外匯的風(fēng)險分析
外匯風(fēng)險即因外匯市場變動引起匯率的變動，致使以外幣計價的資產(chǎn)上漲或者下降的可能性。下面是學(xué)習(xí)啦小編精心為你們整理的關(guān)于外匯的風(fēng)險分析的相關(guān)內(nèi)容，希望你們會喜歡!
外匯風(fēng)險的分類
1.交易風(fēng)險(transaction risk)
交易風(fēng)險也稱交易結(jié)算風(fēng)險，是指運用外幣進(jìn)行計價收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性。它是一種流量風(fēng)險。
交易風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾個方面。
(1)在商品、勞務(wù)的進(jìn)出口交易中，從合同的簽訂到貨款結(jié)算的這一期間，外匯匯率變化所產(chǎn)生的風(fēng)險。
(2)在以外幣計價的國際信貸中，債權(quán)債務(wù)未清償之前存在的風(fēng)險。
(3)外匯銀行在外匯買賣中持有外匯頭寸的多頭或空頭，也會因匯率變動而遭受風(fēng)險。
2.折算風(fēng)險(translation risk)
折算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險(accounting risk)，是指經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會計處理的過程中，因匯率變動而引起海外資產(chǎn)和負(fù)債價值的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。它是一種存量風(fēng)險。
同一般的企業(yè)相比，跨國公司的海外分公司或子公司所面臨的折算風(fēng)險更為復(fù)雜。一方面，當(dāng)它們以東道國的貨幣入賬和編制會計報表時，需要將所使用的外幣轉(zhuǎn)換成東道國的貨幣，面臨折算風(fēng)險;另一方面，當(dāng)它們向總公司或母公司上報會計報表時，又要將東道國的貨幣折算成總公司或母公司所在國的貨幣，同樣面臨折算風(fēng)險。
折算風(fēng)險主要有三類表現(xiàn)方式：存量折算風(fēng)險、固定資產(chǎn)折算風(fēng)險和長期債務(wù)折算風(fēng)險。風(fēng)險的大小與折算方式也有一定的關(guān)系，歷史上西方各國曾先后出現(xiàn)過四種折算方法。
(1)流動/非流動折算法。該方法將跨國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債劃分為流動資產(chǎn)、流動負(fù)債和非流動資產(chǎn)、非流動負(fù)債。根據(jù)該方法，在編制資產(chǎn)負(fù)債表時，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債按編表時的現(xiàn)行匯率折算，面臨折算風(fēng)險;非流動資產(chǎn)和非流動負(fù)債則按原始匯率折算，無折算風(fēng)險。
(2)貨幣/非貨幣折算法。該方法將海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債劃分為貨幣性資產(chǎn)負(fù)債和非貨幣性資產(chǎn)負(fù)債。其中，所有金融資產(chǎn)和負(fù)債均為貨幣性資產(chǎn)負(fù)債，按現(xiàn)行匯率來折算，面臨折算風(fēng)險，只有真實資產(chǎn)屬于非貨幣資產(chǎn)負(fù)債，按照原始匯率來折算，沒有折算風(fēng)險。
(3)時態(tài)法。該方法為貨幣/非貨幣折算法的變形，只是對真實資產(chǎn)作了更真實的處理：如果真實資產(chǎn)以現(xiàn)行市場價格表示，則按現(xiàn)行匯率計算，面臨折算風(fēng)險;如果真實資產(chǎn)按原始成本表示，則按原始匯率折算，沒有折算風(fēng)險。當(dāng)全部真實資產(chǎn)均按原始成本表示時，時態(tài)法與貨幣/非貨幣法完全一致。
(4)現(xiàn)行匯率法。該方法將跨國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的全部資產(chǎn)和全部負(fù)債均按現(xiàn)行匯率來折算，這樣一來，海外分支機(jī)構(gòu)的所有資產(chǎn)負(fù)債項目，都將面臨折算風(fēng)險。目前，該方法已成為美國公認(rèn)的會計習(xí)慣做法，并逐漸為西方其他各國所采納。
3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(economic risk)又稱經(jīng)營風(fēng)險(operatingrisk)，是指意料之外的匯率波動引起公司或企業(yè)未來一定期間的收益或現(xiàn)金流量變化的一種潛在風(fēng)險。在這里，收益是指稅后利潤，現(xiàn)金流量(cash flow)指收益加上折舊。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險可包括真實資產(chǎn)風(fēng)險、金融資產(chǎn)風(fēng)險和營業(yè)收入風(fēng)險三方面，其大小主要取決于匯率變動對生產(chǎn)成本、銷售價格以及產(chǎn)銷數(shù)量的影響程度。例如，一國貨幣貶值可能使得出口貨物的外幣價格下降從而刺激出口，也可能使得使用的進(jìn)口原材料的本幣成本提高而減少供給，此外，匯率變動對價格和數(shù)量的影響可能無法馬上體現(xiàn)，這些因素都直接影響著企業(yè)收益變化幅度的大小。
與交易風(fēng)險不同，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險側(cè)重于企業(yè)的全局，從企業(yè)的整體預(yù)測將來一定時間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量變化。因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險來源不是會計程序，而是經(jīng)濟(jì)分析。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的避免與否很大程度上取決于企業(yè)預(yù)測能力的高低。預(yù)測的準(zhǔn)確程度直接影響企業(yè)在生產(chǎn)、銷售和融資等方面的戰(zhàn)略決策。此外，折算風(fēng)險和交易風(fēng)險的影響是一次性的，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的影響是長期的，它不僅影響企業(yè)在國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)行為與效益，而且直接影響企業(yè)在海外的經(jīng)營效果和投資收益。因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險一般被認(rèn)為是三種外匯風(fēng)險中最重要的。但是由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險跨度較長，對其測量存在著很大的主觀性和不確定性，要準(zhǔn)確計量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險存在很大的難度，所以企業(yè)的經(jīng)營者通常更重視對交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的管理。
雖然交易風(fēng)險、折算風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險都是由于未預(yù)期的匯率變動引起的企業(yè)或個人外匯資產(chǎn)或負(fù)債在價值上的變動，但它們的側(cè)重點各有不同。
(1)從損益結(jié)果的計量上看，交易風(fēng)險可以從會計程序中體現(xiàn)，使用一個明確的具體數(shù)字表示，可以從單筆獨立的交易、也可以從子公司或母公司經(jīng)營的角度來測量其損益結(jié)果，具有客觀性和靜態(tài)性的特點。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的測量需要經(jīng)濟(jì)分析，從企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)上預(yù)測、規(guī)劃和分析，設(shè)計企業(yè)財務(wù)、生產(chǎn)、價格、市場等各方面，因而帶有一定的動態(tài)性和主觀性。
(2)從測量時間來看，交易風(fēng)險與折算風(fēng)險的損益結(jié)果，只突出了企業(yè)過去已經(jīng)發(fā)生交易在某一時間點的外匯風(fēng)險的受險程度;而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險則要測量將來某一時間段出現(xiàn)的外匯風(fēng)險。不同的時間段的匯率波動，對各期的現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險受險程度以及企業(yè)資產(chǎn)價值的變動將產(chǎn)生不同的影響。
外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素
企業(yè)在國際經(jīng)濟(jì)活動中，一方面經(jīng)常要使用外幣進(jìn)行收付，因而會發(fā)生外幣與本幣(或兩種外幣)之間的實際兌換。由于從交易的達(dá)成到賬款的實際收付以及借貸本息的最后償付均有一段期限，兌換時如果匯率在這一期限內(nèi)發(fā)生不利于企業(yè)的變化，則企業(yè)將單位外幣兌換成本幣(或兩種外幣間兌換)的收入就會減少，或以本幣兌換單位外幣的成本就會增加，于是產(chǎn)生了交易風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險;另一方面由于本幣是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的共同指標(biāo)，因此即使企業(yè)的外幣收付不與本幣或另一外幣發(fā)生實際兌換，也需要在賬面上將外幣折算成本幣，以考核企業(yè)的經(jīng)營成果，而隨著時間的推移，匯率發(fā)生波動，單位外幣折算成本幣的賬面余額也會發(fā)生變化，于是產(chǎn)生了折算風(fēng)險。
由此可見，外匯風(fēng)險包含三個要素：本幣、外幣和時間。只要企業(yè)在經(jīng)營活動中以外幣計價結(jié)算，且存在時間間隔，就會產(chǎn)生外匯風(fēng)險。一般來說，未清償?shù)耐鈳艂鶛?quán)債務(wù)余額越大，間隔時間越長，外匯風(fēng)險就越大。在浮動匯率制下，由于匯率的波動更頻繁及劇烈，又沒有波動幅度的限制，因此企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險比在固定匯率下更經(jīng)常、更明顯、更難以預(yù)測。由于外匯風(fēng)險由本外幣和時間構(gòu)成，且缺一不可，因此防范外匯風(fēng)險的基本思路有二：一是防范由外幣因素引起的風(fēng)險，其方法或不以外幣計價結(jié)算，徹底清除外匯風(fēng)險;或使用同一外幣表示的流量相反的資金數(shù)額相等;或通過選擇計價結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)險。二是防范時間因素引起的外匯風(fēng)險，其方法或把將來外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底清除外匯風(fēng)險;或根據(jù)對匯率走勢的預(yù)測，適當(dāng)調(diào)整將來外幣首付的時間，以減少外匯風(fēng)險。
影響外匯匯率波動的因素
第一，國際收支及外匯儲備。所謂國際收支就是一個國家的貨幣收入總額與付給其它國家的貨幣支出總額的對比。如果貨幣收人總額大于支出總額，便會出現(xiàn)國際收支順差，反之，則是國際收支逆差。國際收支狀況對一國匯率的變動能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國際收支順差，會使該國貨幣對外匯率上升，反之，該國貨幣匯率下跌;
第二，利率。利率作為一國借貸狀況的基本反映，對匯率波動起決定性作用。利率水平直接對國際間的資本流動產(chǎn)生影響，高利率國家發(fā)生資本流入，低利率國家則發(fā)生資本外流，資本流動會造成外匯市場供求關(guān)系的變化，從而對外匯匯率的波動產(chǎn)生影響。一般而言，一國利率提高，將導(dǎo)致該國貨幣升值，反之，該國貨幣貶值;
第三，通貨膨脹。一般而言，通貨膨脹會導(dǎo)致本國貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價值和購買力，會引發(fā)出口商品竟?fàn)幜p弱、進(jìn)口商品增加，還會引發(fā)對外匯市場產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國際市場上的信用地位。這三方面的影響都會導(dǎo)致本幣貶值;
第四，政治局勢。一國及國際間的政治局勢的變化，都會對外匯市場產(chǎn)生影響。政治局勢的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對匯率的影響有時很大，但影響時限一般都很短。
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