美國次貸危機(jī)的原因
對于美國金融危機(jī)的發(fā)生,一般看法都認(rèn)為,這場危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的,華爾街投機(jī)者鉆制度的空子,弄虛作假,欺騙大眾。這場危機(jī)的一個根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。
所謂新自由主義,是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想,以減少政府對經(jīng)濟(jì)社會的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。美國新自由主義經(jīng)濟(jì)政策開始于上世紀(jì)80年代初期,其背景是70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī),內(nèi)容主要包括:減少政府對金融、勞動力等市場的干預(yù),打擊工會,推行促進(jìn)消費、以高消費帶動高增長的經(jīng)濟(jì)政策等。
一、為推動經(jīng)濟(jì)增長,鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費。
自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”,也就是說,他們認(rèn)為奢侈消費在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)。
二、社會分配關(guān)系嚴(yán)重失衡,廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。
近三十年來,美國社會存在著一種很奇怪的現(xiàn)象,一方面是美國老百姓超前消費,另一方面,老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計,在扣除通貨膨脹因素以后,美國的平均小時工資僅僅與35年前持平,而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人,低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包,統(tǒng)計表明,這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。
美國經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展,但收入?yún)s不見增長,與80年代初里根政府執(zhí)政以來的新自由主義政策密切相關(guān)。
三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管,引誘普通百姓通過借貸超前消費、入市投機(jī)。
新自由主義的一個重要內(nèi)容是解除管制,其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后,美國一直通過制定和修改法律,放寬對金融業(yè)的限制,推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如,1982年,美國國會通過《加恩-圣杰曼儲蓄機(jī)構(gòu)法》,給與儲蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍,但卻不受美聯(lián)儲的管制。根據(jù)該法,儲蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券,發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費貸款,甚至購買垃圾債券。
另外,美國國會還先后通過了《1987年公平競爭銀行法》、《1989年金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實施方案》,以及1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等眾多立法,徹底廢除了1933年《美國銀行法》(即格拉斯—斯蒂格爾法)的基本原則,將銀行業(yè)與證券、保險等投資行業(yè)的之間的壁壘消除,從而為金融市場的所謂金融創(chuàng)新、金融投機(jī)等打開方便之門。
在上述法律改革背景之下,美國華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來,隨著利率不斷走低,資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快,加上彌漫全社會的奢侈消費文化和對未來繁榮的盲目樂觀,為普通民眾的借貸超前消費提供了可能。特別是,通過房地產(chǎn)市場只漲不跌的神話,誘使大量不具備還款能力的消費者紛紛通過按揭手段,借錢涌入住房市場。
引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的表面直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升,導(dǎo)致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現(xiàn)違約的可能,對銀行貸款的收回造成影響的危機(jī),對全世界很多國家包括中國也造成嚴(yán)重影響。 有學(xué)者指出,“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國,由于欠下世界其他國家過多的債務(wù),而債權(quán)國因不愿看到美國破產(chǎn),不僅不能拋棄美國國債等,甚至必須繼續(xù)認(rèn)購更多的美國債務(wù),以確保美國不破產(chǎn)”。