金融學(xué)碩士必讀書目
金融學(xué)碩士必讀書目
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金融學(xué)碩士必讀書目
1、本杰明-格雷厄姆：《證券分析》(Securities Analysis)
如果整個證券研究領(lǐng)域的書籍全部被焚燒了，僅僅憑借這樣一本書，這個行業(yè)也必將重建。大本沒有建立任何精確的學(xué)術(shù)模型，卻恰到好處地切入了學(xué)術(shù)和實踐之間。他既不向浮躁的現(xiàn)實低頭，也不向自大的學(xué)術(shù)低頭。通過眾多紛繁復(fù)雜的例子，大本把自己的理論建立在非常具體的基礎(chǔ)上。
雖然以知名股票投資家著稱，但大本的《證券分析》的大部分內(nèi)容是關(guān)于債券和優(yōu)先股，而且其價值并不遜色于股票部分。大本精辟地指出，選擇良好債券的藝術(shù)可以在一定程度上轉(zhuǎn)換為選擇良好股票的藝術(shù)，這兩者之間的聯(lián)系遠(yuǎn)比人們想像的緊密。
2、本杰明-格雷厄姆：《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)
在這本書里，大本回避了大部分艱澀的定量分析，幾乎不討論股票與債券投資的具體技術(shù)，而把全部精力集中在對"投資"一詞的定義上。從第一章到最后一章，大本都試圖找出投資與投機的根本區(qū)別，并在現(xiàn)實案例中闡述這些區(qū)別。
《聰明的投資者》的精髓在于對風(fēng)險的控制。大本從來不講述一夜暴富的技術(shù)。他認(rèn)為投資應(yīng)該在一個可以承受的風(fēng)險水平上帶來滿意的回報，剩下的內(nèi)容全部用來回答兩個更具體的問題：什么是可以承受的風(fēng)險，什么又是滿意的回報。
3、本杰明-格雷厄姆：《價值再發(fā)現(xiàn)》(Rediscovering Benjamin Graham)
除了以上兩本書，大本曾經(jīng)在多種學(xué)術(shù)和商業(yè)期刊上發(fā)表大量專業(yè)文章，并在高等院校和研究機構(gòu)進行演講。《價值再發(fā)現(xiàn)》一書收錄了大本晚年發(fā)表的最有價值的文章和演講，不僅涉及財務(wù)報表分析和投資學(xué)原理，還涉及貨幣銀行和宏觀經(jīng)濟學(xué)內(nèi)容。
大本發(fā)表的大部分文章都有濃厚的悲觀主義情緒，所以他在華爾街并不是受歡迎的人。幾十年過去，今天的讀者可以更加心平氣和地體會他的教誨--對于價值投資理念的信奉，對風(fēng)險控制的執(zhí)著以及對頻繁交易的厭惡。這些教誨在今天仍然沒有得到執(zhí)行。
4、喬治-索羅斯：《金融煉金術(shù)》(The Alchemy of Finance)
索羅斯的大部分言論都充斥著狂妄自大的氣息，但考慮到他的宏大功業(yè)，這樣的自大是可以理解的。在《金融煉金術(shù)》中，他試圖建立金融市場的所謂"反身性"原理，即投資者與投資標(biāo)的之間的復(fù)雜的相互作用，并且用這種原理來解釋整個社會科學(xué)。
為了證明他的理論，索羅斯聲稱他運用自己的對沖基金進行了"歷時實驗"，包括實驗期和對照期。這個歷時實驗發(fā)生在量子基金最輝煌的時期--1986年至1987年。索羅斯告誡我們，歷時實驗不重要，重要的是理論;可是事與愿違，對于非哲學(xué)專業(yè)讀者來說，唯一有價值的部分可能就是歷時實驗。
5、戴維-法柏：《法柏報告》(The Faber Report)
在所有講述華爾街現(xiàn)狀的書里，法柏的著作不一定是最好的，但是是實例最多、證據(jù)最充足、最能讓人感到身臨其境的著作之一。這本書是他長期采訪銀行家、分析師、基金經(jīng)理和上市公司高管之后的經(jīng)驗結(jié)晶，幾乎每一段都具備"口述史"的性質(zhì)。
法柏經(jīng)歷了1990年代的大牛市，2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，2001-02年的安然與世界通信丑聞以及許多偉大基金的興起和衰落。沒有必要采取任何戲劇性的描寫，因為現(xiàn)實本身已經(jīng)很有戲劇性了。法柏對大部分事務(wù)采取批評的態(tài)度，有些評價簡直是刻薄。但是他最后仍然承認(rèn)，"華爾街是這個世界上最不壞的地方"。
6、理查斯-蓋斯特：《最后的合伙人》(The Last Partners)
蓋斯特通過合伙人制度的誕生、發(fā)展、衰落與毀滅，寫出了一部嚴(yán)謹(jǐn)深刻的華爾街史。他從19世紀(jì)中葉開始敘述那些最偉大的合伙人家族--摩根家族、戈德曼家族、雷曼家族以及許多你沒有聽說過的延續(xù)百年的大家族。此后，隨著金融業(yè)越來越成為資本主宰的行業(yè)，合伙制被摧毀了。
這本書不是合伙制的挽歌，作者對那些舊的家族沒有太多同情。他只是指出，變幻莫測的華爾街讓我們忘記了太多東西，適當(dāng)?shù)亻喿x是非常有益的?；蛟S有一天，已經(jīng)發(fā)生過的一切會以某種奇特的形式卷土重來。
7、理查斯-蓋斯特：《金融體系中的投資銀行》(Investment Banking in Financial System)
這本書是我所見過的最清晰詳盡的投資銀行學(xué)教材。作者不但深入討論了廣義投資銀行業(yè)的每一個領(lǐng)域--證券承銷、并購咨詢、資本市場、銷售與交易、證券研究、零售經(jīng)紀(jì)和基金管理，還探討了投資銀行與商業(yè)銀行以及監(jiān)管者的千絲萬縷的聯(lián)系。難能可貴的是，蓋斯特特別注重探討投資銀行界，并將華爾街史視為一個發(fā)展的過程。
蓋斯特的重點描述放在華爾街，但他并未忽視歐洲和日本。遺憾的是，這本書主要討論的監(jiān)管政策是美國的政策。這些政策或許不能解釋其他國家投資銀行業(yè)的深刻變化。也許技術(shù)手段和投資觀念的進步，才是這個行業(yè)變動的根本動力。
8、《華爾街日報》編輯部：《華爾街巨人》(Who's Who and What's What)
這是一本5年前出版的"華爾街百科手冊"，在這里你可以找到許多已經(jīng)消失的名字：所羅門美邦、潘恩韋伯、基德-皮博蒂乃至德雷克賽-哈頓。書中描述的市場環(huán)境和監(jiān)管措施與今天已經(jīng)有很大區(qū)別，但還不是天壤之別。為什么推薦這本書?因為它是由那些最了解華爾街的人撰寫的，這些人知道華爾街巨人背后的秘密。
在每一個華爾街巨人的簡介之后，緊接著的是幾篇著名人物傳記--出色的銀行家，偉大的交易員，以及某些惡名昭彰的"壞孩子"。作者的筆調(diào)在輕松和嚴(yán)肅之間游走，而且經(jīng)常能夠一針見血地指出重要細(xì)節(jié)。這就是所謂的"華爾街日報體"，他們總是能夠見微知著。
9、伯頓-麥基爾：《漫步華爾街》(A Random Walk on Wall Street)
麥基爾是極少數(shù)在學(xué)術(shù)界和實踐界都做出重大成就的人物，他既是經(jīng)濟學(xué)家，又是職業(yè)投資者和分析師。他的核心觀點只有一條：金融市場是有效的，證券價格的波動歸根結(jié)底是隨機漫步，所以華爾街是一個不應(yīng)該存在的地方。
以上陳詞濫調(diào)我們早已在課本上讀過了，但是麥基爾用一種生動活潑的方式闡述了他的理論。他沒有用一兩個公式來糊弄我們，而是深入剖析了在現(xiàn)代工商業(yè)和金融業(yè)體系中蘊含的有效性和隨機性，這些特性使一切技術(shù)分析和基本分析都趨于無效。我不贊成麥基爾的結(jié)論，但我們無法忽視他的論證，那簡直是天才和雄辯的偉大結(jié)合。
10、沃倫-巴菲特：《巴菲特致股東的信》(Letters to Shareholders)
巴菲特沒有撰寫過什么專業(yè)著作，唯一的作品是每年寫給伯克夏哈撒維公司股東的信。他每年都重復(fù)一些似乎早已過氣的言論，例如現(xiàn)金的重要性，公司管理層的重要性，在折扣價格購買資產(chǎn)的重要性以及"為增長付出恰當(dāng)代價"的重要性。
僅僅從一個細(xì)節(jié)就可以看出巴菲特的偉大--在目錄中，排在最前面的是"公司治理"，其次才是"公司財務(wù)"。人們往往把巴菲特視為財務(wù)和稅務(wù)專家，但他在鑒別公司經(jīng)理人方面的才能無人能及。其實他的每一句話都可以歸結(jié)為我們耳熟能詳?shù)恼胬?，只是用一種非常簡潔樸實的方式來表達而已。
11、布魯斯-格林威爾：《價值投資》(Value Investing)
價值投資究竟是什么?它應(yīng)該購買瀕臨破產(chǎn)的低價股，還是購買氣勢如虹的藍(lán)籌股?從格雷厄姆開始，產(chǎn)生了許多價值投資的分支流派，成功的基金經(jīng)理人擁有獨特的模型和選股方法，但是其核心仍然與格雷厄姆差別不大。
格林威爾分析了自格雷厄姆以來最成功的價值投資經(jīng)理人--馬里奧-加比利、沃倫-巴菲特和保羅-索金等等，分析了他們成功和失敗的案例，指出了在絢爛的投資行為背后的枯燥無味的模型。作為一位學(xué)者，格林威爾對模型的分析令人印象深刻;他的流暢文筆也可以使我們更深刻地認(rèn)識到價值投資者成功的共同因素。
12、彼得-伯恩斯坦：《有效資產(chǎn)管理》(The Intelligent Asset Allocater)
作為金融學(xué)家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場的存在使大部分證券分析手段都失去了價值，但是投資者仍然可以通過有效的資產(chǎn)配置來優(yōu)化自己的回報。這本書花了大量時間討論投資的一些基本問題，例如什么是風(fēng)險，為什么要用方差來度量風(fēng)險，以及股票為什么對債券具
有很高的溢價。對于初學(xué)者來說，這些討論尤其重要。
伯恩斯坦并沒有給出什么精確的資產(chǎn)配置技巧，他只是一再強調(diào)分散配置資產(chǎn)、及時進行再平衡以及避免頻繁交易的重要性。他并不迷信定量分析工具，反而希望投資者們通過理性的判斷得出適合自己的資產(chǎn)配置結(jié)論，這在學(xué)者中是相當(dāng)難得的。
13、理查德-費里：《指數(shù)基金》(All About Index Funds)
費里是一位投資組合分析師，也是有效市場假說的信奉者。他通過實證數(shù)據(jù)和自己多年工作的經(jīng)驗證明，積極管理的股票基金想打敗市場是不現(xiàn)實的，所以最佳的投資策略就是把資產(chǎn)妥善配置到各種指數(shù)基金中去。
這本書用大量篇幅描述了指數(shù)編制和再平衡的方法--指數(shù)基金怎樣做到盡可能模仿指數(shù)?怎樣克服流動性、交易成本和稅收方面的困難?那些與有效市場假說矛盾的"增強型""基本面型"指數(shù)基金有可能成功嗎?為什么固定收益方面的指數(shù)基金發(fā)展很慢?費里對這些問題一一做了力所能及的回答，但想說服所有人是不可能的。所以，積極管理基金仍然占據(jù)著全球金融資產(chǎn)的大部分份額。
14、大衛(wèi)-史文森：《機構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新》(Pioneering Portfolio Management)
作為耶魯大學(xué)捐贈基金的主管，史文森取得了超越絕大多數(shù)同行的業(yè)績。他認(rèn)為投資成功的關(guān)鍵不僅在于資產(chǎn)配置，也在于對各種資產(chǎn)門類的本質(zhì)的深刻了解，以及在投資決策中堅持科學(xué)審慎的原則。史文森并不排斥積極管理，但他指出，要避免過高的管理費用和過于危險的風(fēng)險敞口。他還對捐贈基金的支出政策進行了點評。
史文森舉出了大量生動的事例，告訴我們在變幻莫測的市場中持續(xù)取得佳績是何等困難。與我們想像的不同，他并未吹噓自己如何成功，而是嚴(yán)肅分析了其他人失敗的原因--過于輕率的投資決策，不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理，過高的資產(chǎn)管理費用以及"買漲賣跌"的錯誤心理等等。這些事例證明，心理或許是比技術(shù)更重要的因素。
15、斯蒂芬-戴維斯：《銀行并購：經(jīng)驗與教訓(xùn)》(Bank Mergers: Lessons for the Future)
銀行并購的浪潮席卷了整個世界，但是究竟有多少并購真的給股東帶來了價值?驅(qū)使管理層不斷收購或被收購的動機是什么?投資銀行、機構(gòu)投資者和銀行管理層在并購中各自扮演了什么角色?作為管理咨詢顧問，戴維斯用許多親身經(jīng)歷的案例和訪談講述了許多典型的并購故事。毫無疑問，大部分失敗了，但成功者的獎賞很豐厚。
這本書從多個角度深入描述了并購的具體流程和主要問題。在這個并購橫行的世界上，如此冷靜的思考是少見的。作為一種復(fù)雜而且不穩(wěn)定的金融機構(gòu)，銀行并購可能是世界上最艱難的并購，所以了解銀行并購無疑就了解了并購問題的核心。