中信債券月報(bào)分析

時(shí)間：2016-10-13 11:36:27 冰芝869由分享

　　中信證券股份有限公司是中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的第一批綜合類證券公司之一，下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于中信債券月報(bào)分析的相關(guān)資料。供你參考。

　　中信債券月報(bào)

　　2月通脹受春節(jié)影響回升。2月CPI同比上漲1.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期。2月環(huán)比上漲1.2%主要原因：一是春節(jié)期間，鮮活食品需求增加，價(jià)格大幅上漲，二是2月正值春月高峰，出行人數(shù)增加，交通與旅游價(jià)格上漲明顯。三是節(jié)日期間外出務(wù)工返鄉(xiāng)，部分服務(wù)業(yè)用工緊缺，價(jià)格水漲船高。

　　預(yù)計(jì)3月CPI同比上漲1.4%，環(huán)比回落-0.5%。維持全年CPI在1.5%左右，從季度分別分析，三、四季度CPI高于一、二季度。

　　工業(yè)領(lǐng)域通縮收窄，經(jīng)濟(jì)回升有待進(jìn)一步確認(rèn)。2015年2月PPI同比下降-4.8%，環(huán)比下降0.7%。結(jié)合2月中采PMI為49.9，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)有待進(jìn)一步確認(rèn)。我們認(rèn)為，2015年，在更加積極的貨幣政策、財(cái)政政策、房地產(chǎn)政策和各項(xiàng)改革釋放紅利作用下，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)下行后下半年再度企穩(wěn)，更真實(shí)的企穩(wěn)。

　　食品價(jià)格：預(yù)計(jì)3月環(huán)比回落。預(yù)計(jì)進(jìn)入三月氣溫回升，同時(shí)3、4月缺少傳統(tǒng)假期因此蔬菜與鮮果價(jià)格將出現(xiàn)環(huán)比回落。同時(shí)能繁母豬存欄持續(xù)去庫存，受制于養(yǎng)殖成本，后期豬價(jià)低位企穩(wěn)，預(yù)計(jì)3月生豬價(jià)格在11-12元/千克之間。

　　房租價(jià)格：預(yù)計(jì)2015年上半年租金價(jià)格平穩(wěn)。與往年相比，3月租賃旺季并不突出。截止2015年3月9日，6個(gè)樣本城市房租較為平穩(wěn)，其中重慶、武漢、上海租金價(jià)格分別微漲1.1%、0.8%、0.8%，天津、北京環(huán)比下跌-1.5%、-0.5%。

　　勞動(dòng)力價(jià)格：經(jīng)濟(jì)疲軟，農(nóng)民工工資漲幅收窄。根據(jù)歷年數(shù)據(jù)表明，一季度依舊是年度收入漲幅最高的季度，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處于低位運(yùn)行階段，預(yù)計(jì)1季度農(nóng)民工工資環(huán)比漲幅在2.6%左右，低于往年同期漲幅。

　　大宗商品價(jià)格：反彈之后再度回落。美元匯率大幅上漲，原油價(jià)格承壓下跌，這個(gè)趨勢(shì)仍將繼續(xù)延續(xù)。3月份煤炭銷售繼續(xù)執(zhí)行量大優(yōu)惠政策，對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)帶來的壓力，以及進(jìn)入消費(fèi)淡季之后動(dòng)力煤供求更加低迷的窘境，是促使本期部分港口動(dòng)力煤價(jià)格及價(jià)格指數(shù)跌幅較大的主要原因。我們維持原煤價(jià)判斷：2015年上半年主要以穩(wěn)定為主，或可能小幅下探。預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)開啟回升之旅，由于鐵礦石港口庫存依然高企，供大于求態(tài)勢(shì)未有根本改觀，預(yù)計(jì)后期鐵礦石價(jià)格將呈窄幅波動(dòng)走勢(shì)。