家電行業(yè)前景如何市場分析
家用電器問世已有近百年歷史，美國被認(rèn)為是家用電器的發(fā)祥地。家用電器的范圍，各國不盡相同，世界上尚未形成統(tǒng)一的家用電器分類法 ，有的國家將照明器具列為家用電器的一類，將聲像電器列入文娛器具，而文娛器具還包括電動電子玩具。今天學(xué)習(xí)啦小編要與大家分享的是：家電行業(yè)的前景如何。具體內(nèi)容如下，歡迎參考閱讀。
一、中國家電行業(yè)現(xiàn)狀分析
1、2015 年家電行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)主營收入7290.82 億元，同比下滑3.90%，其中四季度實(shí)現(xiàn)主營1813.04 億元，同比下滑10.17%;總的來說，2015 年行業(yè)營收走勢低迷，主要原因仍在于空調(diào)行業(yè)前期渠道庫存偏高，龍頭廠商嚴(yán)格控制出貨端增速以推動渠道庫存去化，致使短期營收走勢承壓;基于終端需求與廠商出貨增速差持續(xù)存在，預(yù)計行業(yè)去庫存將于三季度左右步入尾聲，板塊營收全年有望呈現(xiàn)逐季度改善趨勢;2016 年一季度家電行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)主營收入1828.57 億元，同比增長0.83%，增速環(huán)比已明顯回升。
2015 年小家電行業(yè)營收同比增長12.23%，增速居各子行業(yè)首位，廚電行業(yè)營收同比增長6.75%，依舊維持穩(wěn)健表現(xiàn);而白電、黑電及家電上游主營則分別增長-10.16%、3.72%及-1.89%;其中15 年四季度在渠道去庫存及上年同期基數(shù)較高等因素影響下，白電行業(yè)主營增速同比大幅下滑-19.32%;
2、預(yù)收賬款層面，2015 年年末家電行業(yè)整體預(yù)收賬款為244.50 億元，同比增長11.17%;2016 年一季度家電行業(yè)整體預(yù)收賬款為291.55 億元，同比大幅增長24.67%;其中廚電及小家電行業(yè)目前預(yù)收賬款較去年同期同比分別增長53.28%及45.22%，表明行業(yè)需求及相關(guān)上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)均有一定增加。
3、存貨方面，15 年年末家電行業(yè)整體存貨為719.18 億元，同比下滑6.51%，主要原因?yàn)樵谌齑姹尘跋掳纂娦袠I(yè)自身庫存明顯下滑，15 年末白電行業(yè)存貨同比下滑9.11%，此外黑電行業(yè)在彩電均價及面板價格下滑等因素影響下總存貨同比下滑6.47%;16 年一季度家電行業(yè)存貨為651.50 億元，同比下滑6.87%，其中黑電行業(yè)庫存跌幅加劇至10.68%，白電行業(yè)延續(xù)跌勢但跌幅有所收窄;綜合來看，受空調(diào)去庫存影響，行業(yè)整體存貨同比有所下滑。
4、2015 年家電行業(yè)整體毛利率為23.65%，同比下滑1.19 個百分點(diǎn)，其中四季度毛利率為22.04%，同比下滑3.87 個百分點(diǎn);在銅、鋁等主要原材料價格持續(xù)低位及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級趨勢延續(xù)背景下15 年行業(yè)整體毛利率仍有一定下滑，我們判斷主要原因在于空調(diào)去庫存致使行業(yè)總營收走勢疲軟致使毛利率水平相對較高的白電子行業(yè)收入占比下降對整體毛利率也有一定拖累;16 年一季度行業(yè)整體毛利率為25.41%，同比提升0.84 個百分點(diǎn)，隨著空調(diào)渠道去庫存逐步步入尾聲，預(yù)計行業(yè)毛利率將穩(wěn)步改善。
5、具體到各子行業(yè)來看，2015 年僅白電及黑電行業(yè)毛利率有所下滑，分別同比下滑1.39 及0.94 個百分點(diǎn);而廚電行業(yè)毛利率則同比提升2.69 個百分點(diǎn)至41.59%，改善最為顯著;分季度來看，2015 年四季度白電行業(yè)毛利率同比下滑4.09 個百分點(diǎn)，渠道去庫存背景下毛利率走勢偏弱;而廚電及小家電行業(yè)四季度毛利率同比分別提升2.44 及0.88 個百分點(diǎn)，在行業(yè)處于導(dǎo)入期、原材料低位運(yùn)行及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動下，其毛利率延續(xù)漲勢也在預(yù)期之中;2016 年一季度由于前期去庫存措施已取得一定成效，白電行業(yè)毛利率同比回升1.93 個百分點(diǎn)，預(yù)計后續(xù)毛利率仍將處于上行通道;而黑電行業(yè)中TCL 集團(tuán)受制于面板價格大幅下滑，其毛利率大幅回落導(dǎo)致黑電行業(yè)整體毛利率仍延續(xù)跌勢。
期間費(fèi)用率方面，2015 年家電行業(yè)整體期間費(fèi)用率為17.40%，同比下滑0.39 個百分點(diǎn)，其中四季度為19.42%，同比下滑0.23 個百分點(diǎn);而2016 年一季度則同比上升0.41 個百分點(diǎn)至17.47%，總體看來行業(yè)期間費(fèi)用率與毛利率基本維持同向變動格局;具體到各子行業(yè)來看，2015 年四季度黑電及小家電行業(yè)期間費(fèi)用率分別提升2.61、1.24 個百分點(diǎn)，漲幅較為明顯，而白電、廚電及家電上游行業(yè)均有不同幅度改善;2016 年一季度各子行業(yè)期間費(fèi)用率均有不同程度回升，其中廚電行業(yè)同比提升2.28 個百分點(diǎn)，漲幅相對較為明顯。
二、中國家電行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測
1、2015 年家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤413.75 億元，同比下滑4.53%，其中四季度實(shí)現(xiàn)73.99 億元，同比下滑30.01%;2016 年一季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤126.70 億元，同比增長16.83%;雖然2015 年行業(yè)歸屬凈利潤受空調(diào)渠道去庫存拖累增速持續(xù)下滑，但2016 年一季度以顯現(xiàn)出較好的反彈趨勢，后續(xù)隨著地產(chǎn)滯后效應(yīng)顯現(xiàn)帶動需求及基數(shù)下行，預(yù)計業(yè)績增速中樞將穩(wěn)步回升。
具體到子行業(yè)來看，2015 年廚電、小家電、家電上游子行業(yè)業(yè)績均實(shí)現(xiàn)較好增長，白電行業(yè)在美的系優(yōu)異表現(xiàn)帶動下全年業(yè)績基本持平，而黑電行業(yè)受節(jié)能補(bǔ)貼退回影響，全年業(yè)績同比大幅下滑78.19%，致使家電行業(yè)整體業(yè)績同比下滑明顯;分季度來看，2015年四季度廚電、小家電及家電上游子行業(yè)歸屬凈利潤分別增長40.44%、38.62%及39.06%，表現(xiàn)較為優(yōu)異，而白電行業(yè)在格力電器業(yè)績大幅回落影響下，單季度歸屬凈利潤同比下滑20.48%;2016 年一季度白電改善趨勢極為明顯，業(yè)績同比提升20.70%，而廚電、小家電及家電上游行業(yè)則同比分別增長22.98%、21.20%及30.95%。
盈利能力層面來看，15 年家電行業(yè)整體歸屬凈利率為5.67%，同比小幅下滑0.04 個百分點(diǎn)，其中四季度歸屬凈利率為4.08%，同比下滑1.16 個百分點(diǎn);16 年一季度歸屬凈利率為6.93%，同比增長0.95 個百分點(diǎn);分行業(yè)來看，15 年四季度廚電、小家電及家電上游子行業(yè)歸屬凈利率同比分別改善3.01、1.64 及0.77 個百分點(diǎn)，白電行業(yè)雖然歸屬凈利潤大幅下滑，但盈利能力僅小幅下滑0.09 個百分點(diǎn);16 年一季度白電行業(yè)歸屬凈利率同比提升1.82 個百分點(diǎn)，改善幅度最為明顯，廚電、小家電及家電上游子行業(yè)盈利能力均有不同程度提升，而黑電行業(yè)是當(dāng)期唯一歸屬凈利率同比下滑的子行業(yè)。
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額方面，15 年家電行業(yè)累計實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1021.50 億元，同比增長50.48%，各子行業(yè)均出現(xiàn)不同程度提升，其中白電、黑電及廚電行業(yè)分別增長53.11%、50.48%及66.48%;顯示行業(yè)目前現(xiàn)金流狀況良好;16 年一季度受格力經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大跌影響，行業(yè)整體現(xiàn)金流增速有所下滑。
2、2015 年家電上游行業(yè)累計實(shí)現(xiàn)主營210.93 億元，同比下滑1.89%，其中四季度實(shí)現(xiàn)50.82億元，同比增長8.47%;同時16 年一季度實(shí)現(xiàn)主營55.62 億元，同比上漲8.89%。
2015 年在下游空調(diào)行業(yè)整體進(jìn)入庫存去化階段且冰箱需求平穩(wěn)背景下，家電上游企業(yè)收入端短期承壓;據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，15 年下游空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1.04 億臺，同比下滑11.60%;冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量7317 萬臺，同比下滑3.04%;但隨著空調(diào)渠道庫存穩(wěn)步去化，預(yù)期行業(yè)產(chǎn)量將逐步企穩(wěn)回升，家電上游行業(yè)主營增速或逐步改善。
3、目前，智能家電設(shè)計生產(chǎn)體系已經(jīng)初步成型，一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈正在加速運(yùn)轉(zhuǎn)，各方力量不斷涌入，技術(shù)支持方推出的智能化解決方案正逐步豐滿、完善，一雙隱形的翅膀正在把家電智能化帶到全新的高度。智能家電發(fā)展空間巨大，粗略統(tǒng)計，目前已經(jīng)接入網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的家電終端設(shè)備已有數(shù)千萬臺，而放在家電產(chǎn)業(yè)每年數(shù)億臺產(chǎn)量基數(shù)下來看，則只是冰山一角。在“萬物互聯(lián)”的思路下，每臺家電都該配裝智能模塊，接入網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，智能家電潛在的市場規(guī)模讓這條產(chǎn)業(yè)鏈上的每個企業(yè)興奮不已。
三、影響家電行業(yè)發(fā)展的因素
1、結(jié)構(gòu)性因素分析：
結(jié)構(gòu)性因素未有變化，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面延續(xù)，這種情況表現(xiàn)為四點(diǎn)：
1、行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)品競爭時代，家電消費(fèi)逐步從追求低價轉(zhuǎn)向品質(zhì)、品牌、售后、體驗(yàn)等，需求結(jié)構(gòu)也因此發(fā)生變遷。
2、品質(zhì)消費(fèi)者的占比正持續(xù)提升，品質(zhì)導(dǎo)向型企業(yè)將獲得日益增長的市場份額。
3、同時，品質(zhì)消費(fèi)者消費(fèi)能力強(qiáng)，有利于企業(yè)通過新品提升盈利能力。
4、未來企業(yè)間將會顯著分化，龍頭經(jīng)營業(yè)績將持續(xù)好于行業(yè)。
2、周期性因素分析：
1、家電需求可以分為新房裝修、更新?lián)Q代、首次購買、出口四塊需求，各類需求都有相應(yīng)的驅(qū)動因素。新房裝修與地產(chǎn)銷售相關(guān)，使得家電的終端需求存在波動。
2、2014年，地產(chǎn)宏觀面的預(yù)期波動預(yù)計會比較大，信用風(fēng)險、地產(chǎn)銷售投資等等都會在2014年發(fā)酵，系統(tǒng)性的波動會比較頻繁。
在周期性因素中家電需求分為新房裝修和更新?lián)Q代等等，新房裝修和地產(chǎn)銷售相關(guān)，那么，地產(chǎn)銷售就必然對家電需求造成影響，這樣就形成了地產(chǎn)和家電的相關(guān)性。
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