金融類學(xué)術(shù)論文
金融類學(xué)術(shù)論文
隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營與金融全球化的深入發(fā)展，世界各國的金融監(jiān)管模式已發(fā)生了很大變革。下面小編給大家分享一些金融類學(xué)術(shù)論文，大家快來跟小編一起欣賞吧。
金融類學(xué)術(shù)論文篇一
金融素養(yǎng)、金融教育與金融發(fā)展
摘 要 金融發(fā)展對金融素養(yǎng)提出了更高的要求。許多國家已經(jīng)意識到金融素養(yǎng)的重要性，開展了普及金融教育的實踐以及理論的研究。本文通過關(guān)于金融發(fā)展對金融教育的要求的闡釋，結(jié)合國外開展金融素養(yǎng)教育的經(jīng)驗，對我國普及金融素養(yǎng)教育提出了建議。
關(guān)鍵詞 金融素養(yǎng) 金融教育 金融發(fā)展
中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：A
Financial Literacy， Financial Education and Financial Development
LIU Dan[1]， DING Sai[2]， QIN Ruoxi[2]， CHEN Juhua[2]
([1] School of Materials Science and Engineering， Nanjing University of Posts and Telecommunications， Nanjing， Jiangsu 210023;
[2] Department of Finance， School of Economics and Management， Southeast University， Nanjing， Jiangsu 210096)
Abstract Financial development puts forward higher financial literacy requirements. Many countries have realized the importance of financial literacy， conducted research practices and the popularity of the theory of financial education. Through the interpretation of financial development on financial education requirements， combined with the experience to carry out foreign financial literacy education， put forward suggestions for universal financial literacy education.
Key words financial literacy; financial education; financial development
金融能力(financial capability)是一個涵蓋廣泛的概念，一般表現(xiàn)為消費者所具備的基本金融素養(yǎng)(financial literacy)的狀況，它包括一個人理解自身財務(wù)狀況的能力，以及采取相應(yīng)行動的能力。金融素養(yǎng)高的消費者可以尋找信息并提前規(guī)劃，從而更廣泛地參與金融市場服務(wù)?？傊?，較高金融素養(yǎng)是消費者避免做出錯誤金融決策的前提(Calvet，Campbell和Sodini，2009)。
從國際上看，本次全球金融危機爆發(fā)以來，發(fā)達國家已就危機根源展開了諸多研究，全面反思忽視金融消費者權(quán)益保護的問題，各國普遍達成的一致觀點認(rèn)為，提高國民金融素養(yǎng)是在發(fā)生金融危機時消費者抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的一個重要手段。正如美國總統(tǒng)金融素養(yǎng)咨詢委員會(The US President’s Advisory Council on Financial Literacy，PACFL，2008)指出的，雖然危機的發(fā)生有許多原因，但不可否認(rèn)的是，消費者缺乏金融素養(yǎng)是一個根本原因。美聯(lián)儲主席伯南克在2011年“美國金融掃盲月”的講話中也指出“最近的危機證實了金融素養(yǎng)和正確的金融決策是至關(guān)重要的，這種重要性不僅體現(xiàn)在家庭的經(jīng)濟福祉上，也體現(xiàn)在整體經(jīng)濟系統(tǒng)的健康穩(wěn)定上” 。
1 金融教育與金融發(fā)展
1.1 誠信制度的建設(shè)，要求普及金融教育
金融活動的正常開展，需要以良好的社會信用為基礎(chǔ)。金融交易實際是一種契約交易，交易雙方就此建立的是一種信托關(guān)系，誠實守信是金融健康發(fā)展的必要前提，而金融素養(yǎng)是公眾誠實守信的基礎(chǔ)。因此經(jīng)濟社會的誠信制度建設(shè)要求普及金融教育。
1.2 金融危機的防范，要求普及金融教育
隨著金融市場的快速發(fā)展，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，普通公眾對金融決策承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險也越來越大。為了讓公眾合理承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任，降低金融活動的風(fēng)險，公眾應(yīng)該具備更高的金融素養(yǎng)水平。在過去的十幾年里，世界各個國家逐漸將國民金融素養(yǎng)作為金融市場穩(wěn)定的重要支撐。從這個角度來說，金融教育是十分必要的。
后危機時代，國際金融環(huán)境的日趨復(fù)雜給金融發(fā)展帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，同時也對金融教育提出了新的要求。越來越多的國家和組織認(rèn)識到了金融素養(yǎng)和金融教育的重要性及必要性，提高消費者金融素養(yǎng)、普及金融教育已經(jīng)成為世界組織和各個國家制定政策目標(biāo)最重要的關(guān)注點。
1.3 現(xiàn)代金融發(fā)展，要求普及金融教育
金融發(fā)展在一定程度上體現(xiàn)為金融功能的發(fā)展。傳統(tǒng)的金融機構(gòu)觀將現(xiàn)有的金融機構(gòu)或組織看成是既定的。而Merton(1995)卻指出“現(xiàn)實中的金融機構(gòu)并不是金融體系的一個重要組成部分，機構(gòu)的功能才是重要組成部分。同一經(jīng)濟功能在不同的市場中可以由不同的機構(gòu)或組織來行使”，這就是后來產(chǎn)生廣泛影響的“金融功能觀”。金融功能觀的核心內(nèi)容可表述為：金融功能比金融機構(gòu)更穩(wěn)定，即在地域和時間跨度上變化更小，而且功能觀首先要問金融體系需要行使哪些經(jīng)濟功能，然后去尋求一種最好的組織機構(gòu)，而一種組織機構(gòu)是否最好，則又進一步取決于時機和現(xiàn)有的技術(shù)(Bodie，2000)。
無疑，現(xiàn)代金融的發(fā)展也對消費者的金融素養(yǎng)提出了更高要求。但是消費者的金融素養(yǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)現(xiàn)代金融快速發(fā)展的要求，而提高金融素養(yǎng)的最有效途徑是進行金融教育，可見，金融教育對現(xiàn)代金融的快速發(fā)展起到了重要的保障作用。 2 金融教育的內(nèi)容與層次
2.1 金融教育的內(nèi)容
在金融創(chuàng)新層出不窮、金融產(chǎn)品日益復(fù)雜、金融服務(wù)持續(xù)多樣化的背景下，債券、股票、外匯、基金、個人理財?shù)冉鹑谕顿Y概念大量而快速地滲透到公眾生活中，公眾已成為金融服務(wù)業(yè)重要的參與者和金融產(chǎn)品主要的消費者，相關(guān)金融投資知識已成為公眾的必需儲備。此外，復(fù)雜的金融環(huán)境又要求公眾有足夠的風(fēng)險意識，并且具備能夠維護自身權(quán)益的金融素養(yǎng)。與此同時，公眾也要能夠正確履行自己的義務(wù)。因此，金融教育的內(nèi)容應(yīng)包括三方面，一是金融基礎(chǔ)知識教育，二是金融風(fēng)險意識教育，三是金融消費者權(quán)益保護知識教育。
(1)金融基礎(chǔ)知識主要包括：金融產(chǎn)品知識以及理財知識。經(jīng)濟合作和發(fā)展組織認(rèn)為，全面的金融教育除了投資者教育外，更廣泛、更具重要意義的是金融知識的國民普及教育。因此，這些金融基礎(chǔ)知識除了金融市場上的投資性知識，如股票、債券、外匯、基金等的概念、功能及購買時應(yīng)注意的問題等知識，還在更大范疇上涵蓋了與人們?nèi)粘Ｉ蠲芮邢嚓P(guān)的理財知識，如消費管理、家庭預(yù)算、儲蓄、養(yǎng)老金規(guī)劃等諸多方面的基本常識。(2)金融風(fēng)險意識主要是指投資者對各種金融工具有正確的了解，能夠清楚地認(rèn)識金融服務(wù)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險的關(guān)系，從而能夠做出正確的決策，合理的投資。(3)金融消費者權(quán)益保護方面知識主要包括：金融消費者的權(quán)利、金融機構(gòu)在保護金融消費者權(quán)益方面的義務(wù)、遇到權(quán)益爭議時的處理辦法以及相關(guān)法律法規(guī)等。
2.2 金融教育的層次
(1)政府部門發(fā)揮主導(dǎo)力量。教育部負(fù)責(zé)從青少年教育的源頭做起，把金融知識教育納入到整體教育體系中，重視高等教育中金融教育的普及，同時推動綜合類、財經(jīng)類高校履行社會責(zé)任。(2)金融行業(yè)組織發(fā)揮牽引作用。銀行、證券、保險等行業(yè)協(xié)會組織應(yīng)負(fù)責(zé)明確會員單位在金融消費者教育方面的義務(wù)，并有效開展具體的消費教育工作。(3)金融機構(gòu)發(fā)揮基石作用。金融機構(gòu)應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點，自主策劃、開發(fā)、組織、深入落實消費者教育活動。(4)公益民間組織積極參與。教育基金會應(yīng)積極參與，并有效地彌補公共金融教育需求與政府提供的不足。(5)廣泛的國際合作。加強金融消費者教育，即可汲取發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，結(jié)合國外金融經(jīng)濟狀況，為出境旅游的中國居民做好國外金融消費的知識儲備。
3 中國現(xiàn)行金融教育的缺陷
3.1 金融教育理念模糊，金融教育意義價值扭曲
(1)教育價值觀的錯位。以金融機構(gòu)的金融教育為例，隨著我國金融業(yè)競爭的白熱化，部分金融機構(gòu)存在“重營銷、重客戶、輕教育”的思想，擔(dān)心其進行金融教育不僅會增加成本，而且可能會使客戶因為害怕風(fēng)險而流失，影響金融機構(gòu)的經(jīng)濟效益。這就導(dǎo)致金融機構(gòu)在開展金融教育時，不主動、不深入、不細(xì)致，做法單一、流于表面的現(xiàn)象。(2)教育偏離了自身的軌跡。由于教育并不能產(chǎn)生即期效益，以及成效的不可度量性，一些金融教育項目的本質(zhì)及目的偏離了維護消費者權(quán)益、傳播現(xiàn)代金融專業(yè)知識、提高消費者風(fēng)險意識和自我保護能力的價值軌跡，反而成為各類金融機構(gòu)的營銷手段。
3.2 金融教育制度體系不健全，金融教育層次不完整
(1)從社會層面上看，政府的監(jiān)管機構(gòu)中只有中國人民銀行、證監(jiān)會投資者保護局以及銀監(jiān)會公眾教育服務(wù)網(wǎng)已經(jīng)開展金融教育工作，而保監(jiān)會到目前為止在金融教育方面的工作仍處于空白狀態(tài)。至于非政府組織和企業(yè)則更加缺少相關(guān)金融教育工作，金融機構(gòu)也只是對目標(biāo)客戶進行相關(guān)的金融教育。(2)從學(xué)校層面上看，高等教育中的金融知識普及本應(yīng)是金融教育普及工作的重中之重，但是目前我國高校幾乎沒有關(guān)于金融教育的通識課程，初等教育中雖然有與社會相關(guān)的通識課程，但幾乎不涉及金融領(lǐng)域。(3)從家庭層面上看，由于我國傳統(tǒng)觀念影響，家長與子女之間、朋友之間很少涉及金錢理財方面的溝通交流，更談不上金融教育。
3.3 金融教育內(nèi)容不全面，金融教育效果較差
即便上述的一些職能部門和金融機構(gòu)已經(jīng)開展了金融教育，但教育渠道過于單一，教育內(nèi)容不全面甚至空洞，教育媒介較少，輻射面較小。
在宣傳形式上，主要是采用“宣傳月”、“宣傳周”等集中宣傳活動時間進行臨時性的金融宣傳，目前尚不存在連續(xù)持久性的金融宣傳活動。且在這些宣傳活動中，金融教育者往往抱著“良好的社會影響”的目的，注重宣傳的社會影響，而對宣傳的內(nèi)容、宣傳的結(jié)果，能否實現(xiàn)宣傳的目標(biāo)并沒有過多重視。
4 國外金融教育經(jīng)驗
4.1 發(fā)達國家金融教育經(jīng)驗
4.1.1 美國金融教育經(jīng)驗
(1)政府官方網(wǎng)站向不同群體提供針對性金融教育。2003 年美國政府在其官方網(wǎng)站上，針對年輕人、父母、研究人員、退休人員、雇主、教師等特定群體進行信息收集分類，以更好地向他們提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。(2)在全國范圍的學(xué)校內(nèi)，不僅針對教師進行金融教育，而且還針對從幼兒園到高年級的中學(xué)生以及大學(xué)生進行有針對性的金融教育。同時，從社區(qū)層面上進行貼近公眾實際需要的金融教育。(3) 設(shè)立“金融掃盲月”，針對不同群體宣傳與其密切相關(guān)的金融知識和業(yè)務(wù)。
4.1.2 英國金融教育經(jīng)驗
英國金融消費者教育分為兩個階段：一是1998年11月至2003年，這一階段主要開展針對金融消費者的金融專業(yè)知識教育。二是2003年以來，在第一階段的基礎(chǔ)上，進行提升全體英國國民金融素養(yǎng)的教育。同時，通過組織開展中小學(xué)金融知識普及教育，幫助16～25歲的年輕人樹立理財觀，并于2008年將個人理財知識教育納入全英《國民教育教學(xué)大綱》中，要求全英中小學(xué)校必須加強對學(xué)生進行金融知識教育。
4.1.3 澳大利亞金融教育經(jīng)驗
作為英聯(lián)邦國家，澳大利亞金融教育受到了英國相關(guān)經(jīng)驗的影響。2004年，澳大利亞政府成立了國家金融消費者教育工作組，向金融消費者提供關(guān)于理財管理、合理避稅等方面知識和金融掃盲課程與信息。同時，以全國金融消費者為對象組織開展各類教育活動。 4.1.4 日本金融教育經(jīng)驗
日本的金融消費者教育工作主要由作為央行的日本銀行和金融服務(wù)信息中央委員會共同承擔(dān)，向全體民眾提供金融和經(jīng)濟信息，組織開展國民金融素養(yǎng)教育，以及形式多樣的公眾教育。
總的來說，發(fā)達國家全民金融教育的經(jīng)驗體現(xiàn)了主體多元性，以及對兒童、青年、婦女和老人群體的教育的高度重視。
4.2 發(fā)展中國家金融教育經(jīng)驗
發(fā)展中國家也在著手開始并加大對金融教育的投入力度。印度政府針對一些金融知識進行調(diào)查摸底，了解國民金融常識狀況，明確了教育目標(biāo)對象是普通人，并更加重視孩子和弱勢群體的教育;印度尼西亞主要向銀行客戶宣傳金融知識;馬來西亞向金融消費投訴者提供面對面的金融教育;巴西啟動了一項針對大學(xué)老師的金融知識培訓(xùn)計劃。
5 對我國金融教育的啟示
(1)建立健全覆蓋城鄉(xiāng)的金融教育體系，形成聯(lián)動的長效性機制。制訂發(fā)展規(guī)劃，明確機構(gòu)責(zé)任。建議制定適合我國國情的金融教育發(fā)展規(guī)劃綱要，建立與現(xiàn)實情況相適應(yīng)的全覆蓋的國民金融教育體系，確定我國金融普及教育的目標(biāo)，完善措施和政策保障。(2)實現(xiàn)金融教育的全面性及針對性，重視弱勢群體。將金融知識宣傳普及工作納入國民教育規(guī)劃，實現(xiàn)涵蓋素質(zhì)教育、專業(yè)教育和職業(yè)教育在內(nèi)的完善的金融普及教育。加強對婦女、兒童、退休人員、低收入者等弱勢群體的金融宣傳;加大農(nóng)村地區(qū)金融宣傳培訓(xùn)力度。借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，從中小學(xué)教育開始普及金融教育，從小培養(yǎng)公民對儲蓄、投資、納稅、收入、支出等經(jīng)濟金融知識的認(rèn)知和金融意識。同時還應(yīng)高度重視高等教育中的金融通識教育。(3)增加金融知識傳播途徑，改進金融教育方式。要取得較好的金融教育成效，必須采取較為科學(xué)的宣傳教育方法和手段，增加公眾獲取金融知識的途徑。因此，必須改進金融教育的方式。為此，可以向公眾免費發(fā)放通俗易懂的金融知識宣傳冊和讀本;成立專業(yè)的金融教育機構(gòu)，設(shè)計金融教育內(nèi)容，并具體地以恰當(dāng)?shù)姆绞綄嵤┙鹑诮逃?，開展公益性的金融知識講座;通過網(wǎng)絡(luò)、廣播和電視的生動的形式，向公眾介紹金融知識?？梢哉f，增加金融知識傳播途徑以及改進金融教育的方式，是目前我國普及金融教育的必然選擇。
基金項目：江蘇省教育科學(xué)“十二五”規(guī)劃2013年度課題(D/2013/01/036);東南大學(xué)校級985三期拔尖創(chuàng)新人才系列研討課程建設(shè)項目(2012年度)、第三批通識選修課程重點建設(shè)項目(2013年度)、教改項目“經(jīng)管類卓越人才培養(yǎng)計劃研究(2013-081)、基于金融素養(yǎng)教育的《金融與社會》(seminar)課程建設(shè)與教學(xué)實踐研究”、國家級大學(xué)生創(chuàng)新性實驗計劃項目(1310286050);感謝東南大學(xué)中國金融素養(yǎng)教育與研究中心資助
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金融類學(xué)術(shù)論文篇二
基于金融效率的金融監(jiān)管反思
一、前言
2011年9月發(fā)源于美國紐約的“占領(lǐng)華爾街”示威活動，迅速蔓延到全球的多個國家和地區(qū)，指責(zé)金融機構(gòu)的貪婪導(dǎo)致的經(jīng)濟危機。自2008年開始的全球金融危機的導(dǎo)火索不可否認(rèn)是美國次貸危機，而次貸危機是由美國金融監(jiān)管缺失，金融機構(gòu)在金融創(chuàng)新的過程中濫用衍生品所導(dǎo)致的。為此，在金融危機后，全球?qū)鹑跈C構(gòu)監(jiān)管的力度不斷加強，維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定成為了大多數(shù)國家的監(jiān)管目標(biāo)。但是，金融系統(tǒng)最重要的功能是有效地配置資源，在過分強調(diào)金融監(jiān)管的情況下，不可避免地會對金融效率產(chǎn)生影響。因此，如何對金融系統(tǒng)進行有效監(jiān)管需要重新進行反思。
二、金融監(jiān)管對金融效率的影響
第一，金融監(jiān)管對金融效率的正面影響。金融監(jiān)管嚴(yán)格控制了金融市場中的風(fēng)險，為金融市場提供了一個相對穩(wěn)定的環(huán)境。金融穩(wěn)定是金融市場正常運營的基礎(chǔ)，有效地控制金融市場風(fēng)險能大大提高金融市場效率。同時在對金融市場失靈的監(jiān)管和糾正中，能夠增強金融市場的公平性，提高市場競爭水平，從而提高金融市場的資源配置效率。因此，合理的金融監(jiān)管能夠增強金融市場穩(wěn)定，全面提高金融市場的效率，最終提高社會的福利水平。
第二，金融監(jiān)管對金融效率的負(fù)面影響。金融監(jiān)管對金融效率的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在增大道德風(fēng)險、抑制金融創(chuàng)新和降低市場競爭等方面。道德風(fēng)險是伴隨著信息不對稱產(chǎn)生的，金融監(jiān)管的目的之一是及時防范金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。在監(jiān)管過程中，由于監(jiān)管目的或監(jiān)管方法的不當(dāng)，可能致使某些具體的監(jiān)管行為導(dǎo)致道德風(fēng)險的加大，如最后貸款人制度、存款保險制度等。金融創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的強大推動力量，但不合理的金融創(chuàng)新對經(jīng)濟造成的損失巨大，因此金融創(chuàng)新受到金融監(jiān)管的約束，金融創(chuàng)新的范圍和速度都會受到限制。金融監(jiān)管的初衷是提高市場良性競爭，降低市場惡性競爭，但在監(jiān)管的實踐過程中，往往發(fā)現(xiàn)事與愿違，甚至連良性的市場競爭一起被抑制。不合理的金融監(jiān)管所導(dǎo)致的負(fù)面影響，都會使金融監(jiān)管效果大打折扣，導(dǎo)致金融市場低效率。
三、我國金融監(jiān)管偏離金融效率
2008年全球金融危機后，我國進出口貿(mào)易減少致使實體經(jīng)濟的受損，而金融體系所受到的影響較小。一方面，我國金融發(fā)展相對落后，金融機構(gòu)的創(chuàng)新能力有限，全球化程度較低，我國金融機構(gòu)尚未深入?yún)⑴c到國際市場;另一方面，我國政府一直很注重金融監(jiān)管，并取得了一定的成績。我國金融監(jiān)管中存
在的問題可以歸納為以下幾方面。
第一，嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入監(jiān)管。金融行業(yè)進入監(jiān)管是金融監(jiān) 管的重要環(huán)節(jié)之一，是指對金融企業(yè)和金融從業(yè)人員的限制和 管理。我國面臨著以國有股份制金融機構(gòu)為主，民營金融機構(gòu)和外資金融機構(gòu)共同競爭的局面。按照《商業(yè)銀行法》的要求，我國設(shè)立商業(yè)銀行的資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一些發(fā)達國家。該項監(jiān)管條款導(dǎo)致了我國銀行業(yè) 組織形式呆板， 發(fā)展過于緩慢，導(dǎo)致民間資本大量流入“黑市”，農(nóng)村享受金融服務(wù)低下以及國有商業(yè)銀行的壟斷地位越來越嚴(yán)重。為保護我國金融市場和銀行業(yè)的發(fā)展，對外國資金進入金融業(yè)及其業(yè)務(wù)活動范圍都進行了嚴(yán)格的規(guī)定和限制。外資銀行向我國金融界展示了現(xiàn)代金融機構(gòu)的運作機制和治理結(jié)構(gòu)，如果我國能合理放開金融機構(gòu)的對外管制，認(rèn)真學(xué)習(xí)借鑒，勢必推動我國金融業(yè)快速發(fā)展。
第二，退出機制不完善。一個完善的金融市場，必須建立金融機構(gòu)合理的準(zhǔn)入機制與退出機制。目前，我國在金融法規(guī)方面日趨完善，但是仍然存在一些缺陷，尤其是金融機構(gòu)缺乏退出機制。所以，當(dāng)金融風(fēng)險出現(xiàn)的時候，我國過多地采用非市場化的手段承擔(dān)損失，通過行政手段強制解除金融風(fēng)險。這種舉措使政府承擔(dān)了過大的責(zé)任，依靠政府信用解決債務(wù)問題，容易形成政府債務(wù)危機，甚至通貨膨脹。而且政府的擔(dān)保行為不利于形成良性的競爭局面，可能誘發(fā)金融機構(gòu)盲目擴張，積累金融機構(gòu)“大而不倒”道德風(fēng)險。
第三，利率限制是金融監(jiān)管的重要內(nèi)容，是金融市場干預(yù)的最重要形式。利率限制是指金融監(jiān)管當(dāng)局對利率的上下限以及浮動幅度的限制。我國利率限制政策制約了市場利率的形成，引發(fā)了銀行存貸息差過大的不良現(xiàn)象，進而使銀行對息差收入的過度依賴，抑制了金融創(chuàng)新能力，降低了金融效率。
第四，金融創(chuàng)新的抑制。金融創(chuàng)新的目的是增強金融機構(gòu)獲取利潤和規(guī)避風(fēng)險的能力，但是金融創(chuàng)新增加了金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，使金融監(jiān)管部門難以進行有效監(jiān)管。美國次貸危機的發(fā)生正是由于金融創(chuàng)新中派生的金融衍生品具有復(fù)雜性、高流動性、信息不透明和高杠桿效應(yīng)等特點。但是金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管并非是矛盾的，而是相互促進和相互制約的關(guān)系，體現(xiàn)為金融效率與金融安全的關(guān)系。我國金融監(jiān)管著重強調(diào)金融安全，從而抑制了金融機構(gòu)的創(chuàng)新能力，制約了金融市場的發(fā)展。
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