股票新政策溶斷
2016年1月4日，是中國(guó)版熔斷機(jī)制生效首日，也是熔斷機(jī)制觸發(fā)之日：當(dāng)日滬深股市(包括B股)先后兩次觸發(fā)HS300指數(shù)熔斷閾值，全天交易僅2.5小時(shí)。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于股票新政策溶斷的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
股票新政策溶斷
熔斷就是達(dá)到某一設(shè)定條件時(shí)，股票不能繼續(xù)交易了(買賣都不行)，不同于漲跌停板;例如：新股上市首日的規(guī)定：
1.深交所：新股首日盤中成交價(jià)較開(kāi)盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%即暫停交易，新股首日換手率超50%觸發(fā)暫停交易
2.上交所：新股首日盤中成交價(jià)較開(kāi)盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到10%暫停交易30分鐘。達(dá)到20%，停牌到14時(shí)55分，首日換手率超80%觸發(fā)暫停交易。
中國(guó)的熔斷機(jī)制是錯(cuò)的
發(fā)明了股市熔斷機(jī)制的前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)表示，在A股這個(gè)波動(dòng)性很高的市場(chǎng)上，原本意在防止恐慌的熔斷太容易被觸發(fā)。
“他們的做法是錯(cuò)誤的。”85歲的前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Nicholas Brady表示，1987年美股的“黑色星期一”之后，他帶領(lǐng)的委員會(huì)提出了在市場(chǎng)異動(dòng)時(shí)限制交易的措施，“他們需要能準(zhǔn)確反映市場(chǎng)的熔斷機(jī)制。”
周四晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布暫停實(shí)施A股指數(shù)熔斷制度后，Brady發(fā)表了上述觀點(diǎn)。熔斷機(jī)制實(shí)施的4天里，在接連觸發(fā)5%和7%的閾值之后，A股于1月4日首次觸發(fā)熔斷機(jī)制，又于1月7日再次觸發(fā)，短短4個(gè)交易日中就有2個(gè)交易日提前收盤，引發(fā)了對(duì)熔斷機(jī)制的閾值設(shè)置過(guò)低的質(zhì)疑。
“正確的做法是擴(kuò)大范圍。”Brady在接受采訪時(shí)表示。
1990年代，美國(guó)也曾面臨類似的問(wèn)題。Brady領(lǐng)導(dǎo)的委員會(huì)提出的暫停交易措施在1997年10月27日被首次觸發(fā)，市場(chǎng)關(guān)閉，當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)下跌了554點(diǎn)。當(dāng)時(shí)道指的跌幅是7.2%，和周四滬深300指數(shù)的跌幅差不多。
7%的跌幅，在美股是幾十年一遇，在A股是一年數(shù)次
當(dāng)時(shí)的問(wèn)題出在美股經(jīng)過(guò)10年的上漲后，道指的每一點(diǎn)所代表的價(jià)值已經(jīng)被削弱了，1987年股災(zāi)暴跌508點(diǎn)時(shí)，跌幅達(dá)到了23%，是10年后觸發(fā)熔斷的跌幅的3倍。之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所推動(dòng)對(duì)熔斷機(jī)制進(jìn)行了修改：如果道指下跌10%，就暫停交易1小時(shí);下跌20%，就暫停交易2小時(shí);下跌30%，全天的交易提前結(jié)束。
近年來(lái)，美股觸發(fā)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)切換成了標(biāo)普500，閾值水平也有所改變。目前的機(jī)制是標(biāo)普500下跌7%、13%時(shí)交易暫停，下跌20%時(shí)全天交易提前結(jié)束。
7%的跌幅在美股市場(chǎng)非常罕見(jiàn)——只在2008年的金融危機(jī)期間、1987年10月和大蕭條時(shí)期出現(xiàn)過(guò)，但在A股市場(chǎng)，7%的跌幅卻并不少見(jiàn)，僅在過(guò)去一年中就出現(xiàn)了7次。
“我覺(jué)得這不可能是一門精確的科學(xué)。”Aite Group的金融市場(chǎng)分析師Sang Lee表示，“如果你把閾值設(shè)得太低，它無(wú)法起到抑制波動(dòng)的作用，反而會(huì)加劇波動(dòng)。”
這與Brady的觀點(diǎn)不謀而合，前美國(guó)總統(tǒng)里根曾要求Brady調(diào)查1987年的股災(zāi)并提出對(duì)策。
市場(chǎng)發(fā)展的速度超出了人腦思考的速度，所以需要熔斷
根據(jù)哈佛大學(xué)講師、Brady Commission 顧問(wèn)Robert Glauber的說(shuō)法，發(fā)明熔斷機(jī)制的人正是Brady。“這是Nick的想法。”Glauber周四表示，“當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在，Brady都很擔(dān)心市場(chǎng)發(fā)展的速度超過(guò)了人們的計(jì)算速度，因此需要一段暫停的時(shí)間，這就是我們提出的建議。”
當(dāng)時(shí)的想法是在暴跌發(fā)生后，為人們提供一段時(shí)間思考剛剛發(fā)生了什么，決定是應(yīng)該止損了還是到時(shí)候抄底了。
“現(xiàn)在這種機(jī)制變得更有必要，因?yàn)橛?jì)算機(jī)的運(yùn)算速度越來(lái)越快，但人腦的運(yùn)算速度還是一樣的。”Glauber表示。
在暴跌之后徹底凍結(jié)市場(chǎng)，也阻斷了投資者將價(jià)格推高的機(jī)會(huì)，在2010年5月的美股閃崩中，標(biāo)普500在短短幾分鐘的時(shí)間里暴跌8.6%，然后又以幾乎同樣快的速度反彈。
“如果市場(chǎng)跌到底部時(shí)暫停交易，會(huì)發(fā)生什么呢?”喬治城大學(xué)的教授James Angel表示，“市場(chǎng)肯定不會(huì)快速反彈，如果共同基金收在這樣的低點(diǎn)，想象一下市場(chǎng)會(huì)有多恐慌。”
一些中國(guó)的投資者表示熔斷機(jī)制加劇了虧損，使得交易員更容易因?yàn)楹ε氯蹟嘤|發(fā)后逃不出去而恐慌性拋售。
Brady表示，他創(chuàng)立熔斷機(jī)制的靈感來(lái)自于自己曾經(jīng)從事過(guò)的一份建筑工作，斷路器可以在電流過(guò)大時(shí)通過(guò)切斷電路起到保護(hù)作用。“我發(fā)明熔斷機(jī)制的目的是讓大家恢復(fù)冷靜。”Brady說(shuō)。
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