1、何謂外匯保證金交易

　　說到外匯保證金交易，首先要說一下什么是外匯交易?

　　外匯交易就是一國貨幣與另一國貨幣進(jìn)行兌換的過程。體現(xiàn)在具體操作上就是：個人與銀行、銀行與銀行、個人與交易經(jīng)紀(jì)商、銀行與經(jīng)紀(jì)商、經(jīng)紀(jì)商與經(jīng)紀(jì)商之間進(jìn)行的各國貨幣之間的規(guī)范化或半規(guī)范化的過程。

　　外匯交易是世界上交易量最大、交易筆數(shù)最頻繁的資金流動形式，每天成交額約逾1.9萬億美元。因為美元為事實上的國際儲備貨幣，所以二戰(zhàn)以來一般都以美元作為其他幣種的直接交易對象。隨著歐元的崛起，在外匯交易市場上，用歐元作為直接交易對象的交易量開始上漲。與其它金融市場不同的是，外匯交易市場沒有具體地點，也沒有集中的交易所，所有交易都是通過銀行、交易經(jīng)紀(jì)商以及個人間的傳統(tǒng)柜臺、電話或者互聯(lián)網(wǎng)等形式進(jìn)行交易。正因為沒有具體的交易所，交易的參與者遍布全球，因此外匯市場能夠24小時運作。交易過程中討價還價所產(chǎn)生的報價，則會通過各大信息公司傳遞出來，傳遞的媒介包括軟件系統(tǒng)、網(wǎng)站平臺以及各種交易平臺，投資者因此可以獲得實時外匯交易的行情。

　　那么保證金交易又是什么樣的外匯交易呢?

　　外匯保證金交易也稱為按金交易，它是指在金融機構(gòu)之間以及金融機構(gòu)與個人投資者之間進(jìn)行的一種即期或遠(yuǎn)期外匯買賣方式。從本質(zhì)上講，有點類似于國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展多年的期貨交易。在進(jìn)行保證金交易時，交易者只付出0.5%～20%的按金(保證金)，就可進(jìn)行100%額度的交易，也就是“以小博大”。在獲利可能性增大的同時，風(fēng)險也進(jìn)行了同樣的放大，實在是需要斗智斗勇的一種投資方式。

　　外匯保證金交易起源于1980年代的倫敦，后來被引入香港。在我國，1990年代初曾經(jīng)有一批個人和機構(gòu)參與過此類交易，也留下了各種各樣盈利和虧損的故事。

　　正如我們前面提過的，外匯保證金交易非常類似于期貨交易，同時，除了與期貨交易一樣實行保證金制度外，外匯保證金交易還有不同于期貨交易的諸多特點：

　　一、外匯保證金交易的市場是無形的和不固定的。所有交易都在投資者與金融機構(gòu)以及金融機構(gòu)之間進(jìn)行，沒有類似證券交易所這樣的專門機構(gòu); 二、外匯保證金交易不像期貨一樣涉及交割日、交割月的概念，它沒有到期日.交易者可以根據(jù)自己的意愿無限期持有頭寸,但需清算隔夜息差; 三、外匯保證金交易的規(guī)模巨大，參與者眾多; 四、外匯保證金交易的幣種十分豐富，任何國際上可兌換的貨幣都可能作為交易品種; 五、外匯保證金交易的交易時間是24小時的; 其中比較特別的一點是：外匯保證金交易要計算各種貨幣之間的利率差，金融機構(gòu)要向客戶支付或者從客戶保證金中扣除。

　　2、走進(jìn)交易現(xiàn)場

　　知道了外匯保證金交易的來源和基本特點后，為了更深入的了解它，我們需要先知道這個市場里常見一些基本概念，本章將為您細(xì)細(xì)解釋。

　　貨幣代碼：美元USD、歐元EUR、日元JPY、英鎊GBP、瑞士法郎CHF、澳元AUD、新西蘭元NZD、加拿大元 CAD。

　　匯率通常以下表中左側(cè)欄的形式表示，歐元/美元的報價顯示為EUR/USD，美元/日元報價為USD/JPY，依此類推。

　　如我們所看到的，上述幾種貨幣是目前市場上自由兌換度最高的幾種貨幣，外匯交易投資市場95%以上的貨幣間交易都是由這些幣種之間產(chǎn)生的。所以一般的金融機構(gòu)也把這幾種貨幣的報價作為主要或者全部的報價內(nèi)容。當(dāng)然，如果今后某種貨幣在全世界范圍內(nèi)逐漸起到更加明顯的流通和兌換特性，那它一定會被納入到這個報價體系中來;另外一個方面，如果其中某種貨幣的作用越來越弱，或者出現(xiàn)了該種貨幣被取消，它顯然會被篩選出去。

　　匯率顯示：在國際外匯交易市場上，匯率(也就是外匯報價)都是以五位數(shù)字顯示的，比如：EUR/USD 1.0597，USD/JPY 114.32，GBP/JPY 189.93。

　　匯率的變化：匯率的最小變化是指的匯率最后一位數(shù)字的變化(即為1個基點變化)，如：EUR/USD的匯率一般是：X.XXXX那么最小變化就是0.0001;USD/JPY的匯率一般是：XXX.XX那么最小變化是0.01。

　　報價：外匯保證金的買進(jìn)和賣出價格都是由銀行或做市商、經(jīng)紀(jì)商自行決定報出來，也就是金融機構(gòu)針對個人會對每種貨幣實時報出不同的買入和賣出價格，由個人客戶根據(jù)自身的判斷決定當(dāng)時的買賣方向。當(dāng)然，金融機構(gòu)之間的交易也會實時報出對應(yīng)的價格，只是和個人客戶看到的報價有一些細(xì)小的差別。舉例，如果一個經(jīng)紀(jì)商現(xiàn)在的EUR/USD報價顯示為1.0595/00，就表示經(jīng)紀(jì)商現(xiàn)在愿意以1.0597買入您的歐元，愿意以1.0600賣出歐元給你。我們可以很清楚地看到，買入和賣出的差價(點差)為1.0600-1.0595=0.0005，也就是5個基點。對于投資者來說：點差越小，交易成本就越小，獲利的機會就越大。我們都知道證券市場里沒有點差的概念，但有手續(xù)費的說法，其實兩者相差不大，都是交易成本的問題。也就是你一交易就已經(jīng)付出的點差或者手續(xù)費，你需要在后面的趨勢里彌補點差或手續(xù)費的基礎(chǔ)上，再進(jìn)行盈利。

　　報價的分類：所有保證金的報價都分為間接報價和直接報價。這種分類是歷史形成的延續(xù)，他們在后面要講的每點盈利的計算上有著不同的表現(xiàn)。間接報價的貨幣包括：EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD、NZD/USD等，也就是以一種非美元的貨幣的價格兌換美元貨幣進(jìn)行價格比所產(chǎn)生的報價;直接報價的貨幣包括：USD/JPY、USD/CHF、USD/CAD等，也就是以美元貨幣的價格兌換非美元貨幣價格比所產(chǎn)生的報價。舉例來說，EUR/USD報價為1.0596，即表示每歐元兌換1.0596美元;USD/JPY報價為116.95，即表示每美元兌換116.95日元。

　　交易合約：外匯保證金的合約單位類似期貨和證券交易，都是以一個規(guī)定的最低固定數(shù)目作為單位來進(jìn)行，也被稱之為1手(口)合約。需要大家明確的是：這里提到的交易合約是指的投資者投入保證金進(jìn)行比率放大后的資金單位，而非客戶的本身實際資金大小。

　　交易說明：在外匯市場，貨幣買賣總是成“相對”交易，譬如歐元兌美元或美元兌日元。相應(yīng)地，所有交易都是在買進(jìn)一只貨幣后，同時賣出另外一只。基準(zhǔn)貨幣是“買進(jìn)”或“賣出”的基礎(chǔ)。貨幣對可以看作用來買進(jìn)或賣出的工具。比如歐元兌美元(EUR/USD)，如果你認(rèn)為美國經(jīng)濟將繼續(xù)下滑并且那將對美元不利的話，你可以“買入”EUR;也就是你買進(jìn)歐元并且預(yù)期歐元相對美元會上升。相對而言，如果您可以“賣出”EUR，你“買進(jìn)”美元USD同時賣出歐元，如果您預(yù)期美元相對歐元會上升。

　　盈利和虧損：盈利和虧損的計算就是計算買入/賣出貨幣組合時的每點價值，如果投資者在1.0635買入歐元，后在1.0650賣出，則表面盈利為15點。每點到底對應(yīng)多少價值，要根據(jù)報價方式不同而定!間接報價的貨幣，無論匯率怎麼變化，每點價值都是固定的，但是對于直接報價的貨幣，就會因為匯率的變動影響每點的實際價值。

　　自動轉(zhuǎn)倉：在外匯市場交易中，所有的部位必須在兩個交易日平倉。舉例來說，如果投資人在星期二賣出十萬歐元，投資人必須在星期四拿出十萬元現(xiàn)金的歐元來平倉，除非這個歐元的部位辦理延展。大部分交易商、銀行自動為投資人提供延展服務(wù)，在北京時間上午六點的時候，會將投資人的外匯部位頭寸交換，使原來的外匯部位能在到期前轉(zhuǎn)移到下一個交易日。任何一個外匯部位延展會產(chǎn)生對沖或是拋補的價差，而這個價差則由銀行間隔夜拆借的利率決定。被交換位置的價格通常會不同。數(shù)量的區(qū)別會根據(jù)貨幣對、二貨幣之間的利率差別和每日價格的變動而變更。舉例來說，在某一天，美元對日元的每一手部位延展可能是0.50美元而英鎊對日元的每一手部位延展可能是2.0美元。

　　在北京時間上午五點﹝冬季時間六點﹞的時候，交易商、銀行會自動的將未平倉的部位頭寸計算利息而加進(jìn)帳戶的資本金內(nèi)(如果利息是正)或從帳戶的資本金內(nèi)扣除(如果利息是負(fù))。如帳戶的保證金要求是百分之二以上，投資人可以因為手中持有較高利率的貨幣而賺取利率的價差，但是如果持有較低利率的貨幣則會被系統(tǒng)扣除利息的價差。帳戶的保證金小于百分之二，則不論是持有那一種貨幣都會被扣除利息的價差。百分之二的保證金是外匯交易市場的約定俗成，然而大部分的外匯經(jīng)紀(jì)商會要求至少百分之三到五的保證金比例，投資人才能延展部位，得到利率的價差。

　　特別注意事項：每逢星期四的時候，通常加減的利息價差會比平常大三倍以上，因為這天的外匯部位延展需加上周末的時間。

　　高杠桿、低保證金：外匯買賣的保證金是銀行或交易商避免客戶交易風(fēng)險而要求客戶質(zhì)押的現(xiàn)金。客戶存放保證金就可以持有比保證金價值大很多的倉位。目前市場上的外匯交易平臺，您可以使用高至200倍的杠桿買賣，且采用自動化的程序，確?？蛻舨粫p失超過投放于帳戶內(nèi)的資金。帳戶的保證金百分比水平全部記錄在系統(tǒng)內(nèi)，交易平臺可依照各帳戶的情況，實時計算出持倉所需的資金(占用保證金 Used Margin)，和可供建立新倉的資金(可用保證金 Usable Margin)，連同余額，凈值和實時計算的盈虧信息，一同顯示于帳號窗口內(nèi)。當(dāng)帳戶超出最高可容許杠桿比例時，經(jīng)紀(jì)商、銀行交易部有權(quán)清算戶口內(nèi)某部份或全部的倉。客戶必須注意監(jiān)控帳戶內(nèi)的保證金情況，確保可在自主的情況下止損，特別是市場出現(xiàn)較大波動時。