什么是股利政策
股利政策(Dividend policy)是指公司股東大會(huì)或董事會(huì)對(duì)一切與股利有關(guān)的事項(xiàng),所采取的較具原則性的做法,是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和策略,所涉及的主要是公司對(duì)其收益進(jìn)行分配還是留存以用于再投資的策略問題。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理的什么是股利政策的相關(guān)資料,希望對(duì)你有幫助!
什么是股利政策
(一) 剩余股利政策
是以首先滿足公司資金需求為出發(fā)點(diǎn)的股利政策。根據(jù)這一政策,公司按如下步驟確定其股利分配額:
1、 確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu);
2、 確定公司下一年度的資金需求量;
3、 確定按照最佳資本結(jié)構(gòu),為滿足資金需求所需增加的股東權(quán)益數(shù)額;
4、 將公司稅后利潤首先滿足公司下一年度的增加需求,剩余部分用來發(fā)放當(dāng)年的現(xiàn)金股利。
(二) 穩(wěn)定股利額政策
以確定的現(xiàn)金股利分配額作為利潤分配的首要目標(biāo)優(yōu)先予以考慮,一般不隨資金需求的波動(dòng)而波動(dòng)。這一股利政策有以下兩點(diǎn)好處。
1、穩(wěn)定的股利額給股票市場和公司股東一個(gè)穩(wěn)定的信息。
2、許多作為長期投資者的股東(包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者)希望公司股利能夠成為其穩(wěn)定的收入來源,便安排消費(fèi)和其他各項(xiàng)支出,穩(wěn)定股利額政策有利于公司吸引和穩(wěn)定這部分投資者的投資。
采用穩(wěn)定股利額政策,要求公司對(duì)未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說,公司確定的穩(wěn)定股利額不應(yīng)太高,要留有余地,以免形成公司無力支付的困境。
(三) 固定股利率政策
政策公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利。從企業(yè)支付能力的角度看,這是一種真正穩(wěn)定的股利政策,這一政策將導(dǎo)致公司股利分配額的頻繁變化,傳遞給外界一個(gè)公司不穩(wěn)定的信息,所以很少有企業(yè)采用這一股利政策。
(四)正常股利加額外股利政策
這一政策,企業(yè)除每年按一固定股利額向股東發(fā)放稱為正常股利的現(xiàn)金股利外,還在企業(yè)盈利較高,資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于一般年度的正常股利額的現(xiàn)金股利。其高出部分即為額外股利。
股利政策的政策選擇
四種股利政策由于在以上各方面的差異,又由于公司經(jīng)營狀況、尤其是所處發(fā)展周期的不同,要求公司需要根據(jù)實(shí)際情況來選用。
1、剩余股利政策
剩余股利政策適用于那種有良好的投資機(jī)會(huì),對(duì)資金需求比較大,能準(zhǔn)確的測定出目標(biāo)(最佳)資本結(jié)構(gòu),并且投資收益率高于股票市場必要報(bào)酬率的公司,同時(shí)也要求股東對(duì)股利的依賴性不十分強(qiáng)烈,在股利和資本利得方面沒有偏好或者偏好于資本利得。從公司的發(fā)展周期來考慮,該政策比較適合于初創(chuàng)和成長中的公司。對(duì)于一些處于衰退期,又需要投資進(jìn)入新的行業(yè)以求生存的公司來說,也是適用的。當(dāng)然,從籌資需求的角度講,如果在高速成長階段公司分配股利的壓力比較小,也可以采用剩余股利政策以尋求資本成本最低。事實(shí)上,很少有公司長期運(yùn)用或是機(jī)械的照搬剩余股利理論,許多公司運(yùn)用這種理論來幫助建立一個(gè)長期的目標(biāo)發(fā)放率。
2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策
固定股利或穩(wěn)定增長股利政策適用于成熟的、生產(chǎn)能力擴(kuò)張的需求減少、盈利充分并且獲利能力比較穩(wěn)定的公司,從公司發(fā)展的生命周期來考慮,穩(wěn)定增長期的企業(yè)可用穩(wěn)定增長股利政策,成熟期的企業(yè)可借鑒固定股利政策。而對(duì)于那些規(guī)模比較小,處于成長期,投資機(jī)會(huì)比較豐富,資金需求量相對(duì)較大的公司來說,這種股利分配政策并不適合。
3、固定股利支付率政策
固定股利支付率政策雖然有明顯的優(yōu)點(diǎn),但是所帶來的負(fù)面影響也是比較大的,所以很少有公司會(huì)單獨(dú)的采用這種股利分配政策,而大都是充分考慮自身因素,和其他政策相結(jié)合使用。
4、低正常股利加額外股利政策
低正常股利加額外股利政策適用于處于高速增長階段的公司。因?yàn)楣驹谶@一階段迅速擴(kuò)大規(guī)模,需要大量資金,而由于已經(jīng)度過初創(chuàng)期,股東往往又有分配股利的要求,該政策就能夠很好的平衡資金需求和股利分配這兩方面的要求。另外,對(duì)于那些盈利水平各年間浮動(dòng)較大的公司來說,無疑也是一種較為理想的支付政策。
以上借鑒公司發(fā)展的生命周期理論來分析如何適時(shí)選擇四種股利政策。但是,需要注意到的問題是,并不是說公司在選擇股利政策時(shí)要單純從生命周期這個(gè)角度考慮,這只是選擇股利政策的一個(gè)比較重要的方面。由于某個(gè)時(shí)期內(nèi)可能投資機(jī)會(huì)比較多,對(duì)資金需求量要求比較大,這時(shí)也可以從籌資成本角度考慮而采用剩余股利政策。這幾種股利政策也未必單一存在,比如,只有很少的公司會(huì)單獨(dú)去采用固定股利支付率政策,而大都是和其他的政策相綜合,制定出適合公司本身的政策。
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