美聯(lián)儲(chǔ)加息利好黃金嗎對(duì)黃金有什么影響(2)
美聯(lián)儲(chǔ)加息利好黃金嗎對(duì)黃金有什么影響
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)四大利好
對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響不大
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵對(duì)中國(guó)證券網(wǎng)記者分析指出，美國(guó)加息影響應(yīng)當(dāng)較小。中國(guó)作為一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)還是以內(nèi)需為主。另外，較為充足的外儲(chǔ)以及有效的資本賬戶管理也可較好抵御美國(guó)加息帶來(lái)的沖擊。
但是，外債比較高的部門(mén)，比如房地產(chǎn)和航空，利潤(rùn)可能會(huì)受到比較大的影響。同時(shí)，資本流出造成國(guó)內(nèi)利率上行，也不利于負(fù)債率高的部門(mén)，比如房地產(chǎn)和公共事業(yè)部門(mén)。但應(yīng)該說(shuō)，中國(guó)企業(yè)部門(mén)發(fā)展，主要還是看內(nèi)需已經(jīng)改革的進(jìn)程。
人民幣匯率：進(jìn)一步承壓
據(jù)融360分析稱(chēng)，美元走強(qiáng)，人民幣將進(jìn)一步承壓貶值，在2017年或?qū)?ldquo;破7”。2017年新年伊始，每人每年5萬(wàn)美金的換匯額度又將刷新，投資者可以考慮換匯和購(gòu)買(mǎi)美元理財(cái)產(chǎn)品。
此外，在上一次加息時(shí)，有機(jī)構(gòu)借入人民幣兌換成美元，套取美元加息與升值的收益。融360分析認(rèn)為，有條件的投資人可以借鑒這種做法，在人民幣兌美元長(zhǎng)期貶值的前提下，使負(fù)債人民幣化，資產(chǎn)美元化。但“人民幣兌美元長(zhǎng)期貶值”的前提是否成立，還有待研究。此前，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層相關(guān)人士近期多次強(qiáng)調(diào)人民幣的堅(jiān)挺。而市場(chǎng)交易員和分析人士目前仍多認(rèn)為人民幣還有一定的貶值空間。
中國(guó)股市
對(duì)股市利空是大概率的，但是影響A股運(yùn)行的因素很多，美國(guó)加息只是其中一個(gè)。先來(lái)看歷次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后A股的走勢(shì)：
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股影響并不是十分明顯，A股依然按自身規(guī)律運(yùn)行，只是短期內(nèi)由于國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性趨緊、險(xiǎn)資隨意舉牌A股上市公司被叫停等多重因素的影響，A股跌的可能性比較大。
房地產(chǎn)市場(chǎng)
華泰證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)降溫作用明顯。若美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息進(jìn)程，美國(guó)市場(chǎng)融資成本加大，對(duì)房屋信貸規(guī)模的擠壓力度提升，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格下行可能性較大。
中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要影響因素來(lái)自國(guó)內(nèi)，受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響不大，但是要警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的中國(guó)資本流出會(huì)給房地產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一定影響。
大宗商品：不跌反漲
通常邏輯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息利好美元，大宗商品價(jià)格應(yīng)該是承壓下滑，但歷史數(shù)據(jù)顯示，從最近三次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期看，情況并不是這么簡(jiǎn)單的。一旦進(jìn)入加息周期，大宗商品價(jià)格往往不跌反漲。
比如從現(xiàn)貨黃金看，1994年2月的加息初始對(duì)黃金價(jià)格造成壓力，但隨后黃金價(jià)格出現(xiàn)回升，并在整個(gè)加息周期中呈現(xiàn)出反復(fù)震蕩的態(tài)勢(shì);1999-2000年，黃金整體先揚(yáng)后抑;2004年6月-2006年6月的加息周期則完全處于黃金價(jià)格上漲的通道內(nèi)。
有市場(chǎng)人士從前三次的美元加息周期中，觀察銅，黃金，原油三個(gè)品種的走勢(shì)可以得出以下結(jié)論：
加息周期前：美元的加息預(yù)期導(dǎo)致資金外流，減緩市場(chǎng)流動(dòng)性，在加息前的一段時(shí)間會(huì)讓大宗商品承壓，價(jià)格不斷走低。
加息周期中：美國(guó)加息意味著美國(guó)通脹水平上升，經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入繁榮周期，并為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提供重要支撐。在此背景下，全球資源的需求會(huì)逐漸增加，從而在中長(zhǎng)期內(nèi)推動(dòng)大宗商品價(jià)格的不斷上漲。
加息周期后：美元加息周期結(jié)束后，意味著美國(guó)和世界的經(jīng)濟(jì)都經(jīng)過(guò)一段繁榮后，不同的國(guó)家開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩的跡象，導(dǎo)致大宗商品需求的減少，從而引發(fā)大宗商品價(jià)格的走低。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元升值，逐利的資本有很大概率舍棄并不產(chǎn)生利息的黃金、白銀等貴金屬，轉(zhuǎn)而投向“錢(qián)生錢(qián)”功能更強(qiáng)勁的美元和美股的懷抱。
多重因素疊加，自美國(guó)大選后一路狂瀉的金價(jià)將在年終歲末迎來(lái)“最后一根稻草”。黃金的高峰遙遙無(wú)期，或許會(huì)在特朗普正式上臺(tái)后起死回生，也可能依舊曇花一現(xiàn)。
債市：影響有限
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，對(duì)于國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)的影響并沒(méi)有這么直觀。
銀泰證券徐春暉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)債市相對(duì)開(kāi)放性小，至少?gòu)哪壳皝?lái)看，境外資金對(duì)國(guó)債市場(chǎng)的持有量?jī)H僅占比3.8%，很難左右市場(chǎng)，更多的市場(chǎng)壓力還是停留在預(yù)期層面。但由于今年的期限利差縮窄，對(duì)國(guó)內(nèi)債市來(lái)說(shuō)，預(yù)期已經(jīng)形成了一個(gè)基本面向下的剛性局面。
對(duì)中國(guó)有四大好處：
1.美債會(huì)升值。
中國(guó)持有近兩萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，美元升值對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)當(dāng)然會(huì)帶來(lái)美國(guó)資產(chǎn)的升值。如果從人民幣兌美元6:1開(kāi)始算起，如果人民幣兌美元貶值到7.2即貶值20%，2萬(wàn)億美元的20%就是4000億美元。中國(guó)過(guò)去些年因人民幣升值所造成的匯率賬面損失從美元升值中就基本都回來(lái)了。
2.中國(guó)出口會(huì)增加，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
匯率下降，出口會(huì)增加，這必然會(huì)刺激宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)當(dāng)然是利好。
3.中國(guó)可借部分國(guó)家危機(jī)抄底相關(guān)國(guó)家資產(chǎn)，同時(shí)政治上可與這些國(guó)家建立更加牢固的關(guān)系。
美聯(lián)儲(chǔ)如果快速加息，一些國(guó)家將很可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。此時(shí)，中國(guó)在美國(guó)機(jī)構(gòu)抄底之前展開(kāi)救援，相關(guān)國(guó)家不但對(duì)中國(guó)感恩戴德，中國(guó)還可以得到廉價(jià)資產(chǎn)。當(dāng)然，政治上也可以獲得與這些國(guó)家更牢固的關(guān)系。
4.美元加息后會(huì)進(jìn)入降息的貶值周期，此時(shí)中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)成為香餑餑。
美元如果最終采取快速加息策略，那么也就是一年到兩年的功夫就會(huì)進(jìn)貶值的降息周期。到那時(shí)，人民幣兌美元將會(huì)上漲，人民幣資產(chǎn)將會(huì)成為香餑餑，大量資本將會(huì)流入中國(guó)。
中國(guó)如何應(yīng)對(duì)?匯率持續(xù)困擾，嚴(yán)控資產(chǎn)泡沫，釋放改革紅利。
短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，美元走弱的概率在上升，人民幣貶值壓力未來(lái)可能有所緩解。今年年初受美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊，人民幣貶值壓力大幅增加，美元指數(shù)回落后壓力才逐漸緩解。但下半年隨著英國(guó)脫歐、美國(guó)加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)再度走強(qiáng)，人民幣貶值壓力再起。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期兌現(xiàn)，美元走弱概率增大，預(yù)計(jì)人民幣貶值壓力短期內(nèi)會(huì)稍有緩解。
但匯率問(wèn)題仍會(huì)持續(xù)困擾。在17年下半年，如果美國(guó)加息預(yù)期再度升溫，人民幣貶值壓力或再起。而匯率最終還是決定于經(jīng)濟(jì)基本面，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定，但下行壓力依然未消，資產(chǎn)價(jià)格仍處于高位，所以未來(lái)貶值壓力仍會(huì)持續(xù)困擾，要從根本上解決這一問(wèn)題必須嚴(yán)控資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹，通過(guò)大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率。
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