國債327事件是什么
國債327事件是什么
“327”是一個國債的產(chǎn)品，兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。下面由學習啦小編為你分享國債327事件是什么的相關內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
什么是國債327事件
由于保值貼息的不確定性，決定了該產(chǎn)品在期貨市場上有一定的投機價值，成為了當年最為熱門的炒作素材，而由此引發(fā)的327案，也成為了中國證券史上的“巴林事件”，民間(英國金融時報的說法)則將1995年2月23日稱為中國證券史上最黑暗的一天。(解釋：327是國債代號，并不是案發(fā)當日，出事的那天是1995年的2月23日)
“327” 是“92(3)國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應1992年發(fā)行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發(fā)行總量是240億元人民幣。1992年時中國國債發(fā)行極難。1990年以前，國庫券一直是靠行政分配的方式發(fā)行的。國債的轉(zhuǎn)讓流通起步于1988年，1990年才形成全國性的二級市場。個人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款，很少有進入市場交易的興趣。通過多次國際考察，決策者對國際金融市場有了較多的了解，感覺應當有金融工具的創(chuàng)新。在當時的體制框架內(nèi)和認識水平上，搞股票指數(shù)期貨是不可能的，而國債的發(fā)行正在受到國家的大力鼓勵。借鑒美國的經(jīng)驗，1992年12月28日，上海證券交易所首次設計并試行推出了12個品種的期貨合約。國債期貨試行的兩周內(nèi)，交易清淡，僅成交19口。1993年7月10日，情況發(fā)生了歷史性的變化，這一天，財政部頒布了《關于調(diào)整國庫券發(fā)行條件的公告》，公告稱，在通貨膨脹居高不下的背景下，政府決定將參照中央銀行公布的保值貼補率給予一些國債品種的保值補貼。國債收益率開始出現(xiàn)不確定性。國債期貨市場的炒作空間擴大了。所謂的保值貼息指的是，由于通貨膨脹帶來人民幣貶值，從而使國債持有者的實際財富減少。為了補償國債持有人的這項損失，財政部會拿出一部分錢作為利息的增加，稱之為保值貼息。從經(jīng)濟學的角度來看，保值貼息應該與通貨膨脹率的實際值相等，而在國際慣例上，大多數(shù)國家(包括2012年的中國)已經(jīng)取消了這一補貼，原因在于，國債購買者在購買時應當自行預見金融產(chǎn)品收益的不確定性
90年代中期，國家開放了國債期貨交易試點，采用國際慣例，實行保證金制度，雖然大大的高出了1%的國際標準，但2.5%的保證金制度仍然把可交易量擴大到了40倍，有效的提高了國債期貨產(chǎn)品的流動性。由于期貨價格主要取決于相應現(xiàn)貨價格預期。因此，影響現(xiàn)貨價格的因素也就成了期貨市場的炒作題材。影響1992年三年期國債現(xiàn)券價格的主要因素有：
基礎價格：92(3)現(xiàn)券的票面利率為9.5%，如果不計保值和貼息，到期本息之和為128.50元。
保值貼補率：92(3)現(xiàn)券從1993年7月11日起實行保值，因而，其中1995年7月份到期兌付時的保值貼補率的高低，影響著92(3)現(xiàn)券的實際價值。
貼息問題：1993年7月1日，人民幣三年期儲蓄存款利率上調(diào)至12.24%，這與92(3)現(xiàn)券的票面利率拉出了2.74個百分點的利差，而1994年7月10日財政部發(fā)布的公告僅僅規(guī)定了92(3)等國債品種將與居民儲蓄存款一樣享受保值貼補，并未說明92(3)現(xiàn)券是否將隨著儲蓄利率的提高進行同步調(diào)整。因此，92(3)現(xiàn)券是否加息成為市場一大懸念，直接影響92(3)現(xiàn)券的到期價值。
1995年新券流通量的多寡也直接影響到92(3)期券的炒作，由于上海證交所采用混合交收的制度，如果新券流通量大，且能成為混合交收的基礎券種，那么，空方將有更多的選擇余地，市場將有利于空方，如果相反，則對多方有利。
這些價格的不確定因素，為92(3)國債期貨的炒作提供了空間。
國債購買四大技巧
國債作為一種風險小，收益率比同期儲蓄高的固定收益品種，一直以來是穩(wěn)健型投資者的首選理財品種，但投資國債如果操作不當也會使收益率下降，甚至出現(xiàn)虧損。在此，業(yè)內(nèi)人士建議投資者在進行國債投資的時候應注意以下幾點。
1.投資者若購買憑證式國債不到半年就兌付，除了沒有利息之外，還要支付0.1%手續(xù)費。這樣，就會造成本金的“縮水”。持有半年至兩年的，則按年息0.72%計息，若持有者一年后因急需用錢而提前兌付，扣去手續(xù)費，其收益率僅為0.62%，購買國債顯然是吃了“啞巴虧”。因此，投資者在購買憑證式國債之前，一定要制訂一個長遠的理財計劃，可以進行組合投資，把國債、基金、活期存款、定期存款等等組合起來進行投資，也就是“不要把雞蛋放在一個籃子里”，這樣在需要用錢的時候也不會出現(xiàn)“虧本的買賣”。
2.投資記賬式國債需要走出的一個誤區(qū)是并非持有到期才最合算。以二級市場流通的記賬式國債來說，價格是波動的，受到利率變動、資金炒作等因素影響。個別期限較長的記賬式國債甚至會在上市初期被大幅炒作，使得后幾年的收益提前“透支”，操作起來很有難度，風險也較大。因此，對那些持有國債期限不確定的客戶，選擇購買票面利率較高的記賬式國債。
3.針對記賬式國債在二級市場上市初期所存在的溢價或貼水的現(xiàn)象。穩(wěn)健型投資者只要避開這個時段購買，就能規(guī)避價格波動帶來的風險。
4.以往每次發(fā)行憑證式國債的時候，排長隊搶購的火爆局面令不少年輕人望而卻步。但事實上，現(xiàn)在發(fā)行的國債，很多都是電子式儲蓄國債，全國統(tǒng)一銷售，除了到柜臺購買，還可以通過網(wǎng)銀等網(wǎng)絡平臺購買。
可能感興趣的相關文章：
1.什么是國債期貨
2.重提國債期貨
3.論國債期貨