國債招標(biāo)有哪些方式
國債招標(biāo)有哪些方式
國債招標(biāo)有哪些方式?對于國債招標(biāo)方式下面學(xué)習(xí)啦小編來和大家解一下美國式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。
國債招標(biāo)發(fā)行的含義
國債招標(biāo)發(fā)行，通常是指財政部在國債發(fā)行中，采用的一種發(fā)行方式。即財政部對發(fā)行的國債先進行招標(biāo)，由國債承銷商進行投標(biāo)，隨后由國債承銷商通過證券交易所分銷給投資者。
國債招標(biāo)發(fā)行是指通過招標(biāo)的方式來確定國債的承銷商和發(fā)行條件。招標(biāo)發(fā)行將市場競爭機制引入國債發(fā)行過程，從而能反映出承銷商對利率走勢的預(yù)期和社會資金的供求狀況，推動了國債發(fā)行利率及整個利率體系的市場化進程。此外，招標(biāo)發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時間，促進國債一、二級市場之間的銜接，基于這些優(yōu)點，招標(biāo)發(fā)行已成為我國國債發(fā)行體制改革的主要方向。
國債招標(biāo)有哪些方式
近期招標(biāo)增發(fā)的2003年記帳式第一期國債，除了首次在國債發(fā)行中引入了增發(fā)，還采用了以往較少采用美國式招標(biāo)。何為美國式招標(biāo)?以往采用的是何種形式?(上海讀者何一偉)
何一偉讀者：經(jīng)向?qū)I(yè)人士了解。國債招標(biāo)方式通常有兩種：美國式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。以往較多采用的是荷蘭式招標(biāo)。今年我國國債發(fā)行招標(biāo)規(guī)則出現(xiàn)重大調(diào)整，記賬式國債招標(biāo)方式在原先單一的“荷蘭式”招標(biāo)的基礎(chǔ)上增添“美國式”招標(biāo)方式。
招標(biāo)方式的市場化將使國債發(fā)行市場趨于理性，國債發(fā)行利率將進一步貼近市場的變化。長期以來，我國國債發(fā)行一直沿用“荷蘭式”的招標(biāo)方式，而“美國式”招標(biāo)方式出現(xiàn)后，風(fēng)險將由市場成員各自承擔(dān)，將迫使國債承銷團成員行為趨于理性。
美國式招標(biāo)(多種價格招標(biāo))：在標(biāo)的為利率時，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債的票面利率，各中標(biāo)機構(gòu)依各自及全場加權(quán)平均中標(biāo)利率折算承銷價格;在標(biāo)的為價格時，各中標(biāo)機構(gòu)按各自加權(quán)平均中標(biāo)價格承銷當(dāng)期國債。
荷蘭式招標(biāo)(單一價格招標(biāo))：在標(biāo)的為利率時，最高中標(biāo)利率為當(dāng)期國債的票面利率;在標(biāo)的為利差時，最高中標(biāo)利差為當(dāng)期國債的基本利差;在標(biāo)的為價格時，最低中標(biāo)價格為當(dāng)期國債的承銷價格。
投資者對于這兩個不同的招標(biāo)方式了解之后，就可以分別利用這兩個進行投資。
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