有什么原因決定債券的久期
債券久期是什么?又是什么原因決定了債券的久期呢?今天小編來給你們分享有關(guān)方面的知識(shí)。
什么原因決定債券的久期:
久期度是一種測度債券發(fā)生現(xiàn)金流的平均期限的方法。由于債券價(jià)格敏感性會(huì)隨著到期時(shí)間的增長而增加,久期也可用來測度債券對(duì)利率變化的敏感性,根據(jù)債券的每次息票利息或本金支付時(shí)間的加權(quán)平均來計(jì)算久期。
債券久期相關(guān)資料拓展:
由于決定債券價(jià)格利率風(fēng)險(xiǎn)大小的因素主要包括償還期和息票利率,因此需要找到某種簡單的方法,準(zhǔn)確直觀地反映出債券價(jià)格的利率風(fēng)險(xiǎn)程度。
經(jīng)過長期研究,人們提出“久期”(Duration)的概念,把所有影響利率風(fēng)險(xiǎn)的因素全部考慮進(jìn)去。這一概念最早是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥考雷(F.R.Macaulay)于1938年提出的。他在研究債券與利率之間的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn),在到期期限(或剩余期限) 并不是影響利率風(fēng)險(xiǎn)的唯一因素,事實(shí)上票面利率、利息支付方式、市場利率等因素都會(huì)影響利率風(fēng)險(xiǎn)?;谶@樣的考慮,麥考雷提出了一個(gè)綜合了以上四個(gè)因素的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo),并稱其為久期。
久期表示了債券或債券組合的平均還款期限,它是每次支付現(xiàn)金所用時(shí)間的加權(quán)平均值,權(quán)重為每次支付的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比率。久期用D表示。久期越短,債券對(duì)利率的敏感性越低,風(fēng)險(xiǎn)越低;反之,久期越長,債券對(duì)利率的敏感性越高,風(fēng)險(xiǎn)越高。
債券久期的計(jì)算公式
久期的計(jì)算有不同的方法。首先介紹最簡單的一種,即平均期限(也稱麥考利久期)。這種久期計(jì)算方法是將債券的償還期進(jìn)行加權(quán)平均,權(quán)數(shù)為相應(yīng)償還期的貨幣流量(利息支付)貼現(xiàn)后與市場價(jià)格的比值,即有:
D=1×w1+2×w2+…+n×wn
式中:
ci——第i年的現(xiàn)金流量(支付的利息或本金);
y——債券的到期收益率;
P——當(dāng)前市場價(jià)格。
例:某債券面值100元,票面利率5%,每年付息,期限2年。如果到期收益率為6%,那么債券的久期為多少?
解答:第一步,計(jì)算債券的價(jià)格:利用財(cái)務(wù)計(jì)算器N=2,I/y=6,PMT=5,F(xiàn)V=100,CPT PV=? PV=98.17。
第二步,分別計(jì)算w1、w2:
w1=4.72/98.17=0.0481
w2=93.45/98.17=0.9519
第三步,計(jì)算D值:
D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519