債券的逆向投資策略
債券的逆向投資策略
逆向投資策略向來受到很多投資大師的推崇，在市場(chǎng)恐懼的時(shí)候買入，在市場(chǎng)貪婪的時(shí)候賣出，往往能取得理想的長(zhǎng)期超額收益。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券的逆向投資策略的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
債券市場(chǎng)上的逆向投資策略
逆向投資操作策略最核心的要點(diǎn)主要有三個(gè)方面：首先是對(duì)資產(chǎn)是否便宜要有一個(gè)明確的判斷，這是采取逆向投資策略的基礎(chǔ)。其次是克服心理波動(dòng)。最后是耐心，逆向投資要善于“守株待兔”，需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的策略執(zhí)行期。
逆向投資策略不僅適用于股票投資，在固定收益市場(chǎng)上同樣有很強(qiáng)的適用性，從某種意義上講，債券投資過程中采取逆向投資策略，比股票投資更具有可操作性。
一方面，債券收益率中樞波動(dòng)區(qū)間相對(duì)有限，價(jià)值的高估或低估比股票更加容易判斷。在牛市和熊市中，股票估值的波動(dòng)非常劇烈，有時(shí)會(huì)達(dá)到匪夷所思的程度，與之相比，債券收益率的波動(dòng)可謂上有“天花板”，下有“地板磚”，債券收益率的上下限在實(shí)際情況中有很多可以參考的錨。根據(jù)參考的錨再適度運(yùn)用一些簡(jiǎn)單的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，可以大致判斷出債券的收益率是否合理、是否已經(jīng)調(diào)整過度，從而對(duì)各類債券的投資價(jià)值做出評(píng)判。
另一方面，債券票息可以提供更好的等待保護(hù)，讓逆向投資策略“耗得起”。與股票投資相比，債券投資的一個(gè)天然優(yōu)勢(shì)就是具有票息收益，“票息保護(hù)”是固定收益投資中的一個(gè)重要概念，票息越高、債券的久期越短，“票息保護(hù)”就越高。債券票息的保護(hù)給債券的逆向投資策略提供了很好的操作空間。
此外，金融創(chuàng)新也將給債券的逆向投資提供更多的可操作性。比如，國(guó)債期貨推出以后，當(dāng)國(guó)債收益率已經(jīng)具備明顯投資價(jià)值的情況下，可以逐步買入國(guó)債現(xiàn)貨建立多頭組合，但此時(shí)收益率可能仍在上升，因此，可以同時(shí)建立期貨空頭進(jìn)行對(duì)沖，在不過分暴露久期風(fēng)險(xiǎn)的情況下達(dá)到持有現(xiàn)貨組合的目的。一旦國(guó)債收益率開始下降，在到達(dá)現(xiàn)貨建倉(cāng)成本的位置平倉(cāng)期貨空頭，這樣不僅可以更好地控制組合下行風(fēng)險(xiǎn)，而且當(dāng)現(xiàn)貨流動(dòng)性不太好的情況下，也有充分的時(shí)間建倉(cāng)，從而為逆向投資策略的實(shí)施提供理想的操作手段。
逆向投資
逆向投資最重要的是在智慧上的一種獨(dú)立，如果共識(shí)變成羊群心理,逆向投資者就應(yīng)當(dāng)逃離這個(gè)群體·但不一定是向著相反的方向，而且逆向投資者更樂于去思考一些別人沒有思考過的觀點(diǎn)。
一種最古老的成功投資原則的基礎(chǔ)
也許2000～2002年的大跌帶給我們的最大教訓(xùn)是，不應(yīng)該只關(guān)注那些市場(chǎng)中最熱門的板塊，而放棄系統(tǒng)性和多樣化的投資策略。大多數(shù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn) 存在嚴(yán)重誤解。我們有一種思維傾向，當(dāng)看到某種投資上漲的時(shí)間越長(zhǎng)，就認(rèn)為這種趨勢(shì)越有可能保持下去。相反，如果某種投資下跌的時(shí)間越長(zhǎng)，我們往往會(huì)認(rèn)為 它越有可能在未來繼續(xù)下跌。這種想法在大多數(shù)時(shí)間是完全錯(cuò)誤的，它形成了一種最古老的成功投資原則的基礎(chǔ)：逆向投資原則。
一般來說，我們預(yù)期未來是直線型發(fā)展的，但是實(shí)際上，未來是以曲線型和周期性的方式發(fā)展的。這種心理預(yù)期會(huì)使我們?cè)谥芷诘捻敳浚?變得非常樂觀，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而無睹，而那時(shí)恰恰就是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候，未來將會(huì)出現(xiàn)虧損。當(dāng)下跌出現(xiàn)后，我們又會(huì)變得極度悲觀，在底部時(shí)，會(huì)拒絕接受一切風(fēng)險(xiǎn)， 而那時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了最嚴(yán)重的下跌，大部分風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)消失，未來通常會(huì)有高額回報(bào)。
這種在過去的基礎(chǔ)上一成不變的預(yù)測(cè)未來的方式，使我們中的大多數(shù)人都成為非常糟糕的投資者。它也使得一個(gè)強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)會(huì)在頭部附近出 現(xiàn)泡沫，這就是1987年和1999年發(fā)生過的事情。這種不現(xiàn)實(shí)的估價(jià)，在一個(gè)上升市場(chǎng)的熱門板塊中體現(xiàn)得最明顯。大多數(shù)投資者在熱門板塊上投資得越來越 多，而在其他板塊上買得越來越少，而這些板塊正是原來他們?cè)谕顿Y組合中用來分散風(fēng)險(xiǎn)的。我們就這樣的拋棄了多樣化原則，這個(gè)原則實(shí)際上恰恰是最好的分散風(fēng) 險(xiǎn)的單項(xiàng)手段。結(jié)果，在大跌即將到來前，我們使自己處在風(fēng)險(xiǎn)無比巨大的位置上。不可避免的，我們接下來忍受了痛苦的下跌，一路上不停的割肉拋出股票，在市 場(chǎng)到達(dá)底部的時(shí)候，終于把手里的股票都拋光了，把風(fēng)險(xiǎn)降到了最小，但也因此錯(cuò)過了下一次反彈的豐厚收益。
多樣化原則是最重要的。如果你在好幾個(gè)板塊中(通常是4個(gè)或5個(gè))分散了投資，那么長(zhǎng)期中你將得到這些板塊的累計(jì)收益，而短期調(diào) 整的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)你來說將變得最小。為什么這么說?因?yàn)椴煌陌鍓K會(huì)在不同的時(shí)間以不同的程度上漲或下跌。所以，不同的周期往往會(huì)在很大程度上互相抵消。這意味 著，你只需要去選擇那些相關(guān)性最小的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)板塊。相關(guān)性最小的意思是它們股價(jià)的變動(dòng)是不相關(guān)的，長(zhǎng)期中股價(jià)的走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)不同的形態(tài)。在本章的后面部分， 我們會(huì)詳細(xì)討論這一問題。
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