財(cái)政政策的內(nèi)在穩(wěn)定器作用
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財(cái)政政策的內(nèi)在穩(wěn)定器作用
穩(wěn)健的貨幣政策，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化的征兆來調(diào)整政策取向，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時，貨幣政策偏向擴(kuò)張;當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱時，貨幣政策偏向緊縮。這種政策取向的調(diào)整，最終反映到物價上，就是保持物價的基本穩(wěn)定。
在我國貨幣政策管理中，中央銀行是以比較平穩(wěn)的貨幣供應(yīng)量增長來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的貨幣政策操作的。從一般貨幣理論看，對貨幣供應(yīng)量的增長有兩種不同的操控手段：恒定與權(quán)變。前者認(rèn)為，只要貨幣供應(yīng)量保持固定增長率，公眾就會作出合理預(yù)期，從而使物價收斂于穩(wěn)定。后者認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量應(yīng)隨經(jīng)濟(jì)的變動，由央行隨時調(diào)節(jié)。前者的缺點(diǎn)是過于僵硬，在現(xiàn)實(shí)中幾乎無法運(yùn)行;后者則因政策制定者預(yù)測的主觀性與公眾對未來預(yù)期的不確定性的沖突而受到挑戰(zhàn)。因此，不少國家采用預(yù)先公布貨幣供應(yīng)量增長區(qū)間的方式進(jìn)行調(diào)控。在我國，也有人認(rèn)為控制貨幣供應(yīng)量不是好的貨幣控制手段，應(yīng)以利率作為調(diào)控的中間目標(biāo)。其實(shí)，我國的利率還處于管制階段，企業(yè)還處于對利率不敏感時期。在這種條件下，央行放棄對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控，轉(zhuǎn)而用調(diào)整利率的方式來影響經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上是不可能的。?
執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的手段
隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化程度的提高，傳統(tǒng)的貨幣政策三大工具都得到了較好應(yīng)用。首先，2003 —2004年，央行兩次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，雖然分別只上調(diào)了1和0.5個百分點(diǎn)，卻產(chǎn)生了很大的市場效果。上世紀(jì)90年代央行也曾多次調(diào)整準(zhǔn)備金率，且調(diào)整幅度大大高于這兩次，但 市場幾乎沒有反應(yīng)。這說明我國經(jīng)濟(jì)市場化的程度已經(jīng)很高。其次，公開市場操作日臻成熟。央行在市場上通過公開買賣國債，向商業(yè)銀行體系放松或收縮銀根，從而起到調(diào)控貨幣供應(yīng)量的作用，使穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行得以保證。隨著積極財(cái)政政策的淡出以及外匯儲備大幅增加形成的貨幣供給的快速增長，央行在國債買賣之外加大了央行票據(jù)的發(fā)行，以沖銷人民幣的過快增長。銀行間債券市場的交易量2003年達(dá)到14萬億元左右，2004年也有近12萬億元，大大超過其它證券市場的交易量。第三，利率手段的運(yùn)用日益重要。2004年初，商業(yè)銀行和信用社貸款利率的浮動上限被放寬至央行基準(zhǔn)利率的1.7倍和2倍。到當(dāng)年10月，存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)，同時放開了商業(yè)銀行存款利率的下限和貸款利率的上限。特別是后一次利率調(diào)整，雖然幅度很小，但對市場的影響很大，甚至國際金融市場和一些國際原材料市場的價格都因之下跌。這說明我國市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)國際化程度的加深。利率的 提高，使市場得到非常明確的信號，央行對經(jīng)濟(jì)過熱的調(diào)控作用進(jìn)一步加強(qiáng)。
央行還通過票據(jù)再貼現(xiàn)政策、窗口指導(dǎo)以及發(fā)布對某些風(fēng)險(xiǎn)的提示來實(shí)施宏觀調(diào)控?？梢钥吹?，央行不再依賴單一的政策，而是比較熟練地運(yùn)用一系列微調(diào)手段，前瞻性地出臺一系列措施，以達(dá)到綜合的政策效果。這種組合拳式的調(diào)控方式，將是今后的主要調(diào)控手段。緊縮貨幣政策一般是在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹政府財(cái)政/金融管理部門通過加息來抑制消費(fèi)增長，控制物價的過快增長，以達(dá)到控制通貨膨脹的目的。
從緊的貨幣政策：
一是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象并沒有得到明顯有效的控制。4月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布，一季度我國GDP增長9.7%，這表明快速奔跑的我國經(jīng)濟(jì)列車還沒有慢下來的跡象。分析一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和走勢，其中投資增長過快、新開工項(xiàng)目過多、某些行業(yè)和地區(qū)盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)等問題依然存在，并由此造成主要原材料、能源、運(yùn)輸?shù)?ldquo;瓶頸”約束加劇。統(tǒng)計(jì)顯示，3月份的CPI已經(jīng)達(dá)到了今年宏觀調(diào)控的臨界值3%。一系列問題的凸顯使得央行必須進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，盡快破解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新問題，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。
二是必須切實(shí)加強(qiáng)金融資源配置對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行信貸資金運(yùn)作不可能游離于經(jīng)濟(jì)之外，但金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源有效配置中發(fā)揮重要反作用。報(bào)告顯示，今年3月末，我國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長19.1%;狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長20.1%;市場貨幣流通(M0)同比增長12.8%。廣義貨幣和狹義貨幣的增長幅度繼續(xù)高于同期GDP和CPI增長幅度之和。一季度金融機(jī)構(gòu)實(shí)際增加貸款8351億元，占全年預(yù)期目標(biāo)2.6萬億元的32%，同比多增247億元。如果銀行信貸投放不正常擴(kuò)張，銀行信貸升溫，則可能為需求增加新的泡沫，給通脹帶來新的壓力，為經(jīng)濟(jì)過熱推波助瀾。特別是有些投資方自有資金不足，想方設(shè)法套取銀行信貸資金，甚至有的建設(shè)項(xiàng)目成為由一家或幾家銀行來承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)的“銀行項(xiàng)目”，以至形成新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和信貸資源的錯配，發(fā)生新的銀行不良貸款，積聚“短存長貸”的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。從4月25日起，對所有金融機(jī)構(gòu)普遍提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，將一次性凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)可用資金1100億元左右，這對收緊銀行資金流出的“閥門”，防止貨幣信貸總量過快增長，無疑具有重要意義。
三是下一階段貨幣政策的取向是適度從緊,但要防止急剎車,避免大起大落,要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。這說明我國中央銀行貨幣政策的總體走向仍是穩(wěn)健的，是穩(wěn)健目標(biāo)下發(fā)出的“緊縮”信號，也表明中央調(diào)控部門對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷日漸明朗，加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度的方式、方法和手段日漸科學(xué)，今后將會更多地通過運(yùn)用市場手段來實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。我們有理由相信，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的將獲得有力的保障。
一季度貨幣政策執(zhí)行情況再次表明，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個關(guān)鍵時期。在經(jīng)濟(jì)趨于過熱，謹(jǐn)防通貨膨脹的大背景下，央行、各金融監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)化對金融業(yè)窗口指導(dǎo)的力度，督促金融業(yè)審時度勢，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，保持速度、提高質(zhì)量、增強(qiáng)后勁，為經(jīng)濟(jì)、金融協(xié)調(diào)發(fā)展作出應(yīng)有貢獻(xiàn)
什么是財(cái)政政策的自動穩(wěn)定器?
內(nèi)在穩(wěn)定器又稱為“自動穩(wěn)定器”，指在國民經(jīng)濟(jì)中無需經(jīng)常變動政府政策而有助于經(jīng)濟(jì)自動趨向穩(wěn)定的因素。財(cái)政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器是指一些財(cái)政支出和稅收制度就具有某種自動調(diào)整經(jīng)濟(jì)的靈活性，可以自動配合需求管理，減緩總需求的搖擺性，從而有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。在社會經(jīng)濟(jì)生活中，通常具有內(nèi)在穩(wěn)定器作用的因素主要包括：個人和公司所得稅、失業(yè)補(bǔ)助和其他福利轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)產(chǎn)品維持價格以及公司儲蓄和家庭儲蓄，等等。財(cái)政的這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過下述三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：
(1)政府稅收的自動變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，國民產(chǎn)出水平下降，個人收入減少;在稅率不變的情況下，政府稅收自動減少，留給人們的可支配收入也會自動地少減少一些，從而使消費(fèi)和需求也自動地少下降一些。
(2)政府支出的自動變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退與蕭條時，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增多，失業(yè)救濟(jì)和其他社會福利開支就會相應(yīng)增加，這樣就可以抑制人們收入特別是可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費(fèi)需求的下降。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)和其他福利費(fèi)支出也會自然減少，從而抑制可支配收入和消費(fèi)的增長。
(3)農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度。經(jīng)濟(jì)蕭條時，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，政府依照農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度，按支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費(fèi)維持在一定水平上。經(jīng)濟(jì)繁榮時，國民收入水平上升，農(nóng)產(chǎn)品價格上升，這時政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的收購并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價格上升，也就抑制農(nóng)民收入的增長，從而也就減少了總需求的增加量。
財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)
乘數(shù)效應(yīng)包括正反兩個方面。當(dāng)政府投資或公共支出擴(kuò)大、稅收減少時，對國民收入有加倍擴(kuò)大的作用，從而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張效應(yīng)。當(dāng)政府投資或公共支出削減、稅收增加時，對國民收入有加倍收縮的作用，從而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮效應(yīng)。
1、投資或公共支出乘數(shù)效應(yīng)
它是指投資或政府公共支出變動引起的社會總需求變動對國民收入增加或減少的影響程度。一個部門或企業(yè)的投資支出會轉(zhuǎn)化為其他部門的收入，這個部門把得到的收入在扣除儲蓄后用于消費(fèi)或投資，又會轉(zhuǎn)化為另外一個部門的收入。如此循環(huán)下去，就會導(dǎo)致國民收入以投資或支出的倍數(shù)遞增。以上道理同樣適用于投資的減少。投資的減少將導(dǎo)致國民收入以投資的倍數(shù)遞減。公共支出乘數(shù)的作用原理與投資乘數(shù)相同。
2、稅收乘數(shù)效應(yīng)
它是指稅收的增加或減少對國民收入減少或增加的程度。由于增加了稅收，消費(fèi)和投資需求就會下降。一個部門收入的下降又會引起另一個部門收入的下降，如此循環(huán)下去，國民收入就會以稅收增加的倍數(shù)下降，這時稅收乘數(shù)為負(fù)值。相反，由于減少了稅收，使私人消費(fèi)和投資增加，從而通過乘數(shù)影響國民收入增加更多，這時稅收乘數(shù)為正值。一般來說，稅收乘數(shù)小于投資乘數(shù)和政府公共支出乘數(shù)。
3、預(yù)算平衡乘數(shù)效應(yīng)
預(yù)算平衡乘數(shù)效應(yīng)，指的是這樣一種情況：當(dāng)政府支出的擴(kuò)大與稅收的增加相等時，國民收入的擴(kuò)大正好等于政府支出的擴(kuò)大量或稅收的增加量，當(dāng)政府支出減少與稅收的減少相等時，國民收入的縮小正好等于政府支出的減少量或稅收的減少量。
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