股利分配政策案例分析

　　目前，隨著經(jīng)濟的不斷增長，我國的上市公司越來越多，股利政策作為公司財務管理的三大政策之一，在公司經(jīng)營中起著至關(guān)重要的作用，一直是現(xiàn)代中西方公司財務管理中的一大難題。以下是學習啦小編精心整理的關(guān)于股利分配政策案例分析的相關(guān)資料，希望對你有幫助!

　　股利分配政策案例分析篇一

　　淺論股利分配政策分析

　　【摘要】目前，隨著經(jīng)濟的不斷增長，我國的上市公司越來越多，股利政策作為公司財務管理的三大政策之一，在公司經(jīng)營中起著至關(guān)重要的作用，一直是現(xiàn)代中西方公司財務管理中的一大難題。我們應在研究我國股利政策實踐的不同特點的同時，還應分析我國股利分配政策成因及因素。

　　【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金股利，股票股利，成因分析

　　一、股利分配方式

　　股利是股息與紅利的總稱，是指股東依靠其所擁有的公司的股份從公司分得的利潤，是董事會正式宣布從公司凈利潤中分配給股東，作為給每一個股東對公司投資的一種報酬。股利是一種積累留存的利潤，股東分配股利是一種權(quán)利，但分配股利需具備一定的條件。目前，我國上市公司股利分配有現(xiàn)金股利和股票股利(又稱紅股、送股)兩種，資本公積轉(zhuǎn)增股本和盈余公積轉(zhuǎn)增股本，常常被上市公司作為股票股利的一種替代品，在此一并歸人股利分配范圍討論?，F(xiàn)金股利與股票股利的區(qū)別有以下幾方面。

　　1、條件不同。現(xiàn)金股利適用于企業(yè)現(xiàn)金較充足，分配股利后企業(yè)的資產(chǎn)流動性能達到一定標準的，并且具有有效廣泛的籌資渠道的企業(yè)。股票股利只要符合股利分配條件，即企業(yè)不管是否實際收到現(xiàn)金，只要賬上能夠盈利，就可以采用股票股利。

　　2、性質(zhì)不同。現(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，是企業(yè)資產(chǎn)的流出，會減少企業(yè)的可用資產(chǎn)，是利潤的分配，是真正的股利。股票股利是把原來屬于股東所有的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東所有的投入資本。實質(zhì)上是留存利潤的凝固化、資本化，不是真實意義上的股利。

　　3、財務影響不同。發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈利而無須分配現(xiàn)金，使公司留存了大量的現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司的長期發(fā)展。而發(fā)放現(xiàn)金股利將減少企業(yè)的實物資財，直接影響企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，致使長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比重發(fā)生變化，有利于調(diào)節(jié)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。

　　4、會計處理不同。根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，公司的利潤分配方案先由公司董事會提出，最終由公司股東大會批準，并按股東大會批準的利潤分配方案進行分配，所以，兩種分配方案不但在時間上不一致，而且在內(nèi)容上也存在差異，在會計核算上就應采取不同的方式進行。

　　二、我國上市公司股利政策成因分析

　　二級市場比較歡迎送紅股，而反感派送現(xiàn)金。這主要是因為我國股市還不成熟。紅利與股價之比很低，與資本利得相比更微不足道。投資者主要是期望從股利波動中獲利，而送紅股又是二級市場炒作的題材，填權(quán)的可能性很大。也有一些與上市公司利益相關(guān)的個人或機構(gòu)為了賺取該企業(yè)股票的投機收益，利用其影響促使管理當局分派股票股利，甚至是高比例送股或轉(zhuǎn)增股本。而西方成熟股市，投資者大都關(guān)心的是拿到手的現(xiàn)金股利，而不在乎虛有的送股。

　　我國上市公司中不少企業(yè)致益較差，無利可分。有的上市公司為達到配股要求，操縱利潤，因只是賬面利潤，無能力支付股利;也有的上市公司盡管有利潤，但變現(xiàn)能力差，流動性不足，無現(xiàn)金可分。而發(fā)放股票股利，公司只要在賬簿上做一筆轉(zhuǎn)賬業(yè)務，無須支付任何代價。這是大部分上市公司選擇股票股利而不選擇現(xiàn)金股利的客觀原因。

　　三、影響股利分配政策的因素

　　上市公司在制訂一個適度的股利政策時，考慮的因素有很多，每—個因素都有可能影響到政策的合理性，所以公司在制訂政策時不僅需要考慮本公司的實際情況，而且還要充分考慮到以下幾個因素。

　　1、法律因素。為了保護債權(quán)人的利益和證券交易的正常進行，防止企業(yè)股東和管理人員濫用手中職權(quán)，除債權(quán)人在簽訂債務、合同時要對股利分配加以約束外，各種法律法規(guī)也要對公司的這種行為加以一定的限制。主要包括：

　　(1)契約約束。當企業(yè)舉債經(jīng)營時，債權(quán)人為防止公司以發(fā)放股利為名私自減少股東資本的數(shù)額，增大債權(quán)人的風險，通常在債務契約中含有約束公司派息的條款。如規(guī)定每股股利的最高限額;規(guī)定只有當公司的某些重要財務比率超過最低的安全標準時，才能發(fā)放股利;派發(fā)的股息僅可從簽約后所產(chǎn)生的盈利中支付，簽約前的盈利不可再作股息之用;也有的直接規(guī)定只有當企業(yè)的償債基金完全支付后才能發(fā)放股利等規(guī)定。諸如此類規(guī)定，足以影響公司的股利政策。

　　(2)法律法規(guī)約束。各國的法律如公司法及其他有關(guān)法規(guī)對企業(yè)的股利分配給予了一定的限制。如：資本保全約束、資本積累約束、利潤約束、償債能力約束等等。這些約束對于企業(yè)制定合理的股利政策均有一定限制。因此，在下列情況下企業(yè)不能分配股利：當企業(yè)的流動資產(chǎn)不足以抵償?shù)狡趹秱鶆諘r;未扣除各項應交稅金時;未彌補虧損時;未提取法定盈余公積金時;當期無盈利時;經(jīng)董事會決定，可以按照不超過股票面值6%的比率用盈余公積金分配股利，但分配后盈余公積金不能低于注冊資本的25%等。

　　2、變現(xiàn)能力因素。公司的變現(xiàn)能力是影響股利政策的一個重要因素。—個公司速動資產(chǎn)多、現(xiàn)金充足，那么它的股利支付能力也較強，這時采用高股利政策當然可行。但是如果一個公司因擴充生產(chǎn)規(guī)?；騼斶€債務已將其可變現(xiàn)的資產(chǎn)和現(xiàn)金幾乎耗用完畢，那么就不應該采用高股利政策。在企業(yè)的正常經(jīng)營中，財務管理者總要設(shè)法保持一定數(shù)量的現(xiàn)金和變現(xiàn)能力較強的有價證券來應付各種突發(fā)情況。否則，大額股利支付會影響公司償債能力。

　　3、財務信息因素。公司增加股利發(fā)放表明公司董事會和公司管理人員對公司的前途看好，公司未來盈利將有所增加;反之，就會減少。因此，股份公司一般不敢輕易改變股利政策，以免產(chǎn)生種種不必要的猜測。

　　4、股東投資目的因素。股利政策最終要由董事會決定并經(jīng)股東大會審議通過，所以股東投資目的(如：為保證控制權(quán)而限制股利支付;為避稅目的而限制股利支付;為穩(wěn)定收益和避免風險而要求多支付股利等等)，這些足以影響政策的最終制定。

　　參考文獻：

　　[1]彭韶兵：《財務管理》，高等教育出版社，2003年版

　　[2]湯谷良：《高級財務管理》，中信出版社，2006年版

　　[3]張瑞穩(wěn)：《財務管理》，中國科學技術(shù)大學出版社，2008年版

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