企業(yè)融資失敗案例
當(dāng)前,企業(yè)融資難的問(wèn)題是社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn),以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家?guī)?lái)的關(guān)于企業(yè)融資失敗案例，歡迎閱讀!
企業(yè)融資失敗案例篇1：
由于中小企業(yè)融資租賃的優(yōu)越性，其往往作為企業(yè)更新設(shè)備的首選方式。但即使是同一中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，不同的租賃方式也會(huì)使稅收負(fù)擔(dān)有所不同，因而企業(yè)可以就此進(jìn)行稅收籌劃，但同時(shí)要注意避免由于對(duì)所選方式相關(guān)法規(guī)的運(yùn)用錯(cuò)誤，而被稅務(wù)機(jī)關(guān)判定為偷稅的情況發(fā)生。
在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)可以采取不同的籌資方式進(jìn)行設(shè)備更新改造，如從銀行取得借款或以企業(yè)的盈余自行購(gòu)買(mǎi)以及采取中小企業(yè)融資租賃獲取設(shè)備等。其中，中小企業(yè)融資租賃是企業(yè)最常采取的方式，與其他途徑相比，它不但可以幫助企業(yè)節(jié)約資金成本，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且可以減輕稅收負(fù)擔(dān)。但是，在同一個(gè)中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)中，不同的租賃方式會(huì)帶來(lái)不同的稅負(fù)，其所涉及的稅種及相應(yīng)的稅率存在著較大的差距，因此企業(yè)便可充分運(yùn)用相關(guān)的稅收法律法規(guī)進(jìn)行合理的稅收籌劃。與此同時(shí)，企業(yè)在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)，也應(yīng)注意對(duì)所選方式應(yīng)納稅額的準(zhǔn)確計(jì)算，謹(jǐn)防出現(xiàn)由于對(duì)稅收法規(guī)理解不足、濫用條款，而被稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定為偷稅的情況。
一、案情介紹
紅星公司系商品流通企業(yè)，為增值稅一般納稅人，兼營(yíng)中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)(未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn))。2004年6月份，紅星公司按照中南公司所要求的規(guī)格、型號(hào)、性能等條件購(gòu)入一臺(tái)大型設(shè)備，取得稅控收款機(jī)開(kāi)具的增值稅發(fā)票上注明的價(jià)款是500萬(wàn)元，增值稅額85萬(wàn)元，該設(shè)備的預(yù)計(jì)使用年限為10年(城市維護(hù)建設(shè)稅稅率7%、教育費(fèi)附加3%)。紅星公司根據(jù)情況，擬將該設(shè)備采用中小企業(yè)融資租賃方式租給中南公司，紅星公司的財(cái)務(wù)人員為公司制定了以下兩套租賃方案：
【方案1】租期十年，租賃期滿后，設(shè)備的所有權(quán)歸中南公司，租金總額1000萬(wàn)元，中南公司于每年年初支付租金100萬(wàn)元。
【方案2】租期八年，租金總額800萬(wàn)元，中南公司于每年年初支付租金100萬(wàn)元，租賃期滿，紅星公司將設(shè)備殘值收回，設(shè)備殘值200萬(wàn)元。
二、紅星公司對(duì)方案的分析及選擇
根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)局關(guān)于中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)征收流轉(zhuǎn)稅問(wèn)題的通知》(國(guó)稅函[2000]514號(hào))的規(guī)定：對(duì)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的單位所從事的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，無(wú)論租賃的貨物的所有權(quán)是否轉(zhuǎn)讓給承租方，均按《中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例》的有關(guān)規(guī)定征收營(yíng)業(yè)稅，不征收增值稅。其他單位從事的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，租賃的貨物的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方的，征收增值稅，不征收營(yíng)業(yè)稅;租賃的貨物的所有權(quán)未轉(zhuǎn)讓給承租方的，征收營(yíng)業(yè)稅，不征收增值稅。
在方案1情況下，租賃期滿后設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)匆?guī)定應(yīng)征收增值稅，不征營(yíng)業(yè)稅。因紅星公司為增值稅一般納稅人，按規(guī)定該設(shè)備的進(jìn)項(xiàng)稅額應(yīng)允許抵扣。
紅星公司應(yīng)納增值稅=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額
=1000÷(1+17%)×17%-85=60.30(萬(wàn)元)
應(yīng)納城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加=60.30×(7%+3%)=6.03(萬(wàn)元)
由于征收增值稅的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上只是一種購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，還應(yīng)按照購(gòu)銷(xiāo)合同征收萬(wàn)分之三的印花稅。應(yīng)納印花稅=1000×3÷1000=0.3(萬(wàn)元)
紅星公司獲利=1000÷(1+17%)-500-6.03-0.3=348.37(萬(wàn)元)
在方案2的情況下，按規(guī)定應(yīng)征收營(yíng)業(yè)稅，不征收增值稅。并且根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)的通知》(國(guó)稅發(fā)[2002]9號(hào))的規(guī)定，中小企業(yè)融資租賃以其向承租者收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用(包括殘值)減去出租方承擔(dān)的出租貨物的實(shí)際成本后的余額，以直線法折算出本期的營(yíng)業(yè)額。
營(yíng)業(yè)額=800+200-585=415(萬(wàn)元)
應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=415×5%=20.75(萬(wàn)元)
應(yīng)納城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加=20.75×(7%+3%)=2.08(萬(wàn)元)
按照現(xiàn)行稅法的規(guī)定，對(duì)銀行及其他金融組織的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)簽訂的中小企業(yè)融資租賃合同，應(yīng)按借款合同征收印花稅，對(duì)其他企業(yè)的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)不征印花稅。故在此方案下，紅星公司無(wú)須繳納印花稅。紅星公司獲利=415-20.75-2.08=392.17(萬(wàn)元)
通過(guò)上述籌劃分析，紅星公司的財(cái)務(wù)部門(mén)最終決定選取方案2來(lái)開(kāi)展中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，認(rèn)為方案2能為公司帶來(lái)最多的獲利。
三、稅務(wù)部門(mén)對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的處理
通過(guò)檢查，稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定紅星公司在該中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)上涉嫌偷稅，要求其補(bǔ)交一定數(shù)額的營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，并且繳納相應(yīng)數(shù)額的滯納金。稅務(wù)機(jī)關(guān)的依據(jù)是：對(duì)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的單位所從事的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，不論租賃的貨物所有權(quán)是否轉(zhuǎn)讓給承租方，均應(yīng)按《中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例》的有關(guān)規(guī)定征收營(yíng)業(yè)稅，是指按“金融業(yè)——中小企業(yè)融資租賃業(yè)”征收的營(yíng)業(yè)稅。而其他單位從事的中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，租賃貨物的所有權(quán)未轉(zhuǎn)讓給承租方的，征收營(yíng)業(yè)稅，是指按“服務(wù)業(yè)——租賃業(yè)”征收的營(yíng)業(yè)稅。
因此，在計(jì)算應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅稅額時(shí)，就不應(yīng)采用按照中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)確定的營(yíng)業(yè)額，而應(yīng)采用服務(wù)業(yè)的確定標(biāo)準(zhǔn)，即營(yíng)業(yè)額為收入全額，不應(yīng)減除出租方承擔(dān)的出租貨物的實(shí)際成本。
營(yíng)業(yè)額=800(萬(wàn)元);應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=800×5%=40(萬(wàn)元)
應(yīng)納城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加=40×(7%+3%)=4(萬(wàn)元)
按照現(xiàn)行稅法的規(guī)定，對(duì)財(cái)產(chǎn)租賃合同，包括租賃房屋、船舶、飛機(jī)、機(jī)動(dòng)車(chē)輛、機(jī)械、器具、設(shè)備等合同，應(yīng)按租賃金額的千分之一征收印花稅。
應(yīng)納印花稅=800×1÷1000=0.8(萬(wàn)元)
紅星公司獲利=800-44-0.8-585+200=370.2(萬(wàn)元)
因此稅務(wù)機(jī)關(guān)判定紅星公司偷逃營(yíng)業(yè)稅稅款19.25(40-20.75)萬(wàn)元，偷逃城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加1.92(4-2.08)萬(wàn)元，并按天數(shù)加收滯納稅款萬(wàn)分之五的滯納金。
可見(jiàn)在本案例中，由于紅星公司財(cái)務(wù)人員對(duì)相應(yīng)稅收法規(guī)的錯(cuò)用，導(dǎo)致該中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)稅收籌劃的失敗。對(duì)營(yíng)業(yè)稅應(yīng)納稅所得額以及印花稅的處理失誤，使企業(yè)不但陷入偷稅的處境喪失了誠(chéng)信，而且需要繳納遠(yuǎn)高于銀行活期存款利息的滯納金。
四、該次稅收籌劃失敗帶來(lái)的啟示
(一)準(zhǔn)確掌握稅收法律規(guī)定的先決性。
稅收籌劃的目的在于合理、合法地減輕稅收負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)稅收利益最大化，然而稅收籌劃在實(shí)踐中容易與偷稅、避稅混淆，因此在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)必須嚴(yán)格遵循稅收法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。本案例中，在中小企業(yè)融資租賃方式的選擇上，紅星公司選擇方案2是正確的，即使按照稅務(wù)機(jī)關(guān)的計(jì)算方法，也能夠幫助企業(yè)獲得較大利潤(rùn)。但是由于企業(yè)財(cái)務(wù)人員未能準(zhǔn)確掌握稅收法規(guī)，導(dǎo)致需繳納滯納金，倘若被稅務(wù)機(jī)關(guān)查處的時(shí)間距繳納稅款的時(shí)間較長(zhǎng)，則滯納金數(shù)額將較大，甚至有可能超出采用方案1時(shí)應(yīng)納稅額的總數(shù)。
(二)加強(qiáng)企業(yè)稅務(wù)人才培養(yǎng)的必要性。
由于稅收法律法規(guī)的綜合性和復(fù)雜性，單純的會(huì)計(jì)人員已經(jīng)不能滿足企業(yè)稅收籌劃的需要?，F(xiàn)代企業(yè)應(yīng)配備專(zhuān)業(yè)的稅務(wù)人才，以其廣博詳盡的稅收知識(shí)，幫助企業(yè)在業(yè)務(wù)決策中最大程度地減輕稅收負(fù)擔(dān)，規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，稅務(wù)人才也必須具備相應(yīng)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)，這樣才能更好的從大局上把握企業(yè)的稅收籌劃決策。
企業(yè)融資失敗案例篇2：
蒙牛，牛根生
牛根生“萬(wàn)言書(shū)”表明的困境
股價(jià)暴跌，導(dǎo)致蒙牛股份在價(jià)值上大為縮水，老?；饡?huì)抵押給摩根的股票也面臨被出售的危險(xiǎn)。這引得境外一些資本大鱷蠢蠢欲動(dòng)，一方面編織謊言，一面張口以待……
能不能及時(shí)籌足資金，撤換回被質(zhì)押在外國(guó)機(jī)構(gòu)里的股份，關(guān)系到企業(yè)話語(yǔ)權(quán)的存亡。作為民族乳制品企業(yè)的蒙牛，到了最危險(xiǎn)的時(shí)候!
蒙牛股權(quán)脈絡(luò)
1999年1月，牛根生創(chuàng)立了“蒙牛乳業(yè)有限公司”，公司注冊(cè)資本100萬(wàn)元。后更名為“內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司”(以下簡(jiǎn)稱“蒙牛乳業(yè)”)。2001年底摩根士丹利等機(jī)構(gòu)與其接觸的時(shí)候，蒙牛乳業(yè)公司成立尚不足三年，是一個(gè)比較典型的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。
2002年6月，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者在開(kāi)曼群島注冊(cè)了開(kāi)曼公司。2002年9月，蒙牛乳業(yè)的發(fā)起人在英屬維爾京群島注冊(cè)成立了金牛公司。同日，蒙牛乳業(yè)的投資人、業(yè)務(wù)聯(lián)系人和雇員注冊(cè)成立了銀牛公司。金牛和銀牛各以1美元的價(jià)格收購(gòu)了開(kāi)曼群島公司50%的股權(quán)，其后設(shè)立了開(kāi)曼公司的全資子公司——毛里求斯公司。同年10月，摩根士丹利等三家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)以認(rèn)股方式向開(kāi)曼公司注入約2597萬(wàn)美元(折合人民幣約2。1億元)，取得該公司90。6%的股權(quán)和49%的投票權(quán)，所投資金經(jīng)毛里求斯最終換取了大陸蒙牛乳業(yè)66。7%的股權(quán)，蒙牛乳業(yè)也變更為合資企業(yè)。
2003年，摩根士丹利等投資機(jī)構(gòu)與蒙牛乳業(yè)簽署了類(lèi)似于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債的“可換股文據(jù)”，未來(lái)?yè)Q股價(jià)格僅為0。74港元/股。通過(guò)“可換股文據(jù)”向蒙牛乳業(yè)注資3523萬(wàn)美元，折合人民幣2。9億元。“可換股文據(jù)”實(shí)際上是股票的看漲期權(quán)。不過(guò)，這種期權(quán)價(jià)值的高低最終取決于蒙牛乳業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)。如果蒙牛乳業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)好，“可換股文據(jù)”的高期權(quán)價(jià)值就可以兌現(xiàn);反之，則成為廢紙一張。
為了使預(yù)期增值的目標(biāo)能夠兌現(xiàn)，摩根士丹利等投資者與蒙牛管理層簽署了基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的對(duì)賭協(xié)議。雙方約定，從2003年～2006年，蒙牛乳業(yè)的復(fù)合年增長(zhǎng)率不低于50%。若達(dá)不到，公司管理層將輸給摩根士丹利約6000萬(wàn)～7000萬(wàn)股的上市公司股份;如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到目標(biāo)，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)就要拿出自己的相應(yīng)股份獎(jiǎng)勵(lì)給蒙牛管理層。
2004年6月，蒙牛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。摩根士丹利等機(jī)構(gòu)“可換股文據(jù)”的期權(quán)價(jià)值得以兌現(xiàn)，換股時(shí)蒙牛乳業(yè)股票價(jià)格達(dá)到6港元以上;給予蒙牛乳業(yè)管理層的股份獎(jiǎng)勵(lì)也都得以兌現(xiàn)。摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者投資于蒙牛乳業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)賭，讓各方都成為贏家。
牛根生困境源頭
2004年6月10日，內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司(2319。HK)在香港成功實(shí)現(xiàn)IPO，當(dāng)時(shí)風(fēng)光無(wú)限，只可惜牛根生的賭注下得太大。
在蒙牛上市之前，與大摩有一個(gè)對(duì)賭協(xié)議，其中牛根生承諾，10年內(nèi)，外資系隨時(shí)隨地可以凈資產(chǎn)價(jià)格或者2億元人民幣的“蒙牛股份”總作價(jià)中較高的一個(gè)價(jià)格，增資持有“蒙牛股份”的股權(quán)。這樣，即使牛根生準(zhǔn)備對(duì)抗外資系，外資系也可以輕松地增持“蒙牛股份”的股權(quán)，從而攤薄牛根生對(duì)蒙牛的控制力，架空牛根生。
只是小股東被動(dòng)搏命的牛根生
牛根生致中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部理事及長(zhǎng)江商學(xué)院同學(xué)的萬(wàn)言書(shū)中如是寫(xiě)道：“及時(shí)補(bǔ)足保證金，關(guān)系到企業(yè)話語(yǔ)權(quán)的存亡”，一語(yǔ)道破天機(jī)，這是因?yàn)榕８?，自己根本就沒(méi)有控制權(quán)，充其量只是“代理人+小股東”。
牛根生在萬(wàn)言書(shū)中的感激
得知蒙牛所處的窘境，為了防止境外機(jī)構(gòu)惡意收購(gòu)，柳傳志總裁連夜召開(kāi)聯(lián)想控股董事會(huì)，48小時(shí)之內(nèi)就將2億元打到了老?；饡?huì)的賬戶上。
新東方俞敏洪董事長(zhǎng)聞?dòng)嵑?，二話沒(méi)說(shuō)，火速送來(lái)5000萬(wàn)元。分眾傳媒的江南春董事長(zhǎng)也為老?；饡?huì)準(zhǔn)備了5000萬(wàn)元救急。
中海油傅成玉總經(jīng)理打來(lái)電話，中海油備了2。5億元;同時(shí)派人來(lái)企業(yè)了解情況，什么時(shí)候需要什么時(shí)候取。
田溯寧、馬云、郭廣昌、虞峰、王玉鎖等等都打來(lái)電話，隨時(shí)隨地可以伸手援助。
香港的歐亞平聯(lián)系境內(nèi)的王兵等長(zhǎng)江商學(xué)院的同學(xué)，還買(mǎi)了許多蒙牛股票，以支撐和拉升股價(jià)。
牛根生為此說(shuō)道：“理事們、同學(xué)們的高度信任，說(shuō)實(shí)話，讓我既感動(dòng)，又慚愧。在此，我也提醒各位理事、同學(xué)，一定要以蒙牛為鑒，防范類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)。至于蒙牛(老?？毓?，最后即使白送了弟兄們，也絕不愿被外國(guó)人買(mǎi)走。在這里，再一次向大家鞠躬致謝了!”
牛根生正確的融資選擇
牛根生：我回答一下為什么要選擇中糧，蒙牛是一家比較特殊的在香港上市的內(nèi)地股權(quán)公司，股權(quán)極為分散，我捐股之前10%左右的大股東幾乎沒(méi)有，我們?cè)谛磐邢旅娴墓蓶|上千人，每個(gè)人零點(diǎn)幾，到去年推到28的時(shí)候，按照國(guó)際上低于25是警戒線，是被惡意收購(gòu)的警戒線，去年我們股權(quán)把境內(nèi)的股轉(zhuǎn)到外面保證不低于25%。每年的八九月又到了股東賣(mài)股的時(shí)候了，登記的數(shù)字確實(shí)超過(guò)了警戒線，如果低于就可能被惡意收購(gòu)，誰(shuí)知道是誰(shuí)我們不清楚，要么就選擇一家能夠長(zhǎng)期進(jìn)行戰(zhàn)略合作的伙伴，不進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)股，保持民族品牌的原有本色，使更多的消費(fèi)者受益。這樣的話中國(guó)第一品牌中糧就被我們選擇，寧總我也很熟悉，其他的人也不熟悉，談的時(shí)候一拍即合，想到最多的是怎樣為國(guó)家創(chuàng)建百年品牌，為民族怎樣建設(shè)一個(gè)百年老店，這是我們都向往的事情。
企業(yè)融資失敗案例篇3：
IT企業(yè)仍然被中小企業(yè)板關(guān)在門(mén)外的原因何在?是被動(dòng)拋棄抑或主動(dòng)離棄?背后有多少酸甜苦辣的故事?
案例1：七喜4年漫長(zhǎng)等待終上市
2000年，七喜電腦正式向廣發(fā)證券發(fā)出了協(xié)助改制上市的請(qǐng)求。2001年初，七喜電腦完成了股份制改造，進(jìn)入為期一年的上市輔導(dǎo)期。資本市場(chǎng)似乎已經(jīng)近在咫尺。然而，七喜電腦未能得到廣發(fā)證券在2002年度僅有的8個(gè)推薦上市名額。七喜電腦仍需等待。2003年，命運(yùn)再次捉弄七喜電腦。在獲取了推薦資格并向證監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)后，國(guó)家對(duì)新股發(fā)行數(shù)量實(shí)施限制，七喜電腦再次進(jìn)入漫長(zhǎng)的主板排隊(duì)期。
上市主板看來(lái)遙遙無(wú)期，呼之欲出的深交所中小企業(yè)板卻攪熱了中國(guó)股市。中小企業(yè)板較短的排隊(duì)期和較低的審核門(mén)檻，以及轉(zhuǎn)型至創(chuàng)業(yè)板股票全流通的前景，讓七喜電腦轉(zhuǎn)移了募資陣地。其實(shí)，與其說(shuō)是七喜電腦主動(dòng)移情中小企業(yè)板，倒不如說(shuō)這是一次無(wú)奈之舉。
七喜股份2004年上市當(dāng)天以14。50元開(kāi)盤(pán)，最后報(bào)收于14。63元。作為新股，七喜股份交易首日的收盤(pán)價(jià)僅略微超過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)。對(duì)此，有股評(píng)人士建議“原始股東兌現(xiàn)離場(chǎng)，場(chǎng)外投資者觀望”。交易首日的表現(xiàn)就讓人看淡其未來(lái)發(fā)展前景。
案例2：金蝶4年錯(cuò)過(guò)融資好時(shí)機(jī)
1997年，金蝶就萌生了上市的想法，起初目標(biāo)是國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)，不過(guò)在仔細(xì)閱讀了上市的條件后，金蝶自動(dòng)放棄，把目光轉(zhuǎn)向海外的資本市場(chǎng)。比較了納斯達(dá)克和香港創(chuàng)業(yè)板之后，金蝶選擇了后者。徐少春說(shuō)：“香港是一個(gè)華人世界，與內(nèi)地交流沒(méi)有問(wèn)題，我們只要有一點(diǎn)聲音，馬上就會(huì)反映給投資者，這有利于股票市場(chǎng)與公司業(yè)績(jī)掛鉤。同時(shí)香港作為自由港也屬于全球開(kāi)放市場(chǎng)的一部分，未來(lái)金蝶成熟了，要從這里去更大的市場(chǎng)也不難。”
為此，金蝶在開(kāi)曼群島注冊(cè)了一家公司，由它來(lái)控股國(guó)內(nèi)的公司。不過(guò)有了裕興繞道海外上市被證監(jiān)會(huì)叫停的先例，2000年3月金蝶規(guī)規(guī)矩矩向證監(jiān)會(huì)遞交了申請(qǐng)材料，2000年7月得到批準(zhǔn)，到2001年在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌，整整過(guò)去了一年。此時(shí)的海外資本市場(chǎng)早已不如昔日的陽(yáng)光明媚，對(duì)科技股也不再是滿面春風(fēng)，納斯達(dá)克指數(shù)從最高的5130點(diǎn)跌到了最低時(shí)1660點(diǎn)，縮水70%，香港創(chuàng)業(yè)板也有同樣的跌幅。金蝶一上市，就跌破發(fā)行價(jià)。
點(diǎn)評(píng)
創(chuàng)業(yè)板一直是引入風(fēng)險(xiǎn)投資，將科技產(chǎn)業(yè)化的重要渠道。作為最適合在創(chuàng)業(yè)板上市的高科技與高風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的創(chuàng)投型中小IT企業(yè)，目前在國(guó)外的創(chuàng)業(yè)板上都占有相當(dāng)比重。例如美國(guó)的納斯達(dá)克就匯聚了很多人們耳熟能詳?shù)腎T企業(yè)，如美國(guó)本土的微軟、英特爾，以及中國(guó)的盛大、新浪、搜狐、網(wǎng)易等。而在中國(guó)的“準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板”——中小企業(yè)板，這種現(xiàn)象卻無(wú)跡可尋。
早在中小企業(yè)板開(kāi)盤(pán)之初，“新八股”中就沒(méi)有一家是IT企業(yè)。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，IT企業(yè)的“弱勢(shì)”應(yīng)該是排隊(duì)的先后順序問(wèn)題，并預(yù)計(jì)，在接下來(lái)上市的幾批企業(yè)名單中，很可能IT企業(yè)的比例會(huì)大幅上升。然而開(kāi)盤(pán)一年以后，中小企業(yè)板上市公司已達(dá)50家，其中信息技術(shù)類(lèi)企業(yè)卻始終只有七喜一家，一直頗顯弱勢(shì)。
作為國(guó)內(nèi)中小IT企業(yè)中的幸運(yùn)兒，七喜的上市之路并沒(méi)有經(jīng)歷大起大落，上市后發(fā)行股票2900萬(wàn)股，IPO近3億元人民幣，為自身的發(fā)展?fàn)I造了更大的發(fā)展空間，同時(shí)也打開(kāi)了資本市場(chǎng)的平臺(tái)，進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。金蝶也經(jīng)過(guò)5年努力終于在今年7月20日由香港創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向主板，接觸到了更大的資本市場(chǎng)平臺(tái)。
七喜和金蝶畢竟是已經(jīng)處于業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利階段，頗具規(guī)模的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在上市融資的路上都花費(fèi)了四年時(shí)間來(lái)等待。而對(duì)于更多處于起步階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這漫長(zhǎng)的等待過(guò)程中，很難想象會(huì)錯(cuò)過(guò)多少生存和發(fā)展的機(jī)遇，這并不是每一個(gè)IT企業(yè)都能消耗得起。一些早期曾經(jīng)熱衷于中小企業(yè)板的IT中小企業(yè)，面對(duì)如此光景也只好放棄了漫長(zhǎng)的排隊(duì)。
事實(shí)上，IT企業(yè)大都是技術(shù)兌現(xiàn)的過(guò)程，不像傳統(tǒng)行業(yè)那樣是通過(guò)原始資本積累發(fā)展起來(lái)。比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，最初擁有技術(shù)的人基本都是沒(méi)有資本的，風(fēng)險(xiǎn)投資讓技術(shù)與資本結(jié)合?？萍夹耘c風(fēng)險(xiǎn)性決定其不符合國(guó)內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的性質(zhì)決定了其必然要被國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)排除在外。
武漢科技大學(xué)文法與經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)貿(mào)系主任董登新教授認(rèn)為，與真正的創(chuàng)業(yè)板相比，我國(guó)中小企業(yè)板上市的門(mén)檻還比較高，能按現(xiàn)行的發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)審核通過(guò)的IT企業(yè)還比較少，因此，一些好的中小企業(yè)因達(dá)不到上市條件而被拒之門(mén)外。目前我國(guó)股市要求公司上市前的最近三年必須是連續(xù)盈利的。這一規(guī)定有悖于真正意義的高科技、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)直接上市融資的初衷。
“天使”魅力何在
事實(shí)上，包括天使投資、創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的權(quán)益資本投資已經(jīng)成為個(gè)人、企業(yè)、甚至金融機(jī)構(gòu)的投資發(fā)展趨向。
據(jù)國(guó)外資料顯示：大多數(shù)國(guó)家認(rèn)為天使投資對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是企業(yè)融資的最主要而且也是最簡(jiǎn)單的渠道之一。在我國(guó)，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)改革的深化，越來(lái)越多的人將要加入到創(chuàng)業(yè)的行列中去，但這些創(chuàng)業(yè)者在發(fā)展過(guò)程中，幾乎無(wú)一例外地都會(huì)遇到資金缺乏的問(wèn)題。
對(duì)我國(guó)社會(huì)來(lái)說(shuō)，天使投資是一個(gè)全新的概念，但它決不是一種全新的經(jīng)濟(jì)行為。改革開(kāi)放以來(lái)，一個(gè)相對(duì)比較富有且具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的社會(huì)階層已經(jīng)形成，許多具有經(jīng)濟(jì)頭腦又具有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的個(gè)人，有意無(wú)意間已經(jīng)從事了天使投資的事業(yè)。有專(zhuān)家預(yù)言：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的改善，必將促進(jìn)天使投資的規(guī)模增大。天使投資代表了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中一種新的趨勢(shì)，事實(shí)上，包括天使投資、創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的權(quán)益資本投資已經(jīng)成為個(gè)人、企業(yè)、甚至金融機(jī)構(gòu)的投資發(fā)展趨向。
宏創(chuàng)投有限公司總經(jīng)理陳友忠表示，企業(yè)在不同的投資階段，接受投資的形式也不一樣。在項(xiàng)目發(fā)起階段除了有朋友、親人的幫助以外，國(guó)外一般還會(huì)有天使投資者。之后隨著項(xiàng)目的擴(kuò)大，需要大規(guī)模的商業(yè)化時(shí)，才需要風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的介入，然后才是項(xiàng)目的IPO。公開(kāi)上市以后，股民大眾就是投資人。
但是陳友忠也指出，天使投資在中國(guó)還不太成熟，應(yīng)該鼓勵(lì)越來(lái)越多的人成為“天使”。有關(guān)資料顯示，天使投資者在美國(guó)IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。一項(xiàng)在1996年由Freear和Wetzel進(jìn)行的研究顯示，美國(guó)每年大概有25萬(wàn)名“天使”對(duì)3萬(wàn)家企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額在100億美元到200億美元之間。
在1995年創(chuàng)建文思創(chuàng)新時(shí)，陳淑寧就接受了一個(gè)“天使”的投資。這個(gè)“天使”是一個(gè)中國(guó)人，他投入10萬(wàn)元作為天使投資，另外再借出20萬(wàn)元作為“過(guò)橋貸款(BridgeLoan)”。文思創(chuàng)新是IT外包和軟件服務(wù)企業(yè)，先后在1999年和今年3月接受過(guò)兩輪風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)在公司人數(shù)已過(guò)千人。
優(yōu)秀的天使投資者往往能夠獲得巨大的回報(bào)。陳淑寧盡管不是專(zhuān)業(yè)的天使投資者，但他也曾經(jīng)在朋友的慫恿下，進(jìn)行過(guò)一筆12萬(wàn)美元的天使投資，整個(gè)項(xiàng)目的總投資額為60萬(wàn)美元。這個(gè)項(xiàng)目最終取得了成功，并且以1500萬(wàn)美元賣(mài)給了一家英國(guó)企業(yè)。但是陳淑寧并沒(méi)有獲得最終的回報(bào)，因?yàn)樗谥虚g猶豫過(guò)。
更為重要的是，天使投資者投入的不僅僅是資金，還有他的人際關(guān)系和管理經(jīng)驗(yàn)。陳友忠指出，一般的天使投資人，都有一二十年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)某個(gè)行業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)動(dòng)向非常了解，擁有豐富的人脈和良好的資金基礎(chǔ)。他們通常會(huì)給被投資企業(yè)提供眾多的管理建議，幫助企業(yè)招聘高層管理人員和介紹客戶，甚至介入到企業(yè)的一些運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。
在美國(guó)，那些自己創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)家，相當(dāng)多的人都愿意成為天使投資者，幫助那些有潛力的創(chuàng)業(yè)者走向成功。陳友忠表示，如果以后有機(jī)會(huì)，而且不跟工作沖突，他也會(huì)樂(lè)于成為天使投資人。“天使投資人最大的樂(lè)趣，就是慧眼識(shí)英雄，也就是有從沙蚌里挑珍珠的能力。一旦成功，就是人財(cái)兩得，名利雙收，會(huì)有百倍千倍的回報(bào)。”
天使投資拓展了中小企業(yè)的融資渠道，加快了科技成果的轉(zhuǎn)化，為初創(chuàng)企業(yè)的生存打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也為新項(xiàng)目的迅速啟動(dòng)與發(fā)展贏得了空間和時(shí)間。在業(yè)內(nèi)有豐富經(jīng)驗(yàn)的“天使”們還為初創(chuàng)企業(yè)提供成功的經(jīng)驗(yàn)和有益的指導(dǎo)，在這個(gè)過(guò)程中贏得創(chuàng)業(yè)者的信任與尊重。
周鴻把自己的3721公司完全托付給雅虎，同時(shí)帶著17個(gè)月的跨國(guó)公司總裁經(jīng)歷和套現(xiàn)的數(shù)千萬(wàn)美元離開(kāi)，換一段悠閑的日子。離開(kāi)雅虎的周鴻首度披露心聲：可能會(huì)做天使投資人。
企業(yè)融資失敗案例篇4：
2006年新東方上市是教育行業(yè)的分水嶺和里程碑事件，它給整個(gè)行業(yè)發(fā)生了很大的變化。2006年之前的這個(gè)階段是以互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)和IT培訓(xùn)為主。當(dāng)時(shí)IT培訓(xùn)是比較火的，尤其是北大青鳥(niǎo)、達(dá)內(nèi)、華育國(guó)際，還有什么游戲?qū)W院等等，他們剛好趕上2000年IT培訓(xùn)發(fā)展高潮?，F(xiàn)在無(wú)論是K12(注：從幼兒園到十二年級(jí))還是職業(yè)教育和早教的人才，有很多都是青鳥(niǎo)系的。
在線教育這塊，我們看到的公司相對(duì)比較傳統(tǒng)，弘成教育(中華學(xué)習(xí)網(wǎng))是在2007年底上市，它主要是跟中國(guó)的一些大學(xué)發(fā)繼續(xù)教育的學(xué)歷。它其實(shí)不算嚴(yán)格意義上的在線教育，只是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)授課，這樣的模式其實(shí)是資源類(lèi)的，并不是純粹的在線教育。
精品學(xué)習(xí)網(wǎng)后來(lái)這個(gè)項(xiàng)目好象不是很成功，因?yàn)樗亩ㄎ皇瞧脚_(tái)，自己買(mǎi)流量的成本比較高。它后來(lái)也經(jīng)歷過(guò)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在看好象內(nèi)部做了合并，把好幾個(gè)教育項(xiàng)目合并在一起。
ATA公司(注：中國(guó)智能化考試服務(wù)的創(chuàng)始者)把一些職業(yè)考試，用計(jì)算機(jī)的形式實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理，當(dāng)然這也是必須要跟政府以及行業(yè)協(xié)會(huì)等合作。ATA首先有資源優(yōu)勢(shì)，再加上技術(shù)優(yōu)勢(shì)，便形成了自己的商業(yè)模式，2008年初它在納斯達(dá)克上市。
這批企業(yè)的特點(diǎn)是都有資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，還有個(gè)特點(diǎn)就是規(guī)模都不太大，營(yíng)收到現(xiàn)在可能也只有兩三億人民幣規(guī)模，市值也是比較小的，成長(zhǎng)也比較穩(wěn)定，相對(duì)比較慢一些，這可能是因?yàn)樗麄儽容^依賴資源的支持。像ATA，它拿下個(gè)新的考試業(yè)績(jī)能漲20%-30%，但這并不容易獲取，要經(jīng)過(guò)很多運(yùn)作和招標(biāo)等環(huán)節(jié)。而且，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，它也會(huì)面臨一些波動(dòng)，比如2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者股票市場(chǎng)不好，沒(méi)有人想去證券公司，考試人群數(shù)量就下降，這也就會(huì)影響業(yè)績(jī)。
這批企業(yè)里面，我覺(jué)得最可惜的是北大青鳥(niǎo)，它當(dāng)時(shí)在教育培訓(xùn)行業(yè)里應(yīng)該是非常領(lǐng)先的。北大青鳥(niǎo)本有機(jī)會(huì)在2008年上市，它已經(jīng)路演完成并定價(jià)了，只不過(guò)當(dāng)時(shí)定價(jià)比較低，創(chuàng)始人覺(jué)得太不甘心了，就撤銷(xiāo)了IPO申請(qǐng)。后來(lái)形勢(shì)就更壞了，一方面是IT培訓(xùn)出現(xiàn)了大衰退，另一方面是資本市場(chǎng)窗口期也關(guān)了，北大青鳥(niǎo)現(xiàn)在已經(jīng)江河日下，在教育行業(yè)失去了原來(lái)的那種地位。但青鳥(niǎo)體系確實(shí)出了不少人才，包括瑞思的創(chuàng)始人夏雨峰也是青鳥(niǎo)出來(lái)的。此后，精品學(xué)習(xí)網(wǎng)和飛龍網(wǎng)等做在線招生平臺(tái)的企業(yè)也都不是很成功，他們都是受商業(yè)模式和教育行業(yè)發(fā)展階段的影響。
2006年-2010年
2006年新東方上市之后，投資轉(zhuǎn)向到了教育培訓(xùn)行業(yè)，包括語(yǔ)言及K12的培訓(xùn)。在這一輪的投資高峰里，我們看到幾個(gè)上市公司，他們基本都是在2010年上市。
新東方上市第二天環(huán)球雅思就拿到了軟銀賽富的投資，此后新航道也完成了融資。2007年那幾個(gè)月有扎堆融資現(xiàn)象，9月份巨人融資，學(xué)大是10月份融資，接下來(lái)是華育，安博幾次大的融資也是在這一年。這一輪投資基本在兩三年以后都收獲了，這輪投資決定了未來(lái)兩三年新一輪上市公司的出現(xiàn)。但是，其中也有一些不成功的案例，我后面會(huì)講到。
2010年至今
從2010年到現(xiàn)在，在線教育成為新的投資亮點(diǎn)，我單獨(dú)把在線教育列出來(lái)是因?yàn)榇蠹叶加X(jué)得它很熱，但額度小一點(diǎn)的投資也在不斷的發(fā)生，比如素質(zhì)類(lèi)教育、早教項(xiàng)目、少兒英語(yǔ)項(xiàng)目、圍棋項(xiàng)目和少數(shù)美術(shù)館等等。真正大筆投資是在2010年以后，比如龍文在2011年號(hào)稱獲得4.5億人民幣的投資。其它更大筆的投資在教育培訓(xùn)行業(yè)就不太多了，因?yàn)樯弦惠喌耐顿Y已經(jīng)結(jié)束了，而K12和語(yǔ)言培訓(xùn)的格局基本已經(jīng)定了，再想殺出黑馬已經(jīng)不是那么容易了。所以，投資就轉(zhuǎn)向到了有特色的在線領(lǐng)域。他們有可能成為被大公司整合的對(duì)象，有投資人在投之前先跟我打招呼，說(shuō)我們投這個(gè)項(xiàng)目了到時(shí)候賣(mài)給你們。
在線教育更多的是希望未來(lái)能成長(zhǎng)出一個(gè)新的明星企業(yè)，或者一批新的明星企業(yè)。但在線教育領(lǐng)域，并沒(méi)有讓人看到眼前一亮、覺(jué)得特別驚喜火顛覆性特別強(qiáng)的商業(yè)模式。為什么現(xiàn)在仍有這么多投資案例呢?我覺(jué)得，這是因?yàn)橘Y本要抓機(jī)會(huì)，就像前幾年的團(tuán)購(gòu)一樣，那會(huì)兒拿到融資的團(tuán)購(gòu)企業(yè)也很多，但最后生存下來(lái)的不太多。當(dāng)然，這里面也許可能會(huì)成就幾家企業(yè)，像傳課、多貝、滬江網(wǎng)和猿題庫(kù)這幾個(gè)投資案例酒比較典型。
現(xiàn)在拿到融資企業(yè)，除了特別早的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)項(xiàng)目有特殊性，相對(duì)傳統(tǒng)花時(shí)間的企業(yè)，至少都是在兩三年、三四年以前成立的。
現(xiàn)在從零開(kāi)始的創(chuàng)業(yè)者要判斷未來(lái)幾年趨勢(shì)和方向是什么，要找準(zhǔn)點(diǎn)，我覺(jué)得這個(gè)很重要。如果你現(xiàn)在做培訓(xùn)，尤其課外輔導(dǎo)，拿融資的可能性已經(jīng)沒(méi)有了，很多VC已經(jīng)不看K12項(xiàng)目了。除非你只是想做個(gè)生意，就是想舒舒服服過(guò)日子，沒(méi)想成為全國(guó)性品牌，這種人也是挺多的，這也是另一種出路：沒(méi)想過(guò)上市，收入穩(wěn)定，時(shí)間和財(cái)務(wù)也相對(duì)自由。
中篇·不太成功融資案例分析
接下來(lái)看兩個(gè)案例：一個(gè)是融資案例，一個(gè)是上市案例，最后結(jié)果都不太好。華育國(guó)際是從北大青鳥(niǎo)加盟商獨(dú)立出來(lái)的，因?yàn)橛X(jué)得市場(chǎng)很好不甘心只是加盟商，便成立自己的品牌來(lái)做。華育是2007年拿到軟銀2千萬(wàn)融資，之后馬上擴(kuò)張，但到了2010年就傳來(lái)了各地學(xué)校紛紛倒閉和撤銷(xiāo)的消息，到現(xiàn)在據(jù)說(shuō)只剩下三所分校了，如果從當(dāng)初的夢(mèng)想和目標(biāo)來(lái)看，這個(gè)企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有了。
我們從這個(gè)案例能學(xué)到什么東西呢?第一個(gè)是大勢(shì)，其實(shí)2007年拿到融資是個(gè)非常好的時(shí)間點(diǎn)，但是創(chuàng)業(yè)者要去判斷這個(gè)行業(yè)未來(lái)的趨勢(shì)，當(dāng)時(shí)整個(gè)IT行業(yè)已經(jīng)往下走了。那時(shí)惠普和IBM這樣的IT企業(yè)最風(fēng)光，但現(xiàn)在已經(jīng)不是大家眼中值得仰慕的對(duì)象了，這就是十年間發(fā)生的變化，IT培訓(xùn)企業(yè)就要判斷出來(lái)這個(gè)趨勢(shì)，比如招生越來(lái)越難。在這個(gè)原因之下，管理也就容易出問(wèn)題，如果你的管理和團(tuán)隊(duì)再跟不上，擴(kuò)張?jiān)娇煲簿鸵馕吨赖脑娇?。如果你判斷不?duì)大勢(shì)，還去拿錢(qián)大肆擴(kuò)張、開(kāi)店和招人，學(xué)生就招不上來(lái)，業(yè)意味著企業(yè)支出比收入多，你一定有資金消耗光的那一天，到最后不得紛紛關(guān)店和收縮，到現(xiàn)在就很難再起來(lái)了。我覺(jué)得這是一個(gè)非常明顯的對(duì)趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤的案例。
下面說(shuō)說(shuō)上市案例安博。我們都覺(jué)得安博這家公司非常有特點(diǎn)的——它之前是沒(méi)有業(yè)務(wù)的，所有業(yè)務(wù)都是買(mǎi)進(jìn)來(lái)的。安博最早是一家提供軟件技術(shù)開(kāi)發(fā)，跟教育部合作提供一些技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。不得不承認(rèn)，安博的資本運(yùn)作能力和融資能力是教育行業(yè)最強(qiáng)的，沒(méi)有人比過(guò)安博，在上市前它已經(jīng)差不多融了1.7億美元，而且都是大基金的投入。它的并購(gòu)能力也是最強(qiáng)的，在短短兩三年時(shí)間花了十幾個(gè)億并購(gòu)了23家學(xué)校和教育機(jī)構(gòu)，很短的時(shí)間內(nèi)。從這個(gè)過(guò)程來(lái)看，安博很成功，也很風(fēng)光，商業(yè)模式也很獨(dú)特，它不像學(xué)大、新東方和學(xué)而思這樣靠自己開(kāi)店和經(jīng)營(yíng)，而完全是買(mǎi)過(guò)來(lái)的，無(wú)論是實(shí)體學(xué)校還是培訓(xùn)學(xué)校，還是K12，還是一對(duì)一都買(mǎi)，買(mǎi)回來(lái)以后就形成了個(gè)很大規(guī)模的盤(pán)子。
我覺(jué)得安博資本運(yùn)作的非常成功，也具有很獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)商業(yè)模式。但很多投資者都和我說(shuō)覺(jué)得，自己看不懂這家公司，其實(shí)我也看不懂。我們太傳統(tǒng)了，十幾年如一日地特別辛苦在那干，而安博的發(fā)展好象不太符合一家企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)律。去年安博的麻煩事就一而再再而三的發(fā)生，股價(jià)也從10塊錢(qián)跌倒不到1塊錢(qián)，現(xiàn)在整個(gè)公司已經(jīng)被法院委交給畢馬威托管，在做資產(chǎn)重新打包清算。
一家企業(yè)到這樣的地步是挺可悲的事情，最重要的還是那句話——我們要做符合規(guī)律的事情，尤其教育是個(gè)非常傳統(tǒng)的生意，非常慢的功夫，不是想那么容易地被打破規(guī)律一下做的很大。這并不是說(shuō)不能并購(gòu)和整合，而是我們一定要有這樣的并購(gòu)和整合能力。學(xué)大到現(xiàn)在也只是并購(gòu)了一家很小的企業(yè)，投資了一家企業(yè)，因?yàn)槲覀儧](méi)有那么強(qiáng)的并購(gòu)整合能力，所以比較謹(jǐn)慎。
其實(shí)，成功的教育行業(yè)并購(gòu)案例并不多，新東方收購(gòu)的名師堂也賣(mài)回去了。但培生做的還不錯(cuò)，并購(gòu)了戴爾英語(yǔ)、華爾街英語(yǔ)和環(huán)球雅思，而且都是很大的手筆。培生是百年企業(yè)，并購(gòu)整合能力還是很強(qiáng)，兒中國(guó)的企業(yè)時(shí)間還太短，人才和體系各方面挺欠缺的。所以，中國(guó)教育企業(yè)想走到國(guó)際上，想成為具有國(guó)際影響力的企業(yè)，就一定要在短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)上這一課。
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企業(yè)融資失敗案例
