2016證券市場論文

　　中國證券市場經(jīng)過十余年的發(fā)展，已實(shí)現(xiàn)了從地區(qū)性市場向全國性市場的轉(zhuǎn)變，成為社會主義市場經(jīng)濟(jì)不可缺少的部分。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家推薦的2016證券市場論文，供大家參考。

　　2016證券市場論文范文一：2016證券市場及信息披露規(guī)范和完善分析論文

　　一、證券市場特性與信息披露

　　1.證券產(chǎn)品與信息披露。信息披露制度是指證券市場上的有關(guān)當(dāng)事人在證券的發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中，依照法律、證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所的規(guī)定，以一定的方式向社會公眾公開與證券有關(guān)的信息而形成的一整套行為慣例和活動準(zhǔn)則。信息披露制度之所以會成為證券市場制度的核心，是由證券產(chǎn)品的以下特殊性所決定的。價值預(yù)期性，即證券產(chǎn)品的價值與其未來的狀況有關(guān);價值不確定性，即證券產(chǎn)品的價值可能會與人們的預(yù)期不一致，會隨著某些因素的變化而變化;外部性，即證券市場具有公眾參與性，證券價格對各方面信息反映非常靈敏，同時證券指數(shù)的變化對各經(jīng)濟(jì)主體的行為會產(chǎn)生直接的影響;信息決定性，即消費(fèi)者完全是按照證券產(chǎn)品所散發(fā)出來的各種信息來判斷其價值。由證券產(chǎn)品的以上特性可知，其交易價值幾乎完全取決于交易雙方對各種信息的掌握程度以及在此基礎(chǔ)上所做出的判斷，是一種信息決定產(chǎn)品。而上市公司由于經(jīng)營決策的不斷調(diào)整而在為一個動態(tài)的信息源，并由此導(dǎo)致證券價格的變化?？梢?，一個比較公平合理的證券價格應(yīng)能夠隨時比較完整地反映影響人們預(yù)期的因素。而上市公司信息披露制度是決定影響預(yù)期因素能否被及時反映到證券價格中及其被反映程度的基礎(chǔ)。

　　2.證券市場信息與信息披露。證券市場上的信息是非對稱的，主要表現(xiàn)在：第一，信息在籌資者與投資者之間的分布不對稱。根據(jù)非對稱信息論，通常企業(yè)管理人員比投資者更多地了解企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營活動，因此在對弈關(guān)系中具有優(yōu)勢地位，而投資者只能通過管理者提供的信息間接評價市場價值，導(dǎo)致證券價格與其內(nèi)在價值的偏離。信息不對稱引起的以下兩種機(jī)會主義行為更加劇了這種偏離。一是道德風(fēng)險。在所有權(quán)和控制權(quán)分離的現(xiàn)代股份企業(yè)中，股東與經(jīng)理之間呈現(xiàn)“委托-代理”關(guān)系，二者在目標(biāo)、風(fēng)險、利益和動機(jī)等方面存在著不同的抉擇。在信息分布不對稱的情況下，企業(yè)經(jīng)理人員可能為了實(shí)現(xiàn)自身效用而損害投資者的利益。二是逆向選擇，即由于信息的不對稱，社會經(jīng)濟(jì)資源并不能按照效率優(yōu)先的原則進(jìn)行配置。因?yàn)檫@時市場價格的變化并沒有反映資源的稀缺程度，那些出高價者可能并不是能產(chǎn)生最大化社會利益的經(jīng)營者。第二，信息在投資者之間分布不均勻。由于信息分布的不均勻以及信息傳播具有一定的時滯，在股票市場中可能出現(xiàn)內(nèi)幕交易的情況。那些具有信息優(yōu)勢的人，可以事先知道有關(guān)部門的政策動向或者公司重大的經(jīng)營決策，并以此獲得暴利;而那些不具有信息優(yōu)勢的人，就可能成為受害者，還會加劇社會財富的不公平分配。

　　3.證券市場的有效性與信息披露。從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，市場有效性是指沒有人能持續(xù)獲得超額利潤。有效市場有以下幾種類型。弱式有效市場。如果市場是弱式有效的，那么證券價格充分反映了由歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過對以往的價格進(jìn)行分析而獲得超額利潤。半強(qiáng)式有效市場。半強(qiáng)式有效市場假定歷史數(shù)據(jù)以外的所有公開信息都已反映在現(xiàn)時股票價格中去，公開信息包括盈利報告、年度報告、財務(wù)分析人員公布的盈利預(yù)測和公開發(fā)布的新聞、公告等。強(qiáng)式有效市場。強(qiáng)式有效市場假定所有有用的相關(guān)信息都在證券價格中得到反映，即證券價格除了充分反映所有公開有用的信息外，也反映了尚未公開的或者原本屬于保密的內(nèi)幕信息。

　　當(dāng)前對我國股市有效性的研究主要集中在我國股市是否具備弱式有效性。有人認(rèn)為我國股市還夠不上弱式有效市場;但更多的實(shí)證分析認(rèn)為當(dāng)前我國股市具備弱式有效性。但無論如何，縱觀目前國內(nèi)學(xué)者關(guān)于中國股市有效性的實(shí)證研究結(jié)果，中國股市目前至多達(dá)到弱式有效性。因此，完善我國的證券市場信息披露制度已成為當(dāng)務(wù)之急。

　　二、我國上市公司信息披露存在的問題

　　1.非主動性。不少上市公司把信息披露看成是一種額外的負(fù)擔(dān)，而不是把它看成是一種應(yīng)該承擔(dān)的義務(wù)和股東應(yīng)該獲得的權(quán)利，因而往往不是主動地去披露有關(guān)信息，而是抱著能夠少披露就盡量少披露的觀念，這種認(rèn)識上的偏差使上市公司在信息披露上處于一種被動應(yīng)付的局面。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的根本原因是上市公司在其經(jīng)營管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的暗點(diǎn)，從而對信息披露產(chǎn)生一種害怕和回避的心理。

　　2.不嚴(yán)肅性。盡管證券監(jiān)管部門對上市公司的信息披露制定了不少的規(guī)定，但許多上市公司信息披露的隨意性很強(qiáng)，不分時間、場合、地點(diǎn)隨意披露信息，更有甚者未經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，擅自決定公布涉及國家經(jīng)濟(jì)決策方面的重要信息，這些看似言之有據(jù)實(shí)為空穴來風(fēng)的“消息”大大助長了中國股市的投機(jī)性。

　　3.滯后性。上市公司的經(jīng)營過程是一個動態(tài)的過程，由于存在信息不對稱，投資者不可能像公司一樣清楚公司經(jīng)營的變化，所以上市公司應(yīng)毫無拖延地依法披露有關(guān)重要信息。目前《公開發(fā)行股票信息披露實(shí)施細(xì)則》中規(guī)定;股份有限公司提供的中期報告，應(yīng)于每個會計年度的前6個月結(jié)束后，6日內(nèi)編制完成，年度報告應(yīng)于每個會計年度結(jié)束后12日內(nèi)編制完成?？梢姡艘?guī)定給上市公司提供了寬松的時間，期間容易造成不合理的內(nèi)幕交易，并使投資者不能及時得到有關(guān)信息。

　　4.不充分性。主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是對關(guān)聯(lián)企業(yè)間的交易信息披露不夠充分;二是對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的揭示不夠充分;三是對資金投資去向及利潤構(gòu)成的信息披露不夠充分;四是對一些重要事項(xiàng)的披露不夠充分;五是借保護(hù)商業(yè)秘密為由，故意隱瞞重要企業(yè)會計信息。

　　5.虛擬性。這是目前上市公司信息披露中最為嚴(yán)重和危害最大的問題。

　　三、規(guī)范我國證券信息披露制度

　　1.完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，健全現(xiàn)代企業(yè)制度。上市公司之所以在信息披露方面存在如此多的問題，很大程度上是因?yàn)槠浞ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)的不完善，內(nèi)部人控制嚴(yán)重，激勵約束機(jī)制弱化。只有健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，才能強(qiáng)化其進(jìn)行信息披露的責(zé)任，弱化其利用信息的不對稱牟利的動機(jī)。另一方面，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，也有利于改善企業(yè)的經(jīng)營效益，減少其對信息披露的畏懼和逃避心理。公務(wù)員之家

　　2.完善信息披露的監(jiān)管體制。目前我國對信息披露的監(jiān)管責(zé)任主要在政府管理部門，從立法到執(zhí)法都由政府管理部門運(yùn)作;證券交易所直接受證監(jiān)會指導(dǎo)，處于一線監(jiān)管位置;行業(yè)協(xié)會所起的作用較少。今后應(yīng)參照國外成功的經(jīng)驗(yàn)，明確幾個監(jiān)管主體的任務(wù)和方向，逐步完善由證監(jiān)會、行業(yè)協(xié)會共同構(gòu)成，功能互補(bǔ)的監(jiān)管體系。其中作為證券市場上立法和執(zhí)法主角的證監(jiān)會應(yīng)集中精力查處內(nèi)幕交易及其他違反信息披露法規(guī)的案件，產(chǎn)生應(yīng)有的威懾作用;而證券交易所信息披露監(jiān)管的核心是通過上市規(guī)則和上市協(xié)議書來制約上市公司遵守信息披露規(guī)則，負(fù)責(zé)日常的信息披露工作;證券業(yè)協(xié)會則要充分發(fā)揮作用，制定內(nèi)部自律性管理規(guī)則，對違規(guī)成員進(jìn)行相應(yīng)的處罰。

　　3.健全信息披露的有關(guān)法規(guī)制度。從我國目前法律制度的健全程度看，爭議較多的是缺乏民事責(zé)任的具體規(guī)定，投資者在法律上尋覓不到維護(hù)自身權(quán)益的具體措施。美國和我國臺灣對上市公司的虛假信息披露都規(guī)定要承擔(dān)民事責(zé)任，這是我們可以借鑒的。

　　4.改革會計信息披露制度。第一，注冊會計師要保持獨(dú)立性，嚴(yán)格遵守準(zhǔn)則及執(zhí)業(yè)規(guī)范指南。證監(jiān)會應(yīng)加強(qiáng)對注冊會計師及事務(wù)所的審查，形成約束機(jī)制及例行制度，并盡快界定注冊會計師的法律責(zé)任。第二，加快具體會計準(zhǔn)則的出臺與實(shí)施。今后，對于股票市場中出現(xiàn)的新問題，可先由中國證監(jiān)會做出一定的披露規(guī)范，在此基礎(chǔ)上，財政部可借鑒國際準(zhǔn)則，結(jié)合我國具體情況制定具體準(zhǔn)則。第三，建立注冊會計師懲戒制度。

　　綜上所述，證券市場有效性的增加，與證券市場信息披露的充分性呈現(xiàn)很強(qiáng)的正相關(guān)性。作為新興的中國證券市場，從起步到發(fā)展的十多年的過程中，在上市公司信息披露方面，還存在非主動性、不嚴(yán)肅性、滯后性、不充分性和虛假性等問題，這嚴(yán)重影響了我國證券市場健康發(fā)展和應(yīng)有功能的有效發(fā)揮。要提高證券市場的有效性，其關(guān)鍵就是要通過有效實(shí)施完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、健全現(xiàn)代企業(yè)制度、完善信息披露的監(jiān)管體制、健全信息披露的有關(guān)法規(guī)制度和改革會計信息披露制度等措施來完善上市公司信息披露制度。

　　2016證券市場論文范文二：證券與證券市場論文

　　摘要：世界各主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況表明世界經(jīng)濟(jì)正面臨通貨緊縮的危機(jī)。從長期來看，通貨緊縮的危害性比通貨膨脹更為嚴(yán)重，通貨緊縮最壞的情況將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。通過對歷史上美國和日本通貨緊縮的比較研究，可以看出證券市場與通貨緊縮之間存在著互為因果的相互關(guān)系，發(fā)展和穩(wěn)定證券市場對防治通貨緊縮意義重大。因此，保持我國證券市場的穩(wěn)定繁榮，對遏制我國當(dāng)前通貨緊縮趨勢具有積極作用。

　　關(guān)鍵詞：證券市場;通貨緊縮;因果關(guān)系

　　一、世界經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的挑戰(zhàn)

　　通貨緊縮(Deflation)，薩繆爾森和諾德豪斯的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》(1992)中定義為“與通貨膨脹(Inflation)相反的是通貨緊縮，它發(fā)生在價格總體水平的下降中”;斯蒂格利茨則在其《經(jīng)濟(jì)學(xué)》(中譯本，1997)中將通貨緊縮定義為“價格水平的穩(wěn)定下降”;目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界比較認(rèn)同的簡明定義為：通貨緊縮是指商品和服務(wù)價格水平普遍、持續(xù)的下降。

　　自20世紀(jì)30年代以來，世界主要國家大都出現(xiàn)程度不同的通貨緊縮，時至今天，其陰影仍在許多國家和地區(qū)徘徊。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志近期刊文指出：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險是通貨緊縮，而非二次衰退。

　　1、三大經(jīng)濟(jì)體

　　繼日本之后，美國、德國和英國也相繼面臨通貨緊縮的危機(jī)。由于美國、歐元區(qū)和日本三大經(jīng)濟(jì)體的GDP占到全世界GDP的75%，因此三大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)走向?qū)κ澜缃?jīng)濟(jì)走向起著決定性作用。

　　美國“9.11”恐怖襲擊事件后的一年，企業(yè)的資本設(shè)備價格下跌了1.0%，汽車價格下跌了1.6%，服裝產(chǎn)品價格下跌了2.2%，電器價格下跌了2.7%，下降幅度最大的是個人電腦，跌幅高達(dá)20.9%.通貨緊縮不但籠罩著制造業(yè)，而且已蔓延到美國具有優(yōu)勢的服務(wù)業(yè)：酒店的價格下跌了2.1%，飛機(jī)票的價格下跌了3.8%，電話服務(wù)業(yè)的價格指數(shù)更是下跌了4%.越來越多的跡象表明，持續(xù)性的通貨收縮，對正在掙扎著走出衰退的美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的消極作用。2002年一季度美國經(jīng)濟(jì)增長5.0%，但進(jìn)入二季度后急劇回落，二季度經(jīng)濟(jì)增長僅1.3%，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整、復(fù)蘇和變革步履維艱，通貨緊縮仍是主要威脅。

　　歐元區(qū)的通貨緊縮壓力總體不太大，但是德國和英國則相對嚴(yán)重。德國經(jīng)濟(jì)目前正處于通貨緊縮的邊緣，加入歐元區(qū)以來，德國在貨幣政策、匯率政策和財政政策等方面失去了相當(dāng)?shù)淖灾餍?，目前歐洲央行的基準(zhǔn)利率對于通脹率只有1%的德國來講相對較高，估計2003年出現(xiàn)負(fù)通貨膨脹的可能性較大。英國近來的通貨緊縮壓力一直比較大，統(tǒng)計數(shù)字表明，當(dāng)前英國的年主導(dǎo)通貨膨脹率只有1.9%，同英國政府設(shè)定的2.5%目標(biāo)有一定差距。目前，英國的零售價格指數(shù)僅僅相當(dāng)于1987年的水平。過去12個月來，英國耐用消費(fèi)品價格平均下降了3.8%.

　　日本自20世紀(jì)90年代至今，經(jīng)濟(jì)一直處于蕭條時期，尤其1998年之后，龐大的財政赤字，沉疴不起的消費(fèi)低迷，頻繁的企業(yè)破產(chǎn)，使通貨緊縮日益突出。為此，日本政府今年10月30日出臺了“反通貨緊縮綜合對策”，以尋求復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的出路。

　　2、亞洲

　　中國臺灣由于經(jīng)濟(jì)金融十分不景氣，以至于通貨緊縮愈顯嚴(yán)重。根據(jù)有關(guān)資料，2002年1~10月，臺灣消費(fèi)物價年增長率為-0.26%.

　　中國香港自1999年呈現(xiàn)通貨緊縮，2002年9月份消費(fèi)物價指數(shù)下跌3.7%，跌勢持續(xù)47個月，且創(chuàng)下27個月以來最大的跌幅。

　　亞洲其他國家，如泰國和菲律賓等，近年來消費(fèi)品價格與以往同期相比，有所下降，也出現(xiàn)了通貨緊縮的苗頭。

　　3、拉丁美洲

　　拉丁美洲最具代表性的是阿根廷，目前該國正處于連續(xù)第四年的嚴(yán)重通貨緊縮之中。其他如墨西哥，危地馬拉等，也都出現(xiàn)了通貨緊縮趨勢。

　　4、中國

　　近五年，生產(chǎn)能力結(jié)構(gòu)性過剩，有效需求不足，價格總水平持續(xù)下降。如果根據(jù)國際普遍的看法，通貨膨脹率低于1%即屬通貨緊縮，那么，從商品零售指數(shù)上漲率看，中國1997年已出現(xiàn)通貨緊縮;從居民消費(fèi)指數(shù)上漲率看，中國1998年進(jìn)入通貨緊縮。因?yàn)?，中國五年來價格指數(shù)上漲率一直低于1%，到2002年4月，這兩個指數(shù)上漲率分別為-2.1%和0.3%，所以，“通貨緊縮取代通貨膨脹成為影響中國宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行頭號頑敵”。

　　二、發(fā)展證券市場，遏制通貨緊縮

　　證券市場與通貨緊縮的相互關(guān)系提示我們：發(fā)展證券市場，保持證券市場的穩(wěn)定，防止因證券市場的衰退而引發(fā)和加重通貨緊縮，其重要性不容忽視。就我國而言，進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展證券市場，充分發(fā)揮和利用證券市場優(yōu)化資源配置、調(diào)整供求關(guān)系的功能，無疑是遏制通貨緊縮的一條重要路徑。

　　1、保持證券市場穩(wěn)定，提高公眾預(yù)期。

　　作為資本市場的核心和基礎(chǔ)，運(yùn)行了11年的中國證券市場取得了輝煌成就。截至2002年10月底，我國共有上市公司(A、B股)1215家，深滬兩市的總市值達(dá)到4.4萬億元，占GDP的比重接近50%，投資者開戶數(shù)發(fā)展到近7000萬戶。尤其自1991年以來，證券市場在境內(nèi)外累計籌集資金高達(dá)8000多億元，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了巨大的推動作用。

　　然而，自2001年6月上證指數(shù)達(dá)到2245點(diǎn)之后，股市一直處于下跌調(diào)整之中，2002年1月達(dá)到最低點(diǎn)1339點(diǎn)，近期則始終在1500點(diǎn)以下徘徊。股市的低迷不振與我國的宏觀面的現(xiàn)狀發(fā)生了嚴(yán)重背離，并在一定程度上拖累了經(jīng)濟(jì)的上升勢頭。據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)計，2002年1~10月，證券市場累計籌資727.06億元，同比下降32.22%;投資者累計交納印花稅97.62億元，同比減幅達(dá)62.95%.

　　根據(jù)現(xiàn)代消費(fèi)理論，消費(fèi)不僅是由現(xiàn)期收入決定的，人們對未來持久收入的預(yù)期也在消費(fèi)決策中扮演重要角色。股市低迷和股票價格持續(xù)大幅度下降，極易使投資者形成消極預(yù)期，并可能擴(kuò)散而導(dǎo)致公眾對物價產(chǎn)生持續(xù)下跌的預(yù)期，在買漲不買跌的心理作用下，使消費(fèi)屢屢擱淺，從而影響物價總水平的上升。一個反例證明是：2002年“6.24”行情爆發(fā)后，我國股市曾一度沖高;國家統(tǒng)計局的監(jiān)測顯示，2002年6月份，受股市反彈等因素的作用，消費(fèi)者信心指數(shù)在5月份的基礎(chǔ)上回升0.2點(diǎn)，達(dá)97.3點(diǎn)。由此可見，保持證券市場在規(guī)范中穩(wěn)定發(fā)展，防止投資者和消費(fèi)者信心下滑而加重通貨緊縮的趨勢，在目前顯得尤為迫切。

　　2、發(fā)展證券市場直接融資功能，緩解銀企經(jīng)營壓力。

　　中國改革開放20多年來，直接融資從無到有。自1991年至2001年底，我國證券市場的直接融資功能得到極大地發(fā)揮，上市公司共募集了7727.09億元資金，有力地支持了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而且，國有企業(yè)發(fā)行股票上市后，適應(yīng)市場變化的能力和更新技術(shù)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高管理水平的能力較上市前明顯提高。當(dāng)然，同直接融資市場發(fā)達(dá)的英國、美國、荷蘭等國相比，目前我國的直接融資比例仍然較低。過去十年我國從證券市場籌集資金近八千億元，但銀行貸款卻增加了八萬多億元。直接融資市場的不發(fā)達(dá)，導(dǎo)致全社會資金融通主要依靠銀行存貸機(jī)制來循環(huán)擴(kuò)散。其結(jié)果是，企業(yè)過份依賴間接融資，使銀行的職責(zé)和壓力太重，同時由于很多企業(yè)在客觀上沒有償債能力，或在主觀上逃廢銀行貸款的不良意識濃厚，使中國銀行業(yè)潛伏著很大的經(jīng)營風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，目前我國國有銀行的壞賬占GDP的25%左右。出于對貸款難以回報的恐懼心理，銀行惜貸一直是近年來銀行資金運(yùn)作最大的痼疾;銀行資金寧可投放到國債和交納央行準(zhǔn)備金，賺取低利的息差，也不愿意給企業(yè)放款。同時，2002年6月末我國居民儲蓄已超過8萬億，存款增長速度快于貸款，存貸差不斷增加(2002年6月末銀行存貸差增加到3.65萬億元)，銀行經(jīng)營雪上加霜。因此，通過法律規(guī)范大力發(fā)展證券市場的直接融資功能，對于提高社會資金融通的效率和效益，防止出現(xiàn)“債務(wù)-通貨緊縮”的惡性循環(huán)是大有幫助的。

　　3、利用證券市場財富效應(yīng)，擴(kuò)大社會需求。

　　證券市場存在“財富效應(yīng)”，當(dāng)投資者的虛擬資產(chǎn)(如股票等有價證券)的價值呈現(xiàn)不斷上升時，投資者可支配的財富增加，其消費(fèi)信心和消費(fèi)欲望都會增強(qiáng)，即期消費(fèi)和超前消費(fèi)的增加，將拉動社會總需求的上升，緩解通貨緊縮的壓力，最終帶動GDP的增長;而GDP的增長又為證券市場的進(jìn)一步繁榮創(chuàng)造了必要條件，如此形成社會經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

　　同理，如果虛擬資產(chǎn)價值下跌，證券市場將產(chǎn)生“負(fù)財富效應(yīng)”。據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)計，我國股市在2001年下跌前的市場價值總額約為5.4萬億元，而到2002年10月市場價值只剩4.4萬億元，整整“蒸發(fā)”了近1萬億元。股市市值的蒸發(fā)意味著股民財富的消失，股市中的散戶投資者在我國以中上等收入階層為主，是我國最有活力、也最具潛力的消費(fèi)階層。目前股票資產(chǎn)的大幅縮水，必然會壓縮這部分人的日常即期消費(fèi)支出。調(diào)查結(jié)果顯示，目前居民因投資虧損已對自己的消費(fèi)產(chǎn)生影響的占48.11%.同時，股市低迷和股票價格的下降，導(dǎo)致企業(yè)投資股票的資金損失，產(chǎn)生財富縮水，造成企業(yè)投資能力的下降，最終導(dǎo)致投資增長乏力。居民消費(fèi)支出下降和企業(yè)投資增長乏力，必將影響社會總需求的增長，其結(jié)果將是因需求不足、供給相對過剩而導(dǎo)致物價下降，從而造成通貨緊縮。

　　4、發(fā)揮證券市場優(yōu)化資源配置功能，調(diào)整和改善社會供求狀況。

　　我國通貨緊縮主要源于有效需求不足，而有效需求不足的主要表現(xiàn)是“大量短缺和無效供給同時并存，是政府壟斷和體制障礙下供給和需求雙向不吻合的結(jié)果”(國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組，2001)在這種情況下，全面利用證券市場優(yōu)化資源配置功能，發(fā)揮“看不見的手”的作用，將顯得更為必要和重要。

　　證券市場是通過對現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中一系列機(jī)制發(fā)生影響而影響社會供求狀況，進(jìn)而影響社會再生產(chǎn)的。一方面，通過聚集和利用社會資源，疏通儲蓄及閑置資金轉(zhuǎn)化為投資渠道，使之朝著調(diào)整和集中的方向改變分配，促進(jìn)投資，推動消費(fèi)，改善供求之間的關(guān)系。另一方面，通過交易數(shù)量、價格與收益率，既對微觀主體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生鼓勵或抑制作用，又對產(chǎn)業(yè)調(diào)整、組合及其恰當(dāng)選擇創(chuàng)造條件，從而有利于加強(qiáng)企業(yè)競爭，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高整體經(jīng)濟(jì)效率，促進(jìn)供求相互契合程度。

　　目前，我國證券市場還遠(yuǎn)未成熟，其對資源配置的作用還十分有限。但是應(yīng)當(dāng)看到，我國證券市場是在錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境中起步和建設(shè)的，必然會出現(xiàn)許多困難和挫折。這些困難和挫折是發(fā)展中的困難和挫折，經(jīng)過努力是可以克服的，只要堅持不斷改革和創(chuàng)新，與時俱進(jìn)，一個規(guī)范、公正、法治，能有效推動資源配置的證券市場是完全可以期待的。