經(jīng)濟學家給孩子的信（節(jié)選）
經(jīng)濟學家給孩子的信（節(jié)選）
經(jīng)濟學家馬丁·霍斯用寫信的方式給他的小外孫阿斯頓傳授他總結(jié)出來的投資準則——人人都可以變得有錢，只要你能抓住投資的時機!下面是學習啦小編跟大家分享的經(jīng)濟學家給孩子的信，歡迎大家來閱讀學習。
經(jīng)濟學家給孩子的信1——歷史教訓(xùn)
親愛的阿斯頓：
也許這是一種古老的溝通方式，但是我想要用這種方式為你永久地記錄下我所學到的投資準則。這些投資的法則是任何時期、任何時候都會有用的，我想把它們寫下來，整理成一個能使你終身受益的資源庫，等到你需要它們的時候，可以隨時翻閱。我們這一輩人如果想要永久地記錄一件事情，通常會以信件的格式把它寫在紙上。我不知道到你們這一輩人時會采用什么樣的方式，但是我希望記錄下的這些投資準則(盡管是以信件的格式)可以方便你時時查閱，少受挫折。
在將來很長一段時間內(nèi)，我希望我可以陪在你身邊幫助你投資，在你成長的過程中，我非常想陪伴你左右。當然，在接下來好多年內(nèi)我并不指望你會對投資感興趣，畢竟你才兩歲，不過我確實希望當你成人時，我可以為你的投資活動提供幫助。雖然我很期待能夠在你成人后和你一起閱讀這些信件，但是我卻不能做出保證，因為意外隨時可能會發(fā)生，我可能會跌下山崖，可能會發(fā)生車禍。所以，以防我不能在你身邊幫助你，我認為最好把我所知道的部分投資知識寫下來。我想要這樣做的另外一個原因是因為投資是一輩子的事情。我不希望你只閱讀這些信件一次——比如說在 25 歲的時候閱讀一次。
相反，我希望在你成人后的很長一段時間內(nèi)，如果碰到各種不同的投資機會和難題時可以不時地翻閱，這樣一來，這些信件也會成為我掌握的部分知識的永久記錄。
我愿意相信你可以得益于我所學到的部分知識，不再犯同樣的錯誤。每一代人都可能會忽視前輩們留下的智慧——我們都認為自己處于一個嶄新的世界，所面臨的機遇和挑戰(zhàn)也是前所未有的，都認為我們的父母和祖父母太老了，覺得他們根本就"搞不清楚狀況"，我們會認為這是一個嶄新的世界，和他們那個年代全然不同。當然，這都是胡說八道，因為我們都可以，而且也應(yīng)該從歷史中學到很多，而這也包括自己家族成員的親身經(jīng)歷和人生故事。然而，很少人會研究歷史(因此歷史也注定會重演)，會聽取老人建議的就更少了。多可惜啊，因為經(jīng)濟和投資歷史一次又一次地重復(fù)——同樣的繁榮和蕭條交替循環(huán)，瘋狂的喜悅過后總是伴隨著絕望和沮喪。我們可以從經(jīng)歷過的事情中學到很多東西，但問題是似乎沒有人這么做。也許，我是說或許有這個可能，你將會是一個例外。
總之，即使你可能會忽視我的建議，我還是要繼續(xù)記錄我所學到的投資知識，我想要你運用這些知識，希望你能站在我的肩膀上，看得更廣更遠。你可能會認為我的肩膀不能給你提供一個很有利的位置，不過即使你只是從中學了些皮毛，我也覺得值了。
將來，不管是你 20 多歲時要存錢買車，或是 50 多歲時儲存退休金，又或是 70 多歲時要靠你的資產(chǎn)為生，我都希望你能夠運用到這些投資的法則。好的投資準則不管在哪個年代都是適用的：不論你處于人生中的哪個階段，我都希望你能夠從這些信件中獲得樂趣和知識。
愛你的
馬丁外公
經(jīng)濟學家給孩子的信2——工作和被動收入
親愛的阿斯頓：
對我來說，為了工作而工作從來都不是一個好主意，盡管我知道想要進步一定要努力工作，但是這個想法本身并不會給我?guī)硪唤z喜悅。實際上，整個人類歷史和奮斗史的趨勢都是在最大可能地減少工作量，增加空閑時間。我知道隨之而來的是工作性質(zhì)的改變：大部分的人不再需要做苦工。現(xiàn)在很多工作都是腦力勞動，不需要很多體力，也不需要風吹日曬，這樣的工作有時候會讓我們感到生活是有意義的，這是好事。惡魔最容易找上懶漢，但我認為你不能因為不想惡魔纏身就做一些重復(fù)性、毫無意義的苦差事，偶爾去攀巖或釣魚應(yīng)該不能算懶散。
我想聲明一點：我非常熱愛我的"工作"(我用引號突出這個詞是因為我不想讓你認為我寫這些信很費力)。我非常享受寫信的過程，因為這是我喜歡做的事，也因為我現(xiàn)在可以任意挑選我喜歡做的工作。這就是財政自由——你可以選擇工作或是不工作。你應(yīng)該努力達到這個目標，即使要你放棄應(yīng)該放棄的東西也是值得的。假設(shè)我們只能在這個星球上存在一次，我認為我們應(yīng)該竭盡全力爭取最優(yōu)質(zhì)的生活，而財政自由可以讓你的生活更加豐富，更加美好。
財政自由帶來的這種好處也就是投資的目的——就如我之前說的，你需要現(xiàn)在先舍棄一些東西才能在將來收獲更多。你的目標應(yīng)該是讓自己變得足夠富裕，可以自由選擇是否工作，如果工作的話，一定是做有意義和可實現(xiàn)自我價值的工作。財政自由意味著有足夠的投資資本為你帶來充足的被動收入，讓你可以過你想要過的生活。什么是被動收入呢?不需要工作就能得到的收入就叫被動收入。那你從哪里獲得這種收入呢?當然是從投資的收益中獲得。被動收入也就是資本帶來的收益，不需要你抽時間工作就能獲得的收益。有一些人通過版稅賺取一部分收入，比如我，但那只是極少數(shù)的一部分人(那一部分收入純粹是靠腦力勞動獲得，而不是靠投資、資本)。因此，你需要達到一種不需要出賣時間和勞動力的境界：當你坐在海灘上，坐在名貴的車里賽車，跟孩子一起享用午餐或者嬉戲玩鬧時，有人會為你買單，因為這種投資獲得的被動收入會源源不斷地充盈你的荷包。
獲得足夠投資資本的途徑就是從收入中省下錢進行投資。(我告訴過你生錢的方法很簡單!)要積攢足夠的資本，你就需要工作，有時候還需要非常努力地工作。人的一生也分季節(jié)性，總有那么一個季節(jié)你是需要努力工作的。我希望你能達到比較高的教育程度，這樣你做的工作才會有意思，掙得也會多。所以你要做的一項投資就是給自己投資，投資你的教育和職業(yè)培訓(xùn)?，F(xiàn)在很多人都說要達到工作和生活的平衡，這簡直就是胡說八道。很多時候我認為人們把工作和生活平衡的概念用做借口，讓他們工作的時候好受一點。我同意你應(yīng)該達到工作和生活的平衡，但這應(yīng)該是一種縱向平衡，也就是說不是每天的平衡，你的目標應(yīng)該是達到一生的平衡：有些時期你需要努力工作，有些時期你需要放松。一個人如果總是在辦公室掐著點工作八個小時之后，下班準時就離開辦公室回家，那么他的事業(yè)也不會取得很大成就。成功人士一天會花很多時間工作，因為他們對自己的工作非常專注，也知道努力終會有回報。我見過很多在各行各業(yè)取得巨大成就的人，但你知道嗎，他們當中從來沒有一個人和我說過他們?nèi)绾稳〉?quot;工作和生活的平衡"。
我希望你可以用長遠的觀點來看待你的人生，年輕的時候花時間思考如何取得成功和獲得財政自由。早年的時候，你需要集中精力積累足夠的財富來獲得你想要的生活。財富的創(chuàng)造需要三個要素。第一個是你取得的投資收益，這些信中有很多地方會詳細討論;第二個是你擁有的收入，或者更準確地說是你從收入中省下可以用于投資的那部分，因為剩余的那部分才是關(guān)鍵，總是有人掙的多花的也多(有些甚至花的比掙的多)。如果你想讓你的明天更美好，就需要從收入中省下一部分。第三個是時間，要讓魔法奏效，時間越長越好。
很多投資者太注重投資收益，往往忽略他們實際投入的巨額成本。你算一下就會發(fā)現(xiàn)雖然投資的收益會影響你最終獲得的投資收益，但是實際的投資成本更為重要。你的存款數(shù)額遠遠比投資回報重要，投資只要能讓你賺些外快，保證有一些多余的收入就足夠了，沒有必要為了更高的投資回報冒大風險。
已經(jīng)掙到手但是馬上要被花掉(或浪費掉)的錢是最容易省下的，下一步就是通過跳槽、深造、更加努力工作、要求加薪或提高業(yè)務(wù)水平來增加收入。不管通過什么方式獲得存款，不斷增加用于投資的存款比一味地追求高投資收益更容易致富。的確，你應(yīng)該進行長期的投資，期限越長越好，應(yīng)該尋找最好的投資回報，但在這之前，要盡你所能掙很多的錢(即使這意味著你需要加班)，同時還要盡量少花錢。
所以阿斯頓，如果你想要獲得財政自由，你需要先把工作和生活平衡的概念放一邊，暫時埋頭工作一段時間。不要回避挑戰(zhàn)，因為你可以從中收獲很多，包括財政收益。就把你的人生看作是季節(jié)性的吧：會有耕耘的季節(jié)，也會有收獲和放松的季節(jié)。
第一項投資應(yīng)該是為自己投資——學習能夠幫你找到喜歡和高收入工作的技能。不要把收入花光，保證你的儲蓄呈上升趨勢。接下來的工作(也是我想幫助你的方面)就是如何聰明地運用你的儲蓄進行投資。歸結(jié)起來財政自由其實很簡單——只要牢記要先努力付出，尤其是剛開始的時候，然后耐心等待。
愛你的
馬丁外公
經(jīng)濟學家給孩子的信3——不同的人生階段
親愛的阿斯頓：
我希望你知道莎士比亞的"人生七階段"——《皆大歡喜》中一個很出名的段落。前幾天晚上我和我姐姐(你的姑婆辛迪亞)談到那首詩，她立即一字不差地背誦了出來。對于一個年紀比我大并且可能好幾年或幾十年都沒有溫習過的人來說，這很不容易。那一段非常經(jīng)典，即使是以莎士比亞的標準來看也是如此，詩中的許多話現(xiàn)在也已經(jīng)成為了日常用語。莎士比亞從本質(zhì)上把人生分為七個階段，從嬰孩時期到龍鐘老叟。我猜他將人生分為七個階段是隨意為之，也可以是六個或八個。
從一個投資者的觀點來看，我把人生階段分為三個，同樣也是隨意為之，但是卻很有用。在人生的每一個投資階段，我們的資產(chǎn)都應(yīng)該特別規(guī)劃，各不相同，不僅需要特別規(guī)劃總體的資產(chǎn)，同樣也要對特定的投資領(lǐng)域進行安排?；蛟S最重要的是資產(chǎn)分配應(yīng)該隨著年齡段的變化而改變。阿斯頓，我希望你還能記得資產(chǎn)分配，就是你的有利投資組合中不同資產(chǎn)類型(股票、房地產(chǎn)和存款)的比例。你需要恰當?shù)胤峙淠愕馁Y產(chǎn)，因為它與你獲得的收益和所面臨的不穩(wěn)定性有密切關(guān)系。
縱觀我們的一生，在不同的年齡段和人生階段內(nèi)，我們?nèi)萑滩▌有缘哪芰r高時低，需要的投資收益時多時少。個人的情況發(fā)生了變化，投資行為也應(yīng)該隨之改變。我是非常隨意地把人生劃分為三個階段，而年齡并不是決定個人資產(chǎn)如何分配的唯一標準，還包括其他的標準像風險容忍度和收益需求度。雖然我不希望你僅僅因為達到了某一個年齡就重新規(guī)劃你的投資分配，但是年齡的確是最重要的決定因素，不管是誰，以這種方式來考慮資產(chǎn)分配都是非常有效的。
我把人生分為以下三個階段：
青年期(20~30 歲)：攢錢
中年期(30~60 歲)：創(chuàng)造財富
老年期(60 歲以后)：為了收益而投資
如果把人生分為這三個階段，你就會發(fā)現(xiàn)會有很多人并不是嚴格地按照這三個步驟生活的：一個 20 多歲的人可能已經(jīng)開始創(chuàng)造財富，而我知道有很多人即使步入中年還沒有開始攢錢，不過除此之外，我們大多數(shù)人都是按照這樣的順序和步驟生活。每一個階段的人群會有不同的適用于他們的投資組合，我想詳細為你介紹一些典型的投資組合，以及推薦理由。這些組合僅供你參考，不要盲目跟從(阿斯頓，你千萬不要成為一個沒有主見、盲目聽信他人的人)。
青年(30~40 歲)
你到達人生中的這個階段時，將是你第一次讀這些信的時候。我認為你一開始可能不能完全領(lǐng)會信的內(nèi)容，因為信的內(nèi)容主要包括"合理" 投資，而不是"合理"攢錢。除非你意外地獲得一筆錢，否則在你 20 多歲的時候，你可能會忙著為了購買某種東西而攢錢，而不是尋找合適的股票或債券。我愿意相信你到達人生這個階段時是為了買房而攢錢，如果不是的話，那就是消費品，比如車子、衣服、登山設(shè)備、給女朋友的禮物等等。
不管你攢錢的目的是什么，你的投資組合都應(yīng)該是：
100% 的銀行存款。
我之前已經(jīng)和你談到銀行存款，稍后我還會多寫一些這方面的內(nèi)容。在這里我要說的是，銀行存款是短期儲蓄的唯一資產(chǎn)，它必須是穩(wěn)定安全的，這樣當你想用錢時可以隨時取出來。你還可以購買短期債券，只要到期之前你不需要用錢，這也不失為一種辦法。但是大多數(shù)時候你都會在當?shù)劂y行(當?shù)氐你y行安全性很高)通過定期存款或其他類似的存款方法攢錢。
中年(40~60 歲)
我希望你 30 歲的時候賬戶里會有一些存款(如果沒有，看在老天爺?shù)姆萆?，繼續(xù)攢錢吧)。這個時候應(yīng)該運用你的存款做一些有意義的事。你可能會做的第一件事是買一套屬于自己的房子。我認為有時候人們太把買房當回事，他們認為只有擁有一套屬于自己的房子才能讓他們開心，所以把大部分的錢都花在房子上。但盡管如此，總的來說我還是認為你的第一項大支出應(yīng)該是購買一套給自己住的房子。我的理由是擁有一個安身之所是終生為之奮斗的目標，這個目標應(yīng)該和一種資產(chǎn)掛鉤，即房子。買房可以防止房價猛增，不論是租戶還是屋主都認為房價猛增是一種非常不合理的財政征收。因此，成年后早點買房可以杜絕這種風險。
說到這，我認為第一套房子不應(yīng)該是一種投資計劃，你應(yīng)該把它看作一個居住的地方而不是一項投資。同時，你應(yīng)該把還貸放在第一位，如果你居住在一個貸款不可以減稅的國家(現(xiàn)在很多國家的貸款都不能減稅)，還貸更應(yīng)該是重中之重。你將會發(fā)現(xiàn)沒有一項投資的回報率高于或等于貸款的利息，即使真的讓你找到了那樣的投資，風險也將會是很高的。因此，不管是收入還是一次性款項，先用你手頭的閑錢減輕你的債務(wù)吧，然后再開始投資。
等你的貸款還清了，你就可以開始投資了。我推薦的資產(chǎn)分配是這樣的：
國內(nèi)股票投資占 20%
國內(nèi)房地產(chǎn)投資占 10%
國內(nèi)現(xiàn)金存款占 5%
國內(nèi)債券投資占 5%
海外股票投資占 30%
新興市場股票投資占 20%
海外債券投資占 5%
海外房地產(chǎn)投資占 5%
我希望全部加起來等于 100%——應(yīng)該是 100%
對于這種資產(chǎn)分配你將會發(fā)現(xiàn)一些特征。第一點是，投資組合中很大一部分比例的投資都是成長型股票，這就意味著存在很大的波動性，但是很多人到了中年(比如 40 多或 50 多歲貸款還清的時候)都可以承受一定的波動性。到那時，你還有很多年可以活，你可能至少要再投資 10 年或者 20 年。即使股市大幅下跌，你也有大量的時間等市場恢復(fù)，拿到你期望的收益。再說了，在這個階段你的收入是比較高的，應(yīng)該進行定期投資，有一些投資要在市場樂觀的時期進行，而有些投資要在市場低迷的時候購買，這就是有效地運用基金定投法，我稍后會講到這個方法。這里要說的是在這個時候一點一滴地向市場投入資金可以很大程度上減少時間風險。在人生的這個階段，你可以負擔得起很多風險，所以我相應(yīng)地想出了這種投資組合。
第二點是我把 60% 的投資資金放在了海外。這個比例將取決于你最終決定在哪里定居：如果是在美國，那可能只需要把 30% 的資金投資在海外，如果是斐濟，那么差不多全部的資金都應(yīng)該用于海外投資。小的國家不如大的國家那樣會提供好的投資機會，而且小國家也更容易受主要的經(jīng)濟沖擊的影響。我們中的大多數(shù)人應(yīng)該把投資資金分散到世界各地，做多樣性投資，把握住好的時機。
你將會發(fā)現(xiàn)的第三點是我把 20% 的資金投入新興市場。那些試圖擺脫貧困的國家的股票或許會有很大的波動，但是從長遠來看，收益非常可觀。在我年輕的時候，多數(shù)新興市場投資主要是在亞洲，其次是南美洲。阿斯頓，等到了你那個時候，我不知道哪里的市場會開始崛起，或許是非洲?
你可能會選擇通過做生意的手段增加財富(就像你的父母、祖父母和外祖父母那樣，你可是來自正統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)世家)。但如果你是給別人打工，你的收入節(jié)余應(yīng)該投入類似之前提到的那種積極性投資組合。你也可以選擇舉債投資，即借款，尤其是當你要買投資性房產(chǎn)時。不管你是創(chuàng)業(yè)還是就業(yè)，趁你還有大量的時間，尋找波動性高但回報也高的投資吧。
晚年(60 歲以后)
這個時期你應(yīng)該開始享受你創(chuàng)造的財富，等你到了這個階段，我覺得我可能已經(jīng)不在人世，不能幫你投資了。我的很多客戶都是處于這個階段的人，所以對于晚年如何投資我有非常豐富的經(jīng)驗。2004 年的時候我寫了一本名為《20 Good Summers》的書，是為退休或半退休，不再從事忙碌的全職工作的人寫的。這個階段的投資觀念和態(tài)度是和前兩個階段完全不同的，所有的債務(wù)都應(yīng)該還清，投資組合的收益也應(yīng)該能夠支付你日常開銷，而且在你中年時期忍受(或享受)過的波動性會大大減少。
阿斯頓，我不是特別喜歡"退休"這個詞，我和我那個直到 80 多歲還繼續(xù)行醫(yī)的父親一樣，從來沒有想過退休。我喜歡我的工作，找不到停止工作的理由。我這一代人重新定義了"退休"的含義，我們更早地減緩工作的節(jié)奏，而延長工作的年齡，直到干不動為止。然而，會有一段時間你會依賴(至少部分依賴)你所積累的投資資金獲得的收益，你可能還會繼續(xù)領(lǐng)工資，但是可能需要額外的投資收益來補貼收入。這個階段就是使用你的投資資本的時候，畢竟投資賺錢的目的就是為了花掉。
你需要小心處理從創(chuàng)造財富階段轉(zhuǎn)化到享用投資資本階段的過程，因為你是從積極性資產(chǎn)分配模式過渡到比較保守的模式。我見過太多人因為太遲轉(zhuǎn)化到保守模式而讓晚年生活非常凄慘。如果你把轉(zhuǎn)化過程留到最后關(guān)頭，那么很有可能在這個最后關(guān)頭會遭遇股市低迷，使你積累的財富大大縮水。我通常的建議是逐漸地(可能是幾年之內(nèi))退出積極性投資組合，盡早采用保守投資組合。
類似，我也見過有人在賣掉生意或農(nóng)場得到一大筆錢之后，讓自己的處境變得十分困難，損失很多錢。他們或許聽從了別人的建議，挑選了一個投資組合，然后在同一天把所有的錢都投資進去。這一天他們運氣可能很好(如果市場會上漲的話)，也可能很差(因為市場會下跌)，這簡直就是碰運氣。他們的做法應(yīng)該是：在三四年的時間內(nèi)把資本逐漸地投入市場，這樣從長期來看可以平均成本。
對于開始安享晚年的人來說，應(yīng)該選擇的投資組合是：
國內(nèi)股票投資占 10%
國內(nèi)房地產(chǎn)投資占 10%
國內(nèi)債券投資占 20%
國內(nèi)現(xiàn)金存款占 10%
海外股票投資占 15%
新興市場投資占 5%
海外房地產(chǎn)投資占 5%
海外債券占 20%
海外現(xiàn)金存款占 5%
同樣，你可以看到我把很多的資本投入海外市場，理由和先前的一樣，我還要附加的一個理由是很多人一開始安享晚年就喜歡出國游。那時國內(nèi)經(jīng)濟可能會受影響，影響外匯匯率，使得出國旅行非常昂貴，但是如果擁有海外投資，就可以不受這個問題的影響。
以上的投資組合中成長型資產(chǎn)比例較高，45% 的資本都在股票和房地產(chǎn)投資上。這是因為通貨膨脹是退休人群最大的敵人。以前，當人們退休了之后，會從老板那里拿退休禮物(通常是一只金表)，然后買一張搖椅，兌現(xiàn)養(yǎng)老金，多余的錢用來購買債券或存入銀行。這種投資策略在以前可能是可行的，那時候人均壽命比較短，退休后的日子也不會太久，這些投資收益是安全穩(wěn)定的，但是卻不能為通貨膨脹的風險投保(我曾有過因為通脹使得一支債券貶值的經(jīng)歷，稍后我會寫到)?，F(xiàn)在人們退休后的日子太長了(可能是 30 年或者更長)，退休后的資本和收入的實質(zhì)總值(即通脹調(diào)整后的總值)可能會大大貶值。因此購買一部分比例的成長型投資(股票和房地產(chǎn)投資)是非常必要的。
這些成長型投資可以為你提供很好的收入，比如，商業(yè)房地產(chǎn)信托往往收益不錯，而且從長期來看，資本價值和收入會隨著通脹水平的增加而增加。也可以選擇波動性較低、股息高的股票，如公用事業(yè)股。不過退休的人不應(yīng)該拒絕沒有高股息但是不錯的股票，他們可以定期出售部分公寓或股票獲得資本盈利。成長型投資都會增加波動性，但是購買一些這樣的投資是絕對有必要的，你不能再指望僅依靠債券和銀行存款的收入過活。
我建議退休的人在他們退休期間不斷更改資產(chǎn)分配方案。隨著時間的流逝，年紀越來越大時，人們也就越來越不需要擔心發(fā)生通貨膨脹，他們可以湊合依靠更少的成長型投資，也就是承受更低的波動性。想法使他們將會逐漸地出售成長型投資，自行挑選合適的時間賣出，或許到他們 80多或 90 多歲時，手頭僅剩下債券和銀行存款。
你會發(fā)現(xiàn)的最后一點是從一開始這個投資組合中就含有很多現(xiàn)金存款，實際上，我認為以上投資組合中的現(xiàn)金比例應(yīng)該是最低數(shù)值，對于很多這個階段的人，我會要求他們擁有更高比例的現(xiàn)金存款，因為如果市場突然變壞，投資回報降低，那么這些錢可以作為幾年的生活開銷。這樣的話你就不需要在市場低迷的時候被迫賣出投資了。后面寫到銀行存款的時候我會多加解釋。
以上就是我對于人生的不同投資階段的見解。我今年 56 歲，還在中年過渡到老年的初期。根據(jù)莎士比亞的"人生七階段"，我是接近"孩提時代的再現(xiàn)，全然的遺忘，沒有牙齒，沒有眼睛，沒有口味，沒有一切"的最后一個階段。阿斯頓，你可能覺得很有趣，但目前你還處于人生的第一階段，還在"啼哭嘔吐"，我們所處的這兩個階段都不是很美好，好了，我就不繼續(xù)往下說了。不過你還是要聽從我的三個投資階段，至少要保證當你分配我們的資產(chǎn)時是按照這三個階段進行的。
愛你的
馬丁外公
看了“經(jīng)濟學家給孩子的信 ”的人還看了：