財(cái)政赤字概念(2)
財(cái)政赤字中國(guó)現(xiàn)況：
2014年擬安排財(cái)政赤字13500億元，比上年增加1500億元，其中中央財(cái)政赤字9500億元，由中央代地方發(fā)債4000億元。財(cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模隨著經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)大而有所增加，但赤字率穩(wěn)定在2.1%，體現(xiàn)了財(cái)政政策的連續(xù)性。貨幣政策要保持松緊適度，促進(jìn)社會(huì)總供求基本平衡，營(yíng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。加強(qiáng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng)。今年廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)13%左右。要加強(qiáng)財(cái)政、貨幣和產(chǎn)業(yè)、投資等政策協(xié)同配合，做好政策儲(chǔ)備，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)這艘巨輪行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
既支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展又防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
分析認(rèn)為，2014年我國(guó)赤字規(guī)模盡管較去年的1.2萬億元有所擴(kuò)大，但赤字率穩(wěn)定在去年水平，這種既帶有積極色彩，又力求穩(wěn)妥的安排凸顯當(dāng)前復(fù)雜的財(cái)政經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
復(fù)雜形勢(shì)倒逼財(cái)稅改革提速
“總體來看，我國(guó)赤字率仍處在安全區(qū)之內(nèi)，赤字率不變，政策擴(kuò)張的力度不變。”全國(guó)政協(xié)委員、財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康說。
國(guó)際上通常用兩個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià)一國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)是赤字率，即赤字占GDP比重不超過3%;另一個(gè)是國(guó)債余額占GDP比重不超過60%。
5日提交十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議審議的財(cái)政預(yù)算草案報(bào)告顯示，2014年，我國(guó)中央財(cái)政國(guó)債余額限額為100708.35億元。測(cè)算顯示，這一規(guī)模占GDP的比重不足20%。
不過，盡管如此，我國(guó)面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。全面審計(jì)摸底出的全國(guó)政府性債務(wù)規(guī)模超過20萬億元，其中地方政府性債務(wù)超過一半，潛在的風(fēng)險(xiǎn)成為國(guó)際關(guān)注的熱點(diǎn)。
“經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，財(cái)政收入吃緊，尤其是地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起高度重視。”全國(guó)人大代表、湖南省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)主任謝超英說，當(dāng)前應(yīng)警惕一些地方過度依靠賣地、融資等手段獲取城市建設(shè)資金，未來可賣的資源越來越少，如何還債成了問題。“如果處理不好，不排除一些地區(qū)會(huì)引爆風(fēng)險(xiǎn)。”
財(cái)政赤字影響因素：
通貨膨脹
當(dāng)研究財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，最重要的理論問題是通貨膨脹起什么作用。幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，應(yīng)該按實(shí)際值而不是名義值衡量財(cái)政赤字和公債，所衡量的赤字應(yīng)該等于公債實(shí)際值的變動(dòng)，而不是公債名義值的變動(dòng)。
美國(guó)財(cái)政赤字創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到1.42萬億美元
將公債的名義值調(diào)整為實(shí)際值公式：
如果D是公債余額的名義值，P代表價(jià)格水平，那么實(shí)際公債余額就是D/P。將財(cái)政赤字的名義值調(diào)整為實(shí)際值相對(duì)復(fù)雜。因?yàn)閷?shí)際的財(cái)政赤字(RDEF)等于實(shí)際公債余額每年的變化值，因此，
RDEF=D(D/P)/Dt=(DD/Dt)/P-[(DP/Dt)/P](D/P)
由上述數(shù)學(xué)表達(dá)式可見，實(shí)際赤字就是經(jīng)過價(jià)格調(diào)整的名義赤字減去通貨膨脹率乘實(shí)際公債余額。等式右邊的第二項(xiàng)[(DP/Dt)/P](D/P)代表了以前國(guó)家債務(wù)的貶值額，通貨膨脹使政府(債務(wù)人)需要償還的債務(wù)減輕了。這種沒有在政府支出或稅收的官方報(bào)告中反應(yīng)的貶值，實(shí)質(zhì)上是對(duì)政府債券持有者征收的通貨膨脹稅。由于通貨膨脹因素，公債持有者的實(shí)際財(cái)富減少了。因此，通過通貨膨脹政府不但能對(duì)貨幣持有者征收通貨膨脹稅，對(duì)國(guó)債持有者同樣也征收了通貨膨脹稅。顯而易見，國(guó)債規(guī)模越大、通貨膨脹率越高，政府對(duì)國(guó)債持有者征收的通貨膨脹稅就越多。通貨膨脹是政府減少自身債務(wù)的一種隱蔽方式，像巴西或墨西哥這類具有高通貨膨脹率和巨額國(guó)債的國(guó)家，甚至可以通過這種公債貶值的方法來支付大部分政府支出。
利率
與通貨膨脹對(duì)實(shí)際財(cái)政赤字的影響相類似，利率的變化對(duì)財(cái)政赤字也會(huì)產(chǎn)生影響。根據(jù)投資學(xué)原理，在未來產(chǎn)生收益(支出)流的資產(chǎn)(負(fù)債)的市場(chǎng)價(jià)值取決于未來的收益(支出)流和利率水平。因此，當(dāng)利率升高時(shí)，現(xiàn)存的公債余額的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)降低，低于其面值，這將增加財(cái)政收入，降低財(cái)政赤字;當(dāng)利率降低時(shí)，則發(fā)生相反的過程。利率的變化對(duì)期限較長(zhǎng)的公債的影響要超過期限較短的國(guó)債。需要說明的是，根據(jù)著名的費(fèi)雪方程式，名義利率等于預(yù)期的通貨膨脹率加上實(shí)際利率，因此預(yù)期到的通貨膨脹本身就會(huì)提高名義利率。通貨膨脹除了對(duì)前期公債余額產(chǎn)生貶值影響外，還通過名義利率的上漲使非指數(shù)化的公債的市場(chǎng)價(jià)值降低，進(jìn)一步減少(增加)了財(cái)政赤字(盈余)。
經(jīng)濟(jì)周期
財(cái)政赤字變化中的一部分是作為對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反應(yīng)而自動(dòng)地產(chǎn)生的。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，收入減少了，因此人們支付的個(gè)人所得稅也相應(yīng)地減少了，在實(shí)行超額累進(jìn)所得稅的國(guó)家這種情況更容易發(fā)生。公司的利潤(rùn)減少了，因此公司所得稅也減少了。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，政府支出傾向于增加，失業(yè)保障支出和政府救濟(jì)都增加。即使決定稅收和政府支出的法律沒有任何變動(dòng)，財(cái)政赤字也會(huì)增加。
另一方面，如果決定稅收和支出的某些法律改變了，例如立法機(jī)關(guān)決定提高某種稅率或決定增加某項(xiàng)政府支出，情況就有所不同。即使經(jīng)濟(jì)始終處于潛在的產(chǎn)出水平，這些措施也會(huì)增加財(cái)政赤字。
周期性
財(cái)政政策(至少在短期內(nèi))既改變結(jié)構(gòu)性赤字又改變周期性赤字，財(cái)政措施在增加(減少)結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)可能減少(增加)周期性赤字。絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，改變結(jié)構(gòu)性赤字的凈作用是按同一方向改變現(xiàn)實(shí)的財(cái)政赤字(薩繆爾森，1992)。在經(jīng)濟(jì)衰退期，擴(kuò)張性財(cái)政政策在增加結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)減少了周期性赤字，但結(jié)構(gòu)性赤字的增加額將超過周期性赤字的增加額，凈效果是增加了現(xiàn)實(shí)的赤字。因此，即使在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，擴(kuò)張性財(cái)政政策(增加結(jié)構(gòu)性赤字、減少周期性赤字)也會(huì)增加現(xiàn)實(shí)的赤字，這也就進(jìn)一步增加了國(guó)債余額的絕對(duì)規(guī)模。
政府負(fù)債
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通常意義上的財(cái)政赤字具有誤導(dǎo)作用，因?yàn)樗鼪]有包括一些重要的政府負(fù)債。公眾持有的公債是政府債務(wù)中最大的一部分，也是最明確的部分，但公債并不代表政府全部的債務(wù)。美國(guó)西北大學(xué)的教授Eisner(1986)就因?yàn)椴贿z余力地提倡如下觀點(diǎn)而聞名:要想全面地考察政府的財(cái)務(wù)狀況變化以及由此導(dǎo)致的財(cái)政赤字變化，必須全面地考察政府所有的資產(chǎn)和負(fù)債。
但是如何準(zhǔn)確衡量政府的負(fù)債卻是一個(gè)技術(shù)上很棘手的問題。例如，政府擁有大
經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)財(cái)政赤字的預(yù)測(cè)
量的隱性負(fù)債，如政府為私人企業(yè)貸款提供的擔(dān)保、國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)以及地方政府的借款等，其準(zhǔn)確價(jià)值很難衡量。政府擁有的大量資產(chǎn)也因?yàn)闆]有交易市場(chǎng)而無法衡量其市場(chǎng)價(jià)值。
另外，衡量政府負(fù)債價(jià)值更多地牽涉到一些概念性的問題。例如，法律規(guī)定的社會(huì)保障體系未來的支付算不算政府債務(wù)?在社會(huì)保障體系的養(yǎng)老保險(xiǎn)中，公眾在年輕時(shí)把他們的部分收入交給這個(gè)體系，并期望在年老時(shí)得到養(yǎng)老金。這些由法律規(guī)定的未來支付的養(yǎng)老金應(yīng)該包括在政府的負(fù)債中。未來的這些負(fù)債的現(xiàn)值與的社會(huì)保障稅的差額應(yīng)該包括在財(cái)政赤字當(dāng)中。
資本預(yù)算
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，準(zhǔn)確地衡量財(cái)政赤字需要考慮到政府的資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面。特別是，應(yīng)該用債務(wù)的變動(dòng)減去資產(chǎn)的變動(dòng)來衡量財(cái)政赤字。
一種既衡量資產(chǎn)又衡量負(fù)債的預(yù)算做法被稱為資本預(yù)算化(Capital Budgeting)。因?yàn)檫@種方法考慮到了資本的變動(dòng)。整個(gè)政府預(yù)算實(shí)行復(fù)式預(yù)算，其中經(jīng)常預(yù)算包括經(jīng)常性支出和政府資產(chǎn)的折舊，而資本性預(yù)算則只包括資本性支出。例如，假設(shè)政府出售國(guó)有股并用其收入償還公債利息。按照當(dāng)前的預(yù)算方法，財(cái)政赤字將會(huì)減少。按資本預(yù)算化的方法，出售政府資產(chǎn)得到的收入并沒有減少赤字，因?yàn)檎畟鶆?wù)的減少被資產(chǎn)的減少抵消了。根據(jù)同樣的邏輯，政府通過發(fā)行公債為購(gòu)買資本品籌資也不會(huì)增加財(cái)政赤字。
按照資本化預(yù)算的原則，經(jīng)常性支出和資本的折舊都包括在經(jīng)常性預(yù)算帳戶中，資本性支出則進(jìn)入資本性帳戶。資本預(yù)算化看起來合理，但最主要的困難是難以確定哪一項(xiàng)政府支出應(yīng)該作為資本支出。
代際核算
代際核算(Generational Accounting) ，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kotilikoff對(duì)衡量的財(cái)政赤字提出了嚴(yán)厲的批評(píng)。他認(rèn)為，財(cái)政赤字像童話中沒有穿衣服的皇帝一樣:每個(gè)人都清楚地看到了問題，但沒有一個(gè)人愿意承認(rèn)問題。他甚至認(rèn)為“就概念層次而言，財(cái)政赤字在概念上已經(jīng)破產(chǎn)了。但在實(shí)用層次上，仍然有許多已失去‘預(yù)算平衡’真實(shí)含義的官方赤字。”他呼吁“迫切需要的是把過時(shí)的、具有誤導(dǎo)作用的，而且基本是非經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策衡量指標(biāo)，即財(cái)政赤字，變?yōu)榇H核算。”
Kotilikoff說明代際核算是以如下觀點(diǎn)為其理論根據(jù)：一個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利取決于他整個(gè)一生的收入。因此，當(dāng)評(píng)價(jià)財(cái)政政策時(shí)，不應(yīng)該只關(guān)注某一年的稅收和支出，而應(yīng)該考察人們?cè)谝簧兴患{的稅收和得到的轉(zhuǎn)移支付。代際核算計(jì)算出各代人一生的凈稅收，即每代人一生要交納的稅收的現(xiàn)值減去其一生能享受的政府支出的現(xiàn)值。由此可見，代際核算衡量財(cái)政政策對(duì)各代人一生的影響。代際核算對(duì)于財(cái)政政策如何在各代人之間分配資源提供了重要信息。
彌補(bǔ)方法及效果
動(dòng)用歷年結(jié)余
動(dòng)用歷年結(jié)余就是使用以前年度財(cái)政收大于支形成的結(jié)余來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。
財(cái)政出現(xiàn)結(jié)余，說明一部分財(cái)政收入沒有形成現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力。在我國(guó)，由于實(shí)行銀行代理金庫(kù)制，因此，這部分結(jié)余從銀行賬戶上看，表現(xiàn)為財(cái)政存款的增加。當(dāng)動(dòng)用財(cái)政結(jié)余時(shí)，就表現(xiàn)為銀行存款的減少。因此，只要結(jié)余是真實(shí)的結(jié)余，動(dòng)用結(jié)余是不會(huì)存在財(cái)政向銀行透支的問題。
但是，財(cái)政結(jié)余已構(gòu)成銀行的信貸資金的一項(xiàng)來源，隨著生產(chǎn)的發(fā)展而用于信貸支出。財(cái)政動(dòng)用結(jié)余，就意味著信貸資金來源的減少，如果銀行的準(zhǔn)備金不足，又不能及時(shí)通過適當(dāng)?shù)氖湛s信用規(guī)模來保證財(cái)政提款，就有可能導(dǎo)致信用膨脹和通貨膨脹。因此，財(cái)政動(dòng)用上年結(jié)余，必須協(xié)調(diào)好與銀行的關(guān)系，搞好財(cái)政資金與信貸資金的平衡。
增加稅收
增加稅收包括開增新稅﹑擴(kuò)大稅基和提高稅率。但它具有相當(dāng)?shù)木窒扌裕⒉皇菑浹a(bǔ)財(cái)政赤字穩(wěn)定可靠的方法：
首先，由于稅收法律的規(guī)定性，決定了不管采用哪一種方法增加稅收，都必須經(jīng)過一系列的法律程序，這使增加稅收的時(shí)間成本增大，難解政府的燃眉之急。
其次，由于增加稅收必定加重負(fù)擔(dān)，減少納稅人的經(jīng)濟(jì)利益。所以，納稅人對(duì)稅收的增減變化是極為敏感的，這就使得政府依靠增稅來彌補(bǔ)財(cái)政赤字的試圖往往受到很大的阻力，從而使增稅可能議而不決。
最后，拉弗曲線標(biāo)示增稅是受到限制的，不可能無限的增加，否則，必將給國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的惡果。
增發(fā)貨幣
增發(fā)貨幣是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的一個(gè)方法，至今許多發(fā)展中國(guó)家仍采用這種方法。但
增發(fā)貨幣
是從長(zhǎng)期來看，通貨膨脹在很大程度上取決于貨幣的增長(zhǎng)速度，過量的貨幣發(fā)行必定會(huì)引起通貨膨脹，將帶來惡性后果。因此，用增發(fā)貨幣來彌補(bǔ)財(cái)政赤字只是一個(gè)權(quán)宜之計(jì)。
發(fā)行公債
通過發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字是世界各國(guó)通行的作法。這是因?yàn)閺膫鶆?wù)人的角度來看，公債具有自愿性﹑有償性和靈活性的特點(diǎn);從債權(quán)人的角度來看，公債具有安全性﹑收益性和和流動(dòng)性的特點(diǎn)。
因此，從某種程度上來說，發(fā)行公債無論是對(duì)政府還是對(duì)認(rèn)購(gòu)者都有好處，通過發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字也最易于為社會(huì)公眾所接受。
但是政府發(fā)行公債對(duì)經(jīng)濟(jì)并不是沒有影響的，首先，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在貨幣供給不變的情況下，公債發(fā)行會(huì)對(duì)私人部門投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”*;其次當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時(shí)，通過貨幣乘數(shù)會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)。因此，政府以發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字并不意味著一國(guó)經(jīng)濟(jì)由此而避免了通貨膨脹壓力。
擠出效應(yīng)：發(fā)行國(guó)債,貨幣資金將被回收,市場(chǎng)流通的貨幣量下降,貨幣供求關(guān)系導(dǎo)致利息率上升,借貸數(shù)額下降,投資下降。
影響
通常赤字增加，很容易導(dǎo)致通脹。那么在通脹情況下，借款人會(huì)增發(fā)債券(通脹情況下借款人借錢是有力的)而貸出資金者會(huì)把資金更多進(jìn)行事務(wù)投資而減少債券購(gòu)買。此外，如果考慮“李嘉圖等價(jià)效益”由于政府發(fā)債最終都要依靠未來的增加稅收來償還。 當(dāng)人們意識(shí)到這點(diǎn)也就意識(shí)到今天購(gòu)買國(guó)債未必能獲得收益(因?yàn)樵谖磥碚锌赡芡ㄟ^提高稅率來償還國(guó)債)，那么人們就不會(huì)購(gòu)買國(guó)債。因此，一方面是國(guó)債供給增加;另一方面是債券需求的不變、甚至下降，都會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降。我們知道債券價(jià)格與利率是成反比，因此，此時(shí)利率就會(huì)上升，所以連續(xù)來看赤字會(huì)導(dǎo)致利率上升。
相關(guān)政策
重要性
在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，赤字財(cái)政政策是增加政府支出，減少政府稅收，這樣就必然出現(xiàn)財(cái)政赤字。凱恩斯認(rèn)為，財(cái)政政策應(yīng)該為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)服務(wù)，因此，赤字財(cái)政政策不僅是必要的，而且也是可能的。因?yàn)椋?/p>
第一，債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾。國(guó)家與公眾的根本利益是一致的。政府的財(cái)政赤字是國(guó)家欠公眾的債務(wù)，也就是自己欠自己的債務(wù)。
貨幣
第二，政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，這就保證了債務(wù)的償還是有保證的，不會(huì)引起信用危機(jī)。
第三，債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)財(cái)政赤字。這就是一般所說的“公債哲學(xué)”。
政府實(shí)行赤字財(cái)政政策是通過發(fā)行公債來進(jìn)行的。公債并不是直接賣給公眾或廠商，因?yàn)檫@樣可能會(huì)減少公眾與廠商的消費(fèi)和投資。使赤字財(cái)政政策起不到應(yīng)有的刺激經(jīng)濟(jì)的作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展起來后，就可以向政府繳納更多的稅收，從而償還政府債務(wù)。
積極作用
赤字財(cái)政政策是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行低谷期使用的一項(xiàng)短期政策。在短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)若處于非充分就業(yè)狀態(tài)，社會(huì)的閑散資源并未充分利用時(shí)，財(cái)政赤字可擴(kuò)大總需求，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，刺激經(jīng)濟(jì)回升。在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的條件下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，擴(kuò)張性赤字財(cái)政政策功不可沒。從這個(gè)角度說，財(cái)政赤字是國(guó)家宏觀調(diào)控的手段，它能有效動(dòng)員社會(huì)資源，積累龐大的社會(huì)資本，支持經(jīng)濟(jì)體制改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。實(shí)際上財(cái)政赤字是國(guó)家為經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定等目標(biāo)，依靠國(guó)家堅(jiān)實(shí)和穩(wěn)定的國(guó)家信用調(diào)整和干預(yù)經(jīng)濟(jì)，是國(guó)家在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中發(fā)揮作用的一個(gè)表現(xiàn)。
消極作用
1.赤字財(cái)政政策并不是包治百病的良藥。刺激投資，就是擴(kuò)大生產(chǎn)能力。實(shí)行擴(kuò)張性政策，有可能是用進(jìn)一步加深未來的生產(chǎn)過剩的辦法來暫時(shí)減輕當(dāng)前的生產(chǎn)過剩。因此，長(zhǎng)期擴(kuò)張積累的后果必然會(huì)導(dǎo)致更猛烈的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的暴發(fā)。
2.財(cái)政赤字可能增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，引發(fā)財(cái)政危機(jī)。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)指財(cái)政不能提供足夠的財(cái)力致使國(guó)家機(jī)器的運(yùn)轉(zhuǎn)遭受嚴(yán)重?fù)p害的可能性，當(dāng)這種可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)時(shí)，輕者導(dǎo)致財(cái)政入不敷出，重者引起財(cái)政危機(jī)和政府信用的喪失。財(cái)政赤字規(guī)模存在著一個(gè)具有客觀性質(zhì)的合理界限，如果赤字規(guī)模過大，會(huì)引發(fā)國(guó)家信用危機(jī)。對(duì)財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)性的評(píng)價(jià)，國(guó)際上通常用四個(gè)指標(biāo)：一是財(cái)政赤字率，即赤字占GDP的比重，一般以不超過3%為警戒線;二是債務(wù)負(fù)擔(dān)率，即國(guó)債余額占GDP的比重，一般以不超過60%為警戒線;三是財(cái)政債務(wù)依存度，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/(當(dāng)年財(cái)政支出+當(dāng)年到期國(guó)債還本付息)，一般以不超過30%為警戒線;四是國(guó)債償還率，即當(dāng)年國(guó)債還本付息/當(dāng)年財(cái)政支出，一般以不超過10%為警戒線。
3.赤字財(cái)政政策孕育著通貨膨脹的種子，可能誘發(fā)通貨膨脹。從某種程度上說，赤字財(cái)政與價(jià)格水平的膨脹性上升有著固定的關(guān)系。其原因并不難尋。在一個(gè)社會(huì)里，赤字財(cái)政導(dǎo)致貨幣需求總量增加，而現(xiàn)存的商品和勞務(wù)的供給量卻沒有以相同的比例增加，這必然要使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種通貨膨脹缺口，引起價(jià)格水平提高。在財(cái)政赤字不引起貨幣供給量增加的情況下，赤字與需求拉上型通貨膨脹有直接關(guān)系。
政策使用規(guī)則
政府通過發(fā)行國(guó)債擴(kuò)大政府投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是必要的，也是可行的。但中長(zhǎng)期仍應(yīng)以適度從緊的財(cái)政政策為宜。赤字財(cái)政政策作為市場(chǎng)失靈時(shí)政府對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)救，只能作為啟動(dòng)力量來使用，以期由政府投資帶動(dòng)社會(huì)力量、民間力量，從而恢復(fù)市場(chǎng)活力。如果超過啟動(dòng)力量的定位，變成政府代替市場(chǎng)，則有可能事與愿違，產(chǎn)生擠出效應(yīng)。美國(guó)的赤字財(cái)政政策本是應(yīng)對(duì)大危機(jī)的短期政策，但政府卻不自覺的使之長(zhǎng)期化，給經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重的危害，足以作為人們的前車之鑒。
中國(guó)與美國(guó)相比，有許多劣勢(shì)決定了中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行赤字財(cái)政政策的負(fù)面影響會(huì)更大。首先，中國(guó)所處環(huán)境與當(dāng)時(shí)的美國(guó)不同，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化浪潮愈演愈烈，世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，國(guó)家失去債務(wù)償還能力，由此帶來的金融崩潰危險(xiǎn)對(duì)發(fā)展中國(guó)家一直是忽隱忽現(xiàn)的陰影。作為通貨，美元赤字
使美國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中漁利，而中國(guó)只有保持充足的財(cái)力才能抵御各種可能的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)。其次，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)，許多配套政策措施的運(yùn)行和操作尚不成熟和完善，面對(duì)赤字財(cái)政可能帶來的危害，缺乏應(yīng)變能力。經(jīng)濟(jì)資源的有限性也決定了擴(kuò)張性赤字財(cái)政政策只能是短期的。這是因?yàn)槌嘧重?cái)政政策以國(guó)民經(jīng)濟(jì)中存在閑置資源為前提，中國(guó)儲(chǔ)蓄率高于投資率，銀行資金存大于貸，財(cái)政用發(fā)債方式籌集適量資金，專項(xiàng)用于基建，可直接增加社會(huì)需求，使閑置資金得到充分利用，國(guó)民收入增加。但閑置資源畢竟有限，長(zhǎng)期實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策超過經(jīng)濟(jì)承受能力，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，引起通貨膨脹。
所以，當(dāng)前運(yùn)用擴(kuò)張性赤字財(cái)政政策加快基本設(shè)施建設(shè)，只是在特定條件下采取的一種暫時(shí)性的財(cái)政政策。從中長(zhǎng)期看，仍然要堅(jiān)持財(cái)政收支基本平衡的原則，實(shí)施適度從緊的財(cái)政政策。因?yàn)樨?cái)政存在大量的赤字，無論對(duì)財(cái)政本身的運(yùn)作，還是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行都是不利的，特別是在赤字長(zhǎng)期化的情況下更是如此。從長(zhǎng)期來看，赤字財(cái)政是今天花明天的錢，這一代人花下一代人的錢。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄由私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄(財(cái)政盈余)組成。財(cái)政赤字是負(fù)儲(chǔ)蓄，會(huì)減少儲(chǔ)蓄。長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要依靠投資，投資來自儲(chǔ)蓄。今天的赤字支出減少了明天的儲(chǔ)蓄，從而不利于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
還應(yīng)該注意的是，赤字籌資的錢一定要用于有利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)的項(xiàng)目。如果把這些錢用于錯(cuò)誤的投資，財(cái)政支出就會(huì)成為浪費(fèi)，結(jié)果是付出了代價(jià)又無所收益。在社會(huì)需求低迷的情況下，興建鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口等公共基礎(chǔ)設(shè)施是適當(dāng)?shù)?，它既能增加有效需求，又能增加長(zhǎng)期供給。但從長(zhǎng)期看，也不能持續(xù)不斷地采取興建大型工程的辦法，特別是不宜把建設(shè)周期過長(zhǎng)的公共工程作為穩(wěn)定政策的工具，一是公共工程的刺激效應(yīng)或乘數(shù)作用會(huì)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，待公共工程一旦飽和時(shí)，則只有刺激需求效應(yīng)，而增加供給的效應(yīng)即將消失。二是當(dāng)需要轉(zhuǎn)入緊縮時(shí)，公共工程要么繼續(xù)，則發(fā)揮不了收縮作用;要么停工，則會(huì)導(dǎo)致資源配置的浪費(fèi)和損失。
因此，采取赤字財(cái)政政策必須審時(shí)度勢(shì)，十分謹(jǐn)慎，要為將來的政策調(diào)整留下空間和余地。在政策導(dǎo)向上不應(yīng)再鼓勵(lì)地方政府和各個(gè)部門擴(kuò)大投資、多上項(xiàng)目;同時(shí)，要選擇好政府投資的項(xiàng)目，避免形成新的重復(fù)建設(shè)。如果政府投資項(xiàng)目選擇不當(dāng)，雖然作為固定資產(chǎn)投資會(huì)增加當(dāng)年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，并對(duì)投資品的生產(chǎn)起到一定的拉動(dòng)作用，但對(duì)于今后的繼續(xù)發(fā)展或者作用不大，或者成為一堆無用的廢物?？紤]到經(jīng)濟(jì)狀況，可以適當(dāng)減少“需求乘數(shù)”較高的政府投資，增加在公共衛(wèi)生、農(nóng)村教育等方面的支出。與此同時(shí)必須在提高財(cái)政支出的效率上做文章，在財(cái)政支出項(xiàng)目上必須進(jìn)行科學(xué)論證，減少很多項(xiàng)目缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、盲目投資的現(xiàn)象;在財(cái)政支出過程中應(yīng)建立有效的監(jiān)督管理機(jī)制，增加支出的透明度，杜絕挪用、貪污財(cái)政資金現(xiàn)象;正確處理總量擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系，適當(dāng)轉(zhuǎn)變政府財(cái)政投資方向，在堅(jiān)持基礎(chǔ)設(shè)施投資為主的同時(shí)，加大對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和新型高科技產(chǎn)業(yè)的投資，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向合理化、高級(jí)化方向演變，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)從粗放型增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。
中央財(cái)政赤字
2010年中央決算報(bào)告顯示，中央公共財(cái)政赤字8000億元，比預(yù)算減少500億元。年末中央財(cái)政國(guó)債余額67548.11億元，在年度預(yù)算限額以內(nèi)。
[1] 2016年中國(guó)財(cái)政赤字率提至3%創(chuàng)歷史新高
最新動(dòng)態(tài)
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開在即，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何“定調(diào)”受到廣泛關(guān)注。分析人士表示，經(jīng)濟(jì)增速將略有反彈，物價(jià)也有望維持在可控范圍內(nèi)。在此背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有望繼續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”。財(cái)政政策有望進(jìn)一步寬松，赤字規(guī)?；驍U(kuò)大，結(jié)構(gòu)性減稅將有更大空間;貨幣政策傾向中性，不會(huì)輕易走向?qū)捤伞?/p>
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，宏觀政策的總體方向可能仍是“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”，財(cái)政赤字規(guī)模將適度放大。預(yù)計(jì)赤字規(guī)模將比增加2000億-3000億元。貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)，預(yù)計(jì)明年M2增速將設(shè)定在13%或14%左右。
興業(yè)銀行首 席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，宏觀政策方面既然強(qiáng)調(diào)連續(xù)性和穩(wěn)定性，可能意味著會(huì)保持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政支出的重點(diǎn)仍是交通、農(nóng)田水利和 保障房等民生領(lǐng)域。貨幣政策總體將是相機(jī)抉擇，初始取向與松緊程度幾乎相當(dāng)。由于存在“保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定”提法，在物價(jià)持續(xù)回升的一些月 份，貨幣政策可能會(huì)向收縮的方向回撤。
中信證券首 席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，財(cái)政政策和貨幣政策將延續(xù)基調(diào)，有望繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。由于國(guó)家的赤字水平不高，再加上為實(shí)現(xiàn) 穩(wěn)增長(zhǎng)而批復(fù)的一些建設(shè)規(guī)劃需要加快實(shí)施，預(yù)計(jì)明年財(cái)政政策將更加積極。隨著結(jié)構(gòu)性減稅的推進(jìn)，國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼投入將加大，赤字規(guī)模隨之?dāng)U大，財(cái)政的寬松力 度將加強(qiáng)。
中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告2012》指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)將優(yōu)于當(dāng)下，預(yù)計(jì)GDP增速為 8.5%，CPI漲幅為2.4%。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨諸多不利因素影響，但也面臨一些積極因素，從而有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)。這些有利因素包括：穩(wěn)增長(zhǎng)政策的 積極效應(yīng)將逐漸增強(qiáng)、包括收入分配體制在內(nèi)的體制改革所具有的擴(kuò)張效應(yīng)顯現(xiàn)。綜合看，經(jīng)濟(jì)將在調(diào)整中逐漸積聚復(fù)蘇力量，逐漸呈現(xiàn)震蕩中緩慢回升態(tài)勢(shì)。中國(guó) 社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)研究所副所長(zhǎng)李雪松日前表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)溫和增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)率為8.2%左右。
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