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風險投資成功案例分析_著名的風投成功案例

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風險投資成功案例分析_著名的風投成功案例

  盡管中國目前的風險投資行業(yè)總體上很火爆,中國本土的風險投資機構的前景卻不容樂觀。以下是學習啦小編為大家整理的關于風險投資成功案例分析,歡迎閱讀!

  風險投資成功案例分析1

  轉換科技公司(Transition Technology Inc.以下簡稱TTI)在1987年初開始尋求風險資本,直到212天后終于獲得了3i風險投資公司(以下簡稱3i)等提供的300萬美元風險資本。這是一個比較常規(guī)的風險投資過程,但其中的曲折歷程也頗耐人尋味。

  212天的風險投資過程

  第1天:3i公司的副董事長Tom Stark(以下簡稱Tom)曾于70年代初與Albert Libbey(以下簡稱Albert)一同共事過。Tom從Albert處得知有一家叫TTI的新創(chuàng)公司正準備尋求第一次的風險資本融資。于是,Tom主動打電話聯系TTI的董事長Walter.Walter向Tom簡單介紹了TTI尋求風險資本的意圖,并告訴他預計需要的資金額。Tom對Walter的想法頗感興趣,并表示了愿意合作的意向。Walter告訴Tom,他需要2到6個星期來準備投資建議書。

  第50天:TTI的投資建議書送達3i.以下是投資建議書的內容摘要:通過適宜的技術改進將使以下這些目標成為可能:改善工業(yè)輸入/輸出(I/O)產品性能;降低工業(yè)輸入/輸出系統造價達20%-40%;設計出一套能與多種工業(yè)自動化計算機配套的工業(yè)輸入/輸出系統。

  企業(yè)發(fā)展目標:5年內營業(yè)收入超過3000萬美元;稅前收益達17%-20%,稅后利潤達8%-11%;在工業(yè)自動化計算機輸入/輸出市場處于主導地位。

  上述目標需要大約275萬美元的股東權益投資。

  第57天:在波士頓,3i在其每周例行工作會議上討論TTI項目。Tom認為這是一個非常好的機會,3i應當認真考慮TTI的投資建議;與會者同意Tom的意見。接下來,Tom需要確定投資建議中哪些內容是關鍵之處,并需要進行大量的研究。他也開始考慮尋找其他會對TTI感興趣的風險投資基金。

  如果3i向TTI提供所需的全部資金,并采取最簡單的直接的融資結構,那么3i將處于控股地位;但3i向來不愿意控制所投資的公司。而且,3i與TTI都希望組成一個小型的辛迪加,這樣既可以為TTI的后續(xù)階段融資帶來更多的后備資源,也可以帶來更多的經驗與商業(yè)聯系以協助公司發(fā)展壯大。Walter繼續(xù)尋找其他基金,Tom也在考慮他所認識的、并能夠加入此項目的其他風險投資基金。

  第72天:Tom第一次參觀TTI,并與其3個創(chuàng)建者深入地討論該投資建議。TTI的創(chuàng)建者們曾一同在另外一家公司共事2年多,他們的技能也是互補的。這個3人小組可以出色地完成設計、制造與銷售產品的整個流程。盡管由于公司仍處于初建階段,還沒有完整的實物產品可供演示,但是他們成功地演示了產品的其中一個重要部件:電波-頻率鏈路模塊。

  第74天:Tom寫了一份長達4頁的信,描述TTI的創(chuàng)建者、計劃產品以及營銷計劃,然后附上預測的資金平衡表、收入與現金流報告以及可能投資回報的計算結果,并寄給了在倫敦、英格蘭、Newport、Beach、加州等其他3i分支機構中熟悉工業(yè)自動化或相關領域,能夠對市場、競爭與技術作出評價的其他同事。他們將憑借自己的經驗與網絡,協助Tom完成對TTI的調查評估。

  第77天:Tom與Walter會面并討論了融資的一些具體細節(jié),包括:Walter需要的資金額,而不是Tom能夠提供的資金額是多少;Walter在投資建議書中所列數字的可信度如何?

  Walter如何估價其公司?

  Walter正在接觸的其他投資者都有哪些人,他們的反應如何?

  根據Walter的回答以及其他討論結果,Tom初步決定分階段投資。這樣有利于減少風險投資企業(yè)的初始投入,但必須保證公司有足夠的資金以展示其具有制造產品的能力。

  第86天:Tom與Walter再次會面,圍繞著融資規(guī)模與開展公司業(yè)務所需最小資金額繼續(xù)討論。投資建議書中列明的融資總額為275萬美元,但只要150萬美元就足夠讓公司運轉直到產品開發(fā)進入Beta測試階段。另一方面,對公司的估價問題成為雙方討論的焦點。Walter作為所有者之一,對公司的估價較高;而Tom對TTI也有一個估價,他不愿意付出更高的代價。通過幾次會晤,Tom與Walter不斷地磋商交易的細節(jié)。

  第94天:從倫敦與Newport、Beach來的報告認為,TTI的產品存在一個潛在的良好市場。但是,從Reading與英格蘭來的報告卻發(fā)現了該產品存在競爭者。Tom把這些情況告訴了Walter.

  第109天:完成了主要交易問題的談判之后,Tom整理出一份詳細材料。首輪投資是150萬美元。Tom向3i的法律顧問Ropes和Gray送去了一份投資條款清單草案和一份預想的資本結構說明書。投資條款清單是3i的初步投資承諾,其中包含了交易的關鍵條件。

  第111天:投資條款清單送達TTI,雙方很快就達成了協議。

  第112天:直到目前為止,3i仍然是唯一一家對TTI繼續(xù)保持興趣的投資者。其他幾家風險投資企業(yè)雖然也曾考察過TTI,但都沒有產生投資的意愿。Walter有一個名叫Rube Wasserman(以下簡稱Rube)的顧問,不斷幫助他接觸更多的風險投資企業(yè)。Rube曾經是Gould(一家有數十億美元的業(yè)務多元化的公司)的一位戰(zhàn)略投資負責人。Tom與他們共進午餐,討論還有誰會愿意參與投資,并且該如何去做。

  第113天:北大西洋創(chuàng)投基金(North Atlantic Venture Fund,以下簡稱NAVF)表示愿意投資于TTI.Tom與NAVF的一位合伙人Gregory Peters(以下簡稱Gregory)見面,討論Gregory還需要哪些信息以開展他的調查評估工作以及他們如何確保TTI能達到預定目標。一些關鍵問題包括:因為有產品競爭者的存在,是否存在足夠大的市場支撐TTI按照預定的利潤賣出預定數量的產品;TTI能否最終生產出產品,并在行業(yè)中保持主導地位;TTI的創(chuàng)建者們能否對潛在的機會或問題作出有效的反應。

  Tom與Gregory都有自己的一套信息源,而且重合之處不多。兩人對需要集中處理的問題與信息共享達成了共識。

  第115天:Tom完成了一份內部投資計劃書,一共有9頁文字與4個數字表格。以下是這份投資計劃書的摘要內容:

  融資要求與建議

  運作費用與流動資金0,000

  產品開發(fā)0,000

  資本支出0,000

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風險投資成功案例分析_著名的風投成功案例

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  資金來源0,000

  其他風險投資企業(yè)0,000

  融資方式以每股20美元的價格購買A系列可轉換優(yōu)先股37,500股,3i的總投資額為75萬美元,占公司份額的19.5%.每股A系列優(yōu)先股可以轉換為一股普通股。A系列優(yōu)先股擁有正常的投票權、反稀釋保障(antidilution protection)以及共同證券登記權利(piggyback registration rights)。建議中的首輪150萬美元風險資本應當足夠支撐TTI完成其幾件輸入/輸出模塊以及其與IBM個人電腦和DEC MacroVax的計算機接口的開發(fā)與推廣。預計在首輪融資后的14個月左右,該公司需要第二輪融資,以應付流動資金增加的需要。首輪融資應當證明產品有足夠市場接受程度與可行性。董事會通過后生效。

  第121天:Tom的投資計劃書在3i董事會上得到通過,3i承諾投資,前提是有其他風險投資企業(yè)同時投入至少75萬美元。

  第122天:Tom送給NAVF的Gregory一份投資條款清單。

  第135天:投資條款清單與調查評估記錄被送往另一家風險投資企業(yè)──Hambro International Venture Fund(以下簡稱Hambro)。

  第138天:黑色星期一──華爾街股市危機爆發(fā)。在接下來的幾天里,Tom都忙于應付打來的電話。Tom所投資的許多公司都懷疑,上市公司股價的暴跌,是否意味著他們公司的估價都顯得過高。Walter也打來了電話,但他關心的是隨著金融環(huán)境的劇烈變化,Tom是否還有能力提供約定的風險資本:“3i的承諾依然有效嗎?”Tom保證仍然有效。

  第148天:Walter與Rube會面。雖然到目前為止,只有3i承諾提供75萬美元和NAVF承諾提供40萬美元,但人們似乎正逐漸對TTI產生興趣。有10家其他的投資者也在考察TTI.在金融市場一片糟糕的時候,大蕭條極有可能隨之而來。這樣,風險資本將會變得稀缺,因此他們決定盡其所能籌集到更多的資金。

  第155天:Tom與TTI的創(chuàng)建者們共進午餐,討論融資進程。他們重新評估了潛在的投資者及其投資的可能性。

  第161天:Tom與Rube見面,討論為什么還是沒有其他風險投資企業(yè)承諾投資這一問題的原因。是否二人的努力不足?但他們想不到做錯了什么,所以決定繼續(xù)接觸潛在的投資者。3i既然承諾了投資,就再沒有退出的余地。但在私下里,Tom不得不開始懷疑他與Gregory所共同作出的判斷。

  第186天:Tom向Aegis Fund Limited Partnership(以下簡稱Aegis)送去了一份投資條款清單。

  第188天:突然間,投資者對TTI的興趣又濃烈起來。在幾天之內,Tom收到了2份各100萬美元的初步投資承諾。目前,初步承諾的風險資本總額已經超過了300萬美元。

  第190天:又來了一份75萬美元的初步投資承諾。

  第194天:Tom與Walter討論總共需要的風險資本額。按照原來制定的股票價格,這次融資最多只能接受300萬美元。

  第195天:投資者們開始協商如何把總風險資本供給額降至300萬美元。

  第211天:所有投資者來到Ropes和Gray處,討論融資的細節(jié)。

  第212天:TTI在這一天收集到了所有的300萬美元風險資本:Aegis投資90萬美元,Hambro投資100萬美元,NAVF投資40萬美元,3i投資70萬美元。Walter和他的伙伴們終于有足夠的資金可以開展計劃的業(yè)務了。

  案例分析

  根據以上背景情況,我們可以總結出風險投資過程的幾個關鍵環(huán)節(jié):

  1、搜尋投資機會。

  投資機會可以來源于風險投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。

  2、初步篩選。

  風險投資企業(yè)根據企業(yè)家交來的投資建議書,對項目進行初次審查,并挑選出少數感興趣者作進一步考察。

  3、調查評估。

  風險資本家會花大約六周到八周的時間對投資建議進行十分廣泛、深入和細致的調查,以檢驗企業(yè)家所提交材料的準確性,并發(fā)掘可能遺漏的重要信息;在從各個方面了解投資項目的同時,根據所掌握的各種情報對投資項目的管理、產品與技術、市場、財務等方面進行分析,以作出投資決定。

  4、尋求共同出資者。

  風險資本家一般都會尋求其他投資者共同投資。這樣,既可以增大投資總額,又能夠分散風險。此外,通過辛迪加還能分享其他風險資本家在相關領域的經驗,互惠互利。

  5、協商談判投資條件。

  一旦投、融資雙方對項目的關鍵投資條件達成共識,作為牽頭投資者的風險資本家就會起草一份“投資條款清單”,向企業(yè)家作出初步投資承諾。

  6、最終交易。

  只要事實清楚,一致同意交易條件與細節(jié),雙方就可以簽署最終交易文件,投資生效。

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