萬能險投資特點和投資風(fēng)險是什么
萬能險有多火?它到底是天使還是魔鬼?它的特點是什么?風(fēng)險又是什么下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家。
萬能險的含義
萬能保險[1]除了同傳統(tǒng)壽險一樣給予保戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資帳戶內(nèi)資金的投資活動，將保單的價值與保險公司獨立運作的投保人投資帳戶資金的業(yè)績聯(lián)系起來。大部分保費用來購買由保險公司設(shè)立的投資賬戶單位，由投資專家負責賬戶內(nèi)資金的調(diào)動和投資決策，將保戶的資金投入到各種投資工具上。對投資賬戶中的資產(chǎn)價值進行核算，并確保投保人在享有帳戶余額的本金和一定利息保障前提下，借助專家理財進行投資運作的一種理財方式。
萬能險投資特點和投資風(fēng)險是什么
在萬科寶能系股權(quán)之爭的“口誅筆伐”中，前海人壽正面否認了“萬能險有洗錢嫌疑”的質(zhì)疑。不過，在險資頻頻舉牌背后，萬能險的確是機構(gòu)配置風(fēng)險資產(chǎn)的主要杠桿資金來源，那么這種“被動加杠桿”到底有多大風(fēng)險?
事實上，對于妖魔化萬能險，不少業(yè)內(nèi)人士并不認可。有觀點認為，保險業(yè)是除了銀行外唯一可以合法低成本聚攬大規(guī)模資金并形成資金池的行業(yè)，這就決定了險資加大股票資產(chǎn)配置才剛剛開始，“即便不是萬能險，也會是分紅險、投連險，不可能把所有投資型產(chǎn)品停掉”。
萬能險特點：提高保單靈活性和投資屬性
簡單說來，萬能險就是一種保費分成兩部分，分別用于保險保障和投資賬戶的人身保險，投保人可根據(jù)不同需求對保障和投資額度進行調(diào)節(jié)，投資賬戶的資金收益上不封頂，下設(shè)最低保障利率。
據(jù)悉，在英美，萬能險是在1970年代利率大幅提高的環(huán)境中，為提高保單靈活性和投資屬性而出現(xiàn)的。1971年首推的就叫可調(diào)整繳費的壽險，1979年才演變?yōu)楸ＹM保額都可調(diào)，而且是利率與市場水平掛鉤的萬能險。
由于繳費靈活與保障可調(diào)等特點，萬能險一經(jīng)推出就受到了市場的青睞。美國壽險協(xié)會統(tǒng)計顯示，美國市場1985年萬能險占比為38%，其后一直保持在25%左右。從上個世紀80年代中期開始，萬能險登陸歐洲后迅速搶占了英國、荷蘭等國的保險市場，而在登陸亞洲以后，也迅速風(fēng)靡日本、新加坡、中國香港等地。
2000年左右，萬能險開始引入中國，并且主要通過銀行渠道來銷售。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院副教授徐高林介紹，1999年，在壽險利差損壓力下，傳統(tǒng)壽險預(yù)定利率被統(tǒng)一下調(diào)到2.5%，導(dǎo)致壽險陷入蕭條。為了突圍，平安在1999年推出投連險，太保在2000年推出萬能險，兩類投資理財型保險的一個重要區(qū)別就在于萬能險有最低保證利率。
這樣的突圍顯然頗有成效：2003-2007年間，萬能險保持了兩位數(shù)以上的增長，2007年在股市暴漲的推動下實現(xiàn)了113%的增長。不過，在2008年，受累于股市暴跌，萬能險結(jié)算利率集體跌破4%，此后步入低谷。2011年，保險業(yè)開始實施新的會計準則，投連險和萬能險中用于投資的繳費不再計入保費收入，使得不少保險公司弱化了投資型險種的工作力度，主攻傳統(tǒng)險和分紅險。
轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2010年。由于保險資金投資收益率持續(xù)走低，保監(jiān)會開始推出一系列保險投資新政，進一步放寬投資渠道，使得保險資金更便于捕捉短期投資機會。與部分傳統(tǒng)保險產(chǎn)品相比，萬能險投資渠道更可謂無所不包，覆蓋銀行存款、債券、基金、股票、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。在此背景下，一種保障與投資功能徹底分離的萬能險產(chǎn)品出現(xiàn)了。
“產(chǎn)品特點是如果客戶不購買附加險，這個萬能險投資賬戶與保險沒有絲毫關(guān)系，就是一個純粹的理財賬戶。其后，許多保險公司紛紛跟進。用壽險業(yè)的行話來說，這叫高現(xiàn)金價值產(chǎn)品。”徐高林表示。
這一時期，作為投資型保險的投連險在資本市場幾乎沒有了聲音，曾經(jīng)是稀有品種的萬能險則成為市場上最熱門的保險品種。
尤其對于新成立的中小保險公司而言，萬能險更成為有效的吸金利器。2014年元宵節(jié)，在“預(yù)期年化收益率7%且保本保底”的口號下，珠江人壽和天安人壽一舉創(chuàng)下了3分鐘內(nèi)分別銷售3.8億元和2億元的紀錄。
不過，這期間監(jiān)管部門也開始注意到一些萬能險產(chǎn)品過分強調(diào)收益、忽視保障功能、過分重視營銷的行為，因此2014年以來，萬能險已經(jīng)遭遇了兩次下架潮。
萬能險的風(fēng)險：期限錯配和流動性風(fēng)險
按照監(jiān)管規(guī)定，保險公司只能將保底收益確定在2.5%-3.5%，并且按規(guī)定在頁面醒目地方提示“萬能險保底收益率以上部分的收益是不確定的”。
從往年情況來看，萬能險的結(jié)算利率不僅普遍高于銀行理財產(chǎn)品收益率，而且即使在投資情況普遍不好的年份，保險公司也能保障保底部分的收益。
保證產(chǎn)品年利率高位運行的秘訣在哪里?徐高林分析稱：“萬能款的各種人身險，表面上期限比較長，甚至可以是終身險，但由于高收益率投資機會只能在中短期內(nèi)有一定把握，而且壽險業(yè)有過慘痛的利差損教訓(xùn)，所以，縮短萬能險的高收益率期限就成為另一個技術(shù)。方法就是以與銀行理財及信托等資管工具競爭為目的，通過不收管理費、退保費等措施來提高保險概念中的保單現(xiàn)金價值，這使得在相同期限的各款理財產(chǎn)品中，萬能型保險的收益率略高。最常見的就是一年內(nèi)退保優(yōu)惠，甚至強制退保。”
據(jù)華寶證券統(tǒng)計，從萬能險近年來的投資收益情況看，年結(jié)算利率分布在4%-6%之間的產(chǎn)品占比最大，2015年1月-10月基本穩(wěn)定在6%上下。此外，參與舉牌的主要保險公司旗下萬能險產(chǎn)品的投資收益率基本都在5%以上，甚至接近8%。
在目前利率下行、各類資產(chǎn)配置收益不高的情況下，萬能險還能保持如此高的收益，這勢必迎來了市場的擔憂。“這部分高收益的萬能險產(chǎn)品占比恰恰是期限錯配的重要領(lǐng)地。特別是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售的產(chǎn)品期限一般都非常短，大部分都在1年以內(nèi)，甚至還有幾個月的，但為了保證高收益，這類產(chǎn)品主要還是投資非標等長期資產(chǎn)，這種期限錯配很可能會提升保險公司的退保率，對償付能力也提出了更高的要求，很容易引起流動性危機。”華寶證券數(shù)據(jù)顯示，2015年1-9月，行業(yè)退保金同比增長三成多，正是因為2014年大量銷售的高現(xiàn)金理財產(chǎn)品到了集中兌付的時期。
不過，對于保險公司用萬能險資金投資股市存在期限錯配的問題，有業(yè)內(nèi)人士認為，這是誤解。“過去這些年，保險公司用萬能險資金投資信用債，市場也沒有人質(zhì)疑期限匹配和流動性風(fēng)險的問題。”在楓潤資產(chǎn)董事長吳明遠看來，盡管萬能險投資股票的比例上限是80%，在債券收益率較高的時候，保險公司大多都選擇投資信用債或者另類資產(chǎn)，而其實信用債和另類資產(chǎn)的期限都比較長，流動性也遠不如股票。甚至有保險分析師指出，在保險產(chǎn)品創(chuàng)新方面，既然負債端的路已經(jīng)被走死了，那差異化的道路就只能在資產(chǎn)端重新開一局，而在資產(chǎn)配置大類中，至少現(xiàn)在來看，權(quán)益投資是最容易出彩的。
“長期來看，隨著無風(fēng)險利率的大幅下降，市場資金的大幅增加，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包括A股優(yōu)質(zhì)上市公司股價上升趨勢將不可阻擋。一些保險公司大規(guī)模舉牌上市公司應(yīng)該只是這種趨勢的開始，未來將會有更多的保險公司加入這一行列。”
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