怎么看股票的市盈率
怎么看股票的市盈率
市盈率分為靜態(tài)市盈率與動(dòng)態(tài)市盈率。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于怎么看股票的市盈率的相關(guān)文章，希望對(duì)你有幫助!!!
怎么看股票的市盈率
很多人看到股票價(jià)格漲漲跌跌很刺激，但是他們不明白為什么股票有價(jià)值。股票之所以有價(jià)值，根本原因在于股票所代表的上市公司每年都會(huì)有利潤(rùn)(或者過(guò)去有利潤(rùn))。股民買入一股上市公司的股票，他就買入了上市公司一股的權(quán)益，這一股的權(quán)益包括許多東西，包括資產(chǎn)、利潤(rùn)等，當(dāng)然也包括負(fù)債。在一般股民眼中，股票權(quán)益里利潤(rùn)這一項(xiàng)是比資產(chǎn)和負(fù)債更為重要的因素，因?yàn)樯鲜泄镜膹S房和設(shè)備畢竟和自己關(guān)系不大，畢竟只有等公司破產(chǎn)才會(huì)把廠房賣錢給股東，而利潤(rùn)則是看得見(jiàn)摸得著的錢。上市公司每年所賺的利潤(rùn)平均分配到每股上，就叫每股利潤(rùn)(也叫每股收益)。比方說(shuō)某上市公司總股本為一億股，而該公司今年的利潤(rùn)是一億元，則該公司的每股利潤(rùn)為1元。
股民當(dāng)然希望看到每股利潤(rùn)越多越好，但是由于每家上市公司的股價(jià)都不同，要比較每股利潤(rùn)就犯難了。比方說(shuō)股民A花150元買了每股收益為10元的股票，股民B花20塊錢買了每股收益為5塊的股票，到底誰(shuí)更便宜些呢?由于單純比較兩家公司的每股收益沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，于是就有人想到，為什么不把兩家公司統(tǒng)一換算成每股收益為1元時(shí)要花多少錢來(lái)買?于是就有了市盈率的計(jì)算公式：市盈率=股價(jià)/每股利潤(rùn)。市盈率的意義是，以多少錢購(gòu)買1元的每股利潤(rùn)。打個(gè)比方，15倍市盈率指的就是花15塊錢購(gòu)買1元的每股利潤(rùn)。說(shuō)到這許多人可能也發(fā)現(xiàn)了市盈率的另一層含義，就是市盈率代表依靠每股利潤(rùn)回收本金的年限。15倍市盈率表示依靠每股利潤(rùn)，15年回本;1000倍市盈率表示依靠每股收益，1000年回本。
說(shuō)到這，可能很多股民會(huì)提出疑問(wèn)，如果1000倍市盈率代表著1000年才能回本，那這股票肯定沒(méi)有人買，但是為什么這樣的股票還老漲呢?這就引出了另外一個(gè)概念：動(dòng)態(tài)市盈率。之前分析的是靜態(tài)市盈率，靜態(tài)市盈率是以不會(huì)變化的每股收益作為分母，還是之前的例子，股民A花150元買了每股收益為10元的股票，靜態(tài)市盈率計(jì)算的是這家公司每股收益一直為10元，花150元買回本所需要的時(shí)間。但是上市公司的利潤(rùn)是會(huì)變化的，比方說(shuō)這家公司第二年每股收益變成了20元，那股民A買這只股票的市盈率就變成了150/20=7.5倍，這種用公司未來(lái)可能的每股收益來(lái)計(jì)算的市盈率叫做動(dòng)態(tài)市盈率。
有了動(dòng)態(tài)市盈率的概念，很多股民就懂了為什么1000倍市盈率的股票也有人買，因?yàn)榭赡苡腥祟A(yù)期這家公司過(guò)段時(shí)間每股收益能增加一百倍，這樣動(dòng)態(tài)市盈率就只有10倍。
因?yàn)橛辛嗽鲩L(zhǎng)的因素在里邊，用市盈率來(lái)判斷一只股票該不該買就變得非常復(fù)雜了?？雌饋?lái)一只股票市盈率10倍，一只股票市盈率20倍，但是如何第一只股票業(yè)績(jī)下滑50%，第二只股票業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)100%，那么到時(shí)候兩只股票的動(dòng)態(tài)市盈率分別為20倍和10倍，第二只股票反而更便宜了。
很多股民會(huì)說(shuō)，如果要加入增長(zhǎng)因素在里面的話，誰(shuí)能看得準(zhǔn)?市盈率不就沒(méi)有意義了?其實(shí)，市盈率還是很有指導(dǎo)意義的。比方說(shuō)，兩家做同樣業(yè)務(wù)的公司，實(shí)力也不相上下，但是一家公司股票市盈率為10倍，而另一家則為5倍，你會(huì)買哪家呢?你當(dāng)然會(huì)買5倍的那家，因?yàn)?0倍那家業(yè)績(jī)得增長(zhǎng)一倍才等于和5倍那家賣得一樣便宜，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一倍談何容易。
市盈率是橫量股價(jià)是否便宜最重要的指標(biāo)，市盈率越高，你就得對(duì)該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有更高的要求，如果市盈率過(guò)高，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就很有可能達(dá)不到你的要求。打個(gè)比方，1000倍市盈率的股票表示你要1000年回本，這你肯定不能答應(yīng)，你能承受的投資極限是10年回本，那么這家市盈率為1000倍的公司利潤(rùn)得增長(zhǎng)100倍才能滿足你的要求。然后你再思考一下這家公司的業(yè)務(wù)，有沒(méi)有利潤(rùn)增長(zhǎng)100倍的可能，這樣，你就能初步確定這只股票值不值得買了。
當(dāng)然，市盈率只是從利潤(rùn)的眼光看公司的股票值不值得買，但是即使兩家公司賺了同樣的利潤(rùn)，股價(jià)可能完全不同，這樣就需要研究上市公司另外的指標(biāo)了。
市盈率注意問(wèn)題
市盈率是一個(gè)非常粗略的指標(biāo)，考慮到可比性，對(duì)同一指數(shù)不同階段的市盈率進(jìn)行比較較有意義，而對(duì)不同市場(chǎng)的市盈率進(jìn)行橫向比較時(shí)應(yīng)特別小心。
(1)成分指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比，成份指數(shù)的市盈率與成份指數(shù)的市盈率比。綜合指數(shù)的樣本股包括了市場(chǎng)上的所有股票(滬深市場(chǎng)上PT股除外)，市盈率一般比較高，而成份指數(shù)的樣本股是精挑細(xì)選的，通常平均股本較大、平均業(yè)績(jī)較好，所以其市盈率比較低一些。而我們經(jīng)常看到的國(guó)外股票時(shí)常的市盈率大多是成份指數(shù)的市盈率，如果將它們與我們綜合指數(shù)的市盈率相比較，則犯了概念性錯(cuò)誤。
(2)市盈率應(yīng)與基準(zhǔn)利率掛鉤。基準(zhǔn)利率是人們投資收益率的參照系數(shù)，也反映了整個(gè)社會(huì)資金成本的高低。一般來(lái)說(shuō)，如果其他因素不變，基準(zhǔn)利率的倒數(shù)與股市平均市盈率存在正向關(guān)系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一點(diǎn)，如果基準(zhǔn)利率很高，合理的市盈率就應(yīng)該低一些。目前中國(guó)央行再貼現(xiàn)率為2.97%，一年期儲(chǔ)蓄存款收益率為1.80%，美國(guó)聯(lián)邦基金利率為 1.75%，美聯(lián)儲(chǔ)再貼出率為1.25%，中美基準(zhǔn)利率差別不大，但縱向看，中國(guó)目前的基準(zhǔn)利率是很低的。另?yè)?jù)權(quán)威部門研究顯示，根據(jù)中國(guó)目前物價(jià)水平及國(guó)家未來(lái)積極財(cái)政政策和適度貨幣政策取向，中國(guó)存在再次調(diào)低利率的可能。
(3) 市盈率應(yīng)與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關(guān)，總股本和流通股本越小，平均市盈率就會(huì)越高(思騰思特管理咨詢中國(guó)公司，2001)，反之，就會(huì)越低，中西莫不如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年10月16日中國(guó)滬深市場(chǎng)770只樣本股(剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低于0.05元股票)算術(shù)平均市盈率為29.43倍，其中，總股本最小的100家上市公司算術(shù)平均市盈率為42.74倍，而總股本最大的100家上市公司算術(shù)平均市盈率只有19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美國(guó)，小盤股的平均市盈率也高于大盤股平均市盈率的好幾倍，NASDAQ市場(chǎng)市盈率高于紐約證券交易所市盈率，部分地與股本因素有關(guān)。
因此，看一個(gè)市場(chǎng)平均市盈率水平，還應(yīng)考慮到這個(gè)市場(chǎng)的上市公司結(jié)構(gòu)，如果是以小股該公司為主的市場(chǎng)，它的合理市盈率就應(yīng)高一些。如果不考慮股票市場(chǎng)上市公司的股本構(gòu)成，就不能解釋為什么即使原有上市公司價(jià)格水平不變，只要上一個(gè)中石化，若再上中石油、中移動(dòng)、中海油，就會(huì)把平均市盈率降下十幾倍，就會(huì)把市盈率降到所謂的“合理區(qū)域”。事實(shí)上，2001年12月 31日上證A股指數(shù)市盈率降為37.59倍，如果中石化尚未上市，這一數(shù)字將戲劇性地升為43.31倍。
(4)市盈率應(yīng)與股本結(jié)構(gòu)掛鉤。市盈率跟股本結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。如果股份是全流通的，市盈率就會(huì)低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就會(huì)高一些。原因在于，如果上市公司的總價(jià)值不變，股份分成流通股和非流通股，而資產(chǎn)的流動(dòng)性會(huì)增加資產(chǎn)的價(jià)值(流動(dòng)性溢價(jià))，從一般意義上說(shuō)，流通股的每股價(jià)格自然要高于非流通股的價(jià)格，非流通股的價(jià)格越低，流通股的價(jià)格就越高，其結(jié)果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在股本中所占的比例越小，流通股與非流通股價(jià)格差異越大，流通股的平均市盈率就越高。
目前的中國(guó)市場(chǎng)，非流通股占到總股本的三分之二，在它們沒(méi)有流通的情況下，流通股的市盈率較高，也是正常的。
(5)市盈率應(yīng)與成長(zhǎng)性掛鉤。同樣是20倍市盈率，上市公司平均每年利潤(rùn)增長(zhǎng)7%的市場(chǎng)就要遠(yuǎn)比上市公司平均每年利潤(rùn)增長(zhǎng)3%的市場(chǎng)有投資價(jià)值。根據(jù)經(jīng)典的股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型，如式(1)所示。其中V為股票內(nèi)在價(jià)值，D。為在未來(lái)無(wú)限時(shí)期支付的每股股利，k為到期收益率，g為股利每期固定的增長(zhǎng)率。從式(1)可以看出，假定其他因素不變，成長(zhǎng)性對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值，從而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和平均市盈率影響巨大。
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