股票財務(wù)分析怎么看
股票財務(wù)分析怎么看
新入市的股民往往對技術(shù)分析比較感興趣，對股票的財務(wù)分析知之甚少。而股票的財務(wù)分析無論是短線還是長線都有一定的參考作用。以下是學(xué)習(xí)啦小編為您整理的股票財務(wù)報表分析內(nèi)容，希望能幫到你。
個股的基本面
個股基本面指的就是這支個股最真實的本質(zhì)如何?值不值得投資?買了會不會變成壁紙?換句話說，在個股的基本面部分，要研究的內(nèi)容包括這家公司賺的錢多不多?過去的營運績效如何?未來展望好不好?頭家或經(jīng)營團隊的經(jīng)營能力強不強?以及這家公司的財務(wù)有沒有問題?
財務(wù)報表的內(nèi)容大致可以分為四大部分︰資產(chǎn)負債表、損益表、股東權(quán)益變動表、現(xiàn)金流量表。透過這些報表，你就可以簡單地了解一個公司究竟賺不賺錢?值不值得投資?財務(wù)報表可以讓我們知道個股這些詳細的獲利情況、經(jīng)營能力，甚至是股利的分發(fā)。
財務(wù)報表雖然內(nèi)容很豐富，但是非專業(yè)的投資人要從財務(wù)報表中分析個股的基本面并不容易。不過投資人還是可以從個股的獲利性、成長性、經(jīng)營能力、安全性四大方向來檢視一個公司的投資價值。
只要注意觀察以下幾個主要的指標，就可以對一個公司的財務(wù)體質(zhì)一目了然。
■獲利性指標︰每股盈余(EPS)
每股盈余(earnings per share)=稅后純益÷發(fā)行股數(shù)
◎解釋名詞︰稅后純益、發(fā)行股數(shù)
稅后純益就是公司年度賺來的錢，扣除應(yīng)繳的所得稅后所剩下的獲利。發(fā)行股數(shù)與公司的資本額息息相關(guān)，由于法令規(guī)定公開發(fā)行公司股票的每股面額為10元，所以發(fā)行股數(shù)與資本額兩者的公式如下︰
公司資本額=發(fā)行股數(shù)×10
要看一個公司賺不賺錢，最簡單的指標就是看每股盈余，這是指公司經(jīng)過一年(或一季)的經(jīng)營之后，每一股可以賺到的金額，金額愈高代表這家公司的獲利能力愈好，反之則代表公司的獲利能力愈差。這個數(shù)字可以在財務(wù)報表中的「損益表」中找到。
每股盈余揭露投資報酬
每股盈余有什么重要性?為什么是觀察財報的第一指標?
每股盈余愈高就象征這家公司愈會賺錢，將來能夠分給股東的股利(投資報酬)也就愈多。投資報酬一旦升高，自然會吸引更多的投資人買這家公司的股票，股價因此就會上漲。
舉例來說，華碩上市的前兩年每股盈余都維持在30元左右，創(chuàng)下證券市場的最高紀錄，而公司方面只拿出每年每股賺錢的一半(即15元)分發(fā)給股東，就使股價飆到890多元的天價，其它每股盈余2、3元的公司，最多也只會配個2、3元的股利，股價相對漲幅當(dāng)然較小。
每股盈余這么重要，投資人要如何使用這個利器來選股?
原則上要選每股盈余高的公司來投資，不過還要注意以下幾個重點，才不會吃虧。
1.以本益比(=股價÷每股盈余)的高低配合選股，才不會買到超漲的個股。
2.近5年來這家公司的每股盈余，是否都維持一定的水平。
3.與同業(yè)相比，這家公司的每股盈余是排在前幾名、還是倒數(shù)后幾名。
4.業(yè)外收益高的公司，創(chuàng)造出來的每股盈余也高，但卻不是最真實的本業(yè)獲利。
5.每股盈余雖然不高，但是公司未來的前景不錯的公司仍值得投資。
由上面幾點可以看出，光靠每股盈余來選股是不夠的，所以還要再看下一個檢視個股獲利性的財務(wù)指標──純益率。
■獲利性指標︰純益率
純益率=稅后純益÷銷貨凈額
◎解釋名詞︰銷貨凈額
銷貨凈額也有人稱它為營業(yè)收入凈額，投資人要注意的是這項營業(yè)收入不包括業(yè)外收入，公式如下︰
銷貨凈額=營業(yè)收入金額-銷貨退回金額
要評估一家公司的獲利能力有多高，就要看這家公司的「純益率」，也有人稱它為「盈利率」。這個數(shù)字是指稅后純益占本業(yè)營收凈額的比值，比率愈高愈好。稅后純益與銷貨凈額的數(shù)字，可以在損益表中找到。投資人可以自行計算純益率，也可以在Smart投資總覽等出版品中，查到計算好的數(shù)字。
純益率展現(xiàn)賺錢能力
純益率是個百分比例，但是它可以看出什么?對選股有什么幫助呢?
純益率很少被投資人提到，但是股市的研究員卻把它看得非常重要，因為從純益率身上可以看出這家公司真正本業(yè)的獲利能力，數(shù)值愈高表示公司愈會賺錢。
以上半年每股盈余達6.06元的錸德為例，上半年的純益率高達36.6%，相當(dāng)于錸德每做100元生意，就可以凈賺36.6元，的確稱得上是很會賺錢的公司，難怪股價漲幅超過兩倍。
純益率這么重要，但是到底多少的數(shù)字才是高獲利率?多少數(shù)字才是獲利不佳?要如何運用純益率選股呢?
利潤程度，同產(chǎn)業(yè)比一比
由于各行各業(yè)的產(chǎn)值、各公司的產(chǎn)能、產(chǎn)品的價格都不相同，所以純益率的高低值沒有一定的標準。不同產(chǎn)業(yè)的各個公司應(yīng)該有不同的比較標準，例如做電子的公司和做塑料的公司純益率就有所不同;即使同樣是做電子產(chǎn)業(yè)，其中光盤業(yè)與筆記型計算器業(yè)，兩種電子產(chǎn)業(yè)的純益率也有高低之分，而從純益率身上可以看出︰這家公司從事的產(chǎn)業(yè)是不是利潤高的產(chǎn)業(yè)。
除了各行業(yè)的純益率不同之外，位居產(chǎn)業(yè)龍頭的公司，它們的純益率通常比同業(yè)高。投資人可以到書局或便利商店買到Smart投資總覽，找出想要投資的產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股，就可以從同業(yè)用平均值看出這家公司的純益率，在同業(yè)間是偏高還是偏低?以便做為選股的依據(jù)。
■成長性指標︰營收成長率、盈余成長率
◎解釋名詞︰營收成長率、盈余成長率
營收成長率的比較項目包括年度營收成長率、季營收成長率、單月營收成長率，投資人可以在財務(wù)報表內(nèi)的損益表中找到營收、盈余數(shù)字。其計算公式如下︰
年度營收成長率=(本年度營收 - 前一年度營收)/前一年度營收×100%
盈余成長率的比較項目包括年度盈余成長率、季盈余成長率。各項計算公式為︰
年度盈余成長率=(本年度盈余 - 前一年度盈余)/前一年度盈余×100%
要看公司獲利的成長性好不好，就要看營收成長率、盈余成長率兩項指標。前者是指營收比前一時期成長的幅度，后者是指盈余比前一時期成長的幅度，用這兩者一起檢視這家公司，就可以知道公司的營運成長了多少。
Tips︰計算注意事項
計算營收成長率時，所選定的營收金額是指公司的總營收，也就是包括本業(yè)收入及業(yè)外收入;計算盈余成長率時，所選定的盈余項目是指公司的稅前純益，也就是未扣除所得稅的獲利。
雖然營收、盈余是過去的數(shù)字，但是藉由公式的計算，可以把這些營收成長率及盈余成長率的變化推演成趨勢，用來觀察公司在這個時期的經(jīng)營表現(xiàn)，看看它們是否創(chuàng)下新高紀錄、或比上一時期是否有顯著的進步。
營收忽高忽低不是好現(xiàn)象
如果看到一家公司的營收、盈余成長率忽高、忽低，代表這家公司營運狀況不太穩(wěn)定，此時最好多留意報紙上的新聞或請教證券專家，把它們營收成長的波動原因搞清楚，然后就可以由此推論這家公司︰未來是否會繼續(xù)創(chuàng)出營運佳績，如果答案是肯定的，就加碼買進這家公司的股票;如果答案是否定的，就賣出手上的股票。
營收成長率與盈余成長率兩者有何關(guān)系?如果一個正成長、一個負成長，投資人該如何解讀呢?一個公司最理想的情況當(dāng)然是營收、盈余都同步成長，從兩者的關(guān)系可以看出產(chǎn)業(yè)是否持續(xù)成長。我們以上半年產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)很好的光盤業(yè)──精碟，以及產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)不佳的華通，來比較一下。
由于光盤業(yè)的產(chǎn)業(yè)榮景不衰，所以使得同業(yè)及精碟的營收成長率不斷創(chuàng)新高。另外，精碟的盈余成長率也有很好的表現(xiàn)，代表光盤業(yè)并沒有因為產(chǎn)能增加而出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的獲利率衰退等問題。
反觀制造印刷電路板的華通，前三季的營收成長率雖然還是正成長，尤其是去年第四季營收成長率達47%，但是盈余成長率卻呈現(xiàn)-38.3%的衰退數(shù)字，代表印刷電路板的業(yè)界殺價競爭非常激烈，大家都以低價出貨搶占市場，使得這個產(chǎn)業(yè)的獲利率不斷下降，市況已經(jīng)逐漸步入不景氣，投資人買進這種產(chǎn)業(yè)的股票要特別小心。
■經(jīng)營效率指標︰存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷存貨
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)凈額÷應(yīng)收款項凈額
◎解釋名辭: 存貨、應(yīng)收帳款
存貨是指公司的產(chǎn)品經(jīng)過一段期間(季或年)的銷售之后，剩下還沒有賣掉的貨品。除此之外，存貨還包括公司所有進料但還沒有組裝成產(chǎn)品的零組件或原料。應(yīng)收帳款是指客戶買了這家公司的產(chǎn)品，還沒有付錢的金額。
Tips︰周轉(zhuǎn)率代表「次」
投資人不要聽到存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的「率」字，就以為它們的單位是百分比(%)，實際上這兩個周轉(zhuǎn)率的單位是「次」。
存貨及應(yīng)收帳款都是這家公司應(yīng)該變成實質(zhì)「獲利」，卻因為銷不出去或客戶因故未付款才沒有變現(xiàn)的項目，所以雖然列在資產(chǎn)負債表中的「資產(chǎn)」，但是卻應(yīng)該愈少愈好。
判斷一個公司的經(jīng)營效率最常用的指標就是存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。舉例來說，甲公司上半年的營業(yè)成本是400元、存貨金額是20元、營業(yè)凈額600元、應(yīng)收帳款100元，計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率為20，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為6。代表的意義是︰公司平均每花20元的成本才會發(fā)生1元的存貨、平均每做6元的生意才會發(fā)生1元的應(yīng)收帳款。
投資人要計算這兩項數(shù)據(jù)時，可以在財報中的損益表找到營業(yè)成本及營業(yè)凈額，在財報中的資產(chǎn)負債表找到存貨及應(yīng)收款項凈額。
不是看公司獲利就好了嗎?為什么還要看周轉(zhuǎn)率?
這是因為各公司的經(jīng)營能力不同，當(dāng)你挑到幾個獲利性、成長性都不相上下的個股時，你最好繼續(xù)比較這些公司的經(jīng)營效率強不強。因為經(jīng)營效率愈好，代表這家公司的企業(yè)競爭力愈強，愈能在產(chǎn)業(yè)景氣好的時候，為股東賺到比別人更多的錢，也會比別人更平穩(wěn)渡過景氣蕭條時期。
存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率運用3原則
原則上，這兩項周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)都是愈高愈好，但是各產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營情況不同，所以沒有一定的標準可言，投資人分析時要注意以下的觀察及運用重點︰
1.存貨周轉(zhuǎn)率低的公司有時不見得是產(chǎn)品銷不出去，而是公司刻意囤積原料或零組件，以免日后價格上漲，徒增營運成本壓力。所以研究存貨周轉(zhuǎn)率時，最好考慮原料產(chǎn)業(yè)的景氣變化情形。
2.如果這家公司的客戶都是知名的國際大廠，如IBM、康柏等國際債信都相當(dāng)優(yōu)異的公司，他們所開立應(yīng)付款的期限可能比較長，所以這家公司在應(yīng)收帳款的部分就可能比其它的公司還高，但卻不需過分憂慮。
3.投資人可以把同產(chǎn)業(yè)的公司放在一起比較，就可以看出誰的經(jīng)營效率較高，例如同樣做筆記型計算器以及都是高股價的華碩、廣達。
不過，這部分的數(shù)據(jù)，必須從公司財報數(shù)據(jù)上查閱，一般市場上的投資總覽并未列出。因此，想真正了解一個公司的經(jīng)營績效如何，投資人可就要自己做功課了。
■安全性指標︰負債比率
負債比率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%
要了解公司的負債情形就要看「負債比率」，負債比率是指公司對外欠的錢占公司總資產(chǎn)的比率。負債比率愈高，代表公司的財務(wù)狀況比較吃緊;負債比率愈低，代表公司的財務(wù)狀況良好。讀者可以在資產(chǎn)負債表中，找到負債總額、資產(chǎn)總額兩項數(shù)字，然后計算出負債比率。
一個公司的財務(wù)健全與否，關(guān)系到你手上的股票是否會變成壁紙，最重要得先看公司的負債比率。
舉例，甲公司的負債比率為40%，代表甲公司的100元本錢中，有40元是借來的。即然是借來的，就要支付高額的利息給銀行或債權(quán)人，如果遇到金融風(fēng)暴、或銀行要收銀根時，高負債比率的公司就要低價換現(xiàn)金還錢、或拿出更多的資產(chǎn)來抵押。所以買股票要盡量選負債比率低的公司，低負債比率代表公司的財務(wù)狀況健全。
不過，有的公司經(jīng)營者的企圖心很強，他們會用較高的負債比率換取較多的資金，然后擴充公司的營運規(guī)模。有的產(chǎn)業(yè)特性則是適用較高的負債比率，因此依負債比率分析個股要注意以下3大原則︰
原則1︰長期觀察負債比率的變動
雖然負債比率每年維持不變，不表示公司的財務(wù)狀況愈來愈好，但是負債比率逐年上升，一定代表公司的財務(wù)狀況愈來愈差。例如近年來股價表現(xiàn)不佳的致福，以及前一陣子常常傳出跳票風(fēng)聲的瑞圓紡織，所以投資人分析個股的負債比率時，一定要抓3至5年的負債比率變動情形。
原則2︰與純益率搭配使用
為了避免漏掉前述利用高負債比率，換取較多資金來擴充營運規(guī)模的個股，投資人分析負債比率時，可以把這家公司的純益率拿來做為檢測標準，看看增加負債的部分，是否為公司賺取了同等的利潤。
例如臺泥86年至今年第二季為例，負債比率一共成長了17.1%，但是純益率的成長幅度卻增加了36%，顯然獲利性的成長力道比負債比率增加的幅度還大，這種負債增加就代表為公司賺取了更多的獲利。
原則3︰各產(chǎn)業(yè)的負債比率基準不同
再次聲明「負債比率高的公司不一定是壞公司」，因為與其它檢測指標一樣，各行各業(yè)的負債比率也不盡相同。例如壽險業(yè)的績優(yōu)股國壽，負債比率高達91.7%、航運業(yè)的模范生長榮海運，負債比率也有46.5%。
一般而言，金融業(yè)因為以大眾的錢賺錢、營建業(yè)因為土地債款金額龐大、航運業(yè)因為飛機、船只的債款金額高，所以這些產(chǎn)業(yè)公司的負債比率都比較高，投資人要特別注意。
■安全性指標︰每股凈值
每股凈值=(資產(chǎn)總額-負債總額)÷發(fā)行股數(shù)
判斷一個公司真正值多少錢，最簡單的模式就是看「每股凈值」。凈值愈高代表公司的資產(chǎn)清算、償還完負債之后，能給股東的價值愈高。投資人可以從資產(chǎn)負債表中找到資產(chǎn)總額、負債總額、發(fā)行股數(shù)，計算之后就可以得到每股凈值。
從以上的公式可知︰每股凈值是反映公司該有的價值，所以公司在股票市場交易的價格，至少應(yīng)該比每股凈值高，如果股價比每股凈值還低，投資的利潤就在眼前了。
小標︰從每股凈值找出超跌股
例如華隆今年第二季的每股凈值為12.26元，但是股價卻只有8.8元(9月16日)，這表示把華隆的廠房、土地、原料都賣光來還清欠債，這時候股東們每1股都還能賺到3.46元(12.26元-8.8元)，這就是資產(chǎn)重置的概念。
由于股價和每股凈值的關(guān)系如此密切，因此市場上衍生出從每股凈值來做選股指標──凈值÷股價比，再配合負債比率的安全指標，就可以提供投資人，做為篩選低價股的明確方向。
1.凈值÷股價大于1
表示股價跌破凈值，投資人可以買進，但是要盡量選擇負債比率低、純益率高、產(chǎn)業(yè)遠景佳、頭家正派經(jīng)營的個股。
2.凈值÷股價=1
表示股價與每股凈值相當(dāng)，但是有跌破凈值的疑慮，投資人還要多多觀察。
3.凈值÷股價〈 1
表示股價高于每股凈值，大部分獲利不錯的個股都是如此，投資人可以從上述的財報指標一一檢視，做為選股的依據(jù)。
Tips︰凈值從10元開始
由于一家公司成立時，每股面額都是從10元起算，也就是公司最原始的每股凈值就是10元，只要公司賺錢，每股凈值就會跟著增加;如果公司虧損連連，每股凈值就 會低于10元。
■其它指標︰經(jīng)營者心態(tài)、公司在產(chǎn)業(yè)的地位
龍頭地位+誠信的經(jīng)營口碑=投資獲利的保證
所有財報的檢視指標都看過之后，接下來就是要看這家公司在產(chǎn)業(yè)界的地位如何?以及經(jīng)營者是否有誠信的經(jīng)營理念?因為身為產(chǎn)業(yè)界的龍頭公司，就可以比別人掌握更多的客戶、技術(shù)及其它資源，甚至可以主導(dǎo)市場的價格，賺取更多的利潤。
李靖皺著眉頭問︰「誠信的經(jīng)營者以及是否為產(chǎn)業(yè)界的龍頭，聽起來都是非常抽象的名詞，投資人要如何判斷?」張立回答說︰「這要多花工夫了。找出產(chǎn)業(yè)界的龍頭公司方法有兩點︰
1.把同產(chǎn)業(yè)公司的營收金額做比較，營收金額愈大者就是龍頭公司。
2.能掌握市場價格的公司，就是該產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，例如臺積電掌握晶圓代工價格。
觀察經(jīng)營者是否誠信可靠的方法有三點︰
1.經(jīng)營者是否一再被中外媒體報導(dǎo)為「杰出經(jīng)理人」?
2.公司成立的子公司或轉(zhuǎn)投資事業(yè)的營業(yè)項目，是否都維持在本業(yè)領(lǐng)域?數(shù)量會不會太多?
3.從報章雜志上是否?？吹焦景l(fā)生挪用資金、利益輸送、用錢護盤的事情?
雖然，要了解公司經(jīng)營的獲利情形與風(fēng)險高低，看財務(wù)報表是最可靠的方法，但一般民眾也很難索取到每一個上市公司的財報資料，此時坊間出版的投資總覽季報，就是很簡便的查詢管道。前述的檢測指標，你都可以在Smart投資總覽中查到。
附注一︰財務(wù)報表何時公布?
財務(wù)報表是檢驗各個公司營運狀況的基本數(shù)據(jù)，臺灣證券交易所規(guī)定所有上市上柜公司都必須一季公布一次(運輸業(yè)則是半年公布一次)，最遲每年的4月底以前要公布第一季及去年年度的財報、8月底以前要公布上半年的財報、10月底以前要公布第三季的財報。如果不按照上述的時程確實公布財務(wù)報表，臺灣證券交易所可以處以「暫停股票交易」的罰則。
附注二︰銀行股的財務(wù)報表怎么看?
銀行業(yè)是一個比較特殊的產(chǎn)業(yè)，因為沒有生產(chǎn)產(chǎn)品，所以沒有存貨的問題，而且銀行業(yè)是用別人的錢賺錢的行業(yè)，負債比率一向維持在90%的高水平，因此高負債比率不代表這家金融機構(gòu)財務(wù)狀況危險。所以觀察銀行股的經(jīng)營好壞要從「逾放比率」著手︰
計算公式︰逾放比率=逾期放款金額÷放款金額
投資人不必拿筆自己算逾放比率，因為逾放比率是銀行業(yè)最及時的財務(wù)成績，財報上的數(shù)據(jù)往往緩不濟急，所以銀行會主動在每月中旬，公布前一個月的逾放比率在各報紙的財經(jīng)版上。
逾放比率的高低顯示這家銀行收取欠債情況的好壞，逾放比率低表示該銀行授信控管良好，將來欠債變成呆帳的金額比較少;反之，逾放比率高則表示該銀行授信放款控管粗糙，將來欠債變成呆帳的金額比較多。呆帳太多就會影響銀行的獲利，地方性色彩濃濃的金融機構(gòu)，如信合社、農(nóng)會、中小企銀的逾放比率通常較高。
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