2014年12月的行情讓人創(chuàng)造出了一個(gè)新詞：滿倉(cāng)踏空，滿倉(cāng)跌停。很多人把炒股比作賭博，因?yàn)樘潛p的人實(shí)在太多了。近十幾年來(lái)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主中有很多是研究金融行為學(xué)的，包括前年的獲獎(jiǎng)?wù)吡_伯特·席勒等人。金融行為學(xué)研究的是人的行為如何在金融市場(chǎng)中產(chǎn)生反應(yīng)。從人性角度研究會(huì)發(fā)現(xiàn)個(gè)人炒股，虧損是個(gè)大概率事件，而盈利是個(gè)小概率事件。

　　一、風(fēng)險(xiǎn)最小化

　　在投資上，有一點(diǎn)是所有人的共同追求—收益最大，風(fēng)險(xiǎn)最小。

　　大家都想在風(fēng)險(xiǎn)最小的時(shí)候買。但什么是風(fēng)險(xiǎn)最小的時(shí)候呢?對(duì)于多數(shù)人而言，風(fēng)險(xiǎn)小的時(shí)候一定是下跌概率最小的時(shí)候，只有天天不跌，一買就漲才是風(fēng)險(xiǎn)小的時(shí)候。就算有人覺(jué)得價(jià)格有點(diǎn)高，但市場(chǎng)越漲給你的信號(hào)就越強(qiáng)—現(xiàn)在買風(fēng)險(xiǎn)小，不會(huì)跌，因?yàn)橐恢睕](méi)有跌。

　　同理，對(duì)于多數(shù)人來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)大的時(shí)候一定是下跌概率最大的時(shí)候。什么時(shí)候讓人覺(jué)得下跌概率最大呢?持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間的下跌。當(dāng)多數(shù)人最后絕望離場(chǎng)時(shí)，會(huì)有最后一輪暴跌，市場(chǎng)見(jiàn)底了。這也是很多人覺(jué)得自己總是碰巧賣在最低點(diǎn)的原因。

　　所以凱恩斯說(shuō)：多數(shù)市場(chǎng)瘋狂的周期比人能忍受的極限長(zhǎng)。

　　越是追求安全的人，越需要反復(fù)證明風(fēng)險(xiǎn)小、收益大，也就越有可能在高價(jià)買、低價(jià)賣。所以股市“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”應(yīng)該這樣理解，在你覺(jué)得高風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候(往往是下跌時(shí))買才有高收益。

　　“天價(jià)有天量，地價(jià)有地量”就是這個(gè)道理，絕大多數(shù)人都愿意在價(jià)格雖然高，但市場(chǎng)持續(xù)上漲時(shí)買入，因?yàn)榇蠹叶加X(jué)得安全，所以交易活躍。而幾乎沒(méi)有人愿意在價(jià)格雖然低，但持續(xù)下跌后買入，因?yàn)榇蠹叶加X(jué)得不安全，所以沒(méi)有交易。人就是這樣，主觀上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的先天厭惡造成了客觀上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的必然追求。

　　如果你總是低賣高買，恭喜你，說(shuō)明你是個(gè)正常人。

　　二、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　很多次講座時(shí)把聽(tīng)眾分成兩組人做實(shí)驗(yàn)，每組給予兩個(gè)選擇：

　　第一組的兩個(gè)選擇是：

　　A、今天確定(即100%)得到10,000元;

　　B、明天可能得到一筆錢(qián)，但有80%的概率得到12,000元，還有20%的概率得不到1分錢(qián)。

　　第二組的兩個(gè)選擇是：

　　A、今天確定(即100%)虧損10,000元;

　　B、明天可能虧損一筆錢(qián)，有80%的概率虧損12,000元，還有20%的概率1分錢(qián)也不虧。

　　你選什么呢?第一組的聽(tīng)眾們幾乎都選A，而第二組的聽(tīng)眾們幾乎都選B。這是原來(lái)在國(guó)外被用于戰(zhàn)斗機(jī)飛行員測(cè)試的問(wèn)題，后來(lái)被美國(guó)人用于金融。結(jié)果發(fā)現(xiàn)幾乎所有人在第一組選擇項(xiàng)都會(huì)選A，在第二組選擇項(xiàng)都會(huì)選B。

　　這說(shuō)明人在涉及收益時(shí)是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，但在涉及虧損時(shí)是追求風(fēng)險(xiǎn)的。這就是為什么很多股民都曾經(jīng)買到過(guò)翻倍甚至翻幾倍的股票，但是很少有人捂到翻倍。多數(shù)人往往在股票漲了20%~30%的時(shí)候就拋了，因?yàn)榕略儆龅斤L(fēng)險(xiǎn)，希望落袋為安，甚至還有很多人是在這些股票上虧了手續(xù)費(fèi)賣的。很多人在自己的股票漲停板時(shí)比跌停板時(shí)更加緊張。我就有個(gè)朋友，平時(shí)股票虧了很少和我聯(lián)系，難得漲停板的時(shí)候反而一天打三個(gè)電話問(wèn)我對(duì)后市的看法。

　　同理，一旦在某只股票上發(fā)生虧損，很多人會(huì)顯得“忠貞不渝”，因?yàn)榭偸窍Ｍ魈炷芊磸椊馓祝詴?huì)對(duì)自己說(shuō)，再等等。即使真的運(yùn)氣好，反彈并解套了，貪欲又會(huì)告訴自己：既然解套了，那就再賺10%再拋吧。所以不管下跌中的反彈是高還是低，真正敢于止損離場(chǎng)的股民少之又少。

　　理論上說(shuō)，只有在涉及收益時(shí)追求風(fēng)險(xiǎn)，在涉及虧損時(shí)厭惡風(fēng)險(xiǎn)才能賺錢(qián)。但現(xiàn)實(shí)卻是，如果一只股票，上漲時(shí)你只能享受漲幅的一小部分，而下跌時(shí)你卻享受全部過(guò)程，這個(gè)游戲好玩嗎?