利率政策是什么

　　利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率以影響社會資金供求的方針和各種措施。它是中央銀行間接控制信用規(guī)模的一項(xiàng)重要的手段。具體他是什么呢?請看下面小編為你整理的資料。

　　利率政策是什么

　　利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率以影響社會資金供求的方針和各種措施。它是中央銀行間接控制信用規(guī)模的一項(xiàng)重要的手段。

　　在利率體系中，中央銀行利率處於主導(dǎo)地位，起關(guān)鍵作用。制定中央銀行利率的依據(jù)是貨幣政策目標(biāo)，市場資金供求關(guān)係的變化是中央銀行利率政策的重要參數(shù)，這種參數(shù)對中央銀行制定利率政策的重要與否主要取決於一國在多大程度上利用市場機(jī)制來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動。不同的利率水平，體現(xiàn)著不同的政策要求，當(dāng)政策目標(biāo)的重點(diǎn)變化時(shí)，利率政策也就隨之變化。

　　利率政策的工具

　　目前，中國人民銀行採用的利率工具主要有：

　　1、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括：再貸款利率，指中國人民銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款所採用的利率;再貼現(xiàn)利率，指金融機(jī)構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國人民銀行辦理再貼現(xiàn)所採用的利率;存款準(zhǔn)備金利率，指中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率;超額存款準(zhǔn)備金利率，指中央銀行對金融機(jī)構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過法定存款準(zhǔn)備金水平的部分支付的利率。

　　2、調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。

　　3、制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動範(fàn)圍。

　　4、制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。

　　近年來，中國人民銀行加強(qiáng)了對利率工具的運(yùn)用。利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。隨著利率市場化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，在國家巨集觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。

　　利率政策的歷史回顧

　　(一)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策(1949—1978)

　　計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下,物資與資金都由政府分配,市場的作用極大地受到抑制,銀行異化為財(cái)政的金庫,存款更多地作為記帳符號,利率成為可有可無的附屬品。與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)權(quán)力高度集中、抹殺商品貨幣關(guān)係等本質(zhì)相一致,計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策呈現(xiàn)以下三個特征:

　　1、利率高度集中的管理體制———利率的制定由國務(wù)院決定。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下,物資、信貸的分配權(quán)都掌握在國家手中,貨幣的能動性被大大地降低。作為實(shí)物經(jīng)濟(jì)的對立面,貨幣只能消極地、靜態(tài)地去與物資相平衡。因此,沒有必要利用利率去調(diào)節(jié)貨幣的供求。利率高度集中的管理體制是當(dāng)時(shí)高度集中的計(jì)劃體制,高度集中的財(cái)政分配體制以及高度集中的信貸補(bǔ)充機(jī)制的必然要求,是當(dāng)時(shí)那種以政府實(shí)物分配為核心的運(yùn)行機(jī)制在利率體制上的體現(xiàn)。

　　2、利率政策以低為主。由於計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下信貸資金只是作為物資的附屬物被政府分配,利率並未被當(dāng)作使用資金的成本,更不存在利用利率杠桿引導(dǎo)資金流向的問題。銀行作為資金分配的中介,也不把信貸當(dāng)作商品來經(jīng)營,不實(shí)行經(jīng)濟(jì)核算,不講求利潤。到1971年8月,中國的利率水平已經(jīng)降低到最低點(diǎn):存款利率最高的2釐7,最低的1釐5;貸款利率最高4釐2,最低1釐8。過低的利率水平使得存貸款利率的絕對浮動範(fàn)圍和存貸款利率間的絕對差額都變得如此的小,以致利息的收與不收,收多收少都沒有什麼實(shí)際意義,利率政策的效應(yīng)幾乎被政府制定的“超低利率”剝奪了。

　　3、利率政策的目標(biāo)是為了適應(yīng)生產(chǎn)關(guān)係的調(diào)整。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,利率作為經(jīng)濟(jì)杠桿的功能蛻化了。利率政策的目標(biāo)也不是為了促進(jìn)社會生產(chǎn)力的發(fā)展,而是服務(wù)於生產(chǎn)關(guān)係的調(diào)整。例如,(1)對私營經(jīng)濟(jì)的貸款利率要高於對國營經(jīng)濟(jì)的貸款利率,這主要是為了有利於促進(jìn)私營經(jīng)濟(jì)的改造,有利於增強(qiáng)國營經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位; (2)對農(nóng)村合作經(jīng)濟(jì)的貸款利率低於對國營經(jīng)濟(jì)的貸款利率,這是為了有利於促進(jìn)農(nóng)民走合作社的道路;(3)對現(xiàn)金實(shí)行管理,對信用集中於國家銀行的企事業(yè)單位進(jìn)行貸款利率優(yōu)惠,這是為了取締商業(yè)信用,有利於將信用集中於國家銀行,等等。

　　(二)有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策(1979—1994)

　　1978 年,中國開始了改革開放的大業(yè)。在經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程中,我們不僅在理論上肯定了我國社會主義經(jīng)濟(jì)是有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì),在實(shí)踐上也著力培育商品貨幣關(guān)係, 強(qiáng)化市場在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用。相應(yīng)地,利率作為經(jīng)濟(jì)杠桿的功能有所加強(qiáng),政府對資金配置的作用開始弱化。這一階段利率政策的特征體現(xiàn)為:

　　1 中央銀行行使利率的制定權(quán),專業(yè)銀行擁有利率的浮動權(quán)。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入,利率的管理許可權(quán)開始分散。各種存款的最高利率和各種貸款的最低利率由中國人民銀行總行擬訂,報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn),由中國人民銀行總行根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)政策,分別制定差別利率,並根據(jù)情況變化調(diào)整。各專業(yè)銀行總行具有一定的利率浮動權(quán),利率浮動幅度由中國人民銀行總行規(guī)定。利率管理許可權(quán)的分散意味著國家對經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)度在降低,利率高低與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度上升,這為利率調(diào)控體系的建立提供了保障。

　　2 利率調(diào)控體系的建立。伴隨市場化、商品化的深化,利率對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控功能得到加強(qiáng)。中國逐漸建立起雙層的利率調(diào)控體系,即中央銀行的利率調(diào)控體系和專業(yè)銀行的利率調(diào)控體系。中央銀行的利率調(diào)控體系包括:(1)對再貸款利率和再貼現(xiàn)利率的調(diào)整以調(diào)節(jié)整個貨幣供給量;(2)實(shí)行利率管制,中央銀行規(guī)定專業(yè)銀行的存款利率的最高限額和貸款利率的最低限額;(2)差別利率,即中央銀行根據(jù)專業(yè)銀行貸款的不同用途和再貼現(xiàn)票據(jù)的不同性質(zhì),實(shí)行不同的再貸款利率和再貼現(xiàn)利率。專業(yè)銀行的利率體系以調(diào)控貨幣流通為目標(biāo),內(nèi)容包括:(1)對國家扶植的地區(qū)、部門和企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠利率;(2)懲罰利率,即對企業(yè)的積壓物資貸款、逾期貸款以及挪用貸款進(jìn)行加息;(3)實(shí)行浮動利率、累進(jìn)利率和貼現(xiàn)利率等。友計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)使得貨幣的“商品”屬性得以體現(xiàn),利率也開始被作為有效配置資源的經(jīng)濟(jì)杠桿,但我們也應(yīng)該註意到,在中國的雙層利率調(diào)控體系中仍有過多政府干預(yù)的痕跡,如專業(yè)銀行對政府扶持的企業(yè),不論效益好壞,都要實(shí)行“優(yōu)惠利率”;再如,專業(yè)銀行沒有制定存、貸款利率的權(quán)力等。這一段時(shí)期的中國利率政策集中體現(xiàn)了我國的“專業(yè)銀行”還不是“自主經(jīng)營,自負(fù)盈虧”的“商業(yè)銀行” 這一現(xiàn)實(shí),在利率體現(xiàn)上仍存在中央銀行對專業(yè)銀行權(quán)力的“侵蝕”。

　　(三)市場經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策

　　利率體系的進(jìn)一步完善1994年,中國開始建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。市場配置資源的功能被進(jìn)一步強(qiáng)化,過去利率體系中一些不必要的政府行為也逐漸被剔除。

　　1、進(jìn)行了專業(yè)銀行的商業(yè)化改造,目的在於使各專業(yè)銀行真正成為以利潤最大化為目標(biāo)的企業(yè),而不是政府的行政機(jī)構(gòu)。與此配套,成立了專門的政策性銀行,低息甚至無息貸款給國家需要幫助、扶植的地區(qū)、部門和企業(yè)。原有的專業(yè)銀行得以按照自身的經(jīng)營策略和經(jīng)營目標(biāo)更自由地使用利率浮動權(quán),銀行的利率更能反映市場對資金的供求狀況。

　　2、改革了中央銀行———中國人民銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置。打破舊有的按行政區(qū)劃設(shè)立分行的格局,設(shè)立跨省的“大區(qū)行”,這樣增強(qiáng)了人民銀行執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性,也更利於人民銀行按照“保持物價(jià)穩(wěn)定”這一主要目標(biāo)制定利率水平。

　　3、在對專業(yè)銀行進(jìn)行商業(yè)化改造的過程中,強(qiáng)化銀行的內(nèi)控機(jī)制和對銀行的監(jiān)管機(jī)制,並多次放鬆商業(yè)銀行的利率浮動權(quán),這使得利率決定的市場化程度加深,同時(shí)也使利率政策傳導(dǎo)效果的影響力進(jìn)一步加大。

　　1995年中國成功地抑制了通貨膨脹,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。從此,中國政府一直沿用“雙緊”的財(cái)政、貨幣政策,直至1996年,巨集觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較明顯的增長乏力,失業(yè)增多,消費(fèi)、投資需求不旺的跡象。1996年5月和8月,央行連續(xù)兩次降息以刺激需求;但1997年的東南亞金融危機(jī)又使得中國的出口遭到嚴(yán)重打擊,面對內(nèi)、外需求不足、經(jīng)濟(jì)增長下滑的態(tài)勢,央行從1996年至今連續(xù)7次降息(見下表)。

　　經(jīng)過7次降息,存款利率下降了近7個百分點(diǎn),貸款利率下降了5個多百分點(diǎn),目前的利率已是改革20年來的最低。然而,央行連續(xù)降息的效果如何呢?上

　　表中數(shù)據(jù)顯示:(1)利率下降並未對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的正效用。相反,上表中各項(xiàng)指標(biāo)仍未扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢,特別是“農(nóng)村人均純收入增長率”這一指標(biāo)甚至出現(xiàn)加速下滑,對農(nóng)村人口近八成的中國而言,農(nóng)村人口收入增幅的下降將直接導(dǎo)致整個社會有效需求的不足。(2)再看7次降息的“儲蓄分流”效用。1996年末城鄉(xiāng)居民儲蓄存款餘額為32000億元,到1999年末,已達(dá)到59622億元,幾乎翻了一番,利率不斷下調(diào),儲蓄存款卻不斷增長,我們無法得出降息有分流儲蓄的作用。(3)央行大幅降低貸款利率、再貸款利率和準(zhǔn)備金存款利率,其用意非常明顯,即要激勵商業(yè)銀行多發(fā)放貸款,以拉動社會的投資需求。然而,1999年全年全部金融機(jī)構(gòu)貸款按可比口徑比1998年少增644億元;各項(xiàng)貸款餘額為9373億元,增幅比上年末低3個百分點(diǎn);工農(nóng)業(yè)貸款分別比去年少增23 82%和45 28%。

　　是什麼原因?qū)е陆谥袊收叩挠行允艿揭种?至少有兩方面的作用因素:其一、中國的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)使得利率政策的作用效果有悖於成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的政策作用常態(tài);其二、中國的利率管制使得利率體制具有市場難以“自正”的制度剛性。