財(cái)政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制
財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制是指財(cái)政政策工具在發(fā)揮作用的過(guò)程中，各種財(cái)政政策工具的構(gòu)成要素通過(guò)某種作用機(jī)制相互聯(lián)系，從而形成一個(gè)有機(jī)的作用整體。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理的財(cái)政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
財(cái)政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制
財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制的類型
簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)財(cái)政政策的傳導(dǎo)，主要是通過(guò)收入分配這一主要中介指標(biāo)，影響社會(huì)總供求進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策目標(biāo)。根據(jù)政府是否采取行動(dòng)，財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制分為兩種情況：
1、“自動(dòng)穩(wěn)定器”財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制。
在“自動(dòng)穩(wěn)定器”的財(cái)政政策中，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不均衡時(shí)，政府不需要采取任何行動(dòng)，財(cái)政政策工具就會(huì)自動(dòng)發(fā)揮作用，減緩經(jīng)濟(jì)的衰退或者膨脹，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。在財(cái)政政策工具中，自動(dòng)穩(wěn)定器主要包括超額累進(jìn)稅率的所得稅和有明確條件規(guī)定的對(duì)個(gè)人的轉(zhuǎn)移支付。
2、“相機(jī)抉擇”財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制
在大多數(shù)總供求失衡的情況下，為了使經(jīng)濟(jì)達(dá)到預(yù)定的總需求和就業(yè)水平，僅依靠“自動(dòng)穩(wěn)定器”財(cái)政政策工具往往調(diào)整力度不夠，政府還需要根據(jù)不同的情況相機(jī)決定采取不同的財(cái)政政策手段，進(jìn)而影響企業(yè)和居民的可支配收入，調(diào)節(jié)社會(huì)總需求。這就是執(zhí)行“相機(jī)抉擇”財(cái)政政策。
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制(conduction mechanism of monetary policy) 中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指從運(yùn)用貨幣政策到實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的過(guò)程，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制是否完善及提高，直接影響貨幣政策的實(shí)施效果以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。1998年以來(lái)，針對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求疲軟以及出現(xiàn)了通貨緊縮等突出問(wèn)題，中國(guó)人民銀行持續(xù)適當(dāng)?shù)卦黾迂泿殴?yīng)量，降低利率等擴(kuò)張性貨幣政策，收到了一定的效果。但從總體來(lái)講，沒(méi)有能夠達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證分析
1. 評(píng)估實(shí)證分析的框架
結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析：通過(guò)利用數(shù)據(jù)建立模型來(lái)解釋一個(gè)變量影響其他變量的途徑，從而揭示前者對(duì)后者的影響。
簡(jiǎn)化形式實(shí)證分析：通過(guò)直接觀察兩個(gè)變量之間的關(guān)系，來(lái)說(shuō)明其中一個(gè)變量是否對(duì)另一個(gè)變量有影響。
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：對(duì)總需求各組成成分，分析其對(duì)于貨幣供給量影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的途徑的見(jiàn)解。
結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析方法的優(yōu)劣取決于他的結(jié)構(gòu)模型，只有在我們對(duì)所有的傳導(dǎo)機(jī)制都充分了解的情況下，結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析才是最優(yōu)的。
2. 早期凱恩斯主義者對(duì)貨幣重要性的實(shí)證分析
早期凱恩斯主義者只所以認(rèn)為貨幣政策無(wú)效，是基于以下三個(gè)方面的結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析
1、在大蕭條時(shí)期，美國(guó)國(guó)庫(kù)券的利率降至極低水平。
2、早期的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，名義利率的變動(dòng)與投資支出之間并無(wú)關(guān)聯(lián)。
3、對(duì)于工商界人士的調(diào)查表明，他們對(duì)新實(shí)物資本的投資決策幾乎不會(huì)受到市場(chǎng)利率水平的影響。
在一些時(shí)期，不同證券利率之間的差別可能會(huì)變得很大。此時(shí)，僅僅考察低風(fēng)險(xiǎn)債券利率的結(jié)構(gòu)模型就會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)。
3. 早期貨幣主義者對(duì)貨幣重要性的實(shí)證分析
簡(jiǎn)化形式實(shí)證分析分為三類：
1、時(shí)序?qū)嵶C，它關(guān)注的是一個(gè)變量的變動(dòng)是否總是發(fā)生在另一個(gè)變量變動(dòng)之后;
2、數(shù)據(jù)實(shí)證，利用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法來(lái)考察兩個(gè)變量變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系。
3、歷史實(shí)證，通過(guò)考察特定的歷史事件來(lái)判斷一個(gè)變量的變動(dòng)是否會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)變量的變動(dòng)。
時(shí)序?qū)嵶C基于的邏輯基礎(chǔ)是：如果一個(gè)事件發(fā)生在另一個(gè)事件之后，那么一定是后者導(dǎo)致了前者的發(fā)生。這被稱為前者為因，后者為果。但是，只有我們確認(rèn)前者為外生事件，上述邏輯基礎(chǔ)才成立。也就是說(shuō)，引起前者發(fā)生的行為是獨(dú)立的，該行為既不是由后面的那個(gè)事件所導(dǎo)致的，也不是由某個(gè)可能導(dǎo)致兩個(gè)事件共同發(fā)生的外部因素所導(dǎo)致的，如果前面發(fā)生的時(shí)間是外生的，我們就能肯定的說(shuō)，他是隨后事件的原因。
4. 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制
傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制：
擴(kuò)張性貨幣政策——i下降——I上升——Y上升
i利率，I投資，Y總需求和總產(chǎn)出。
價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制：
擴(kuò)張性貨幣政策——P上升——л上升——i下降——I上升——Y上升
P預(yù)期價(jià)格水平，л預(yù)期通貨膨脹率，i實(shí)際利率，I投資，Y總產(chǎn)出。
匯率傳導(dǎo)機(jī)制：
擴(kuò)張性貨幣政策——i下降——E下降——NX下降——Y上升
方法i利率，E匯率，NX凈出口，Y總產(chǎn)出。
托賓Q理論：解釋了貨幣政策如何通過(guò)影響股票價(jià)值來(lái)影響經(jīng)濟(jì)。
擴(kuò)張性財(cái)政政策——P上升——q上升——I上升——Y上升
P股票價(jià)格，q被托賓定義為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比。
財(cái)富效應(yīng)：擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)引起股票價(jià)格的升高，這樣我就可以得到另一個(gè)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制：
擴(kuò)張性貨幣政策——P上升——財(cái)富上升——消費(fèi)上升——Y上升
P股票價(jià)格，Y總需求總產(chǎn)出。
信用途徑的觀點(diǎn)：不滿傳統(tǒng)的對(duì)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的解釋(貨幣政策通過(guò)利率變動(dòng)來(lái)影響對(duì)耐用資產(chǎn)的支出)。指出由于信用市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱問(wèn)題貨幣政策的效用可以由兩類途徑來(lái)傳導(dǎo)，一類是通過(guò)影響銀行的借貸發(fā)揮作用，另一類則是通過(guò)影響企業(yè)和消費(fèi)的資產(chǎn)負(fù)債狀況發(fā)揮作用。
銀行貸款途徑：
擴(kuò)張性貨幣政策——銀行存款上升——銀行貸款上升——I上升——Y上升
I=投資，Y=總產(chǎn)出
資產(chǎn)負(fù)債表途徑：
擴(kuò)張性貨幣政策——P上升——凈值上升——逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)下降——借貸上升——I上升——Y上升
P = 股票價(jià)格，I = 投資，Y = 總產(chǎn)出。
現(xiàn)金流途徑：
擴(kuò)張性貨幣政策——i下降——現(xiàn)金流上升——逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)降低——借款上升——I上升——Y上升
i名義利率，I=投資，Y=總產(chǎn)出。
預(yù)料之外的價(jià)格水平途徑：
擴(kuò)張性貨幣政策——預(yù)料之外的物價(jià)水平上升——實(shí)際凈值上升——逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)降低——借款上升——投資上升——總產(chǎn)出上升
家庭流動(dòng)性：
擴(kuò)張性貨幣政策——股票價(jià)格上升——金融資產(chǎn)價(jià)值上升——陷入經(jīng)濟(jì)困境的可能性降低——對(duì)耐用消費(fèi)品和房產(chǎn)的支出上升——總產(chǎn)出上升
總結(jié)：信用途徑是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制極為重要的組成部分。
5. 對(duì)貨幣政策的啟示
1、總是把貨幣政策的松緊同短期名義利率水平相聯(lián)系是十分危險(xiǎn)的。
2、短期債務(wù)工具以外的其他資產(chǎn)的價(jià)格包含著貨幣政策的重要信息，這是因?yàn)樗麄兪歉鞣N貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的重要組成部分。
3、即使短期利率水平已經(jīng)接近于零，貨幣政策也可以有效的刺激經(jīng)濟(jì)。
4、由于避免非預(yù)期的物價(jià)水平波動(dòng)是貨幣政策的重要目標(biāo)，因此保持物價(jià)水平的穩(wěn)定是貨幣政策首要的長(zhǎng)期目標(biāo)。
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