美國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展概述

　　地球上最強(qiáng)大的國(guó)家美國(guó)，它的金融市場(chǎng)也是非常的強(qiáng)大，不同國(guó)家債券市場(chǎng)的發(fā)展不同，那么交易方式是否也不同呢?相信學(xué)習(xí)啦小編為您總結(jié)的債券的交易方式和程序會(huì)對(duì)您有所幫助!

　　美國(guó)的政府債券大體分為三個(gè)層次：即聯(lián)邦債、機(jī)構(gòu)債和市政債。其中，聯(lián)邦債約占四成多;機(jī)構(gòu)債則占三成多，市政債約占兩成多。聯(lián)邦債(Treasuries)也稱財(cái)政債券或“國(guó)債”，它主要分為四個(gè)系列：國(guó)庫(kù)券(T-bill，期限在12個(gè)月之內(nèi))、中期國(guó)債(T-note，期限為2—10年)、長(zhǎng)期國(guó)債(T-bond，期限為10年—100年)及儲(chǔ)蓄國(guó)債(savings bond，期限為20—30年)。美國(guó)財(cái)政債券市場(chǎng)既是世界上最大的債券市場(chǎng)，也是世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的市場(chǎng)。

　　美國(guó)債券市場(chǎng)，在美國(guó)債券市場(chǎng)上有三種類型的發(fā)行者，即美國(guó)政府及其代理、公司、各州及地方政府(主耍是市政府)，如果以這三種類型為基礎(chǔ)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)細(xì)分，那么，這些細(xì)分市場(chǎng)在世界同類市場(chǎng)中，就規(guī)模而言，是獨(dú)占鰲頭的。

　　債券的收益率以發(fā)行者的不同而不同，其中市政府發(fā)行的債券的收益率最低，這是因?yàn)?，這些債券的收益可以免交聯(lián)邦所得稅，早在19世紀(jì)初期，美國(guó)最高法院就宣布聯(lián)邦法院無(wú)權(quán)對(duì)各州及所在該州的市政府征稅，所以，市政府的債券的收益可以不交聯(lián)邦稅，反過(guò)來(lái)，各州無(wú)權(quán)對(duì)在該州的聯(lián)邦政府債券的收益征稅。

　　由于可以免交聯(lián)邦所得稅，所以地方政府的債券收益率可變得比公司債券的收益率低200個(gè)基點(diǎn)(2%)，雖然，地方政府的債券有其自己獨(dú)特的收益率結(jié)構(gòu)，但歸根到底，它還是受到資金市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響。

　　與公司債券相比，聯(lián)邦政府的債券收益率要低一點(diǎn)，這反映出投資者對(duì)聯(lián)邦政府信譽(yù)的信任，投資者為了其投資的安全性，寧愿放棄一部分收益，而去購(gòu)買收益率較低的聯(lián)帶債券。

　　與其它二類債券相比，公司債券的收益率最高，當(dāng)然，各公司之間的收益率差別也是相當(dāng)大的。

　　可轉(zhuǎn)換債券是指到一定期限，債券中的一部分可轉(zhuǎn)換成該公司的普通股票;浮動(dòng)收益率債券是指期限一定，但收益率可變的債券，一般是每3個(gè)月或半年根據(jù)貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整。

　　在美國(guó)，可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)受歡迎，因?yàn)檫@些債券的收益率穩(wěn)定(雖然一般要低于直接債券)，而且，到期能自動(dòng)轉(zhuǎn)換成股票，且有資本收益的可能性，在市場(chǎng)利率不穩(wěn)定時(shí)，浮動(dòng)收益率債券相當(dāng)流行。因?yàn)檫@些債券收益率“釘住”貨幣市場(chǎng)利率，可以避免沖擊，也可防止出現(xiàn)那種令投資者頭疼的收益率反函數(shù)曲線。

　　在美國(guó)，政府債券和地方債券的交易是通過(guò)經(jīng)紀(jì)人事務(wù)所進(jìn)行的，掛牌的公司債券可以在紐約股票交易所進(jìn)行交易，但大多數(shù)公司債券還是通過(guò)經(jīng)濟(jì)人事務(wù)所進(jìn)行交易。

　　在美國(guó)，還有一種是以上三類債券之外的特殊債券，那就是外國(guó)債券或稱揚(yáng)基債券，它是由外國(guó)政府公司或地方政府在美國(guó)發(fā)行的美元債券，這些債券完全按美國(guó)國(guó)內(nèi)的方式進(jìn)行付息和交易，在大多數(shù)情況下，這些債券的級(jí)別很高，完全可以與那些高級(jí)別的美國(guó)公司債券一比高低。

　　外國(guó)籌資者根據(jù)其對(duì)美元的需求而發(fā)行美元債券，一般，它的收益率要比相同級(jí)別的美國(guó)國(guó)內(nèi)債券高，而且稍微高出一點(diǎn)，都有利于外國(guó)債券在美國(guó)的發(fā)行，到1978年底，外國(guó)債券的資本化價(jià)值達(dá)20億關(guān)元(所謂資本化價(jià)值是指用來(lái)確定一項(xiàng)可望將來(lái)獲得收益的資產(chǎn)現(xiàn)有價(jià)值的方法)。

　　這個(gè)市場(chǎng)是美國(guó)所有債券市場(chǎng)中唯一受過(guò)政府管制的市場(chǎng)，在60年代中期，美國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)了不平衡狀態(tài)，導(dǎo)致了長(zhǎng)期投資資金的外流。美國(guó)政府決定對(duì)那些投資于外國(guó)債券的投資者進(jìn)行限制，1964年，決定征收利息平衡稅，規(guī)定對(duì)外國(guó)證券投資所得收益如果超出國(guó)內(nèi)投資收益水平，則對(duì)超出部分進(jìn)行征稅，這個(gè)法令持續(xù)了10年，它對(duì)防止資金外流起了一定作用，但當(dāng)1974年，這個(gè)法令取消后，外國(guó)債券市場(chǎng)馬上變得活躍起來(lái)，