債券利差收益率
資本市場的火熱,令可加杠桿投資股票的保險機構賺得盆滿缽滿。但眼下不得不面對的一個問題是,多次降息之后,如果長期低利率環(huán)境成為現(xiàn)實,那么,保險業(yè)或將面臨利差收益縮窄這個難題。下面由學習啦小編為你分享債券利差收益率的相關內(nèi)容,希望對大家有所幫助。
降息致債券利差收益縮窄
利差收益逐步縮窄
嚴格來說,對于保險機構而言,加息或降息所產(chǎn)生的影響,本身并沒有利好和利空之分,主要取決于險企的資產(chǎn)結構及業(yè)務策略等因素。
對于眼下是否已開啟新的降息周期,市場仍有不小的分歧。業(yè)內(nèi)人士認為,至少在一段時間內(nèi),利率向下的趨勢已經(jīng)不可阻擋。
僅從壓力來看,由于保險機構較大比例投資資產(chǎn)投向定期存款、債券等固定收益類資產(chǎn),因此在降息過程中,每年新增保費配置的固收類產(chǎn)品的收益率將會有所下降。
這將對保險機構的新增資產(chǎn)配置以及到期資產(chǎn)的重新配置造成一定壓力。“可預見的是,保險機構未來將不可避免地面臨利差收益逐步縮窄的問題。”一位業(yè)內(nèi)人士感慨道。
但也未必悲觀。來自投行人士的觀點認為:目前來看,保險業(yè)出現(xiàn)負利差的可能性還很小,未來貨幣政策的重點在于存款準備金率的調(diào)整,而不是繼續(xù)降低基準利率,預計10年期國債收益率會繼續(xù)下行,但能穩(wěn)定在3%左右;且考慮到股市表現(xiàn)火熱,按照15%的權益資產(chǎn)比重,股票投資組合每上升6個百分點,就能抵消固定收益利率下降100個基點的影響。
產(chǎn)品及投資結構調(diào)整在即
不過,歷經(jīng)多次牛熊市的保險機構深知:一旦資本市場出現(xiàn)調(diào)整,保險業(yè)的利差收益將會明顯收窄。因此,不能被動等待著利率市場的變化,而應主動加快產(chǎn)品和投資結構的調(diào)整步伐。
首先,需調(diào)整產(chǎn)品結構。一家壽險公司人士告訴記者,在降息環(huán)境下,壽險公司為規(guī)避利差收益縮窄,會加大“死差益”產(chǎn)品的開發(fā)和銷售力度,即加大保障型產(chǎn)品的發(fā)展,降低利差在保險公司利潤來源中的比重。
事實上,在利率市場化趨勢已經(jīng)明顯的情況下,各種金融產(chǎn)品的收益率將會趨近,這導致金融產(chǎn)品在收益率上的比拼將逐漸弱化,市場將會更看重收益率背后的服務和保障功能。因此,從這個角度來看,低利率環(huán)境將凸顯金融產(chǎn)品的服務功能,在一定程度上可為保險業(yè)加大保障型險種的開發(fā)和銷售,騰挪出時間和空間。
更何況,目前政策扶持已經(jīng)到位,包括健康險個人稅優(yōu)政策的出臺,以及今年可期的養(yǎng)老險個人稅延政策,這些都將有利于促進整個行業(yè)持續(xù)加大發(fā)展具有保障功能的保險產(chǎn)品,從而減少對利差的依賴,改善承保規(guī)模和業(yè)務質(zhì)量。
其次,是投資結構的調(diào)整。目前在部分保險公司之間已達成的共識是,在債券市場收益率一段時間內(nèi)維持低位的背景下,保險機構無疑將加大另類資產(chǎn)和海外資產(chǎn)的配置力度,可起到對沖作用。
另一種被推崇的投資戰(zhàn)術是:在準確把握利率周期的基礎上,實施期限錯配的資產(chǎn)驅動負債戰(zhàn)略:即在利率下行周期,以短期險的躉交產(chǎn)品獲得資金,配置于高收益的長久期資產(chǎn)。在產(chǎn)品到期時,或采用低成本負債滾動償還,或賣出已經(jīng)價格大幅上漲的債券資產(chǎn)償還,則能產(chǎn)生超額收益。
可預見的是,無論是作哪一種調(diào)整,隨著未來投資端發(fā)生的微妙變化,保險機構之間的投資能力和風控能力的差異將會進一步顯現(xiàn),投資成績將會逐步拉大。
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