經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信（節(jié)選）
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信（節(jié)選）
經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·霍斯用寫信的方式給他的小外孫阿斯頓傳授他總結(jié)出來的投資準(zhǔn)則——人人都可以變得有錢，只要你能抓住投資的時機(jī)!下面是學(xué)習(xí)啦小編跟大家分享的經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信，歡迎大家來閱讀學(xué)習(xí)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信1——歷史教訓(xùn)
親愛的阿斯頓：
也許這是一種古老的溝通方式，但是我想要用這種方式為你永久地記錄下我所學(xué)到的投資準(zhǔn)則。這些投資的法則是任何時期、任何時候都會有用的，我想把它們寫下來，整理成一個能使你終身受益的資源庫，等到你需要它們的時候，可以隨時翻閱。我們這一輩人如果想要永久地記錄一件事情，通常會以信件的格式把它寫在紙上。我不知道到你們這一輩人時會采用什么樣的方式，但是我希望記錄下的這些投資準(zhǔn)則(盡管是以信件的格式)可以方便你時時查閱，少受挫折。
在將來很長一段時間內(nèi)，我希望我可以陪在你身邊幫助你投資，在你成長的過程中，我非常想陪伴你左右。當(dāng)然，在接下來好多年內(nèi)我并不指望你會對投資感興趣，畢竟你才兩歲，不過我確實希望當(dāng)你成人時，我可以為你的投資活動提供幫助。雖然我很期待能夠在你成人后和你一起閱讀這些信件，但是我卻不能做出保證，因為意外隨時可能會發(fā)生，我可能會跌下山崖，可能會發(fā)生車禍。所以，以防我不能在你身邊幫助你，我認(rèn)為最好把我所知道的部分投資知識寫下來。我想要這樣做的另外一個原因是因為投資是一輩子的事情。我不希望你只閱讀這些信件一次——比如說在 25 歲的時候閱讀一次。
相反，我希望在你成人后的很長一段時間內(nèi)，如果碰到各種不同的投資機(jī)會和難題時可以不時地翻閱，這樣一來，這些信件也會成為我掌握的部分知識的永久記錄。
我愿意相信你可以得益于我所學(xué)到的部分知識，不再犯同樣的錯誤。每一代人都可能會忽視前輩們留下的智慧——我們都認(rèn)為自己處于一個嶄新的世界，所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)也是前所未有的，都認(rèn)為我們的父母和祖父母太老了，覺得他們根本就"搞不清楚狀況"，我們會認(rèn)為這是一個嶄新的世界，和他們那個年代全然不同。當(dāng)然，這都是胡說八道，因為我們都可以，而且也應(yīng)該從歷史中學(xué)到很多，而這也包括自己家族成員的親身經(jīng)歷和人生故事。然而，很少人會研究歷史(因此歷史也注定會重演)，會聽取老人建議的就更少了。多可惜啊，因為經(jīng)濟(jì)和投資歷史一次又一次地重復(fù)——同樣的繁榮和蕭條交替循環(huán)，瘋狂的喜悅過后總是伴隨著絕望和沮喪。我們可以從經(jīng)歷過的事情中學(xué)到很多東西，但問題是似乎沒有人這么做。也許，我是說或許有這個可能，你將會是一個例外。
總之，即使你可能會忽視我的建議，我還是要繼續(xù)記錄我所學(xué)到的投資知識，我想要你運(yùn)用這些知識，希望你能站在我的肩膀上，看得更廣更遠(yuǎn)。你可能會認(rèn)為我的肩膀不能給你提供一個很有利的位置，不過即使你只是從中學(xué)了些皮毛，我也覺得值了。
將來，不管是你 20 多歲時要存錢買車，或是 50 多歲時儲存退休金，又或是 70 多歲時要靠你的資產(chǎn)為生，我都希望你能夠運(yùn)用到這些投資的法則。好的投資準(zhǔn)則不管在哪個年代都是適用的：不論你處于人生中的哪個階段，我都希望你能夠從這些信件中獲得樂趣和知識。
愛你的
馬丁外公
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信2——工作和被動收入
親愛的阿斯頓：
對我來說，為了工作而工作從來都不是一個好主意，盡管我知道想要進(jìn)步一定要努力工作，但是這個想法本身并不會給我?guī)硪唤z喜悅。實際上，整個人類歷史和奮斗史的趨勢都是在最大可能地減少工作量，增加空閑時間。我知道隨之而來的是工作性質(zhì)的改變：大部分的人不再需要做苦工?，F(xiàn)在很多工作都是腦力勞動，不需要很多體力，也不需要風(fēng)吹日曬，這樣的工作有時候會讓我們感到生活是有意義的，這是好事。惡魔最容易找上懶漢，但我認(rèn)為你不能因為不想惡魔纏身就做一些重復(fù)性、毫無意義的苦差事，偶爾去攀巖或釣魚應(yīng)該不能算懶散。
我想聲明一點(diǎn)：我非常熱愛我的"工作"(我用引號突出這個詞是因為我不想讓你認(rèn)為我寫這些信很費(fèi)力)。我非常享受寫信的過程，因為這是我喜歡做的事，也因為我現(xiàn)在可以任意挑選我喜歡做的工作。這就是財政自由——你可以選擇工作或是不工作。你應(yīng)該努力達(dá)到這個目標(biāo)，即使要你放棄應(yīng)該放棄的東西也是值得的。假設(shè)我們只能在這個星球上存在一次，我認(rèn)為我們應(yīng)該竭盡全力爭取最優(yōu)質(zhì)的生活，而財政自由可以讓你的生活更加豐富，更加美好。
財政自由帶來的這種好處也就是投資的目的——就如我之前說的，你需要現(xiàn)在先舍棄一些東西才能在將來收獲更多。你的目標(biāo)應(yīng)該是讓自己變得足夠富裕，可以自由選擇是否工作，如果工作的話，一定是做有意義和可實現(xiàn)自我價值的工作。財政自由意味著有足夠的投資資本為你帶來充足的被動收入，讓你可以過你想要過的生活。什么是被動收入呢?不需要工作就能得到的收入就叫被動收入。那你從哪里獲得這種收入呢?當(dāng)然是從投資的收益中獲得。被動收入也就是資本帶來的收益，不需要你抽時間工作就能獲得的收益。有一些人通過版稅賺取一部分收入，比如我，但那只是極少數(shù)的一部分人(那一部分收入純粹是靠腦力勞動獲得，而不是靠投資、資本)。因此，你需要達(dá)到一種不需要出賣時間和勞動力的境界：當(dāng)你坐在海灘上，坐在名貴的車?yán)镔愜嚕⒆右黄鹣碛梦绮突蛘哝覒蛲骠[時，有人會為你買單，因為這種投資獲得的被動收入會源源不斷地充盈你的荷包。
獲得足夠投資資本的途徑就是從收入中省下錢進(jìn)行投資。(我告訴過你生錢的方法很簡單!)要積攢足夠的資本，你就需要工作，有時候還需要非常努力地工作。人的一生也分季節(jié)性，總有那么一個季節(jié)你是需要努力工作的。我希望你能達(dá)到比較高的教育程度，這樣你做的工作才會有意思，掙得也會多。所以你要做的一項投資就是給自己投資，投資你的教育和職業(yè)培訓(xùn)?，F(xiàn)在很多人都說要達(dá)到工作和生活的平衡，這簡直就是胡說八道。很多時候我認(rèn)為人們把工作和生活平衡的概念用做借口，讓他們工作的時候好受一點(diǎn)。我同意你應(yīng)該達(dá)到工作和生活的平衡，但這應(yīng)該是一種縱向平衡，也就是說不是每天的平衡，你的目標(biāo)應(yīng)該是達(dá)到一生的平衡：有些時期你需要努力工作，有些時期你需要放松。一個人如果總是在辦公室掐著點(diǎn)工作八個小時之后，下班準(zhǔn)時就離開辦公室回家，那么他的事業(yè)也不會取得很大成就。成功人士一天會花很多時間工作，因為他們對自己的工作非常專注，也知道努力終會有回報。我見過很多在各行各業(yè)取得巨大成就的人，但你知道嗎，他們當(dāng)中從來沒有一個人和我說過他們?nèi)绾稳〉?quot;工作和生活的平衡"。
我希望你可以用長遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來看待你的人生，年輕的時候花時間思考如何取得成功和獲得財政自由。早年的時候，你需要集中精力積累足夠的財富來獲得你想要的生活。財富的創(chuàng)造需要三個要素。第一個是你取得的投資收益，這些信中有很多地方會詳細(xì)討論;第二個是你擁有的收入，或者更準(zhǔn)確地說是你從收入中省下可以用于投資的那部分，因為剩余的那部分才是關(guān)鍵，總是有人掙的多花的也多(有些甚至花的比掙的多)。如果你想讓你的明天更美好，就需要從收入中省下一部分。第三個是時間，要讓魔法奏效，時間越長越好。
很多投資者太注重投資收益，往往忽略他們實際投入的巨額成本。你算一下就會發(fā)現(xiàn)雖然投資的收益會影響你最終獲得的投資收益，但是實際的投資成本更為重要。你的存款數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)比投資回報重要，投資只要能讓你賺些外快，保證有一些多余的收入就足夠了，沒有必要為了更高的投資回報冒大風(fēng)險。
已經(jīng)掙到手但是馬上要被花掉(或浪費(fèi)掉)的錢是最容易省下的，下一步就是通過跳槽、深造、更加努力工作、要求加薪或提高業(yè)務(wù)水平來增加收入。不管通過什么方式獲得存款，不斷增加用于投資的存款比一味地追求高投資收益更容易致富。的確，你應(yīng)該進(jìn)行長期的投資，期限越長越好，應(yīng)該尋找最好的投資回報，但在這之前，要盡你所能掙很多的錢(即使這意味著你需要加班)，同時還要盡量少花錢。
所以阿斯頓，如果你想要獲得財政自由，你需要先把工作和生活平衡的概念放一邊，暫時埋頭工作一段時間。不要回避挑戰(zhàn)，因為你可以從中收獲很多，包括財政收益。就把你的人生看作是季節(jié)性的吧：會有耕耘的季節(jié)，也會有收獲和放松的季節(jié)。
第一項投資應(yīng)該是為自己投資——學(xué)習(xí)能夠幫你找到喜歡和高收入工作的技能。不要把收入花光，保證你的儲蓄呈上升趨勢。接下來的工作(也是我想幫助你的方面)就是如何聰明地運(yùn)用你的儲蓄進(jìn)行投資。歸結(jié)起來財政自由其實很簡單——只要牢記要先努力付出，尤其是剛開始的時候，然后耐心等待。
愛你的
馬丁外公
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信3——不同的人生階段
親愛的阿斯頓：
我希望你知道莎士比亞的"人生七階段"——《皆大歡喜》中一個很出名的段落。前幾天晚上我和我姐姐(你的姑婆辛迪亞)談到那首詩，她立即一字不差地背誦了出來。對于一個年紀(jì)比我大并且可能好幾年或幾十年都沒有溫習(xí)過的人來說，這很不容易。那一段非常經(jīng)典，即使是以莎士比亞的標(biāo)準(zhǔn)來看也是如此，詩中的許多話現(xiàn)在也已經(jīng)成為了日常用語。莎士比亞從本質(zhì)上把人生分為七個階段，從嬰孩時期到龍鐘老叟。我猜他將人生分為七個階段是隨意為之，也可以是六個或八個。
從一個投資者的觀點(diǎn)來看，我把人生階段分為三個，同樣也是隨意為之，但是卻很有用。在人生的每一個投資階段，我們的資產(chǎn)都應(yīng)該特別規(guī)劃，各不相同，不僅需要特別規(guī)劃總體的資產(chǎn)，同樣也要對特定的投資領(lǐng)域進(jìn)行安排?；蛟S最重要的是資產(chǎn)分配應(yīng)該隨著年齡段的變化而改變。阿斯頓，我希望你還能記得資產(chǎn)分配，就是你的有利投資組合中不同資產(chǎn)類型(股票、房地產(chǎn)和存款)的比例。你需要恰當(dāng)?shù)胤峙淠愕馁Y產(chǎn)，因為它與你獲得的收益和所面臨的不穩(wěn)定性有密切關(guān)系。
縱觀我們的一生，在不同的年齡段和人生階段內(nèi)，我們?nèi)萑滩▌有缘哪芰r高時低，需要的投資收益時多時少。個人的情況發(fā)生了變化，投資行為也應(yīng)該隨之改變。我是非常隨意地把人生劃分為三個階段，而年齡并不是決定個人資產(chǎn)如何分配的唯一標(biāo)準(zhǔn)，還包括其他的標(biāo)準(zhǔn)像風(fēng)險容忍度和收益需求度。雖然我不希望你僅僅因為達(dá)到了某一個年齡就重新規(guī)劃你的投資分配，但是年齡的確是最重要的決定因素，不管是誰，以這種方式來考慮資產(chǎn)分配都是非常有效的。
我把人生分為以下三個階段：
青年期(20~30 歲)：攢錢
中年期(30~60 歲)：創(chuàng)造財富
老年期(60 歲以后)：為了收益而投資
如果把人生分為這三個階段，你就會發(fā)現(xiàn)會有很多人并不是嚴(yán)格地按照這三個步驟生活的：一個 20 多歲的人可能已經(jīng)開始創(chuàng)造財富，而我知道有很多人即使步入中年還沒有開始攢錢，不過除此之外，我們大多數(shù)人都是按照這樣的順序和步驟生活。每一個階段的人群會有不同的適用于他們的投資組合，我想詳細(xì)為你介紹一些典型的投資組合，以及推薦理由。這些組合僅供你參考，不要盲目跟從(阿斯頓，你千萬不要成為一個沒有主見、盲目聽信他人的人)。
青年(30~40 歲)
你到達(dá)人生中的這個階段時，將是你第一次讀這些信的時候。我認(rèn)為你一開始可能不能完全領(lǐng)會信的內(nèi)容，因為信的內(nèi)容主要包括"合理" 投資，而不是"合理"攢錢。除非你意外地獲得一筆錢，否則在你 20 多歲的時候，你可能會忙著為了購買某種東西而攢錢，而不是尋找合適的股票或債券。我愿意相信你到達(dá)人生這個階段時是為了買房而攢錢，如果不是的話，那就是消費(fèi)品，比如車子、衣服、登山設(shè)備、給女朋友的禮物等等。
不管你攢錢的目的是什么，你的投資組合都應(yīng)該是：
100% 的銀行存款。
我之前已經(jīng)和你談到銀行存款，稍后我還會多寫一些這方面的內(nèi)容。在這里我要說的是，銀行存款是短期儲蓄的唯一資產(chǎn)，它必須是穩(wěn)定安全的，這樣當(dāng)你想用錢時可以隨時取出來。你還可以購買短期債券，只要到期之前你不需要用錢，這也不失為一種辦法。但是大多數(shù)時候你都會在當(dāng)?shù)劂y行(當(dāng)?shù)氐你y行安全性很高)通過定期存款或其他類似的存款方法攢錢。
中年(40~60 歲)
我希望你 30 歲的時候賬戶里會有一些存款(如果沒有，看在老天爺?shù)姆萆希^續(xù)攢錢吧)。這個時候應(yīng)該運(yùn)用你的存款做一些有意義的事。你可能會做的第一件事是買一套屬于自己的房子。我認(rèn)為有時候人們太把買房當(dāng)回事，他們認(rèn)為只有擁有一套屬于自己的房子才能讓他們開心，所以把大部分的錢都花在房子上。但盡管如此，總的來說我還是認(rèn)為你的第一項大支出應(yīng)該是購買一套給自己住的房子。我的理由是擁有一個安身之所是終生為之奮斗的目標(biāo)，這個目標(biāo)應(yīng)該和一種資產(chǎn)掛鉤，即房子。買房可以防止房價猛增，不論是租戶還是屋主都認(rèn)為房價猛增是一種非常不合理的財政征收。因此，成年后早點(diǎn)買房可以杜絕這種風(fēng)險。
說到這，我認(rèn)為第一套房子不應(yīng)該是一種投資計劃，你應(yīng)該把它看作一個居住的地方而不是一項投資。同時，你應(yīng)該把還貸放在第一位，如果你居住在一個貸款不可以減稅的國家(現(xiàn)在很多國家的貸款都不能減稅)，還貸更應(yīng)該是重中之重。你將會發(fā)現(xiàn)沒有一項投資的回報率高于或等于貸款的利息，即使真的讓你找到了那樣的投資，風(fēng)險也將會是很高的。因此，不管是收入還是一次性款項，先用你手頭的閑錢減輕你的債務(wù)吧，然后再開始投資。
等你的貸款還清了，你就可以開始投資了。我推薦的資產(chǎn)分配是這樣的：
國內(nèi)股票投資占 20%
國內(nèi)房地產(chǎn)投資占 10%
國內(nèi)現(xiàn)金存款占 5%
國內(nèi)債券投資占 5%
海外股票投資占 30%
新興市場股票投資占 20%
海外債券投資占 5%
海外房地產(chǎn)投資占 5%
我希望全部加起來等于 100%——應(yīng)該是 100%
對于這種資產(chǎn)分配你將會發(fā)現(xiàn)一些特征。第一點(diǎn)是，投資組合中很大一部分比例的投資都是成長型股票，這就意味著存在很大的波動性，但是很多人到了中年(比如 40 多或 50 多歲貸款還清的時候)都可以承受一定的波動性。到那時，你還有很多年可以活，你可能至少要再投資 10 年或者 20 年。即使股市大幅下跌，你也有大量的時間等市場恢復(fù)，拿到你期望的收益。再說了，在這個階段你的收入是比較高的，應(yīng)該進(jìn)行定期投資，有一些投資要在市場樂觀的時期進(jìn)行，而有些投資要在市場低迷的時候購買，這就是有效地運(yùn)用基金定投法，我稍后會講到這個方法。這里要說的是在這個時候一點(diǎn)一滴地向市場投入資金可以很大程度上減少時間風(fēng)險。在人生的這個階段，你可以負(fù)擔(dān)得起很多風(fēng)險，所以我相應(yīng)地想出了這種投資組合。
第二點(diǎn)是我把 60% 的投資資金放在了海外。這個比例將取決于你最終決定在哪里定居：如果是在美國，那可能只需要把 30% 的資金投資在海外，如果是斐濟(jì)，那么差不多全部的資金都應(yīng)該用于海外投資。小的國家不如大的國家那樣會提供好的投資機(jī)會，而且小國家也更容易受主要的經(jīng)濟(jì)沖擊的影響。我們中的大多數(shù)人應(yīng)該把投資資金分散到世界各地，做多樣性投資，把握住好的時機(jī)。
你將會發(fā)現(xiàn)的第三點(diǎn)是我把 20% 的資金投入新興市場。那些試圖擺脫貧困的國家的股票或許會有很大的波動，但是從長遠(yuǎn)來看，收益非常可觀。在我年輕的時候，多數(shù)新興市場投資主要是在亞洲，其次是南美洲。阿斯頓，等到了你那個時候，我不知道哪里的市場會開始崛起，或許是非洲?
你可能會選擇通過做生意的手段增加財富(就像你的父母、祖父母和外祖父母那樣，你可是來自正統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)世家)。但如果你是給別人打工，你的收入節(jié)余應(yīng)該投入類似之前提到的那種積極性投資組合。你也可以選擇舉債投資，即借款，尤其是當(dāng)你要買投資性房產(chǎn)時。不管你是創(chuàng)業(yè)還是就業(yè)，趁你還有大量的時間，尋找波動性高但回報也高的投資吧。
晚年(60 歲以后)
這個時期你應(yīng)該開始享受你創(chuàng)造的財富，等你到了這個階段，我覺得我可能已經(jīng)不在人世，不能幫你投資了。我的很多客戶都是處于這個階段的人，所以對于晚年如何投資我有非常豐富的經(jīng)驗。2004 年的時候我寫了一本名為《20 Good Summers》的書，是為退休或半退休，不再從事忙碌的全職工作的人寫的。這個階段的投資觀念和態(tài)度是和前兩個階段完全不同的，所有的債務(wù)都應(yīng)該還清，投資組合的收益也應(yīng)該能夠支付你日常開銷，而且在你中年時期忍受(或享受)過的波動性會大大減少。
阿斯頓，我不是特別喜歡"退休"這個詞，我和我那個直到 80 多歲還繼續(xù)行醫(yī)的父親一樣，從來沒有想過退休。我喜歡我的工作，找不到停止工作的理由。我這一代人重新定義了"退休"的含義，我們更早地減緩工作的節(jié)奏，而延長工作的年齡，直到干不動為止。然而，會有一段時間你會依賴(至少部分依賴)你所積累的投資資金獲得的收益，你可能還會繼續(xù)領(lǐng)工資，但是可能需要額外的投資收益來補(bǔ)貼收入。這個階段就是使用你的投資資本的時候，畢竟投資賺錢的目的就是為了花掉。
你需要小心處理從創(chuàng)造財富階段轉(zhuǎn)化到享用投資資本階段的過程，因為你是從積極性資產(chǎn)分配模式過渡到比較保守的模式。我見過太多人因為太遲轉(zhuǎn)化到保守模式而讓晚年生活非常凄慘。如果你把轉(zhuǎn)化過程留到最后關(guān)頭，那么很有可能在這個最后關(guān)頭會遭遇股市低迷，使你積累的財富大大縮水。我通常的建議是逐漸地(可能是幾年之內(nèi))退出積極性投資組合，盡早采用保守投資組合。
類似，我也見過有人在賣掉生意或農(nóng)場得到一大筆錢之后，讓自己的處境變得十分困難，損失很多錢。他們或許聽從了別人的建議，挑選了一個投資組合，然后在同一天把所有的錢都投資進(jìn)去。這一天他們運(yùn)氣可能很好(如果市場會上漲的話)，也可能很差(因為市場會下跌)，這簡直就是碰運(yùn)氣。他們的做法應(yīng)該是：在三四年的時間內(nèi)把資本逐漸地投入市場，這樣從長期來看可以平均成本。
對于開始安享晚年的人來說，應(yīng)該選擇的投資組合是：
國內(nèi)股票投資占 10%
國內(nèi)房地產(chǎn)投資占 10%
國內(nèi)債券投資占 20%
國內(nèi)現(xiàn)金存款占 10%
海外股票投資占 15%
新興市場投資占 5%
海外房地產(chǎn)投資占 5%
海外債券占 20%
海外現(xiàn)金存款占 5%
同樣，你可以看到我把很多的資本投入海外市場，理由和先前的一樣，我還要附加的一個理由是很多人一開始安享晚年就喜歡出國游。那時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會受影響，影響外匯匯率，使得出國旅行非常昂貴，但是如果擁有海外投資，就可以不受這個問題的影響。
以上的投資組合中成長型資產(chǎn)比例較高，45% 的資本都在股票和房地產(chǎn)投資上。這是因為通貨膨脹是退休人群最大的敵人。以前，當(dāng)人們退休了之后，會從老板那里拿退休禮物(通常是一只金表)，然后買一張搖椅，兌現(xiàn)養(yǎng)老金，多余的錢用來購買債券或存入銀行。這種投資策略在以前可能是可行的，那時候人均壽命比較短，退休后的日子也不會太久，這些投資收益是安全穩(wěn)定的，但是卻不能為通貨膨脹的風(fēng)險投保(我曾有過因為通脹使得一支債券貶值的經(jīng)歷，稍后我會寫到)?，F(xiàn)在人們退休后的日子太長了(可能是 30 年或者更長)，退休后的資本和收入的實質(zhì)總值(即通脹調(diào)整后的總值)可能會大大貶值。因此購買一部分比例的成長型投資(股票和房地產(chǎn)投資)是非常必要的。
這些成長型投資可以為你提供很好的收入，比如，商業(yè)房地產(chǎn)信托往往收益不錯，而且從長期來看，資本價值和收入會隨著通脹水平的增加而增加。也可以選擇波動性較低、股息高的股票，如公用事業(yè)股。不過退休的人不應(yīng)該拒絕沒有高股息但是不錯的股票，他們可以定期出售部分公寓或股票獲得資本盈利。成長型投資都會增加波動性，但是購買一些這樣的投資是絕對有必要的，你不能再指望僅依靠債券和銀行存款的收入過活。
我建議退休的人在他們退休期間不斷更改資產(chǎn)分配方案。隨著時間的流逝，年紀(jì)越來越大時，人們也就越來越不需要擔(dān)心發(fā)生通貨膨脹，他們可以湊合依靠更少的成長型投資，也就是承受更低的波動性。想法使他們將會逐漸地出售成長型投資，自行挑選合適的時間賣出，或許到他們 80多或 90 多歲時，手頭僅剩下債券和銀行存款。
你會發(fā)現(xiàn)的最后一點(diǎn)是從一開始這個投資組合中就含有很多現(xiàn)金存款，實際上，我認(rèn)為以上投資組合中的現(xiàn)金比例應(yīng)該是最低數(shù)值，對于很多這個階段的人，我會要求他們擁有更高比例的現(xiàn)金存款，因為如果市場突然變壞，投資回報降低，那么這些錢可以作為幾年的生活開銷。這樣的話你就不需要在市場低迷的時候被迫賣出投資了。后面寫到銀行存款的時候我會多加解釋。
以上就是我對于人生的不同投資階段的見解。我今年 56 歲，還在中年過渡到老年的初期。根據(jù)莎士比亞的"人生七階段"，我是接近"孩提時代的再現(xiàn)，全然的遺忘，沒有牙齒，沒有眼睛，沒有口味，沒有一切"的最后一個階段。阿斯頓，你可能覺得很有趣，但目前你還處于人生的第一階段，還在"啼哭嘔吐"，我們所處的這兩個階段都不是很美好，好了，我就不繼續(xù)往下說了。不過你還是要聽從我的三個投資階段，至少要保證當(dāng)你分配我們的資產(chǎn)時是按照這三個階段進(jìn)行的。
愛你的
馬丁外公
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