什么是債券回售

　　相信債券發(fā)行大家肯定都知道是什么，那債券回售又是怎么一回事呢?它有什么類型需要遵循什么程序呢?下面就讓學(xué)習(xí)啦小編帶著大家一起去了解一下什么是債券回售吧。

　　債券回售的概念

　　債券回售，通常發(fā)行人承諾在正股股價(jià)持續(xù)若干天低于轉(zhuǎn)股價(jià)格或非上市公司股票未能在規(guī)定期限內(nèi)發(fā)行上市，發(fā)行人以一定的溢價(jià)(高于面值)收回持有人持有的轉(zhuǎn)債。這種溢價(jià)一般會(huì)參照同期企業(yè)債券的利率來設(shè)定的。如南化轉(zhuǎn)債設(shè)定的回售條款為：本公司股票未能在距轉(zhuǎn)債到期之日12個(gè)月以前上市，轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分回售給本公司，回售價(jià)為可轉(zhuǎn)債面值加上按年利率5.6%(單利)計(jì)算的四年期利息，扣除本公司已支付的利息。

　　債券回售的類型

　　1、無條件回售

　　無條件回售是無特別原因而進(jìn)行的回售，通常是固定回售時(shí)間，一般在可轉(zhuǎn)換公司債券償還期的后1/3或一半之后進(jìn)行。無條件回售條款在某種意義上可視為發(fā)行人對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券投資者的提前兌付本息，從而增加了期權(quán)價(jià)值。

　　2、有條件回售

　　有條件回售是當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格并達(dá)到一定幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持債券賣給發(fā)行人?；厥蹆r(jià)格一般比市場利率確定的價(jià)格稍低，但比債券票面利率高，在股票價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，回售條款尤其具有意義。

　　由于回售條款的觸發(fā)比例通常較轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款的觸發(fā)比例低，如果發(fā)行人不希望回售出現(xiàn)，可以在標(biāo)的股價(jià)下跌至滿足條件回售的規(guī)定前，向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格以避免回售(除非股價(jià)跌至每股凈資產(chǎn)以下)。所以，條件回售條款對(duì)不愿意回售可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人而言，形同虛設(shè)。

　　債券回售的程序

　　1、可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期內(nèi)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人只能在每一年度回售條件首次滿足時(shí)行使回售權(quán)。

　　2、當(dāng)回售條件每年首次滿足時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)交易日內(nèi)公告。發(fā)行人公告后，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以全部或部分回售未轉(zhuǎn)換為股份的可轉(zhuǎn)換公司債券，也可以不行使回售權(quán)。

　　3、可轉(zhuǎn)換公司債券持有人行使回售權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在公告后的十個(gè)交易日內(nèi)以書面形式通過托管券商正式通知發(fā)行人。券商審核確認(rèn)后，凍結(jié)可轉(zhuǎn)換公司債券持有人相應(yīng)的可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)額。

　　4、券商將回售數(shù)據(jù)以報(bào)盤的方式傳送交易所，交易所于當(dāng)日進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，并于回售申請(qǐng)終止日后第二個(gè)交易日將數(shù)據(jù)傳給發(fā)行人，通知發(fā)行人按回售條件生效的價(jià)格將相應(yīng)資金劃入交易所指定的資金帳戶，交易所收到資金后再劃入券商清算頭寸帳戶，同時(shí)記減投資者相應(yīng)的可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)額。

　　5、當(dāng)交易所在一天內(nèi)同時(shí)收到可轉(zhuǎn)換債券持有人的交易、轉(zhuǎn)托管、轉(zhuǎn)股、回售報(bào)盤時(shí)，按以下順序進(jìn)行數(shù)據(jù)處理：回售、轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)托管、交易。

　　債券回售對(duì)股價(jià)的影響

　　公司當(dāng)初發(fā)轉(zhuǎn)債一般都是因?yàn)樽杂匈Y金不夠，或者為了籌集資金去運(yùn)作項(xiàng)目(或者干脆就叫圈錢)。因?yàn)榛旧限D(zhuǎn)債是很少很少回售的，因?yàn)橐坏┗厥?，前期發(fā)轉(zhuǎn)債投入的人力物力錢力都化為泡影，而且還要以高于原發(fā)行價(jià)的價(jià)格回收，會(huì)嚴(yán)重影響上市公司的現(xiàn)金流，進(jìn)而對(duì)公司的整體業(yè)績?cè)斐梢欢ㄓ绊?，從而造成公司股價(jià)的下跌，所以上市公司最希望看到的就是債轉(zhuǎn)股。

　　當(dāng)然，為了避免回售的發(fā)生，上市公司有的時(shí)候會(huì)想辦法來阻止發(fā)生回售。比如說去年的唐鋼轉(zhuǎn)債，從技術(shù)圖形來看，鄰近申報(bào)回售轉(zhuǎn)債的日期，唐鋼轉(zhuǎn)債被大幅拉高，與回售價(jià)格相差較大，從而避免了大規(guī)?；厥鄣陌l(fā)生。