財(cái)政政策的影響宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
財(cái)政政策的影響宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式是不同的，我國在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控發(fā)展時(shí)一般都是運(yùn)用財(cái)政政策的手段，以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的關(guān)于財(cái)政政策的影響宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)資料，歡迎閱讀!
財(cái)政政策的影響宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
1、拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)水平，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)水平的增長
通過國家對(duì)財(cái)政政策進(jìn)行不斷地修訂和改良，能夠有效地提高政府對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力，并通過對(duì)政府財(cái)政支出及收入上的平衡，增加了政府對(duì)人民生活的投資，提高了人民的工資，從而能夠起到拉動(dòng)內(nèi)需的作用。也就是說，通過有效的財(cái)政政策手段能夠有效地激發(fā)人民的消費(fèi)水平，增強(qiáng)人民的消費(fèi)意識(shí)，通過不斷地提高國民的消費(fèi)能力，能夠有效地促進(jìn)國家商品的流通，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的往來，這對(duì)于全面提升國家的GDP總額具有重大的意義。如此一來，自然能夠全面提升國家的經(jīng)濟(jì)水平。
2、激發(fā)了人民的工作熱情，加速了宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
在政府不斷地改善財(cái)政結(jié)構(gòu)時(shí)，為了能夠提高財(cái)政政策在宏觀經(jīng)濟(jì)中的效用，提高社會(huì)福利保障的投入、提高人民工資并加大對(duì)人民的獎(jiǎng)勵(lì)津貼力度是重要的環(huán)節(jié)。通過這樣的措施，能夠有效地平衡政府的支出與收入，同時(shí)讓人民感受到了國家對(duì)自己的關(guān)心，國家對(duì)自己的重視，從而激發(fā)了人民的工作熱情，促使他們能夠主動(dòng)地參與到社會(huì)工作當(dāng)中去，從而能夠?yàn)槲覀兊膰覄?chuàng)造出更多的GDP，這對(duì)于加速國家宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說具有重大意義。
3、促進(jìn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善，實(shí)現(xiàn)了政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控
為了能夠有效地對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效地控制，財(cái)政政策是重要的環(huán)節(jié)。通過財(cái)政政策的運(yùn)用，緩解了政府對(duì)我國各企業(yè)的管理壓力，放寬了我國企業(yè)的發(fā)展限制，這對(duì)于我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說具有重大的意義，而且，同時(shí)還能夠有效地為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做到一個(gè)宏觀調(diào)控的作用，減少了政府的之間參與，這樣能夠激發(fā)我國經(jīng)濟(jì)的自由、快速地發(fā)展。
財(cái)政政策對(duì)股市的影響
財(cái)政是國家為實(shí)現(xiàn)其職能的需要對(duì)一部分社會(huì)產(chǎn)品進(jìn)行的分配活動(dòng)，它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國家財(cái)政資金的來源，主要來自于企業(yè)的純收人。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門以及其他事業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)效益的高低、以及財(cái)政政策的正確與否，財(cái)政支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國防以及社會(huì)福利，國家合理的預(yù)算收支及措施會(huì)促使股價(jià)上揚(yáng)，重點(diǎn)使用的方向，也會(huì)影響到股價(jià)[2]。財(cái)政政策是除貨幣以外政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的另一種基本手段。它對(duì)股市的影響也相當(dāng)大。下面從稅收、國債二個(gè)方面進(jìn)行論述。
國債是區(qū)別于銀行信用的一種財(cái)政信用調(diào)節(jié)工具。國債對(duì)股票市場(chǎng)也具有不可忽視的影響。首先，國債本身是構(gòu)成證券市場(chǎng)上金融資產(chǎn)總量的一個(gè)重要部分。由于國債的信用程度高、風(fēng)險(xiǎn)水平低，如果國債的發(fā)行量較大，會(huì)使證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的一般水平降低。其次，國債利率的升降變動(dòng)，嚴(yán)重影響著其他證券的發(fā)行和價(jià)格。當(dāng)國債利率水平提高時(shí)，投資者就會(huì)把資金投入到既安全收益又高的國債上。因此，國債和股票是競(jìng)爭性金融資產(chǎn)，當(dāng)證券市場(chǎng)資金一定或增長有限時(shí)，過多的國債勢(shì)必會(huì)影響到股票的發(fā)行和交易量，導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。
稅收是國家為維持其存在、實(shí)現(xiàn)其職能而憑借其政治權(quán)力，按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制地、無償?shù)?、固定地取得?cái)政收入的一種手段，也是國家參與國民收入分配的一種方式。國家財(cái)政通過稅收總量和結(jié)構(gòu)的變化，可以調(diào)節(jié)證券投資和實(shí)際投資規(guī)模，抑制社會(huì)投資總需求膨脹或者補(bǔ)償有效投資需求的不足[5]。運(yùn)用稅收杠桿可對(duì)證券投資者進(jìn)行調(diào)節(jié)。對(duì)證券投資者之投資所得規(guī)定不同的稅種和稅率將直接影響著投資者的稅后實(shí)際收入水平，從而起到鼓勵(lì)、支持或抑制的作用。政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響有以下幾點(diǎn)：減少稅收;降低稅率、減少稅收，可以增加企業(yè)收入，從而提升股票價(jià)格。增加財(cái)政赤字，擴(kuò)大財(cái)政支出。增加政府采購會(huì)增加相關(guān)上市公司的利潤，提升股票價(jià)格。居民收入增加，對(duì)證券市場(chǎng)的信心增強(qiáng)，提升股票價(jià)格。政府直接投資增加，比如投資能源、基礎(chǔ)設(shè)施、住宅等，可以帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，提升相關(guān)上市公司的業(yè)績，提升股票價(jià)格。
增加財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼是政府財(cái)政支出的一個(gè)重要形式，財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)提高相關(guān)上市公司的利潤，提升股票的價(jià)格。緊縮性財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響與上述情況相反。財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響非常復(fù)雜，投資人要結(jié)合其他方面的情況進(jìn)行綜合分析，從而作出投資決策。
3.貨幣政策對(duì)股市影響(貨幣政策10年來對(duì)股市的影響)：
中國央行的貨幣政策最近10年來對(duì)中國股市有著巨大的影響。持續(xù)寬松的貨幣政策通常導(dǎo)致估值較低的股市長時(shí)間上升，持續(xù)緊縮的貨幣政策通常導(dǎo)致估值過高的股市長時(shí)間下跌。
中國央行的貨幣政策最近10年來對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)和股市有著巨大的影響。從上表分析可知，松動(dòng)的貨幣政策一般能引發(fā)牛市，如06-07年的大牛市，上證指數(shù)直沖歷史最高6124點(diǎn);相反，從緊或者穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)往往導(dǎo)致股市表現(xiàn)不佳，持續(xù)向下調(diào)整。由此可見，貨幣政策與股市有極大的相關(guān)性。
利用模型分析財(cái)政貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響
由于政府支出沖擊和國際貿(mào)易沖擊，根據(jù)Jesus Fernandez - Villaverde所構(gòu)建的DSGE模型，在傳統(tǒng)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型包含的技術(shù)沖擊基礎(chǔ)上，本文通過構(gòu)建開放經(jīng)濟(jì)條件下包含家庭、廠商、外國和政府等四個(gè)部門的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，來研究財(cái)政政策和貨幣政策的配合效應(yīng)是如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)的。
(一) 家庭部門
提供勞動(dòng)力給相應(yīng)的廠商從而獲得能夠消費(fèi)的資金是家庭部門的典型行為。由于效用和消費(fèi)正相關(guān)，和勞動(dòng)負(fù)相關(guān)，因此隨著消費(fèi)的增加就會(huì)對(duì)邊際效用造成遞減的效果。能夠決定如何組合勞動(dòng)與消費(fèi)的正是家庭部門的決策行為，通過這種決策進(jìn)是能夠?qū)崿F(xiàn)效用最大化的。家庭部門的效用函數(shù)：
在這條方程式中，Ct為消費(fèi)，lt為標(biāo)準(zhǔn)化處理后的勞動(dòng)供給，滿足了0 < lt < 1。β，ψ分別為折現(xiàn)因子、閑暇對(duì)效用的貢獻(xiàn)度。通過方程式我們可以看到，效用對(duì)消費(fèi)的一階導(dǎo)數(shù)大于0，二階導(dǎo)數(shù)小于0，說明消費(fèi)與效用成正比，且會(huì)隨著消費(fèi)的增加減少邊際效用。由于有效的資源限制了家庭部門可的支配資源，其中主要包括當(dāng)期收入和新增貨幣的供給，二者之和應(yīng)當(dāng)?shù)扔谙M(fèi)、投資、政府支出以及凈出口之和。因此，預(yù)算約束應(yīng)為：
其中分別表示收入、消費(fèi)、投資和凈出口，表示貨幣供應(yīng)。這條方程式則說明，由于按照穩(wěn)定路徑增長或者供給穩(wěn)定的總收入和貨幣的情況下，對(duì)于投資和消費(fèi)擴(kuò)張性的財(cái)政政策將會(huì)造成非常明顯的擠出效應(yīng)。
(二) 廠商
我們先假設(shè)柯布-道格拉斯的生產(chǎn)函數(shù)是廠商的生產(chǎn)函數(shù)。如果規(guī)模經(jīng)濟(jì)存在在廠商之間，那么為了能夠使生產(chǎn)成本有所降低，廠商必然會(huì)將生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，一直到規(guī)模經(jīng)濟(jì)消失。因此我們假設(shè)在狀態(tài)均衡的情況下并不存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。廠商生產(chǎn)函數(shù)為：
其中，Zt表示為技術(shù)上的進(jìn)步。資本積累方程為：
其中，δ表示資本折舊率。該式子反映了有動(dòng)態(tài)的關(guān)系存在資本和投資之間，當(dāng)廠商投資越多、折舊就會(huì)越少，這樣就能夠快速積累資本。投資由自主投資和實(shí)際利率決定的部分組成，具體形式為：
其中，io，t 和rt 分別表示自主性投資和實(shí)際利率，d 為投資對(duì)實(shí)際利率的敏感系數(shù)，且d > 0。根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型，模型中引入廠商面臨的技術(shù)沖擊，假設(shè)技術(shù)進(jìn)步服從一階自回歸過程：
其中，ρ為技術(shù)進(jìn)步的自相關(guān)系數(shù)，et為技術(shù)沖擊，這就表示在某一時(shí)期會(huì)出現(xiàn)具有相關(guān)性進(jìn)步的技術(shù)，并且由于受技術(shù)沖擊決定，企業(yè)的創(chuàng)新或者其他重大的科技進(jìn)步會(huì)有可能出現(xiàn)技術(shù)沖擊。
(三) 政府部門
維持政府部門正常運(yùn)行的一般性支出，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和向國有企業(yè)注資的投資性支出都屬于政府部門的支出。如果政府沒有調(diào)節(jié)財(cái)政政策，一定要維持政府支出穩(wěn)定，并且要確保與上一年的支出存在自相關(guān)關(guān)系。如果政府調(diào)整財(cái)政政策，政府支出發(fā)生預(yù)期外的變動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)政府支出沖擊。同時(shí)對(duì)于貨幣政策沖擊，政府支出要做出相應(yīng)的變動(dòng)，假設(shè)上年支出和政府支出沖擊共同決定了政府支出，并受貨幣政策沖擊的影響，那么過程應(yīng)為：
其中，v 表示本期與上期政府支出的相關(guān)系數(shù)，egt 為政府支出沖擊，且可視為政府支出對(duì)齊均衡路徑的偏離。P 為政府支出對(duì)貨幣沖擊的反應(yīng)系數(shù)。
(四) 貨幣市場(chǎng)
由于還沒有完善好中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致制定不了成熟的金融體制，因此能完全獨(dú)立貨幣政策，受政府支出的影響貨幣政策的實(shí)施及效果甚微。同時(shí)由于現(xiàn)行外匯制度的限制，還沒有操作空間能在貨幣政策中完全獨(dú)立，貿(mào)易順差對(duì)貨幣供給具有較大影響，因此實(shí)際貨幣供給過程為： 其中，b，u，w 分別為本期貨幣供應(yīng)對(duì)上期貨幣供應(yīng)量、政府支出沖擊、國際貿(mào)易沖擊的敏感系數(shù)，emst是貨幣政策調(diào)整引起的貨幣供應(yīng)沖擊。方程式表明，貨幣政策同時(shí)受到財(cái)政政策和國際貿(mào)易變動(dòng)的影響，可反映財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的影響程度。而根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，貨幣需求可表示為：
其中，q，n 分別表示貨幣需求對(duì)收入和實(shí)際利率的敏感系數(shù)。貨幣市場(chǎng)均衡條件為：
(五) 國外部門
對(duì)于國際資本的流動(dòng)我國是會(huì)實(shí)行一定的限制，在不完全流動(dòng)的資本情況下，我們假設(shè)僅僅通過貿(mào)易渠道就能實(shí)現(xiàn)國際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳導(dǎo)，即國外部門行為僅僅表現(xiàn)在進(jìn)出口方面。在不考慮外部沖擊的情況下，受國家競(jìng)爭力影響，國家競(jìng)爭力具有一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性，因此進(jìn)出口行為可由預(yù)期部分和沖擊部分構(gòu)成，凈出口可表示為：
其中f 為凈出口對(duì)外部沖擊的敏感系數(shù)，為凈出口沖擊，且
(六) 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)均衡
由最優(yōu)化條件，我們可以從家庭部門方面的兩條式子中得出，消費(fèi)者效用最大化的跨期歐拉條件：
同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)均衡條件為：
而剩下的所有式子就構(gòu)成了完整的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。通過計(jì)算均衡解，我們可以得到各變量的穩(wěn)態(tài)值和實(shí)際值，并進(jìn)而估計(jì)模型。
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