什么是債券評(píng)級(jí)
什么是債券評(píng)級(jí)
什么是債券評(píng)級(jí),債券評(píng)級(jí)又有什么意義,要遵循什么程序,大家對(duì)這些有關(guān)債券的知識(shí)都了解嗎?下面就讓學(xué)習(xí)啦小編帶著你們一起去了解一下有關(guān)債券評(píng)級(jí)的相關(guān)知識(shí)吧。
債券評(píng)級(jí)的含義
債券評(píng)級(jí)是指測(cè)定對(duì)履行償還本金和利息的可靠性,換言之是測(cè)定由不履行債務(wù)造成債券的本金和利息不能償還的違約概率(程度)
債券評(píng)級(jí)的意義
1.信用評(píng)級(jí)結(jié)果是利率市場(chǎng)化條件下債券等金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的主要依據(jù)。
不同的企業(yè)債券,其信用品質(zhì)有很大區(qū)別,信用級(jí)別低的債券,投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大,理應(yīng)獲得較高的回報(bào),因而利率可以定得較高,特別是在目前企業(yè)債券的利息收入要征收20%個(gè)人所得稅的情況下;而級(jí)別高的債券,投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小,因而利率可以定得相對(duì)較低。因此,債券的信用差價(jià)可以用債券的信用等級(jí)來(lái)確定,債券利率要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上加入由信用等級(jí)確定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),根據(jù)不同的評(píng)級(jí)結(jié)果確定不同的利率,才能真正反映發(fā)行人的信用品質(zhì)。
2.信用評(píng)級(jí)有利于維護(hù)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定。
信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)的重要準(zhǔn)入條件,它通過(guò)篩選發(fā)債主體營(yíng)造債券市場(chǎng)的良好氛圍,提高投資透明度,保護(hù)投資者的合法權(quán)益,防止債券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
3.信用評(píng)級(jí)有利于向投資人揭示風(fēng)險(xiǎn)。
雖然機(jī)構(gòu)投資者具備投資風(fēng)險(xiǎn)判斷能力,但分析成本很高,通過(guò)使用信用評(píng)級(jí)結(jié)果可降低成本費(fèi)用,而中小投資者沒(méi)有能力了解發(fā)債機(jī)構(gòu)的真實(shí)情況,需要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果,幫助其掌握必要的信息,以便其作出投資決策。
信用風(fēng)險(xiǎn)即是發(fā)行人的違約風(fēng)險(xiǎn),信用等級(jí)和信用風(fēng)險(xiǎn)的大小即違約率有著明顯的負(fù)相關(guān)性。一般情況下,最高信用級(jí)別—釓姐級(jí)債券在一年期內(nèi)發(fā)生違約的概率為零,而B(niǎo)級(jí)債務(wù)的違約率則高達(dá)4%~5%。因此,國(guó)際上把信用級(jí)別在BBB級(jí)以上的債券視為投資級(jí)債券,而B(niǎo)BB級(jí)以下則視為投機(jī)級(jí)債券(也稱為垃圾債券)。由此,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成功地為投資者提供了一個(gè)有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)可靠的標(biāo)尺,為選擇投資對(duì)象及其投資規(guī)模提供了科學(xué)依據(jù)。國(guó)際上著名信用評(píng)級(jí)公司——標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司的每一項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果都直接影響了國(guó)際金融市場(chǎng)的投資決策。
債券評(píng)級(jí)的內(nèi)涵
債券評(píng)級(jí)的對(duì)象是信用風(fēng)險(xiǎn),不包括其他類型風(fēng)險(xiǎn),如利率風(fēng)險(xiǎn)等,債券評(píng)級(jí)對(duì)投資于何種債券也不提出任何建議讓。在債券市場(chǎng)上債券評(píng)級(jí)具有重要作用。
隨著債券種類和規(guī)模的不斷擴(kuò)大,投資者一方面可能面對(duì)眾多企業(yè)公開(kāi)的大量信息,無(wú)暇細(xì)心查閱、分析;另一方面,也可能面對(duì)企業(yè)有效信息遺漏,而無(wú)法全面、科學(xué)分析。這些情況,都會(huì)影響投資者作出正確的投資決策。這樣,就需要有專門(mén)的機(jī)構(gòu),利用專家的優(yōu)勢(shì),運(yùn)用客觀、公正、科學(xué)的方法,對(duì)企業(yè)所公開(kāi)發(fā)行的債券進(jìn)行評(píng)定,并把結(jié)果用簡(jiǎn)單的符號(hào)表示其等級(jí),為投資者的投資抉擇提供依據(jù),這就是債券評(píng)級(jí)。
債券評(píng)級(jí)的程序
1.由債券發(fā)行人或其代理人向證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出評(píng)級(jí)申請(qǐng),并根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的要求提供詳細(xì)的書(shū)面材料。
2.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與發(fā)行單位的主要負(fù)責(zé)人見(jiàn)面,就書(shū)面材料中值得進(jìn)一步調(diào)查的問(wèn)題和其他有關(guān)情況提出詢問(wèn)。
3.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)?jiān)u級(jí)單位各方面的情況進(jìn)行分析。分析的內(nèi)容主要包括:
發(fā)行人所屬行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及發(fā)行人在該行業(yè)中的地位;
發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)管理情況、內(nèi)部審計(jì)體制、資本構(gòu)成的安全性和償付本息的能力;
信托合同中規(guī)定的財(cái)務(wù)限制條款和債券的優(yōu)先順序;
對(duì)發(fā)行人所屬國(guó)家或地區(qū)做出評(píng)價(jià),分析其政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn);
分析發(fā)行人在國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)中的重要性和國(guó)家與發(fā)行人的關(guān)系。
4.在調(diào)查分析的基礎(chǔ)上,證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)通過(guò)投票決定發(fā)行人的等級(jí),并與發(fā)行人聯(lián)系,征求其對(duì)評(píng)級(jí)的意見(jiàn)。
如果發(fā)行人不同意評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)定結(jié)果,可提交書(shū)面理由,申請(qǐng)變更信用等級(jí),但這種變更申請(qǐng)只能一次。
5.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定其債券信用級(jí)別后,一方面通知評(píng)級(jí)申請(qǐng)人,另一方面將評(píng)級(jí)結(jié)果匯編成冊(cè),通過(guò)媒體公開(kāi)發(fā)行。
6.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)各申請(qǐng)?jiān)u級(jí)單位的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化,定期調(diào)整債券等級(jí)。
債券評(píng)級(jí)的意義
1.信用評(píng)級(jí)結(jié)果是利率市場(chǎng)化條件下債券等金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的主要依據(jù)。
不同的企業(yè)債券,其信用品質(zhì)有很大區(qū)別,信用級(jí)別低的債券,投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大,理應(yīng)獲得較高的回報(bào),因而利率可以定得較高,特別是在目前企業(yè)債券的利息收入要征收20%個(gè)人所得稅的情況下;而級(jí)別高的債券,投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小,因而利率可以定得相對(duì)較低。因此,債券的信用差價(jià)可以用債券的信用等級(jí)來(lái)確定,債券利率要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上加入由信用等級(jí)確定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),根據(jù)不同的評(píng)級(jí)結(jié)果確定不同的利率,才能真正反映發(fā)行人的信用品質(zhì)。
2.信用評(píng)級(jí)有利于維護(hù)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定。
信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)的重要準(zhǔn)入條件,它通過(guò)篩選發(fā)債主體營(yíng)造債券市場(chǎng)的良好氛圍,提高投資透明度,保護(hù)投資者的合法權(quán)益,防止債券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
3.信用評(píng)級(jí)有利于向投資人揭示風(fēng)險(xiǎn)。
雖然機(jī)構(gòu)投資者具備投資風(fēng)險(xiǎn)判斷能力,但分析成本很高,通過(guò)使用信用評(píng)級(jí)結(jié)果可降低成本費(fèi)用,而中小投資者沒(méi)有能力了解發(fā)債機(jī)構(gòu)的真實(shí)情況,需要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果,幫助其掌握必要的信息,以便其作出投資決策。
信用風(fēng)險(xiǎn)即是發(fā)行人的違約風(fēng)險(xiǎn),信用等級(jí)和信用風(fēng)險(xiǎn)的大小即違約率有著明顯的負(fù)相關(guān)性。一般情況下,最高信用級(jí)別—釓姐級(jí)債券在一年期內(nèi)發(fā)生違約的概率為零,而B(niǎo)級(jí)債務(wù)的違約率則高達(dá)4%~5%。因此,國(guó)際上把信用級(jí)別在BBB級(jí)以上的債券視為投資級(jí)債券,而B(niǎo)BB級(jí)以下則視為投機(jī)級(jí)債券(也稱為垃圾債券)。由此,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成功地為投資者提供了一個(gè)有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)可靠的標(biāo)尺,為選擇投資對(duì)象及其投資規(guī)模提供了科學(xué)依據(jù)。國(guó)際上著名信用評(píng)級(jí)公司——標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司的每一項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果都直接影響了國(guó)際金融市場(chǎng)的投資決策。