15年股市大跌的原因有哪些
15年股市大跌的原因有哪些
股票市場(chǎng)是投機(jī)者和投資者雙雙活躍的地方，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)的寒暑表，為什么15年股市會(huì)大跌呢？接下來(lái)就和學(xué)習(xí)啦小編一起去看看吧。
15年股市大跌的原因
一、股市暴跌的炸彈之一：大戶套現(xiàn)，散戶接盤(pán)
我們?cè)賮?lái)回顧一下這一輪股市上漲的三階段。
第一階段，2014年7月11日—12月31日，一系列改革利好出臺(tái)(7月銀行改革、8月鐵路石油改革、9月水利改革、11月金融券商改革)，帶動(dòng)了股市不斷上漲，上證指數(shù)漲幅58.23%，對(duì)這波行情媒體都稱之為“改革牛”。這期間中小股民投入了1.33萬(wàn)億元進(jìn)入股市。
第二階段，2015年1月1日—3月8日，因?yàn)榇汗?jié)、政府年終總結(jié)、準(zhǔn)備兩會(huì)等原因，沒(méi)有新的改革措施出臺(tái)，股市平穩(wěn)震蕩。這兩個(gè)月市場(chǎng)基本處在消化前期改革概念的階段，中小股民凈買入5100億元，新的資金還在不斷進(jìn)入。
第三階段，2015年3月兩會(huì)召開(kāi)之后，改革利好不斷出臺(tái)，股市重新開(kāi)始上漲。2015年3月9日—4月27日，兩個(gè)多月時(shí)間中小股民凈買入1.62萬(wàn)億元，比前兩個(gè)月漲了2倍。這時(shí)候市場(chǎng)泡沫開(kāi)始形成。2015年4月16日，上證50、中證500股指期貨正式面市。尤其是中證500，這成為一個(gè)極佳的套利工具，因?yàn)樗臉?biāo)的是中小盤(pán)股。以往的滬深300根本無(wú)法準(zhǔn)確指示中小盤(pán)的價(jià)格走勢(shì)，經(jīng)常是股指跌了5%，但是小盤(pán)股已經(jīng)兩個(gè)跌停了，起不到套利作用。
接下來(lái)的5月、6月，股市震蕩下跌，官媒開(kāi)始護(hù)盤(pán)，這是我們做的一件錯(cuò)事。如果沒(méi)有官媒護(hù)盤(pán)，也許股市可以進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)期，和第二階段一樣，去慢慢消化過(guò)去的改革概念，股指能維持在4500點(diǎn)左右，稍微有點(diǎn)泡沫很正常?？墒沁@次護(hù)盤(pán)后，5月、6月間有大量杠桿資金入市，再加上做空手段齊備，于是引發(fā)了后來(lái)的大規(guī)模下跌。大莊家們也瘋狂套現(xiàn)，從5月1日起到7月8日證監(jiān)會(huì)禁令出臺(tái)，總共套現(xiàn)3.2萬(wàn)億元，逼迫政府出手救市。而上市公司高管們?cè)?月總計(jì)套現(xiàn)366.5億元，6月336.4億元，單月套現(xiàn)金額相當(dāng)于2015年前四個(gè)月套現(xiàn)金額的總和。
針對(duì)大莊家套現(xiàn)，7月8日，證監(jiān)會(huì)要求從即日起六個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。違反上述規(guī)定減持本公司股份的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將給予嚴(yán)肅處理，國(guó)資委要求央企不減持。7月9日股價(jià)恢復(fù)平穩(wěn)之后，大戶不再持續(xù)單向賣出，而是有買有賣。
7月24日，第二輪股價(jià)暴跌。大股東又開(kāi)始瘋狂套現(xiàn)，炸彈再次爆炸。7月27日凈賣出1813億元。當(dāng)日上證指數(shù)暴跌8.48%，創(chuàng)八年來(lái)最大跌幅。
7月28日，證監(jiān)會(huì)再次介入，宣布已經(jīng)組織稽查執(zhí)法力量，重點(diǎn)針對(duì)27日集中拋售股票等有關(guān)線索進(jìn)場(chǎng)核查。中鐵二局、金力泰、南風(fēng)股份等多家上市公司發(fā)布公告稱，大股東違規(guī)減持被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。8月3日，《上海證券報(bào)》報(bào)道，兩市已經(jīng)有34個(gè)賬戶被禁止交易，原因是他們涉嫌操縱市場(chǎng)。第一種，某被限制的賬戶7月8日首先申報(bào)賣出16000筆，金額約15億元。市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌，價(jià)格下跌，但是隨后該賬戶就開(kāi)始撤單，撤單率99.18%。第二種，幾個(gè)賬戶一天之內(nèi)集中拉抬或打壓某一只股票，然后趁機(jī)買入或賣出。證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查之后，大戶套現(xiàn)回落，股價(jià)恢復(fù)平穩(wěn)。
8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，今后若干年，中國(guó)證券金融股份有限公司不會(huì)退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不變，但一般不入市操作，當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。證監(jiān)會(huì)這一表態(tài)被市場(chǎng)充分解讀為，政府救市的階段性任務(wù)已經(jīng)完成，4000點(diǎn)左右救市資金不再出手。
政策表態(tài)引發(fā)新一輪的大戶套現(xiàn)，8月18日，A股第三輪下跌。8月17日，上證指數(shù)報(bào)收3993點(diǎn)，接近4000點(diǎn)，大戶開(kāi)始套現(xiàn)，8月18日大戶凈賣出1714億元，A股暴跌6.15%。之后幾天，大戶持續(xù)單向賣出，8月18日—26日累計(jì)賣出5412億元。27日，大戶套現(xiàn)金額回落至27億元，上證指數(shù)漲5.34%;28日，大戶凈買入227億元，上證指數(shù)漲4.82%。
二、股市暴跌的炸彈之二：高杠桿配資
高杠桿配資主要出現(xiàn)在2015年4月以后。為什么呢?因?yàn)槿绻唤柚軛U，民間沒(méi)有那么多錢，為了盡快套現(xiàn)，引入杠桿會(huì)更方便讓散戶接盤(pán)。請(qǐng)看圖16-4。
配資有三種形式，第一種是官方的融資融券。這是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下通過(guò)券商等正規(guī)渠道的融資余額，杠桿是2倍。也就是說(shuō)你有100元，券商最多可以再借給你200元，一共有300元可用。這個(gè)門(mén)檻很高，50萬(wàn)元以上才有資格進(jìn)來(lái)玩，小散戶是進(jìn)不來(lái)的。這種官方的融資融券從2015年3月份開(kāi)始增幅尤為明顯，到5月、6月達(dá)到高峰，配資額分別為2.07萬(wàn)億元和2.04萬(wàn)億元。
第二種是散戶通過(guò)HOMS模式進(jìn)行線上場(chǎng)外配資，平均3倍的杠桿，還能保證本金安全，配資額也是在4、5、6三個(gè)月達(dá)到高峰。HOMS模式直接擊穿了證監(jiān)會(huì)的控制，建立了一整套券商系統(tǒng)。最頂層的國(guó)營(yíng)券商只是個(gè)接口，分倉(cāng)單元可以在同一證券賬戶下進(jìn)行二級(jí)子賬戶的開(kāi)立、交易和清算功能。也就是說(shuō)，任何人都可以通過(guò)開(kāi)一個(gè)子賬戶成為一個(gè)私營(yíng)券商，而一個(gè)交易權(quán)限的開(kāi)通僅僅需要配資公司在HOMS系統(tǒng)中做一個(gè)簡(jiǎn)單的操作，他的交易就會(huì)掩蓋在同一賬戶下其他人的交易中而且沒(méi)有任何記錄。
6月29日晚上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在答記者問(wèn)中稱，從對(duì)場(chǎng)外配資初步調(diào)研情況看，通過(guò)HOMS系統(tǒng)接入證券公司的客戶資產(chǎn)規(guī)模約4400億元，再加上銘創(chuàng)軟件360億元，同花順60億元，配資規(guī)?？傤~接近5000億元。平均杠桿倍數(shù)約為3倍，也就是說(shuō)有1.5萬(wàn)億元杠桿資本在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管之外流入股市。
第三種是民間線下場(chǎng)外配資，其金額更加難以估算。全國(guó)大約有配資公司10000家，資金規(guī)模約1萬(wàn)億～1.5萬(wàn)億元。他們不通過(guò)HOMS系統(tǒng)，而是直接借錢給股民開(kāi)戶，監(jiān)控賬戶保證資金安全。
截至2015年6月，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外配資規(guī)模達(dá)到最高峰4.8萬(wàn)億元，股價(jià)也被推到最高點(diǎn)。大量杠桿資金入市的結(jié)果就是，一旦出現(xiàn)下跌，就會(huì)發(fā)生千股齊跌的壯觀場(chǎng)面。6月13日午間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，要求證券公司對(duì)外部接入進(jìn)行自查，對(duì)場(chǎng)外配資進(jìn)行清理。配資在得到通知以后開(kāi)始撤出，大量拋售股票，配資籌碼集中的股票首先跌停。而一旦觸及平倉(cāng)點(diǎn)，跌停的股票是賣不出去的，必須拋出那些還沒(méi)跌停的，結(jié)果就是引發(fā)大面積跌停。6月18日，滬指跌3.67%，兩市近2000只個(gè)股下跌;6月26日，滬指跌7.4%，兩市2000只股票跌停;7月7日，1700只股票跌停，占當(dāng)日交易股票總額的88%。
而緊接著在7月24日的第二輪股價(jià)下跌中，配資又一次大規(guī)模出逃，拖累股市。融資融券余額由7月24日的1.5萬(wàn)億元減少到8月3日的1.3萬(wàn)億元。股價(jià)恢復(fù)平穩(wěn)之后融資融券余額回升至1.4萬(wàn)億元。在8月18日的第三輪股價(jià)下跌中，融資融券余額再次由1.4萬(wàn)億元減少到8月26日的1.2萬(wàn)億元。
三、股市暴跌的炸彈之三：做空制度加劇市場(chǎng)恐慌
在2015年4月股市泡沫開(kāi)始形成時(shí)，做空工具也橫空出世。2015年4月16日，上證50、中證500股指期貨正式面市。從圖16-6中我們可以看到，在5、6月份股市和杠桿都處在高位的時(shí)候，中證500股指期貨的持賣單量也達(dá)到兩個(gè)高峰。
簡(jiǎn)單解釋一下，中證500股指期貨是說(shuō)，這500只股票你每只持有一股，假設(shè)在今天的現(xiàn)貨市場(chǎng)需要100元，而你判斷一個(gè)月后它們是下跌的，那你可以以今天的價(jià)格100元賣出。如果有人看多后市，愿意接你的單，一個(gè)對(duì)賭就形成了。一個(gè)月后如果下跌到了80元，那么中間20元的差額就是你的利潤(rùn)。
但現(xiàn)在的問(wèn)題是，7月1日因?yàn)橹行“搴蛣?chuàng)業(yè)板的股票無(wú)量跌停，現(xiàn)貨賣不出去，只有通過(guò)股指期貨空單去對(duì)沖現(xiàn)貨頭寸，導(dǎo)致以中證500股指期貨為首的合約大幅貼水。IC1507合約收盤(pán)7509點(diǎn)，較現(xiàn)貨中證500指數(shù)貼水902.51點(diǎn)，貼水幅度達(dá)12%。也就是說(shuō)，現(xiàn)在這些股票只有以今天市場(chǎng)價(jià)的8.8折往外賣才會(huì)有人來(lái)接單。由于中證500可以精準(zhǔn)反映大部分股票走勢(shì)，大家只能開(kāi)出更多中證500的空單對(duì)沖，大量的空單又加劇了股市的恐慌下跌，于是形成惡性循環(huán)。
我們看到，三枚炸彈對(duì)股市的三輪下跌起到了推波助瀾的作用，而第一枚炸彈大股東套現(xiàn)是股市下行的罪魁禍?zhǔn)?。由于大股東在高位大量減持套現(xiàn)，散戶資金不足，市場(chǎng)隨之產(chǎn)生大量高杠桿配資。在泡沫越吹越大之后股價(jià)一定會(huì)暴跌，怎么辦?做空期貨再賺一筆或者對(duì)沖下跌。而大量的空單又加劇了股市的恐慌下跌，配資外逃，形成惡性循環(huán)。所以，只有遏止內(nèi)幕交易，大戶套現(xiàn)得到約束，才能穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，讓股指逐步回歸價(jià)值投資。這需要的不僅僅是一兩個(gè)政策，而是有效的監(jiān)管體系，而這正是我們目前的證券市場(chǎng)最薄弱的地方。
股市的名詞
開(kāi)盤(pán)價(jià)：指每天成交中最先的一筆成交的價(jià)格。
收盤(pán)價(jià)：指每天成交中最后的一筆股票的價(jià)格，也就是收盤(pán)價(jià)格。
成交數(shù)量：指當(dāng)天成交的股票數(shù)量。
最高價(jià)：指當(dāng)天股票成交的各種不同價(jià)格中最高的成交價(jià)格。
最低價(jià)：指當(dāng)天成交的不同價(jià)格中最低成交價(jià)格。
升高盤(pán)：是指開(kāi)盤(pán)價(jià)比前一天收盤(pán)價(jià)高出許多。
開(kāi)低盤(pán)：是指開(kāi)盤(pán)價(jià)比前一天收盤(pán)價(jià)低出許多。
盤(pán)檔：是指投資者不積極買賣，多采取觀望態(tài)度，使當(dāng)天股價(jià)的變動(dòng)幅度很小，這種情況稱為盤(pán)檔。
整理：是指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段急劇上漲或下跌后，開(kāi)始小幅度波動(dòng)，進(jìn)入穩(wěn)定變動(dòng)階段，這種現(xiàn)象稱為整理，整理是下一次大變動(dòng)的準(zhǔn)備階段。
盤(pán)堅(jiān)：股價(jià)緩慢上漲，稱為盤(pán)堅(jiān)。
盤(pán)軟：股價(jià)緩慢下跌，稱為盤(pán)軟。
跳空：指受強(qiáng)烈利多或利空消息刺激，股價(jià)開(kāi)始大幅度跳動(dòng)。跳空通常在股價(jià)大變動(dòng)的開(kāi)始或結(jié)束前出現(xiàn)?！』貦n：是指股價(jià)上升過(guò)程中，因上漲過(guò)速而暫時(shí)回跌的現(xiàn)象?！》磸棧菏侵冈谙碌男星橹校蓛r(jià)有時(shí)由于下跌速度太快，受到買方支撐面暫時(shí)回升的現(xiàn)象。反彈幅度較下跌幅度小，反彈后恢復(fù)下跌趨勢(shì)。
成交筆數(shù)：是指當(dāng)天各種股票交易的次數(shù)。
成交額：是指當(dāng)天每種股票成交的價(jià)格總額。
最后喊進(jìn)價(jià)：是指當(dāng)天收盤(pán)后，買者欲買進(jìn)的價(jià)格。
最后喊出價(jià)：是指當(dāng)天收盤(pán)后，賣者的要價(jià)。
多頭：對(duì)股票后市看好，先行買進(jìn)股票，等股價(jià)漲至某個(gè)價(jià)位，賣出股票賺取差價(jià)的人。
空頭：是指變?yōu)楣蓛r(jià)已上漲到了最高點(diǎn)，很快便會(huì)下跌，或當(dāng)股票已開(kāi)始下跌時(shí)，變?yōu)檫€會(huì)繼續(xù)下跌，趁高價(jià)時(shí)賣出的投資者。
漲跌：以每天的收盤(pán)價(jià)與前一天的收盤(pán)價(jià)相比較，來(lái)決定股票價(jià)格是漲還是跌。一般在交易臺(tái)上方的公告牌上用“+”“-”號(hào)表示。
價(jià)位：指喊價(jià)的升降單位。價(jià)位的高低隨股票的每股市價(jià)的不同而異。以上海證券交易所為例：每股市價(jià)末滿100元 價(jià)位是0.10元;每股市價(jià)100-200元 價(jià)位是0.20元;每股市價(jià)200-300元 價(jià)位是0.30元;每股市價(jià)300-400元 價(jià)位是0.50元;每股市價(jià)400元以上 價(jià)位是1.00元;
僵牢：指股市上經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)股價(jià)徘徊緩滯的局面，在一定時(shí)期內(nèi)既上不去，也下不來(lái)，上海投資者們稱此為僵牢。配股：公司發(fā)行新股時(shí)，按股東所有人參份數(shù)，以特價(jià)(低于市價(jià))分配給股東認(rèn)購(gòu)。
要價(jià)、報(bào)價(jià)：股票交易中賣方愿出售股票的最低價(jià)格。
行情牌： 一些大銀行和經(jīng)紀(jì)公司，證券交易所設(shè)置的大型電子屏幕，可隨時(shí)向客戶提供股票行情。
盈虧臨界點(diǎn)：交易所股票交易量的基數(shù)點(diǎn)，超過(guò)這一點(diǎn)就會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，反之則虧損。
填息：除息前，股票市場(chǎng)價(jià)格大約等于沒(méi)有宣布除息前的市場(chǎng)價(jià)格分派的股息。因而在宣布除息后股價(jià)上漲。除息完成后，股價(jià)往往會(huì)下降到低于除息前的股價(jià)。二者之差約等于股息。如果除息完成后，股價(jià)上漲接近或超過(guò)除息前的股價(jià)，二者的差額被彌補(bǔ)，就叫填息?！?/p>
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