穆迪下調(diào)中國信用評級(jí)對中國影響有多大
穆迪下調(diào)中國信用評級(jí)對中國影響有多大
穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級(jí)一事引起關(guān)注熱議!中國評級(jí)從Aa3下調(diào)至A1,展望調(diào)整為穩(wěn)定。那么，穆迪信用評級(jí)下降中國信用等級(jí)對中國會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢?下面Sara小編給大家分享一些穆迪下調(diào)中國信用評級(jí)的相關(guān)內(nèi)容，歡迎閱讀!
穆迪下調(diào)中國信用評級(jí)對中國影響有多大_主權(quán)信用評級(jí)下調(diào)對中國有什么影響
對中國影響有限
據(jù)悉，穆迪用來估算評級(jí)的方法比較傳統(tǒng)，比如在考慮到中國債務(wù)上行方面，其實(shí)在金融危機(jī)后所有主權(quán)國家的債務(wù)都在上行，中國也不例外;另外，穆迪不僅考慮到主權(quán)債務(wù)上行，同時(shí)還將一些地方政府和國有企業(yè)也計(jì)入廣義國家債務(wù)中，使廣義債務(wù)擴(kuò)大。事實(shí)上，中國經(jīng)過一系列調(diào)整后，債務(wù)甄別有了比較清晰的界限，將其全部計(jì)入中國廣義債務(wù)并不合理。
此外，邵宇提到，中國有一部分債務(wù)支出會(huì)形成一定資產(chǎn)，這些資產(chǎn)如果最終可以盈利，可能就不是負(fù)面的，對比海外的主權(quán)債務(wù)，其并不會(huì)形成資產(chǎn)和未來的現(xiàn)金流，這方面中外情況是不一樣的。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)表示，從中國的現(xiàn)實(shí)情況看是沒有問題的，中國的赤字率是安全的，還有外匯儲(chǔ)備是充分的，外債也是可控的，中國目前仍然是資本輸出大國。
交銀國際研究部負(fù)責(zé)人洪灝同樣認(rèn)為，目前中國的主權(quán)信用很好，有3萬億美元外匯儲(chǔ)備，而且外債非常少，同時(shí)中國是凈資產(chǎn)國家，因此無需太在意此次評級(jí)下調(diào)。
對于此次評級(jí)下調(diào)對市場的影響，洪灝對中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)分析道，如果是一個(gè)有很多外債的主權(quán)國家，一旦主權(quán)評級(jí)被下調(diào)，那么會(huì)導(dǎo)致借貸成本上升。而中國是凈資產(chǎn)的國家，外債量很小，所以評級(jí)下調(diào)對中國主權(quán)債成本上升影響非常有限，對于中國實(shí)質(zhì)的主權(quán)債務(wù)利率幾乎無影響。目前來看，境外市場反應(yīng)也不是特別劇烈，市場消化較好。
“外國人看中國總是霧里看花，看得不太清楚，”洪灝表示，雖然要淡定面對評級(jí)下調(diào)，但這也表明了國外評級(jí)機(jī)構(gòu)對中國強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿過程中，或許會(huì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的一種擔(dān)憂，提示我們在去杠桿的過程中有一些風(fēng)險(xiǎn)需要謹(jǐn)慎的對待。
主權(quán)信用評級(jí)下調(diào)對金融市場的影響
此次評級(jí)的下調(diào)，會(huì)給金融市場帶來相應(yīng)的影響。加拿大豐業(yè)銀行外匯策略師高奇表示，穆迪下調(diào)中國評級(jí)本身并不意外，但在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行下調(diào)，而此前無任何“風(fēng)聲”，令市場有些驚訝，預(yù)期穆迪此舉會(huì)持續(xù)令離岸人民幣承壓。
高奇預(yù)期離岸人民幣兌美元短期內(nèi)走弱至6.90附近;在岸人民幣則相對離岸會(huì)表現(xiàn)穩(wěn)定。
另外，澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Qu也表示，穆迪將中國的評級(jí)由Aa3下調(diào)至A1，評級(jí)展望由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定，總體對債券市場、對人民幣匯率都是有一定的負(fù)面影響。
David 還表示，穆迪之前對中國評級(jí)展望為負(fù)面，按照其通常的操作模式，6-12個(gè)月會(huì)下調(diào)被評級(jí)機(jī)構(gòu)或者國家的評級(jí)，不算非常突然的事件，境外投資者應(yīng)已預(yù)料到中國評級(jí)會(huì)被調(diào)降，外資持有的以交易為目的的盤面不算大。
但是，招商銀行駐深圳高級(jí)分析師劉東亮卻認(rèn)為，穆迪降級(jí)中國主權(quán)債務(wù)評級(jí)對中國離岸公司債券的影響可能很小，因?yàn)槠涑钟腥舜蠖嗍侵袊顿Y者，他們對中國企業(yè)的信用情況有比較好的了解。
穆迪信用評級(jí)下降中國信用等級(jí)對大宗商品和房價(jià)有什么影響?
關(guān)于大宗商品
目前看，大宗的指導(dǎo)思想，可參考今天穆迪報(bào)告的描述：“預(yù)計(jì)未來幾年CHN經(jīng)濟(jì)體系整體杠桿率將進(jìn)一步上升。改革計(jì)劃有望減緩但不大可能阻止該趨勢。鑒于實(shí)現(xiàn)當(dāng)前增長目標(biāo)存在越來越多的結(jié)構(gòu)性障礙，CHN將繼續(xù)實(shí)施政策刺激，以維持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的目標(biāo)。這樣的刺激將導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)體系的債務(wù)增加。”
這個(gè)和我前段時(shí)間的復(fù)盤描述是一致的，改革和收縮會(huì)有，但不可能完全把杠桿去掉，因?yàn)闄C(jī)會(huì)窗已經(jīng)過去了，太晚了，強(qiáng)制去杠桿風(fēng)險(xiǎn)太大了。類似現(xiàn)在一二線房價(jià)這么高，家庭負(fù)擔(dān)這么重，你突然來個(gè)收縮，企業(yè)受不了，大量員工房貸也受不了。
-所以具體的執(zhí)行應(yīng)該是在理想化和吸毒放水之間一個(gè)模糊狀態(tài)。最終大宗也會(huì)在挖個(gè)小坑后繼續(xù)前行。大宗現(xiàn)在處于這個(gè)坑附近，正是拐點(diǎn)期，或者說是震蕩期，趨勢不明顯，不太好做。這個(gè)時(shí)候總體逢低買入，漲了賣了可能最好。除了逢高的黑色系外，可能不宜再長期做空了。
對房地產(chǎn)影響
目前看，一二線繼續(xù)上漲概率十分渺茫(三四線是不是補(bǔ)漲不好判斷)，即使貨幣政策處于中間態(tài)，也無法支撐起房價(jià)的繼續(xù)上升，因?yàn)榉績r(jià)的上升需要貨幣指數(shù)級(jí)增長，現(xiàn)在是有約束的放水，滿足不了房價(jià)饕鬄胃口。
而且前面也分析過，高杠桿必然帶來高利率，即使放水利率也不會(huì)低，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力很大，員工收入增長緩慢，同時(shí)一二線房租持續(xù)下降，說明潛在購房者在下降，這些都是購買力衰竭的特征。所以一二線房價(jià)能維持住，就是萬幸了。當(dāng)然，這也是眼下管理層的核心目標(biāo)，再漲就出大事，當(dāng)然最好能不跌。
主權(quán)信用評級(jí)下調(diào)對中國債券市場有什么影響?
上述消息后，離岸人民幣短線跳水近70點(diǎn)觸及6.89關(guān)口，美元兌離岸人民幣刷新三個(gè)交易日高位至6.8900。中國國債違約風(fēng)險(xiǎn)上升3個(gè)基點(diǎn)，據(jù)西太平洋銀行報(bào)價(jià)，在穆迪將中國主權(quán)評級(jí)調(diào)降一檔至A1后，中國5年期國債違約保險(xiǎn)成本創(chuàng)出一周最大漲幅。據(jù)數(shù)據(jù)提供商CMA，這可能是5月17日以來最大漲幅。
穆迪下調(diào)中國評級(jí)，引離岸人民幣短線急挫
周三(5月24日)，國際評級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布公告表示，其已將中國的評級(jí)由Aa3下調(diào)至A1，而評級(jí)展望則由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。
此消息傳出后，離岸人民幣短線跳水近70點(diǎn)觸及6.89關(guān)口，美元兌離岸人民幣刷新三個(gè)交易日高位至6.8900。
另外，鑒于中國是澳大利亞的最大貿(mào)易伙伴國，在評級(jí)消息公布后，澳元也應(yīng)聲下滑。澳元/美元一度跌0.3%。截止至5月24日14點(diǎn)，報(bào)0.7447。
一名亞洲外匯交易員就此表示，穆迪把中國評級(jí)從Aa3下調(diào)至A1，客戶立即做出反應(yīng)，澳元/美元在電子平臺(tái)的交易中走低。
主權(quán)評級(jí)被下調(diào)，有哪些負(fù)面影響?
對于金融市場來說，中國主權(quán)評級(jí)被下調(diào)，帶來的最大負(fù)面影響將來自于海外市場的長期債務(wù)融資，尤其對于需要在海外市場發(fā)債融資的中資機(jī)構(gòu)。同時(shí)，這也意味著很多中資機(jī)構(gòu)將可能失去投資級(jí)的評級(jí)。
拓展閱讀
主權(quán)信用評級(jí)是什么意思?
如果將主權(quán)國家看作是地球股市的上市公司，如同現(xiàn)實(shí)中任何一家上市公司無法回避被人評級(jí)一樣，主權(quán)國家亦無法回避被評級(jí)。事實(shí)上，評級(jí)機(jī)構(gòu)給主權(quán)國家出具做空報(bào)告(尤其在經(jīng)濟(jì)下行時(shí))，也是一門生意。——經(jīng)濟(jì)學(xué)家 張連起
從Aa3降級(jí)為A1，意味著什么?
Aa3和A1最大的區(qū)別就在于風(fēng)險(xiǎn)，Aa3表示信用程度較高，資金實(shí)力較強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量較好，各項(xiàng)指標(biāo)先進(jìn)，經(jīng)營管理狀況良好，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定，有較強(qiáng)的清償與支付能力;A1則表示資金實(shí)力、資產(chǎn)質(zhì)量一般，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于中上等水平，經(jīng)濟(jì)效益不夠穩(wěn)定，清償與支付能力尚可，受外部經(jīng)濟(jì)條件影響，償債能力產(chǎn)生波動(dòng)，但無大的風(fēng)險(xiǎn)。
在穆迪的評級(jí)系統(tǒng)中，A1屬于投資級(jí)別中的中偏下范圍，近似的解釋是“本金利息雖屬安全，但還本付息的能力可能在未來某個(gè)時(shí)候下降”。此評級(jí)類似于券商報(bào)告中的 “中性”(neutral)，其潛臺(tái)詞就是拋售(downgrade)，可以說是一份標(biāo)準(zhǔn)的“做空報(bào)告”。
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