構(gòu)要逐步改善利潤來源主要依靠存貸款凈利差收入“一枝獨大”的局面，不斷加大金融創(chuàng)新力度，引入先進(jìn)的科技手段和服務(wù)方式，大力開拓中間業(yè)務(wù)市場，不斷豐富中間業(yè)務(wù)品種，做大做強(qiáng)中間業(yè)務(wù)，不斷增加中間業(yè)務(wù)收入在利潤中的占比，以防止利率市場化風(fēng)險給金融機(jī)構(gòu)利潤收入造成的重大影響，實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)利潤來源一手抓存貸款凈利差收入，一手抓中間業(yè)務(wù)收入，兩手抓兩手都要硬的目標(biāo)。

　　金融機(jī)構(gòu)與金融市場的有關(guān)論文篇二

　　《金融中介機(jī)構(gòu)變遷中的金融市場》

　　摘要：金融中介是金融市場的參與主體之一，在間接融資領(lǐng)域吸收發(fā)放貸款，在直接融資領(lǐng)域為籌資者和投資者牽線搭橋。我國的金融中介與金融市場的發(fā)展聯(lián)系應(yīng)放到整個金融體系中去研究，二者的發(fā)展目標(biāo)都是實現(xiàn)資源的有效配置、分散管理風(fēng)險的金融功能。為了共同的目標(biāo)，二者相互協(xié)調(diào)，在不同階段有著不同具體表現(xiàn)形式的發(fā)展聯(lián)系。

　　關(guān)鍵詞：金融;中介機(jī)構(gòu);金融市場;金融功能

　　從金融活動的角度出發(fā)，金融中介是金融市場的參與主體之一，在間接融資領(lǐng)域吸收存款發(fā)放貸款，在直接融資領(lǐng)域為籌資者和投資者牽線搭橋。這一層面的聯(lián)系說明兩者間的發(fā)展會相互促進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)的成長壯大有利推進(jìn)金融市場提高效率，而金融市場的不斷完善會為金融機(jī)構(gòu)提供良好的外部環(huán)境和發(fā)展動力。

　　從金融體系的角度出發(fā)，它由金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成。經(jīng)濟(jì)實體要在自有資本之外融資，不是直接找金融市場，就是找金融機(jī)構(gòu)，它們是金融體系的兩個互補(bǔ)部分。從這一層面看，金融市場的發(fā)展并非意味著金融中介的高度擴(kuò)張壯大。在整個金融體系中，二者中往往其一居主導(dǎo)地位。因而如果用規(guī)模和地位來衡量二者的發(fā)展，它們的聯(lián)系通常是反方向的。然而，用提高金融效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長來衡量二者的發(fā)展更有意義，此時它們的聯(lián)系是正方向的，即在以高效資源配置為目標(biāo)的金融體系中，金融市場與金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)展。

　　具體到我國的金融中介機(jī)構(gòu)與金融市場的發(fā)展聯(lián)系，基于特定的歷史政治因素，本文將從兩個階段進(jìn)行研究，一是轉(zhuǎn)型初期的金融機(jī)構(gòu)多樣化階段，二是全面改革的金融市場化階段。第一階段主要是以金融機(jī)構(gòu)的改進(jìn)發(fā)展帶動金融市場的發(fā)展和活躍，第二階段是金融市場的高速發(fā)展不斷對金融中介的運作創(chuàng)新和改革提出要求和提供動力。所以，我國金融體系與結(jié)構(gòu)的發(fā)展過程，是一個以更好的實現(xiàn)金融功能為共同目標(biāo)與核心力量，促使金融中介與金融市場相互推進(jìn)的過程。

　　一、轉(zhuǎn)型初期的金融機(jī)構(gòu)多樣化階段

　　(一)金融改革初期的背景

　　在堅定了改革開放道路以后，我國實體經(jīng)濟(jì)逐步向市場化深入。貨幣是有效的商品流通的重要保證，為規(guī)范貨幣流通就要建立經(jīng)營管理規(guī)范化的金融機(jī)構(gòu)。我國在缺乏經(jīng)驗的改革初期，金融中介結(jié)構(gòu)首先產(chǎn)生并居金融體系的主導(dǎo)地位，履行初級的金融服務(wù)功能，在一定程度上滿足了市場化初步階段的實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。

　　金融機(jī)構(gòu)發(fā)展先行一步，是與我國金融改革的政府主導(dǎo)特性和中國缺乏私有資本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史經(jīng)驗分不開的。1978年經(jīng)濟(jì)體制改革啟動后，中國政府財政能力逐漸弱化，在主觀上把通過對金融的控制來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)控作為一個自然選擇。與此同時，政府看到了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融機(jī)構(gòu)的需求愈加迫切。金融機(jī)構(gòu)對貨幣市場調(diào)節(jié)的間接性一方面可以作為強(qiáng)有力的中央宏觀調(diào)控的手段和工具，另一方面也一定程度上客觀地促進(jìn)了資金配置效率。更重要的是，在由計劃向市場的轉(zhuǎn)型過程中，各方利益相互作用，使存在的問題反映到當(dāng)時的金融體系格局中。這就為經(jīng)濟(jì)運行對金融功能提出更高要求，進(jìn)一步優(yōu)化金融體系指明了方向。

　　(二)金融機(jī)構(gòu)多元化

　　1983年金融改革正式啟動以來，中國金融改革走過了一條機(jī)構(gòu)多元化道路，改變“大一統(tǒng)”銀行體制下只有一家金融機(jī)構(gòu)的形勢，中國初步構(gòu)建起包括銀行、證券、保險、基金、信托、租賃等不同業(yè)務(wù)形態(tài)的多元化金融中介體系。此間四大國有商業(yè)銀行形成，股份制商業(yè)銀行和區(qū)域性銀行開始出現(xiàn)，城市信用合作社和信托投資公司迅猛發(fā)展。另外，中國銀行成為中國人民銀行監(jiān)管之下的國家外匯外貿(mào)專業(yè)銀行，轉(zhuǎn)為以盈利為目標(biāo)的企業(yè)。

　　在面目一新的金融機(jī)構(gòu)體系下，銀行等金融中介的業(yè)務(wù)與功能也在不斷擴(kuò)大豐富。1985年，我國終于走向“實存實貸”的市場化資金管理體制，借貸資金不再是從前的完全由計劃指標(biāo)分配，而是由中央銀行實行間接調(diào)控功能，邁出了資金自由有效配置的第一步。1986年，國務(wù)院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，明確規(guī)定“專業(yè)銀行之間的資金可以互相拆借”。同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的展開使我國的貨幣市場加速融通，逐漸形成了全國范圍的以大城市為中心的跨地區(qū)融資網(wǎng)絡(luò)。

　　二、轉(zhuǎn)型初期金融體系格局存在的問題

　　(一)投資利用率低下

　　改革開放以來，隨居民收入的不斷增多和儲蓄的不斷積累，我國的廣義貨幣M2超比例多于證券資產(chǎn)。甚至到改革新紀(jì)元的2001年底，M2仍維持在165%的高水平。而在資本高效利用的美國和日本，同期的這一比率為79%和113%?？梢?，我國巨大的潛在投資資源并沒有轉(zhuǎn)化為實際高效的產(chǎn)能，雖然這由眾多社會經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致，但當(dāng)時存在的缺失金融功能的金融系統(tǒng)格局是難辭其咎的。

　　(二)殘余的計劃型管理經(jīng)營思路

　　改革初期建立的國有商業(yè)銀行仍在很大程度上擔(dān)當(dāng)著行政委派的角色，多年來在指令性貸款下不堪重負(fù)。另外，“實存實貸”仍受到信貸規(guī)模限額的控制。旺盛的市場需求、金融機(jī)構(gòu)體系內(nèi)的競爭、以及混業(yè)經(jīng)營浪潮中跨國銀行的沖擊，進(jìn)一步突顯了有較大控制力的國家乃至地方政府指令性資金配給的弊端?？梢?，有效的金融市場尚未形成，它正等待實體經(jīng)濟(jì)與金融中介相互作用，從而使金融市場化需求不斷加強(qiáng)的呼喚。

　　(三)缺乏規(guī)制與約束

　　90年代末以來，固定資產(chǎn)投資加快，新開工項目大規(guī)模建設(shè)，鋼鐵、水泥等建筑性原材料行業(yè)也隨之大幅度提升融資規(guī)模，整個實體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)過熱趨勢。在缺乏內(nèi)部和外部約束的情況下，金融中介機(jī)構(gòu)盲目地進(jìn)行高息攬存，又忽視對貸款需求企業(yè)或機(jī)構(gòu)的信用評級與監(jiān)督。統(tǒng)計資料顯示，1997―1998年，中國人民銀行依法關(guān)閉了42家有問題的吸存金融機(jī)構(gòu)。

　　三、全面改革的金融市場化階段

　　(一)金融中介的市場化功能拓展為金融市場化做出準(zhǔn)備

　　金融中介的發(fā)展為我國金融市場的逐步興起提供了一個突破口，它進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融服務(wù)的需求，推動著金融改革的前進(jìn)。如證券公司提供自營、代理證券買賣業(yè)務(wù)，便利了資本市場的交易;信托投資公司活躍在資金調(diào)劑之中，預(yù)示金融市場形成發(fā)展的巨大可能性;商業(yè)銀行的現(xiàn)代信用貨幣創(chuàng)造機(jī)制在實體經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大的趨勢下，帶來金融規(guī)模的擴(kuò)大，從而構(gòu)建高效、有序的金融市場逐漸成為客觀需要。

　　(二)金融市場化新階段

　　西方國家為滿足高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)要求不僅全面加強(qiáng)市場在金融體系中的主導(dǎo)力量，鼓勵直接融資，還開拓出各種金融工具，乃至具有跨期選擇、虛擬等特性的衍生金融工具。相比之下，隨著我國市場化改革的不斷深入，全面的金融市場化也在加速推進(jìn)。

　　這一階段里，我國的貨幣市場、債券市場、股票市場、基金市場相繼產(chǎn)生并逐漸壯大。主要表現(xiàn)如股票市場市價總值由1991年的0.51%上升到2003年的36.32%，國債發(fā)行額由91年的281.25億元上升到2003年的6280.10億元。創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的成長，居民收入水平的提高，實體經(jīng)濟(jì)投資的擴(kuò)大，極大地提高了金融活動的參與度，金融市場有了很大發(fā)展，資源配置方式越來越多地通過金融市場進(jìn)行。

　　(三)高效運轉(zhuǎn)的金融市場“反哺”金融中介

　　金融市場的發(fā)展使我國金融業(yè)以更加強(qiáng)勁的態(tài)勢沖擊傳統(tǒng)框架，金融中介必將在新的環(huán)境中迎來效率意義上的發(fā)展：市場競爭激勵傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行制度革新和產(chǎn)品創(chuàng)新;金融監(jiān)管市場意識加強(qiáng)，放松對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的嚴(yán)格控制;高端金融服務(wù)發(fā)展空間廣闊，等等。

　　在實踐中，市場化的金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。如國有商業(yè)銀行實現(xiàn)了股份制改革，債轉(zhuǎn)股的處理不良資產(chǎn)模式就是金融市場發(fā)展下推動的金融中介的改革創(chuàng)新。有學(xué)者利用DEA方法，對1997年以來我國商業(yè)銀行的技術(shù)效率、規(guī)模效率進(jìn)行了測度與排名，發(fā)現(xiàn)10家股份制商業(yè)銀行最具活力，效率最好，特別是服務(wù)范圍跨地區(qū)、服務(wù)功能多樣化的商業(yè)銀行。

　　四、功能金融角度的整體分析

　　以上的論述說明在我國金融改革的實踐中，金融中介與金融市場的發(fā)展總體上起了相互促進(jìn)的作用。然而我們還應(yīng)看到在整個金融體系中，二者是各自具有比較優(yōu)勢的不同體。這意味著金融市場發(fā)展到一定階段并成為主導(dǎo)時，以銀行為代表的間接金融領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)的地位會下降，競爭基礎(chǔ)上形成的市場基準(zhǔn)收益率取代銀行利率成為金融體系和經(jīng)濟(jì)活動的基準(zhǔn)收益率，銀行體系配置的資金規(guī)模的絕對優(yōu)勢地位動搖。

　　雖然二者在規(guī)模和地位上存在一定的替代關(guān)系，但完全替代是不可能的，他們有著堅固的互補(bǔ)關(guān)系。從金融體系分散和管理風(fēng)險的功能看，金融市場的作用是橫向風(fēng)險分擔(dān)，而金融中介的作用是跨期風(fēng)險分擔(dān)。前者通過匹配不同的資產(chǎn)組合、多樣的金融產(chǎn)品實現(xiàn)風(fēng)險的分散;后者則為資產(chǎn)提供了長期的保值場所。另外，金融中介機(jī)構(gòu)多樣化發(fā)展要靠市場開拓，金融市場的發(fā)展要靠中介機(jī)構(gòu)提供優(yōu)質(zhì)的信息、服務(wù)和監(jiān)督。

　　總之，我國金融中介與金融市場的發(fā)展聯(lián)系要放到整個金融體系中去研究。二者的發(fā)展目標(biāo)都是實現(xiàn)資源有效配置、分散管理風(fēng)險的金融功能，為了共同的目標(biāo)，二者相互協(xié)調(diào)，在不同階段有著不同具體表現(xiàn)形式的發(fā)展聯(lián)系。我們不需要對這些具體的形式進(jìn)行定性的描述或判斷，而是應(yīng)該就此發(fā)現(xiàn)二者在金融體系中的相互作用機(jī)制，并探索出更好的途徑，建立二者發(fā)展的聯(lián)系，從而更好的實現(xiàn)金融功能。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者M(jìn)erton所言，現(xiàn)實中金融體系的重要組成部分是金融機(jī)構(gòu)的功能而非金融機(jī)構(gòu)本身。因此，功能金融角度的整體分析能讓我們更好地認(rèn)識并改進(jìn)金融體系格局及其內(nèi)部主體的關(guān)系。

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