國家政策對(duì)股票的影響
我國股市向來有“政策市”之說，國家政策對(duì)股市的影響最為直接。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理的國家政策對(duì)股票的影響的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
國家政策對(duì)股票的影響
我國股市向來有“政策市”之說，國家政策對(duì)股市的影響最為直接。國家政策主要包括貨幣政策、利率政策、產(chǎn)業(yè)政策、針對(duì)股市的政策等，股市投資必須對(duì)國家政策動(dòng)向保持關(guān)注，才能捕捉住市場(chǎng)熱點(diǎn)。因此，只要我們了解國家主要政策的影響，同時(shí)關(guān)注國家政策變化，就能及時(shí)回避政策風(fēng)險(xiǎn)，捕捉到大的投資機(jī)會(huì)。
一、直接針對(duì)股市的政策影響
我國建立股票市場(chǎng)本身就是國家深化改革開放、積極探索的一個(gè)嘗試。股票市場(chǎng)的每一步發(fā)展都是在國家政策的指引下進(jìn)行的，隨著國九條的頒布以及十六大對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)的定位，股票市場(chǎng)為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的巨大貢獻(xiàn)也得到了肯定，對(duì)待股票市場(chǎng)的態(tài)度由之前的試試看，到現(xiàn)在的堅(jiān)定發(fā)展資本市場(chǎng)，不能不說是一個(gè)巨大的進(jìn)步。
國家對(duì)待股市的態(tài)度是決定股市發(fā)展前景的根本。建立股市當(dāng)初是為國企改革服務(wù)，實(shí)現(xiàn)國企脫貧的目標(biāo)。為國企提供融資場(chǎng)所成為股市的使命，一直貫穿中國股市十幾年。隨著國企脫貧目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，國家對(duì)待股市的態(tài)度也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，十六大定位了非公有制經(jīng)濟(jì)的重要作用。國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，國有經(jīng)濟(jì)在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中逐漸退出，健全的資本市場(chǎng)成為政府有效管理國有資產(chǎn)、確保國有資產(chǎn)保值增值的場(chǎng)所。因此，股權(quán)分置改革得到了國資委的支持。在國資委的支持下，大型央企也開始了上市進(jìn)程，中國銀行以 A+H 方式成功上市，工行也在積極籌備，國資委想依靠資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)央企的股份制改造，一方面充實(shí)國有資本的實(shí)力，另一方面也是通過上市公司的規(guī)范和市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制為國資委實(shí)現(xiàn)監(jiān)督的功能。這就注定了未來一段時(shí)間股票市場(chǎng)面臨較大的擴(kuò)容壓力。持續(xù)低迷的股市顯然是不利于國家利用股市實(shí)現(xiàn)國企改革的目標(biāo)，所以在歷史上政府也對(duì)股市進(jìn)行了邊吹利好邊發(fā)新股等措施。
在政策發(fā)布上，國務(wù)院、國資委、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、央行等主要國家機(jī)構(gòu)頒布的政策都直接或間接地對(duì)股市產(chǎn)生過重要影響。國務(wù)院 2001 年頒布減持國有股的通知， 2004 年“國九條”明確指出了發(fā)展資本市場(chǎng)的幾個(gè)重要任務(wù)，都帶來股市的大幅度波動(dòng);國資委頒布的關(guān)于國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的政策直接影響股市中股票供給總量，并涉及到股票市場(chǎng)最為活躍的資產(chǎn)重組、并購等概念;財(cái)政部實(shí)施的財(cái)政政策對(duì)國家經(jīng)濟(jì)有重要指導(dǎo)作用;中國證監(jiān)會(huì)作為股市的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面負(fù)責(zé)股市的監(jiān)管，另外下設(shè)的發(fā)審委對(duì)新股發(fā)行進(jìn)行審核，直接決定了新股發(fā)行速度，而且其對(duì)全國基金公司、證券公司有監(jiān)管責(zé)任，對(duì)兩者融資方面的規(guī)定也要影響著股票市場(chǎng);央行主要負(fù)責(zé)監(jiān)管全國金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營，其制定的貨幣政策對(duì)股市影響很大，同時(shí)，其對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入股市資金的規(guī)定要影響股市資金存量的大小;中國保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)全國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，由于我國股市制度化建設(shè)趨于完善，保監(jiān)會(huì)也開始逐漸允許保險(xiǎn)資金入市，為股市提供了新鮮血液;發(fā)改委關(guān)于國有股轉(zhuǎn)讓方面的規(guī)定，尤其是國有股減持、減持的比例等對(duì)股市影響重大。關(guān)注這些機(jī)構(gòu)的政策變動(dòng)，對(duì)投資有重要意義。
作為投資者，要對(duì)影響股市資金面、股票總供給量等政策格外關(guān)注，主要包括新股發(fā)行政策、銀行資金入市政策、保險(xiǎn)資金入市政策、社保資金入市政策、國有股減持政策、融資融券等政策動(dòng)向保持關(guān)注。新股發(fā)行政策相對(duì)復(fù)雜，受到證監(jiān)會(huì)和發(fā)改委雙方博弈的影響，發(fā)改委對(duì)待發(fā)行新股的態(tài)度主要是股份改造、上市圈錢，這個(gè)過程越快越好;而對(duì)證監(jiān)會(huì)來說，控制發(fā)行速度，對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)健康運(yùn)行有重要作用。如果注意到新股發(fā)行速度過快，就要注意風(fēng)險(xiǎn)控制，注意資金面是否有利好支撐，否則市場(chǎng)必然面臨失血的危險(xiǎn);銀行資金入市主要通過子公司控制的基金公司，對(duì)股市資金面是個(gè)大的利好;保險(xiǎn)資金入市已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，其投資的公司一般業(yè)績(jī)穩(wěn)定，投資者需多加留意保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金介入股市的相關(guān)政策;社?；鹩捎谝?guī)模龐大，為股市帶來了大量資金，全國社保基金理事會(huì)對(duì)社保基金的投資負(fù)監(jiān)管責(zé)任，對(duì)社保基金的入市比例等有制定計(jì)劃的權(quán)力;國有股減持政策直接影響到股市可交易的股票總量，總共計(jì)量的擴(kuò)大對(duì)股市造成實(shí)質(zhì)性利空影響，國家發(fā)改委制定的針對(duì)不同行業(yè)保持的控股比例對(duì)相關(guān)行業(yè)股票的流通量有重要影響;融資融券政策主要是證監(jiān)會(huì)發(fā)布，最近證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》，標(biāo)志著券商融資融券業(yè)務(wù)真正進(jìn)入了實(shí)際操作階段。融資融券業(yè)務(wù)本身對(duì)股市的影響是中性的，由于涉及到保證金放大效應(yīng)，可以以小搏大，又可以通過融券，下跌時(shí)也可以盈利，因此被市場(chǎng)認(rèn)為是利好。但是對(duì)整個(gè)股市的走向，卻不一定能在中長(zhǎng)期促進(jìn)股市上漲。
針對(duì)股市的政策變動(dòng)一般都帶來股市的大幅度變動(dòng)，如果有跡象顯示國家可能出臺(tái)利空的政策，就應(yīng)該早早規(guī)避，空倉等待機(jī)會(huì)，絕不要抱僥幸心理;對(duì)國家出臺(tái)的利好，如果引起股市快速波動(dòng)并且伴隨量能的放大，可以快進(jìn)快出買進(jìn)龍頭股，實(shí)現(xiàn)收益最大化。
二、國家貨幣政策的影響
貨幣政策是央行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的基本手段之一。由于社會(huì)總供給和總需求的平衡與貨幣供給總量及貨幣需求總量的平衡相輔相成，因而宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控之重點(diǎn)必然立足于貨幣供給量。貨幣政策主要針對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)和控制展開，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)諸如穩(wěn)定貨幣、增加就業(yè)、平衡國際收支、發(fā)展經(jīng)濟(jì)等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。
貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)與股票價(jià)格的影響非常大。寬松的貨幣政策會(huì)擴(kuò)大社會(huì)上貨幣供給總量，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)交易有著積極影響。一方面企業(yè)融資成本相對(duì)降低，同時(shí)也為市場(chǎng)提供了相對(duì)充裕的資金，為市場(chǎng)行情的開展提供了充足的彈藥。但是貨幣供應(yīng)太多又會(huì)引起通貨膨脹，使企業(yè)發(fā)展受到影響，使實(shí)際投資收益率下降;緊縮的貨幣政策則會(huì)減少社會(huì)上貨幣供給總量，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不利于證券市場(chǎng)的活躍。與寬松貨幣政策相反，緊縮政策增加了企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，并減少了市場(chǎng)中的活躍資金總量，對(duì)行情發(fā)展不利。另外，貨幣政策對(duì)人們的心理影響也非常大，這種影響對(duì)股市的漲跌又將產(chǎn)生極大的推動(dòng)作用。
比如 2006 年 7-8 月份，央行通過發(fā)行央行票據(jù)對(duì)流動(dòng)性加以控制，并且先后調(diào)整了存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)由于新股的集中上市，造成市場(chǎng)缺血，引發(fā)股市下跌就在所難免。
貨幣政策也有長(zhǎng)短之分，長(zhǎng)期的貨幣政策主要和國家長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)對(duì)應(yīng)，短期貨幣政策主要盯住物價(jià)、利率等指標(biāo)。央行通過央行票據(jù)、發(fā)行國債、調(diào)整存款準(zhǔn)備金等方式對(duì)貨幣總量加以調(diào)整，以達(dá)到既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。總體上說，國家貨幣政策沒有國家產(chǎn)業(yè)政策的影響周期長(zhǎng)，并且央行在實(shí)施過程中會(huì)根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)加以一定的調(diào)整。
三、國家外匯政策的影響
外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個(gè)國家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會(huì)上漲;一旦其貨幣貶值，股價(jià)就隨之下跌。因?yàn)殡m然本幣貶值有利于促進(jìn)出口，拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是如果一旦中長(zhǎng)期貶值預(yù)期形成，本國投資的報(bào)酬率增長(zhǎng)又不足以彌補(bǔ)本幣貶值帶來的損失，就會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)資金外逃，從而直接導(dǎo)致股市失血。
在當(dāng)代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對(duì)一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。任何一國的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動(dòng)的影響。隨著我國對(duì)外開放的不斷深入，以及世界貿(mào)易開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會(huì)越來越顯著。
中國人民銀行自 2005 年 7 月 21 日起，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。自我國實(shí)行浮動(dòng)匯率以來，人民幣對(duì)美元的走勢(shì)一直走強(qiáng)，從 1 美元兌換 8.11 元人民幣到目前的 7.9725 ，大家普遍預(yù)期人民幣將不斷升值。隨之而來的是，國外熱錢大量涌入中國，給市場(chǎng)帶來了大量的資金。這些資金一方面進(jìn)入了房地產(chǎn)、樓市等基礎(chǔ)投資項(xiàng)目，另外也不排除已經(jīng)進(jìn)入了國內(nèi)股市，推動(dòng)了行情的發(fā)展。
同時(shí)，匯率變動(dòng)將帶來相關(guān)行業(yè)成本的變化。以人民幣持續(xù)走強(qiáng)為例：貿(mào)易以及國外產(chǎn)品銷售比例大的行業(yè)受到負(fù)面影響較大，比如服裝板塊;大量需要進(jìn)口和外幣負(fù)債的公司將由此受益，比如航空股。另外，地產(chǎn)股由于熱錢的青睞以及估值的上升，也是比較容易因此而受益的板塊。
不得不提的是，由于全球?qū)θ嗣駧派档膹?qiáng)烈預(yù)期，我國政府一方面在提高外匯彈性，促進(jìn)人民幣定價(jià)機(jī)制的形成上進(jìn)行努力，另外又不得不應(yīng)對(duì)海外熱錢快速流入的挑戰(zhàn)。外匯占款的快速增加成為央行貨幣投放的重要渠道，同時(shí)直接導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，央行不得不依靠發(fā)行央行票據(jù)、提高準(zhǔn)備金率等手段回籠過多的貨幣供應(yīng)，直接影響了央行利用貨幣政策引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有效性，利率政策也就失去了獨(dú)立性。利率政策本應(yīng)該以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，而現(xiàn)在利率強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)是應(yīng)對(duì)匯率問題而非國內(nèi)投資增長(zhǎng)過快的問題。央行不得不通過提高準(zhǔn)備金率來對(duì)貨幣供應(yīng)總量進(jìn)行調(diào)節(jié)以限制信貸增長(zhǎng)速度，達(dá)到限制投資過快增長(zhǎng)的目的。
由于我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，“投資饑渴癥”非常普遍，對(duì)利率的敏感度比較低。央行選擇對(duì)貨幣供應(yīng)總量直接調(diào)整而不利用利率對(duì)投資進(jìn)行引導(dǎo)也有一定的合理性。同時(shí)，由于美國歷經(jīng)數(shù)次升息，國內(nèi)與美國利息差已經(jīng)逼近 3% ，按照利息平價(jià)理論，人民幣理論上也應(yīng)該每年升值 3% 才能達(dá)到無風(fēng)險(xiǎn)套利下的均衡狀態(tài)。如果人民幣升值小于 3% ，投資者買進(jìn)美元到美國投資就可以獲得額外的無風(fēng)險(xiǎn)收益;大于 3% ，投資者便會(huì)將美元換成人民幣，因?yàn)槿嗣駧派捣却笥诶⒉睿泊嬖陬~外的無風(fēng)險(xiǎn)收益。在普遍預(yù)期人民幣升值的狀況下，央行需要對(duì)人民幣升值幅度和速度進(jìn)行控制，按照利息平價(jià)理論的計(jì)算，每年升值 3% 是經(jīng)濟(jì)可以接受的，同時(shí)又使得海外資金賭人民幣升值無利可圖，從而對(duì)海外資金的流入起到了限制作用。但是這些限制也只是相對(duì)的，是建立在套利的基礎(chǔ)上的，貨幣價(jià)值最終取決于兩國貨幣購買力水平的對(duì)比。雖然央行可以通過在外匯市場(chǎng)上不斷買進(jìn)國外貨幣來維持匯率穩(wěn)定，但是卻面臨造成國內(nèi)流動(dòng)性過剩，由此引發(fā)通貨膨脹的問題。
四、國家利率政策的影響
發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中普遍存在投資饑渴癥問題。雖然理論上投資水平與利率直接相關(guān)，但是實(shí)際上，由于我國國有企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，投資反而與利率相關(guān)度并不大，所以就限制了央行通過利率調(diào)整控制投資增長(zhǎng)的能力。但是利率的變動(dòng)對(duì)股市的影響還是巨大的，利率的變動(dòng)對(duì)股市行情的影響也最為直接和迅速。一般來說，利率下降時(shí)，股票(除銀行股)的價(jià)格就上漲;利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。中國銀行在國內(nèi)上市后，由于其龐大的股本，已經(jīng)取代了中國石化成為影響股指最大的權(quán)重股，整個(gè)銀行板塊在總體指數(shù)編制中的權(quán)重也被放大了幾倍。利率調(diào)整對(duì)銀行股與對(duì)其他行業(yè)股的影響是截然相反的，比如貸款利率的上調(diào)，將刺激銀行股走強(qiáng)，其他行業(yè)股走弱。由于銀行股在指數(shù)中的權(quán)重比較大，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的幻覺和干擾，這是投資者必須注意的。
一般情況下，貸款利率的上升對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高、資金需求較大的非金融類行業(yè)造成的沖擊要更大一些，比如航空股、房地產(chǎn)股等。同時(shí)央行調(diào)整利率一般是緊縮政策的信號(hào)，對(duì)鋼鐵、水泥等基礎(chǔ)行業(yè)也會(huì)造成負(fù)面影響;相反，貸款利率的上升對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較低的非金融類行業(yè)通常影響偏小，比如高速公路、商業(yè)、零售行業(yè)等。存款利率的上調(diào)對(duì)銀行股不利，因?yàn)榧哟罅似溥\(yùn)營成本。同時(shí)，存款利率的上調(diào)也將直接帶來股票整體估值水平的下跌，并會(huì)引起股市資金的外流(失血)，對(duì)股市的打擊也很大。
為什么利率的升降與股價(jià)的變化會(huì)呈上述*的關(guān)系呢?主要有三個(gè)方面的原因：
1 .利率的上升，一方面由于我國上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率較高，將直接增加公司的運(yùn)營成本，另一方面還會(huì)使公司難以獲得必需的資金。這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢(shì)必會(huì)減少公司的未來利潤。因此，股票價(jià)格就會(huì)下降;反之，利率下降時(shí)股票價(jià)格就會(huì)上漲。
2 .利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股票投資價(jià)值的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，從而導(dǎo)致股票價(jià)格相應(yīng)下降;反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升。
3 .利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲(chǔ)蓄和購買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌;反之，利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴(kuò)大對(duì)股票的需求，使股票價(jià)格上漲。
既然一般情況下利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)呈反向變化關(guān)系，那么投資者就應(yīng)該密切關(guān)注利率的升降，并對(duì)利率的走向進(jìn)行必要的預(yù)測(cè)，以便在利率變動(dòng)之前，搶先一步制訂股票買賣決策。
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