美聯(lián)儲加息對股市影響會跌嗎(2)
美聯(lián)儲加息對股市影響會跌嗎
期貨：
加息難阻大宗
商品“洪荒之力”
受美元走強影響，倫敦現(xiàn)貨市場上，大宗商品周四全線走跌，其中，倫銅跌幅接近1%，倫鉛大跌1.31%，鋅價下跌0.82%。國內(nèi)大宗商品市場上，部分化工產(chǎn)品與黑色系產(chǎn)品也遭受打擊，
其中，周四下午收盤，國內(nèi)白糖期貨主力合約跌1.33%、塑料跌1.26%、鐵礦石跌1.14%。不過，依然難以阻攔近期大宗商品市場氣勢如虹的上漲，“雙焦”領漲，油脂大幅上行。截至下午收盤，焦煤漲3.41%、焦炭漲3.26%。
廣州日報記者了解到，在美聯(lián)儲會議后，年末為需求淡季，國內(nèi)鋼價上漲缺乏持續(xù)支撐，短線或有回落，帶動整個大宗商品市場回調(diào)。明年上半年，基建投資發(fā)力和PPP項目落地越來越多，市場對鋼價將會保持良好信心，進而支撐補庫需求，鋼價繼續(xù)上漲是大概率事件。
卓創(chuàng)資訊等機構(gòu)人士均看好明年鋼鐵市場行情，國內(nèi)大宗商品市場保持強勢也是大概率預期。
新華社連發(fā)六文評述美聯(lián)儲加息：不會影響國內(nèi)股市及房價
新華社連發(fā)六篇評論文章，即《全球經(jīng)濟需關注美聯(lián)儲加息提速風險——思辨美聯(lián)儲加息述評之一》，《美國應承擔主要儲備貨幣國全球責任——思辨美聯(lián)儲加息述評之二》，《人民幣匯率自有節(jié)奏長期穩(wěn)定——思辨美聯(lián)儲加息述評之三》，《美聯(lián)儲加息會影響中國老百姓(46.980, 0.18, 0.38%)的錢袋子嗎?》，《美聯(lián)儲加不加息我們都要種好自己的地》，《美聯(lián)儲加息“靴子”落地 中國宏觀政策需平衡多重目標》。
其中，新華社英文評論文章稱，美聯(lián)儲加息引發(fā)全球金融市場明顯調(diào)整，作為全球最大經(jīng)濟體及儲備貨幣的主要發(fā)行國，美國應充分重視其貨幣政策決定可能的溢出效應，并就宏觀政策與其他主要經(jīng)濟體進行協(xié)調(diào)。
全文如下：
全球經(jīng)濟需關注美聯(lián)儲加息提速風險——思辨美聯(lián)儲加息述評之一
美國聯(lián)邦儲備委員會的加息“靴子”時隔一年于14日再度“落地”，美聯(lián)儲同時釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號。分析人士指出，在全球經(jīng)濟仍陰晴不定的背景下，美聯(lián)儲加息提速給全球經(jīng)濟帶來的風險不容忽視。
美聯(lián)儲加息步伐加快反映了美聯(lián)儲對經(jīng)濟走勢的看法，加息針對的是美國經(jīng)濟走強和通脹壓力上升的動向和背景。有分析人士指出，作為基準融資成本的國債收益率會出現(xiàn)上升，并帶動汽車貸款利率、住房抵押貸款利率和公司債券收益率上行。如果長期利率保持平穩(wěn)緩慢上升，企業(yè)和消費者應能逐步適應利率上升的沖擊;但如果加息造成長期利率快速上升，則會傷及房地產(chǎn)、汽車等對利率水平敏感行業(yè)的復蘇勢頭，并可能破壞整個美國經(jīng)濟復蘇。
對全球金融市場和貿(mào)易而言，美聯(lián)儲加息步伐加快意味著美聯(lián)儲與歐洲央行、日本央行的貨幣政策將進一步分化，利差擴大將推動美元對歐元、日元等主要貨幣匯率上漲，美元指數(shù)將繼續(xù)走強，金融市場投資套利行為將會加劇。由于匯率與貿(mào)易息息相關，匯率與貿(mào)易之爭將會更趨激烈。
美聯(lián)儲加息釋放美國經(jīng)濟穩(wěn)步向好的信號，對美國經(jīng)濟的信心增強將促使國際資本涌入美國，給美國股市上漲提供支撐;但如果美聯(lián)儲加息步伐過快，企業(yè)融資成本大幅上升和股價估值過高，美國股市又將面臨大幅回調(diào)的風險。
值得關注的是，美聯(lián)儲加息提速會給新興經(jīng)濟體帶來外溢影響。由于以美元計價資產(chǎn)有著更好的回報前景，美聯(lián)儲加息會吸引投資者將資金從新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)向美國，導致新興經(jīng)濟體貨幣貶值，也令新興經(jīng)濟體資產(chǎn)市場承壓。
對一些經(jīng)濟體來說，或?qū)⒉坏貌皇站o貨幣政策，以追隨美國上調(diào)利率來穩(wěn)定匯率，但融資成本大幅上漲將加重這些經(jīng)濟體企業(yè)償債負擔并拖累經(jīng)濟增長。
當前，許多新興經(jīng)濟體擁有更加靈活的匯率政策和更加充足的銀行資本，在經(jīng)歷上世紀90年代亞洲金融危機和2008年全球金融危機之后，新興經(jīng)濟體一定程度上增強了自身能力，比過去能更好地應對美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整帶來的影響，但也不排除個別經(jīng)濟體遭遇嚴重沖擊的風險。
美國應承擔主要儲備貨幣國全球責任——思辨美聯(lián)儲加息述評之二
美國聯(lián)邦儲備委員會14日時隔一年再度加息，雖符合普遍預期但仍引發(fā)全球高度關注。利弊得失，各經(jīng)濟體都在思量，別讓美國貨幣問題造就自家難題。一個不可回避的議題是，作為全球最大經(jīng)濟體和主要儲備貨幣發(fā)行國，美國應承擔主要儲備貨幣國全球責任。
此次美聯(lián)儲加息還釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號。作為全球經(jīng)濟主要利益攸關方之一，美國央行美聯(lián)儲在決定加息節(jié)奏時不能只考慮美國經(jīng)濟和自身利益，也要對其貨幣政策的外溢效應給予充分重視，加強與其他主要經(jīng)濟體的政策溝通，避免給全球經(jīng)濟和美國經(jīng)濟增添新風險。
美國經(jīng)濟能夠從全球金融危機中快速復蘇，成為發(fā)達經(jīng)濟體中的亮點，得益于美國擁有美元作為全球主要儲備貨幣的金融優(yōu)勢和逐步改善的全球經(jīng)濟環(huán)境。美國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇后，美聯(lián)儲逐步推動貨幣政策正常化和啟動加息是題中之意，但也理應承擔相應責任，審慎把握加息節(jié)奏，鞏固全球經(jīng)濟來之不易的復蘇勢頭。
作為全球最具影響力的央行，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整不可避免地會對全球金融市場和資本流動產(chǎn)生重要影響。如果美聯(lián)儲加息節(jié)奏過快，一些經(jīng)濟形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將受到“雪上加霜”的打擊，甚至面臨金融危機和經(jīng)濟衰退的風險;這反過來也會通過貿(mào)易和金融渠道迅速傳導到美國，危及美國經(jīng)濟復蘇和金融穩(wěn)定。
因此，審慎把握加息節(jié)奏，加強與其他經(jīng)濟體和金融市場的政策溝通，符合美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的共同利益。今年早些時候舉行的二十國集團杭州峰會也明確提出，各主要經(jīng)濟體要減少宏觀經(jīng)濟政策的不確定性，增加透明度，將負面溢出效應降至最低。
審時度勢，全球經(jīng)濟面臨地緣政治風險上升、反全球化暗流涌動、貿(mào)易和投資低迷等多重挑戰(zhàn)，有識之士呼吁美聯(lián)儲在評估加息決策時更要三思，避免成為引發(fā)全球金融動蕩和經(jīng)濟下行的新根源。
人民幣匯率自有節(jié)奏長期穩(wěn)定——思辨美聯(lián)儲加息述評之三
美聯(lián)儲再度加息，包括人民幣在內(nèi)的各國貨幣幣值能否“抗壓”引發(fā)關注。今年以來，人民幣對美元匯率有所走低，但理性看來，人民幣幣值形有波動但勢仍穩(wěn)固。
首先，觀察者要看到，中美經(jīng)濟結(jié)構(gòu)迥異，經(jīng)濟周期異步，各自的貨幣匯率走勢也難以趨同。其次，中國經(jīng)濟大勢未改。11月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)升至 逾兩年高位。外媒評論說，這顯示中國經(jīng)濟趨穩(wěn)勢頭進一步確立。經(jīng)常項目順差、經(jīng)濟增速居世界前列、外匯儲備充裕……這些都決定了人民幣不存在長期貶值的基 礎。
從更長遠來看，人民幣匯率形成機制改革按照既定思路推進，人民幣國際化進展順利并不斷激發(fā)海外需求等，這些也都對人民幣匯率形成重要支撐。中國人民銀行副行長易綱說，未來人民幣匯率完全有條件繼續(xù)保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
可以說，面臨諸多外部變量，人民幣匯率形成機制不斷完善，保持著自有節(jié)奏。經(jīng)濟基本面也預示著人民幣匯率長期穩(wěn)定。隨著人民幣匯率靈活性增強，從央行到市場，都將對人民幣匯率的起伏多一份從容和淡定。
從全球坐標系來看，近期人民幣對美元匯率下跌，但跌勢并未超過合理區(qū)間，而且對不少非美元貨幣則保持了升勢。
數(shù)據(jù)顯示，10月份以來新興經(jīng)濟體貨幣中，馬來西亞林吉特、韓元、墨西哥比索對美元分別貶值7.2%、6.5%和6.1%，而人民幣對美元只貶值3.5%，而且人民幣對其他一些貨幣仍有升值，人民幣在全球貨幣體系中表現(xiàn)出穩(wěn)定強勢貨幣特征。
高盛前首席經(jīng)濟學家、“金磚國家”概念提出者吉姆·奧尼爾指出，“人民幣貶值”說法帶有高度誤導性，人們說的“人民幣貶值”只是不適當?shù)碾S意性評論。
過去一年多，人民幣匯率經(jīng)歷的有順勢調(diào)整，也有市場波動，不可一概而論。奧尼爾說，人民幣匯率浮動加大以來，其過程當然會有漲有跌，就像歐元和日元那樣。
今年以來，人民幣貶值壓力揮之不去主要源于外部因素，國際上多重因素強化了市場對美聯(lián)儲加息的預期，而美聯(lián)儲加息“靴子”時隔一年再度“落地”，這些因素均是導致人民幣對美元匯率波動的原因。
當然，風險值得警惕。加息因素導致強勢美元可能給新興經(jīng)濟體帶來本幣貶值、資本外流、償債負擔加重等多重挑戰(zhàn)。國際金融業(yè)協(xié)會提醒，對美聯(lián)儲2017年加息提速要有充分預估。對中國而言，保持經(jīng)濟穩(wěn)健，做好匯率波動的預期管理，就可以更好應對外部風險。
美聯(lián)儲加息會影響中國老百姓的錢袋子嗎?
15日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點，到0.5%至0.75%的水平。
這是美聯(lián)儲今年內(nèi)首次加息，也是美元進入加息周期后的第二次行動。去年12月，美聯(lián)儲選擇“終結(jié)”零利率，進行了十年來第一次加息，從而正式宣告了本輪美元加息周期的到來。
專家認為，未來一到兩年內(nèi)，美聯(lián)儲很可能仍會逐步加息;美元還會升值，人民幣對美元匯率還會走弱，但這并不妨礙人民幣保持在全球的貨幣地位。而公眾沒必要過分“盯著”美元，美聯(lián)儲加息對普通百姓影響不大。
人民幣仍將保持穩(wěn)定
經(jīng)濟基礎決定貨幣強弱，貨幣政策也視經(jīng)濟強弱而定。美聯(lián)儲加息走強，自然是由于美國經(jīng)濟近年有“復蘇跡象”。
目前，今年四季度，衡量美元對全球一攬子貨幣匯率強弱的指標——美元指數(shù)，升值幅度超過了7%。受此影響，全球貨幣對美元普跌，歐元對美元跌幅超過6%，日元對美元貶值了15%，而人民幣對美元僅貶值了4%。
隨著美聯(lián)儲明年逐步加息，美元還會升值，人民幣對美元匯率仍將繼續(xù)貶值。目前央行公布的人民幣對美元中間價已經(jīng)達到6.92，多數(shù)機構(gòu)預測明年將會達到7.4上下。
不過，不少專家預測，人民幣仍將保持在全球的地位。在四季度，人民幣對一攬子貨幣是保持升值態(tài)勢的;這種情況有望在明年延續(xù)，即“人民幣對美元貶值，而對一攬子貨幣保持穩(wěn)定，甚至升值。鑒于此，對大眾來說，盲目換美元不可取，要考慮個人實際需求，尤其要看到人民幣對一攬子貨幣的全面變化。
沒必要擔憂國內(nèi)房價
有觀點認為，美聯(lián)儲逐步加息，將令其他國家尤其是新興市場國家，面臨著資本外流的風險，這會對中國樓市有負面影響。不過，專家認為，不應過分夸大加息對中國樓市的影響，預計明年國內(nèi)房價不會出現(xiàn)大幅波動。
復旦大學金融研究中心主任孫立堅認為，由于我國對資本賬戶長期實行較為嚴格的管制，資本外流渠道不暢通，歷史上的美聯(lián)儲歷輪加息對我國房地產(chǎn)市場基本沒有造成影響。我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展，更多還是受到國內(nèi)貨幣政策、地產(chǎn)行業(yè)信貸、限購政策以及行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律等因素的影響。
上海財經(jīng)大學不動產(chǎn)研究所執(zhí)行所長陳杰認為，考慮到美元加息，人民幣貶值，相應的國內(nèi)利率水平也會穩(wěn)中趨升，房貸政策會進一步收緊。
不會影響明年股市
加息會影響中國股市嗎?至少從歷史數(shù)據(jù)上看，答案是：不。
總體而言，加息對中國股市的影響不大，A股有自身的運行規(guī)律。加息會影響到人民幣匯率，甚至國內(nèi)貨幣政策，但不少分析認為，A股市場仍將維持一個弱勢平衡市，大漲大跌的概率都不大。中國經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇、改革的深度推進，都給了A股長期的動力。
興業(yè)證券(7.770, 0.01, 0.13%)首席策略分析王德倫認為，當下流動性趨緊，但低增長、低收益率的大格局不會改變，財富配置需求旺盛，A股有望迎來更多資金入場配置，而且改革預期在提升。
投資黃金更要謹慎
15日凌晨，在美聯(lián)儲公布加息決議后，國際金價直線跳水，目前已經(jīng)回落到1140美元/盎司附近，創(chuàng)下了逾10個月低位。美聯(lián)儲加息并不讓黃金投資者意外。但令市場意外的是，美聯(lián)儲暗示明年將加快升息步伐。這使得美元指數(shù)創(chuàng)下十四年新高，金價承壓大跌。
分析認為，黃金以美元計價，美元逐步加息，這對黃金而言，顯然是個不小的“壞消息”。2016年黃金市場，以6月英國“脫歐公投”為界，之前大漲，之后大跌，著實座了一回“過山車”。
孫立堅認為，黃金有兩方面的作用，一是避險，二是防通脹。短期看，美元高歌猛進，全球經(jīng)濟還沉浸在“特朗普財政刺激”的氛圍下，股市一路高歌，黃金難有作為。但若從長期看，通脹預期切實抬高，尤其是大宗商品價格大漲引發(fā)的通脹嚴重，黃金有望迎來支撐?？傮w而言，投資黃金仍要謹慎，明年還是“小年”。
美聯(lián)儲加不加息我們都要種好自己的地
隨著北京時間15日凌晨美聯(lián)儲宣布加息決定，國際資本市場再添變數(shù)。作為早已深度融入世界經(jīng)濟的全球第二大經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟金融不可能不受影響。
對外部環(huán)境的變化，要敏銳觀察、充分應對，但又不必過于擔憂，更不能自亂陣腳。畢竟，外因要通過內(nèi)因才能起作用。在當下劇烈變動、充滿不確定性的全球經(jīng)濟環(huán)境中求發(fā)展，關鍵是做好中國自己的事情。
就拿關注度較高、變動頻繁的匯率問題來說，其實根子在于經(jīng)濟基本面，以及基于基本面的市場預期。當前中美的確處在經(jīng)濟周期的不同階段，但中國經(jīng)濟的基本面沒有變。一個龐大的有著13多億人口的大市場，仍在新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的道路上堅定前行，基礎之牢、潛力之大，是一些國家不可比擬的。而正試圖重振制造業(yè)和外貿(mào)出口的美國，到底能容忍美元漲到多高、未來頻繁加息的預期到底能兌現(xiàn)多少，其實也有待觀察。
有底氣，就能有直面問題的勇氣。市場擔憂有市場的道理，那就有什么問題解決什么問題。當下對于中國經(jīng)濟最關鍵的就是，堅定推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，抓緊解決長期積累下來的產(chǎn)能過剩、杠桿率較高等令市場擔憂的老問題;加快實施創(chuàng)新驅(qū)動，以科技創(chuàng)新和體制創(chuàng)新打造新動能，引導中國經(jīng)濟進入一個新的、更高質(zhì)量的發(fā)展周期。
相比利率這類短期變動，一些不那么引人注意的長期基礎性的事情其實更值得關注。在產(chǎn)權(quán)保護方面，中央有關完善產(chǎn)權(quán)保護的文件已公布，抓緊落實有助于增強投資者對在國內(nèi)長期發(fā)展的信心，改善市場預期，乃至改變資本流向;在現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展方面，養(yǎng)老、健康、教育等市場準入有待進一步開放，政策有待進一步完善，消費升級的油門完全可以踩得更深;在構(gòu)建誠信體系方面，信用信息跨部門共享、聯(lián)合獎懲已經(jīng)開始，一旦取得實質(zhì)性突破，將會明顯降低長期困擾中國經(jīng)濟的融資和交易成本問題。
雖然別人的事情我們很難左右，但自己的地一定要種好。相信隨著中國經(jīng)濟躍上新臺階，隨著人民幣國際化扎實推進，中國將在世界經(jīng)濟金融的舞臺上更加揮灑自如。
美聯(lián)儲加息“靴子”落地 中國宏觀政策需平衡多重目標
時隔一年，美國聯(lián)邦儲備委員會14日終于拋出“另外一只靴子”，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到0.5%至0.75%的水平。全球市場應聲而動，但波動幅度符合預期。專家認為，在世界經(jīng)濟復雜多變的背景下，明年中國宏觀政策需要在多重目標間尋求平衡。
加息影響已經(jīng)提前釋放 全球市場波動基本符合預期
作為全球最大經(jīng)濟體和最主要儲備貨幣發(fā)行國，美國貨幣政策對全球經(jīng)濟金融有著巨大的外溢效應。面對年內(nèi)首次，也是十年來美國第二次加息，全球經(jīng)濟與金融市場應聲而動。
美元指數(shù)飆升，一度升穿102.6，創(chuàng)多年來高位。在美元走強影響下，主要非美貨幣一路走跌。北京時間15日，人民幣對美元中間價報6.9289，再創(chuàng)2008年6月以來新低，截至15日16時30分，中國外匯交易中心提供的人民幣對美元即期收盤價報6.9354。
美國時間14日，短期美債收益率上揚，美股短暫沖高后震蕩走低;國際原油價格當日跌幅逼近4%，紐約黃金期貨價格當日跌幅為1.24%;有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品(12.680, 0.28, 2.26%)等大宗商品價格表現(xiàn)穩(wěn)定。
交通銀行(5.840, 0.01, 0.17%)首席經(jīng)濟學家連平表示，從目前來看，市場波動情況基本符合預期。在加息結(jié)果公布前市場已經(jīng)有了較為明確的判斷，部分影響已經(jīng)提前釋放。
“此次美聯(lián)儲加息對大宗商品市場影響不大，市場已經(jīng)提前‘透支’了加息的預期，主要品種都在按自己的邏輯運行。”南華期貨分析師王一偉說。
中金所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明表示，加息決定公布后美元指數(shù)一度漲了2%，但未來似乎難以進一步大幅上漲。由于此前加息預期不斷升溫，市場已提前消化了部分影響，人民幣整體走勢平穩(wěn)，好于預期。
明年加息節(jié)奏獲關注 人民幣將穩(wěn)健應對沖擊
相較于此次加息決定，市場更加關注美聯(lián)儲最新發(fā)布的利率前瞻指引。根據(jù)聯(lián)邦基金利率預測中值，美聯(lián)儲官員將明年加息預測提升至3次。
不過，美聯(lián)儲主席耶倫表示，現(xiàn)在判斷財政政策將如何變化及其對美國經(jīng)濟的影響還為時尚早。
去年底，美聯(lián)儲官員曾預計2016年內(nèi)將加息4次，但由于全球金融市場異動、英國“脫歐”公投等因素，美聯(lián)儲多次推遲了加息決定，僅在年底加息一次。
連平認為，加息“靴子”落地后，美元匯率存在階段性回調(diào)的可能性。綜合考慮人民幣前期調(diào)整，加之中國經(jīng)濟增長動力回升、供求平穩(wěn)等因素，人民幣能夠穩(wěn)健應對沖擊，市場對明年人民幣走勢不必過度悲觀。
“單憑美聯(lián)儲加息就判斷人民幣等非美貨幣一定貶值是武斷的。”趙慶明表示，美國自身貿(mào)易和匯率政策需求并不支持美元長期大幅度升值，而目前日元、英鎊、人民幣等非美貨幣也不具備大幅下跌的可能性。“但美聯(lián)儲明年加息預期勢必會使得新興市場國家的貨幣和金融市場面臨新一輪壓力。”
未來需平衡多重目標 宏觀政策迎來挑戰(zhàn)
“明年美國會溫和地繼續(xù)加息，但多快多強不清楚。”國際貨幣基金組織前副總裁朱民說，美國經(jīng)濟走勢成為2017年全球經(jīng)濟金融最大的不確定因素。
一方面，美國加快加息有利于提振全球經(jīng)濟發(fā)展的信心，但另一方面，加息造成主要經(jīng)濟體貨幣政策分化加劇，其中對新興經(jīng)濟體的挑戰(zhàn)尤為嚴峻。
東方金誠評級副總監(jiān)俞春江分析稱，在可預見的將來，美國貨幣政策正常化進程將會持續(xù)，美聯(lián)儲加息可能誘發(fā)部分國際資本回流，美元升值將抬高新興(15.840, 0.00, 0.00%)市場國家外債償債成本，并壓低國際大宗商品價格，嚴重依賴大宗商品出口的新興經(jīng)濟體將面臨國際收支失衡風險。
展望未來，中國經(jīng)濟雖有所企穩(wěn)但下行壓力仍存，金融風險抬升，人民幣匯率持續(xù)承壓，中國貨幣政策面臨艱巨挑戰(zhàn)。
不過，業(yè)內(nèi)專家表示，當前中國經(jīng)濟基本面良好，擁有豐富的外匯儲備，抵御外部沖擊的能力較強，從宏觀層面來看，此次美聯(lián)儲加息對中國實體經(jīng)濟和金融市場的直接影響可控。
“目前，中國經(jīng)濟保持中高速發(fā)展、整體運行情況好于絕大多數(shù)發(fā)展中國家，這為應對人民幣匯率和跨境資本流動的壓力奠定了較好的基本面。”連平說，“人民幣匯率貶值壓力逐步緩解、保持基本穩(wěn)定，又能反過來對經(jīng)濟平穩(wěn)運行產(chǎn)生積極影響。”
專家提醒，當前中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型關鍵期，美國貨幣政策走向以及受其影響變動的物價、匯率等外部變量，客觀上增加了中國宏觀政策的決策難度。
今年以來，盡管貨幣流動性保持“合理充裕”，但實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)融資難融資貴問題依然比較突出。與此同時，“抑制資產(chǎn)泡沫”已成為貨幣政策新考量，近幾個月來，貨幣供應量、信貸增速趨向放緩。
中國國際經(jīng)濟交流中心信息部副主任王軍分析說，從經(jīng)濟學原理看，同時實現(xiàn)保持一國貨幣政策獨立、匯率基本穩(wěn)定和資金自由進出等目標難度很大。未來，中國的宏觀政策要在多重目標間進行平衡和協(xié)調(diào)。
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