債券投資風(fēng)險中的系統(tǒng)性風(fēng)險
債券投資風(fēng)險中的系統(tǒng)性風(fēng)險
債券主要風(fēng)險除了利率風(fēng)險外，還有系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、通脹風(fēng)險、行業(yè)周期風(fēng)險等。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券投資風(fēng)險中的系統(tǒng)性風(fēng)險的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
債券投資風(fēng)險——系統(tǒng)性風(fēng)險
近期中國債券市場烏云密布。從4.11中鐵物資公司宣布旗下168億債券全部暫停交易，到四月底，近百家公司債券推遲或取消發(fā)行，累計規(guī)模超千億。5月5日，內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)股份有限公司公告由于企業(yè)經(jīng)營困難、無法及時籌集資金償付到期債券(122811)，構(gòu)成實質(zhì)性違約。
未來，我們將看到債券市場越來越多的“墮落天使”。可樂的是，債券災(zāi)民的情緒還相對穩(wěn)定，終究是因為債券的參與者主要是機(jī)構(gòu)的原因吧。只是作為個人投資者，是否有擔(dān)心你在銀行購買的理財、買的債券基金等等，也許剛剛好持有呢?我們總是忽略風(fēng)險無處不在的定律。
系統(tǒng)性風(fēng)險
系統(tǒng)性風(fēng)險屬于黑天鵝的一種，人們通常認(rèn)為發(fā)生概率低，但一旦發(fā)生，就像原子彈爆炸。雖然系統(tǒng)性風(fēng)險無法預(yù)測也無法置身事外，但通常我們?nèi)裟芰私庀到y(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時債券會發(fā)生什么變化，或許我們可以做到風(fēng)險分散。
當(dāng)風(fēng)險來臨時：
資本市場中等級高的債券會比等級相對低的債券表現(xiàn)要好，比如AAA級債券會比BBB級債券表現(xiàn)要好，比如優(yōu)先級擔(dān)保債券比次級無擔(dān)保債券的表現(xiàn)更好。
流動性高的債券比流動性相對低的債券表現(xiàn)的更好。比如新發(fā)行的國債會比舊國債更受歡迎，交易活躍，流動性很高。
定價清晰透明的債券比那些定價模糊不清的債券表現(xiàn)更好一些。
外匯市場上，資金會瘋狂的尋求安全的投資標(biāo)的。比如雷曼兄弟倒閉時，資金都紛紛買入美國國債避險。
對沖交易中，各類資產(chǎn)的期權(quán)價格會上漲，對沖成本升高。
意識到以上風(fēng)險因子的變化特征，我們可以建立相應(yīng)投資組合，在市場大跌環(huán)境里，我們采取防守策略。請記住，保全的資本才能參與那些被賤賣的資產(chǎn)購買，便宜貨誰都想要，關(guān)鍵要有子彈。
案例分析
我們來看看著名的長期資本管理有限公司(LTCM)遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險時，市場的反應(yīng)。1998年LTCM用僅僅48億美元的自有資金，使用了超過2000億的借貸額度，構(gòu)建了高達(dá)1萬億美元的巨型頭寸，杠桿高達(dá)200多倍。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，國際炒家和投資者情緒非常脆弱。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)LTCM如果把如此高杠桿的頭寸平倉，美國的金融系統(tǒng)也會遭遇風(fēng)險，大家慌不擇路拋售。債券投資者們倉皇逃向了美國國債?；趯α鲃有缘目释?，大家都轉(zhuǎn)向流動性好的新國債，舊國債交易冷淡，二者價差急劇拉大。這個時候聰明且有子彈的投資者會迅速買入流動性差的國債，賣出流動性好的國債進(jìn)行套利。
風(fēng)險相關(guān)小術(shù)語
正態(tài)分布曲線：正態(tài)分布曲線在風(fēng)險用來衡量風(fēng)險發(fā)生的概率。
肥尾分布曲線：用來衡量極端事件發(fā)生的概率。
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