高換手率是福還是禍

　　關(guān)于換手率，有一本教散戶如何炒股的書上是這樣說的：換手率是指某只股票在一定時間內(nèi)的成交股數(shù)與其流通股本之間的比值，換手率高的股票表明資金進入量相對較多，屬于熱門股;反之，則屬冷門股。

　　筆者曾據(jù)此操作，有過成功也有過失敗，靜下心來總結(jié)之后，覺得這種說法僵化教條。經(jīng)過實戰(zhàn)檢驗，筆者體會到，高換手率實際上是股價運動過程中發(fā)出一種股市語言，這種語言在不同的時間、不同位置表達(dá)出不同的內(nèi)在涵義，需要投資人悉心揣摩。

　　利空中低位高換手率。這種語言在說：市場上的有心人在股價的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價籌碼。敢于在出利空時屯積貨物還說明，這種利空是暫時的，后市必有好戲。如廣州冷機(0893)今年3月14日公布了2000年每股虧損0.416元的年報，屬于重大利空，可是當(dāng)天下午一開盤，該股低開高走，當(dāng)時放出225.71萬股的大量，成交量比前一日放大7.7倍，隨后該股易漲難跌，一路盤升。

　　利多高位高換手率。這種語言在說：參與該股的機構(gòu)正在利用好消息在高位派發(fā)高價籌碼，宴席即將散去，吃得酒足飯飽的先知先覺者利用好消息瘋狂逃跑，后知后覺的散戶正好趕來付款結(jié)帳。如(600874)創(chuàng)業(yè)環(huán)保歷經(jīng)一年多的炒作之后，股價從99年初的3.8元一路炒高到2001年1月10日的12.44元，此時，該股出重大利好，因資產(chǎn)重組將“渤海化工”更名為“創(chuàng)業(yè)環(huán)保”，主營業(yè)務(wù)也由當(dāng)初的化工行業(yè)轉(zhuǎn)到環(huán)保產(chǎn)業(yè)，宣布更名和主營更換的第二日，即放出1241萬股的巨量。此后該股一改當(dāng)初的凌厲攻勢，走勢相當(dāng)萎靡。

　　低位高換手率。這種語言在說：有機構(gòu)在吸貨、屯積籌碼，籌碼正在由分散持有的散戶手里向機構(gòu)大戶倉里集中，該股日后必將有一波上漲。如山東鋁業(yè)(600205)在去年1月7日到1月12日，4個交易日放出8671萬股的成交量，換手率達(dá)到54.19%。隨后該股踏上了長達(dá)半年的漫漫升途，股價也從7元漲到了16.7元。

　　高位高換手率。也就是說，有機構(gòu)在對倒放量，吸引散戶跟進，在高位派發(fā)高價籌碼，籌碼正由莊家集中持有的倉庫流向散戶的小口袋里分散持有，該股日后必跌。如深寶安(0009)在去年5月31日到6月12日，9個交易日放出5.36億股的巨大成交量，換手率達(dá)到92.5%，隨后該股步入了漫漫熊途。

　　總之，高換手率對于跟莊操作的散戶是福是禍不能一概而論，要拋棄教條主義、本本主義的僵化觀點，結(jié)合盤面特點、炒作規(guī)律和公司基本面的情況全面分析衡量之后才能做出最終的正確判斷。