外匯保證金是否合法

　　在中國(guó)做外匯保證金交易合法嗎?很多外匯投資的朋友會(huì)問(wèn),外匯保證金交易究竟是否合法?下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于外匯保證金在國(guó)內(nèi)是否合法的相關(guān)問(wèn)題解答，希望大家喜歡!

　　外匯保證金在中國(guó)是否合法

　　2008年6月，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布通知：在我國(guó)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得以任何方式開辦或變相開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。外匯保證金交易是基于匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的一種重要的金融衍生產(chǎn)品。

　　外匯保證金交易讓小額投資者可以利用較小的資金，獲得較大的交易額度，它和全球資本一樣享有運(yùn)用外匯交易作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之用，井在匯率變動(dòng)中創(chuàng)造利潤(rùn)機(jī)會(huì)。該業(yè)務(wù)于20世紀(jì)80年代至90年代初登大陸市場(chǎng)，而后被叫停，在2006年才重新恢復(fù)交易，結(jié)果不到兩年的時(shí)間，它又再次被叫停，直到現(xiàn)在中國(guó)外匯保證金交易依然是一個(gè)灰色區(qū)域。

　　外匯保證金交易被官方叫停至今已有八年時(shí)間。本文筆者從外匯保證金交易存在的合理性、試水過(guò)程、被叫停原因、是否應(yīng)該開放保證金交易、如何開放保證金交易五個(gè)方面來(lái)論述中國(guó)的外匯保證金交易。

　　外匯保證金交易存在的合理性

　　1 外匯投資需求大量存在

　　伴隨著國(guó)家整體實(shí)力的提高，中國(guó)居民與境外的商貿(mào)、留學(xué)、旅游等交往和合作越來(lái)越頻繁.而所有的交往在資金上的體現(xiàn)都是居民收入外匯或支出外匯.目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備高企.所以每個(gè)居民的結(jié)購(gòu)匯額度只允許最高5萬(wàn)美金.而這個(gè)限額顯然已經(jīng)不足以應(yīng)付很多居民的需求，因此持有外匯成為一種常態(tài)。而為了避免外匯貶值。外匯投資成了眾多居民的第一選擇。盡管境內(nèi)商業(yè)銀行也都推出可交易外匯品種，但更多的投資者還是被外匯保證金的優(yōu)勢(shì)所吸引。

　　2 境內(nèi)投資途徑的欠缺

　　境內(nèi)投資途徑目前主要是房地產(chǎn)、股票、期貨、藝術(shù)品、外匯。但房地產(chǎn)非一般資金可投資.期貨、藝術(shù)品需要有專業(yè)知識(shí)，而股票比較大眾，但中國(guó)的股票市場(chǎng)幾波斷崖式下跌，套住散戶無(wú)數(shù)。使中小投資者對(duì)其失去信心.而外匯保證金交易以小博大的優(yōu)勢(shì)隨機(jī)吸引了投資者無(wú)數(shù)。(客觀上，股市還是大眾市場(chǎng)，而匯市僅為小眾市場(chǎng)。)

　　3 外匯保證金交易的優(yōu)勢(shì)所在

　　與境內(nèi)銀行相比，境外的外匯交易商提供的交易平臺(tái)更有優(yōu)勢(shì)：

　　1)交易點(diǎn)差低：一般境內(nèi)比境外高5倍左右，這個(gè)作為投資者交易成本，因此非常重要。

　　2)交易杠桿高：高杠桿不僅不一定伴有高風(fēng)險(xiǎn).還可以更高的提高資金利用效率，因此這個(gè)也是吸引投資者的要點(diǎn)。

　　3)24小時(shí)交易：相對(duì)于境內(nèi)銀行之前推出的保證金產(chǎn)品夜間需要停盤，24小時(shí)更合理。因?yàn)殡S著時(shí)間的變動(dòng).外匯市場(chǎng)在24小時(shí)都有市場(chǎng)在變動(dòng)，自然應(yīng)該24小時(shí)交易。

　　但外匯保證金交易同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)：

　　1)信用風(fēng)險(xiǎn)：外匯交易商有可能倒閉(Refeco,PFG都曾經(jīng)是頂尖的期貨兼外匯零售交易商均倒閉).也有交易商本身就是虛假注冊(cè)以詐騙為目的，也有正規(guī)交易商在交易中采取偏向自身利益的做法從而對(duì)投資者造成損害。

　　2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)然這層風(fēng)險(xiǎn)在所有平臺(tái)都存在。無(wú)論境內(nèi)境外，但境外由于高杠桿的存在.如果投資者不懂得風(fēng)險(xiǎn)管理和資金管理，則會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)更大.這就是普遍意義上的“杠桿越高風(fēng)險(xiǎn)越大”。

　　境內(nèi)外匯保證金零售交易的試水

　　2006年交通銀行，2007年中國(guó)銀行，2008年民生銀行相繼開通外匯保證金交易.但好景不長(zhǎng).2008年6月份，銀監(jiān)會(huì)叫停所有銀行的外匯保證金交易。境內(nèi)的外匯保證金交易也就試水也就到此停止了。

　　開辦外匯保證金交易有關(guān)問(wèn)題的通知

　　銀監(jiān)辦發(fā)[2008]100號(hào)

　　各銀監(jiān)局，各政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行：

　　為規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從事外匯保證金交易業(yè)務(wù)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)就有關(guān)問(wèn)題通知如下：

　　一、當(dāng)前，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信息科技系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及客戶適合度評(píng)估不足風(fēng)險(xiǎn)日益突出，市場(chǎng)需要進(jìn)一步規(guī)范，銀監(jiān)會(huì)將研究制定規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開辦此業(yè)務(wù)的相關(guān)管理辦法。

　　二、在相關(guān)管理辦法正式發(fā)布前，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得開辦或變相開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。

　　三、在本通知發(fā)布前已開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，不得再向新增客戶提供此項(xiàng)業(yè)務(wù)，不得再向已從事此業(yè)務(wù)客戶提供新交易(客戶結(jié)清倉(cāng)位交易除外)。建議對(duì)已在銀行進(jìn)行此業(yè)務(wù)的客戶適時(shí)、及早結(jié)清交易倉(cāng)位。

　　四、目前已開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)在本通知印發(fā)后5日內(nèi)，將已從事此業(yè)務(wù)客戶數(shù)量、保證金總額、交易頭寸總額、客戶總體盈虧狀況及目前已采取的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施等情況以書面形式一式兩份報(bào)送銀監(jiān)會(huì)。此后在每月初5日內(nèi)將上月情況逐月報(bào)送，直到已從事此業(yè)務(wù)客戶完全結(jié)清交易倉(cāng)位為止。

　　五、對(duì)于違反本通知規(guī)定的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會(huì)將依法進(jìn)行處罰。

　　本通知中的外匯保證金交易業(yè)務(wù)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向投資者提供的具有杠桿交易性質(zhì)的外匯交易業(yè)務(wù)，其主要特征是：投資者以獲取外匯交易盈利為目的，實(shí)際投資一定數(shù)量資金，作為交易保證金后，便可按一定的杠桿倍數(shù)將保證金金額進(jìn)行放大，從而使實(shí)際進(jìn)行的外匯交易的合同金額超出投資者實(shí)際投資的交易保證金金額。

　　截止目前，仍沒(méi)有開放的跡象.而且銀行對(duì)境內(nèi)居民匯往境外交易商的匯款都直接拒絕辦理。即目前政府既不允許境內(nèi)銀行開放.也不允許境內(nèi)居民參與境外保證金交易.就一個(gè)字：“堵”，但堵得住嗎?事實(shí)證明，堵不住!盡管各銀行給投資者境外匯款設(shè)置了各種門檻，但投資者總有辦法將資金匯往國(guó)外交易商賬戶。

　　叫停外匯保證金交易的原因

　　08年，外匯保證金交易被叫停有多方面原因，歸根到底還是因?yàn)榕c國(guó)外的金融市場(chǎng)相比，我國(guó)金融行業(yè)尚處在不成熟的階段，許多發(fā)展衍生產(chǎn)品的條件還不具備，外匯保證金交易這種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的金融衍生產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上產(chǎn)生不小的沖擊。

　　1 投資者損失巨大

　　外匯保證金交易的商杠桿性使其回時(shí)具有了高風(fēng)險(xiǎn)的特性，投資者在博取高讕報(bào)的同時(shí)，很有可能因?yàn)椴僮鞑簧贫鸨瑐}(cāng)。如果要瘋努的進(jìn)行外匯保證金交易，投資者需要掌握外匯方面靜基本知識(shí)，了解復(fù)雜的交易規(guī)則和手段。而對(duì)于大量的墩國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，他們對(duì)這些知識(shí)和技能的掌握還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，他們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)也不夠強(qiáng)。同時(shí)大部分中國(guó)投資者都是散戶，他們的資金有限，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較弱，一旦遭遇爆倉(cāng)，那對(duì)他們的打擊是致命的，甚至一些投資者因?yàn)槌磪R失誤而使得他們連養(yǎng)家糊口都變得很困難。

　　2 商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力不足

　　在外匯保證金交易過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的控制不當(dāng)都可能導(dǎo)致投資者與商業(yè)銀行的損失。然而，我國(guó)的外匯交易市場(chǎng)還只處于早期發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行缺少合理的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，還不完全具備對(duì)外匯保證金交易中產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和監(jiān)測(cè)的能力。國(guó)內(nèi)外匯保證金交易杠桿倍數(shù)大都在20倍以上，有的甚至達(dá)到了30—50倍，這已經(jīng)超過(guò)了國(guó)際上所公認(rèn)的普通銀行可以接受的最大杠桿倍數(shù)，同時(shí)這也是銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管控能力所不能承受的。銀行的最終經(jīng)營(yíng)成果要以貨幣的形式體現(xiàn)出來(lái)，這就需要將風(fēng)險(xiǎn)折算進(jìn)去。更加重要的一點(diǎn)是，如果因?yàn)殂y行的一些違規(guī)操作，而最終導(dǎo)致客戶在交易中承擔(dān)了嚴(yán)重虧損。將會(huì)使得投資者對(duì)銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至整個(gè)市場(chǎng)失去信心。

　　3 法律保障不夠健全

　　為了保障投資者在進(jìn)行外匯保證金交易時(shí)的合法權(quán)益，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的很多國(guó)家都在原有的證券期貨法律的基礎(chǔ)上大大的擴(kuò)充了對(duì)外匯保證金交易的監(jiān)管。與國(guó)外相比，我國(guó)的監(jiān)管體系就有明顯的缺陷，急需形成一個(gè)一體化的、有效的法律監(jiān)管體系。我國(guó)關(guān)于外匯保證金交易的法律體系散亂，并且還同時(shí)存在著法律權(quán)責(zé)不明，自律監(jiān)管缺位，多頭監(jiān)管和法律老化等等問(wèn)題，使得發(fā)展外匯保證金交易中的許多問(wèn)題不能得到圓滿的解決。由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)投資者的吸引力和殺傷力都是巨大的，如果在缺乏嚴(yán)格的管理和合理的監(jiān)督的情況下就貿(mào)然的吸引各方面的資金，就很可能會(huì)導(dǎo)致我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的失衡。

　　4 配套的服務(wù)與平臺(tái)都不足

　　在我國(guó)，商業(yè)銀行提供的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，匯市走勢(shì)等方面的信息量以及技術(shù)指標(biāo)是很少的，在分析預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面的準(zhǔn)確性也與國(guó)外的經(jīng)紀(jì)商有很大的差距，這都不利于商業(yè)銀行正確的引導(dǎo)投資者選擇投資方向、提升投資水平。我國(guó)的投資者本身就對(duì)外匯保證金交易缺乏必要的了解，相關(guān)的操作技術(shù)遠(yuǎn)不如國(guó)外鮑投資者，同時(shí)銀行又不能提供充足的信息量，投資者參與此種項(xiàng)目的最終結(jié)果是可想而知的。更值得一提的是，每天外匯市場(chǎng)最為活躍得時(shí)候正好對(duì)應(yīng)于我國(guó)的夜間時(shí)段(此時(shí)歐洲和北美都是白天)，一般的投資者會(huì)由于不能在深夜進(jìn)行操作持倉(cāng)過(guò)夜，匯市一旦發(fā)生波動(dòng)，投資者很難在第一時(shí)間反應(yīng)過(guò)來(lái)，而最終損失慘重。銀行不能在夜間對(duì)投資者的利益進(jìn)行保護(hù)，也使得這種項(xiàng)目變的很不可靠。

　　是否應(yīng)該開放外匯保證金交易

　　考慮境內(nèi)是否應(yīng)該開放外匯保證金交易，可以從如下幾個(gè)角度分析：

　　1 開放是否對(duì)境內(nèi)銀行有利?

　　從利潤(rùn)的角度看答案顯然是肯定的.各商業(yè)銀行爭(zhēng)相推出各種外匯產(chǎn)品.在2006—2008年間除開放的幾家銀行外.其他銀行也都在精心籌備。從整個(gè)外匯市場(chǎng)的盈利率來(lái)看，交易商肯定是比投資者有利的。

　　2 開放是否對(duì)境內(nèi)投資者有利?

　　2008年的銀監(jiān)會(huì)叫停外匯保證金的原因就是外匯保證金交易風(fēng)險(xiǎn)太大，投資者虧損過(guò)多。所以貿(mào)然開放，許多沒(méi)有匯率知識(shí)，不懂風(fēng)險(xiǎn)管理的投資者參與進(jìn)來(lái).只會(huì)增加虧損。因此現(xiàn)在開放對(duì)境內(nèi)投資者是不利的.既然對(duì)投資者不利.政府從保護(hù)投資者角度禁止外匯保證金開放，看似有理。但不開放是否就一定沒(méi)有危害呢?且看現(xiàn)狀的危害：

　　1 大量資金外流。盡管銀行在嚴(yán)格監(jiān)控.但實(shí)際上并沒(méi)有阻止投資者交易的熱情.反而有很多投資者為了投入交易，而在境外開設(shè)個(gè)人賬戶，并通過(guò)地下錢莊將資金匯往境外.或者分散資金。據(jù)筆者經(jīng)驗(yàn).平均1家交易商1個(gè)月有5000萬(wàn)人民幣流出境外.而上規(guī)模的交易商有20家.則每月流出境外資金就有10億人民幣。而根據(jù)盈利率來(lái)分析。大部分資金都是有去無(wú)回。

　　2 詐騙事件層出不窮。由于境內(nèi)不允許交易.所以投資者不得不去國(guó)外尋找交易商.這就給許多騙子提供了可乘之機(jī).除了上面提到的大約20家正規(guī)交易商.還有約30家小型交易商.以及不計(jì)其數(shù)的騙子交易商。對(duì)騙子交易商的定義就是無(wú)注冊(cè)、無(wú)監(jiān)管、無(wú)責(zé)任的平臺(tái)。目前境外有許多交易商其實(shí)都是個(gè)人注冊(cè)網(wǎng)站.甚至連公司都沒(méi)有.盜用其他公司注冊(cè)號(hào)開始經(jīng)營(yíng)。一旦自身利益受到傷害即關(guān)門走人。

　　3 投資者和境內(nèi)機(jī)構(gòu)都因?yàn)檎谋幼o(hù)而無(wú)法接觸這個(gè)市場(chǎng)。從而也就不具備這個(gè)市場(chǎng)需要的風(fēng)險(xiǎn)管理和交易能力。將來(lái)一旦外匯保證金交易市場(chǎng)被迫放開，投資者和境內(nèi)機(jī)構(gòu)還將面臨同樣的局面。

　　如何放開外匯保證金市場(chǎng)

　　筆者認(rèn)為外匯保證金交易應(yīng)該放開.但如何放開，本人有如下建議：

　　第一步 篩選合格境外交易商

　　允許其在境內(nèi)設(shè)立分公司或與境內(nèi)銀行合作開設(shè)新公司.嚴(yán)格設(shè)立注冊(cè)資本金要求，并在監(jiān)管部門存放保證金?？蛻糍Y金采取第三方托管.塞選有資質(zhì)有經(jīng)驗(yàn)的交易商進(jìn)入.可以為境內(nèi)交易商提供經(jīng)驗(yàn)，也可以使交易投資者通過(guò)實(shí)戰(zhàn)掌握更多交易經(jīng)驗(yàn)。即國(guó)家?guī)椭顿Y者解決信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)引導(dǎo)客戶面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二步 允許境內(nèi)商業(yè)銀行獨(dú)立開展外匯保證金交易

　　在境內(nèi)投資者和銀行都已經(jīng)在風(fēng)險(xiǎn)控制上有一定進(jìn)步后.國(guó)家開始開放境內(nèi)商業(yè)銀行開展外匯保證金。這個(gè)可能要伴隨著人民幣的自由兌換，因此不僅可以增加人民幣外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性.也可以為境內(nèi)居民提供一種風(fēng)險(xiǎn)投資的途徑。

　　第三步 允許境內(nèi)有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)入該市場(chǎng)，成為獨(dú)立做市商，類似于境外外匯交易商，以企業(yè)化形式獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并成立行業(yè)協(xié)會(huì)，接受監(jiān)管部門的監(jiān)管。最終促成一個(gè)外匯保證金市場(chǎng)的良性發(fā)展。