外匯套利交易的揭秘

　　炒外匯時，套利知識是您投資的一大最重要的法寶，很多的炒匯者對于這個套利知識的掌握只是停留在片面的地步。外匯套利交易的思維基礎(chǔ)是什么呢?今天學(xué)習(xí)啦小編為您全面揭秘外匯套利交易知識有哪些。

　　“國際外匯市場近十年來交易量快速地遞增，每天的成交量從十年前的8000億美元，增長至目前每天超過3萬億美元，其主因除了新興市場的崛起帶動大量熱錢外，另一個重要原因就是在于套息交易的興風(fēng)作浪;套息交易運(yùn)用了大量的交易模型，透過算法交易來創(chuàng)造套利空間，也使得一般投資人進(jìn)行外匯操作的難度大增，但若能了解算法交易的一些基礎(chǔ)思維，那么對于外匯投資，將有很大的幫助。”

　　中國臺灣地區(qū)外匯交易專業(yè)人士高磊昨日在接受《第一財經(jīng)日報》電話采訪時作出上述評論，他1994年就開始涉入外匯交易市場，在實戰(zhàn)和研究了數(shù)年之后，于1998年研發(fā)出自己的第一代套利交易系統(tǒng)，此后經(jīng)過不斷修改整理，在2006年完成最終版設(shè)計。他以“螺絲起子”為網(wǎng)名，將自己十余年來的交易經(jīng)驗在各大外匯交易論壇上與外匯交易者分享。

　　套利和套息套息是指利用外幣幣種之間儲蓄利率的差別賺取較高的利息收入。如美元存款利率高于日元存款利率，如果將手中的日元兌換成美元，一年期存款可以獲取4%左右的凈息差收益。套利是指利用外匯匯率的波動賺取買賣差價收益。如果在美元兌日元匯率118.00時買進(jìn)美元賣出日元，當(dāng)匯率波動至121.54時，再拋出美元買回日元，這一買一賣之間就可以賺取3%的匯差盈利。

　　早期的外匯市場里，主要是以各國匯率之間因為地域和時間性所造成的匯率差異來進(jìn)行套利組合。上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生后，伴隨了長達(dá)十余年的零利率，是套息交易的萌芽時代。而在2000年后，盡管出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)泡沫重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，但幸運(yùn)的是，大型新興國家如中國、印度、俄羅斯的經(jīng)濟(jì)快速崛起，也帶動新的熱錢涌入國際資本市場，也為套息交易時代正式揭開序幕，風(fēng)險基金大量借入低息貨幣，再轉(zhuǎn)存高息貨幣，將所得的利息差投入金融市場。

　　高磊強(qiáng)調(diào)，由于套息交易本身的目的，是為了以安全方式取得更大量的資金來投入資本市場，如股市、房地產(chǎn)等等，在具有息差的優(yōu)勢基礎(chǔ)條件下，要通過這樣的方式取得資金，所要考慮的風(fēng)險就是匯率風(fēng)險。而從2002年開始，越來越多的風(fēng)投利用各國間不同的利率差異來取得資金，為外匯市場帶來了嶄新的面貌，模型交易、程序交易、算法交易大量充斥在外匯交易市場之中，其目的就是在于規(guī)避進(jìn)行套息交易時，所可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險。

　　“這類基金本身從外匯市場所賺取的套息收益，其實相對于他們通過套息交易取得資金轉(zhuǎn)投新興市場所獲得的利益，可說是微不足道，不過這卻造成了這幾年來低息貨幣匯率持續(xù)低迷，高息貨幣水漲船高，低息貨幣如日元對美元匯率從102貶值至最低124,而高息貨幣如澳元兌美元的匯率，則從0.5一路走高至0.9水平之上，澳元兌日元更是從1∶58走高到1∶107,這樣的外匯市場變化，完全改變了傳統(tǒng)外匯市場的思維，也讓交易變得難度更高。”

　　外匯套利交易必然會涉及到對沖基金的概念。高磊表示，最基礎(chǔ)的對沖概念就是從美元為貨幣兌換基礎(chǔ)來做延伸。“譬如買入歐元，則沽空英鎊，由于這兩個貨幣若以美元為兌換基礎(chǔ)，我們只看美元升跌，那么當(dāng)歐元對美元上漲時，則英鎊應(yīng)當(dāng)也對美元上漲，因此當(dāng)我們買入歐元，同時沽空英鎊，則可以達(dá)到反向?qū)_的風(fēng)險控制功能。

　　“由于各國貨幣的升跌必然受到該國經(jīng)濟(jì)前景影響，所以波動的速度與節(jié)奏，就未必完全依循著國際上美元的升跌來進(jìn)行，所以簡易型對沖概念仍舊會具有匯率的風(fēng)險性，所以對沖基金一定不會只以一兩組的貨幣對來進(jìn)行對沖組合，而是以更多的貨幣對來進(jìn)行對沖組合，譬如當(dāng)我們完成了買入歐元賣出英鎊的兩筆交易，那么我們可以再進(jìn)行賣出歐元/日元買入英鎊/日元的交易，然后再進(jìn)行買入歐元/瑞郎賣出英鎊/瑞郎的交易，最后進(jìn)行賣出歐元/澳元買入英鎊/澳元的交易，如此一來經(jīng)過多次對沖，匯率波動的風(fēng)險就會被逐步地降低，這也是為何近年來外匯交易量快速提升的主要原因之一，這就是對沖基金模型交易的基礎(chǔ)概念。”

　　算法與比價除此以外，外匯套利交易的一個重要概念是算法交易。“由于每個貨幣的波動點值略有不同，而且波動的速度也不同，所以單單模型交易，并無法徹底解決匯率波動風(fēng)險擴(kuò)大的可能。譬如我們買入歐日賣出鎊日，由于歐日的匯價，是由歐元匯率乘上日元匯率所構(gòu)成，譬如歐元匯率1.53,日元匯率為100,則歐日匯率為153,鎊日匯率的組成亦同。但是由于英鎊的匯率在二算價位，遠(yuǎn)比歐元來得高，所以當(dāng)我們進(jìn)行這樣對沖組合的時候，會發(fā)現(xiàn)鎊日的波動速度遠(yuǎn)較歐日來得快，所以單純的以交易方向性的對沖，就無法控制風(fēng)險，而必須以杠桿的變化性來做調(diào)整。”

　　最后一個重要理念，高磊認(rèn)為就是比價交易。“很多初入外匯交易市場的交易者，不懂得看交叉匯率，甚至很多交易了一段時間的交易者，不愿意去看交叉匯率，但是在現(xiàn)今的外匯交易市場，不懂得看交叉匯率是一件十分危險的事情，除非你是一年只交易不到十次的交易者，因為不管是模型交易、算法交易都是大量利用交叉匯率的波動來進(jìn)行的，直匯波動與交叉匯率波動的關(guān)連性高達(dá)八成以上，這就和十年前的外匯市場有很大的不同。因此在了解模型交易和算法交易后，就要懂得進(jìn)行比價交易。”

　　“所謂比價交易，就是通過交叉匯率來比對出最值得購買的貨幣;譬如美元現(xiàn)在走勢疲軟，我們想要買進(jìn)非美，但是到底應(yīng)該是買入歐元還是買入英鎊或是買入澳元呢?大多數(shù)人通常會選擇漲得最少的來買入，因為心理上會認(rèn)為其他貨幣都漲這么多了，漲最少的應(yīng)該要補(bǔ)漲一下。然而通常這時候這樣的想法都會是錯的，交易者應(yīng)當(dāng)觀察交叉匯率來進(jìn)行判斷比價，才能夠獲得正確的判斷;以近幾個月的英鎊來說，很多交易者在英鎊下跌時買入英鎊，就是認(rèn)為美元這么弱，很多貨幣都創(chuàng)歷史高點了，英鎊卻漲得那么少，甚至還下跌，其后英鎊應(yīng)當(dāng)會補(bǔ)漲，但往往事與愿違，主因就在于英鎊在交叉盤上的表現(xiàn)屢創(chuàng)新低，大部分抵消掉美元弱勢所帶來英鎊上漲的動能。”

　　他最后總結(jié)道：“如果你已經(jīng)是一個具有技術(shù)分析與基本面分析功底的交易者，但在外匯市場卻還不能夠達(dá)到穩(wěn)定的獲利，甚至不時出現(xiàn)較大的交易風(fēng)險，那么建議你可以從對沖模型、算法交易及比價交易方面入手，加深一些了解與思維強(qiáng)化，相信將可以大幅提升你的交易能力與獲利水平。”

　　相信經(jīng)過小編上面的分析，你一定對外匯套利交易的秘密有很大的了解了，希望能對你有所幫助。