資產(chǎn)管理公司前景怎么樣
現(xiàn)如今,做資產(chǎn)管理公司有沒(méi)有前景?資產(chǎn)管理的工作前景如何?學(xué)習(xí)啦小編把整理好的資產(chǎn)管理的前景怎么樣分享給大家,歡迎閱讀!
資產(chǎn)管理公司的前景如何
資產(chǎn)管理公司的發(fā)展前景問(wèn)題是理論界和實(shí)物界都密切關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。2004年對(duì)四家資產(chǎn)管理公司的全面審計(jì)所暴露的問(wèn)題,必然再次引發(fā)對(duì)資產(chǎn)管理公司發(fā)展前景問(wèn)題的深入思考。本文深入分析了資產(chǎn)管理公司前景不明確所存在的問(wèn)題和資產(chǎn)管理公司以及我國(guó)金融市場(chǎng)的一些特點(diǎn),指出資產(chǎn)管理公司不可能像設(shè)立時(shí)所設(shè)想的那樣如期關(guān)閉,而是最適合轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行,并為這一轉(zhuǎn)變提出了一些操作性的設(shè)想。
關(guān)鍵詞:資產(chǎn)管理公司 不良資產(chǎn) 投資銀行
2005年,似乎注定是四大資產(chǎn)管理公司的“多事之秋”。
審計(jì)署審計(jì)長(zhǎng)李金華6月28日在十屆全國(guó)人大會(huì)第十六次會(huì)議上披露,2004年,審計(jì)署統(tǒng)一組織對(duì)中國(guó)華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)4家資產(chǎn)管理公司及其各分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債損益情況進(jìn)行了審計(jì),共抽查這些資產(chǎn)管理公司收購(gòu)的金融不良資產(chǎn)5544億元,占其收購(gòu)總額的39%。查出各類違規(guī)、管理不規(guī)范問(wèn)題和案件線索金額715.49億元,占審計(jì)抽查金額的13%。“十年生死兩茫茫”, 資產(chǎn)管理公司的存續(xù)期已過(guò)去大半,距離2008年的大限越來(lái)越近,而資產(chǎn)管理公司的未來(lái),卻依然在云山霧罩之中。這次審計(jì)所暴露的問(wèn)題,必然再次引發(fā)對(duì)資產(chǎn)管理公司發(fā)展前景問(wèn)題的深入思考。
一.資產(chǎn)管理公司的發(fā)展現(xiàn)狀
四家資產(chǎn)管理公司是在亞洲金融危機(jī)的大背景下,為了防范銀行的金融風(fēng)險(xiǎn),借鑒了美國(guó)解決儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn),由財(cái)政部向各家資產(chǎn)管理公司出資100億元而相繼組建。在成立之初,就接受四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良債券14000多億元。隨后,為了促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造,在2004年6月又承接了中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行4757億元的不良債權(quán),2005年6月工行4600億 元可疑類貸款全部剝離給四大資產(chǎn)管理公司。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)7月22日發(fā)布的消息,截至2005年6月末,中國(guó)四家金融資產(chǎn)管理公司共累計(jì)處置不良資產(chǎn)7174.2億元,累計(jì)回收現(xiàn)金1484.6億元,占處置不良資產(chǎn)的20.69%。
其中:華融資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)2201.3億元,回收現(xiàn)金442.5億元,占處置不良資產(chǎn)的20.10%;長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)2294.8億元,回收現(xiàn)金239.2億元,占處置不良資產(chǎn)的10.43%;東方資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)1096.1億元,回收現(xiàn)金262.5億元,占處置不良資產(chǎn)的23.95%;信達(dá)資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)1581.9億元,回收現(xiàn)金540.4億元,占處置不良資產(chǎn)的34.16%。距離2008年還有三年多的時(shí)間,已處置的不良資產(chǎn)占承接的不良資產(chǎn)不到50%。
二.資產(chǎn)管理公司前景不明確的危害
1.前景不明確容易誘發(fā)有中國(guó)國(guó)情的“59歲現(xiàn)象”。1999年,信達(dá)、華融、長(zhǎng)城和東方四家資產(chǎn)管理公司由財(cái)政部注資100億元,相繼成立。在成立之初,財(cái)政部曾明確表示,這四家AMC的存續(xù)期為10年,即在處置完不良資產(chǎn)之后AMC將被關(guān)閉。盡管不斷有消息稱國(guó)務(wù)院有意批準(zhǔn)四家AMC向商業(yè)化方向發(fā)展,并且四家AMC目期已批準(zhǔn)可以從事股票承銷、向具有潛力的項(xiàng)目追加投資、提供咨詢服務(wù)等商業(yè)性業(yè)務(wù),但是一直沒(méi)有下發(fā)正式的相關(guān)文件,“十年大限”總是懸在四家資產(chǎn)管理公司心頭。在這樣的情況下,四家AMC的從業(yè)人員在知道幾年后自己存在結(jié)構(gòu)性失業(yè)的可能時(shí),難免會(huì)有在“大限”之前“大撈一筆”為以后儲(chǔ)蓄一點(diǎn)資本的想法。
2.前景不明確容易導(dǎo)致四家AMC在處置不良資產(chǎn)的過(guò)程中造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。截至2005年四家資產(chǎn)管理公司共承接了四家國(guó)有商業(yè)銀行近2.5萬(wàn)億的不良資產(chǎn),根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的消息,截至2005年6月末,四家金融資產(chǎn)管理公司共累計(jì)處置不良資產(chǎn)7174.2億元。在前景沒(méi)有明朗之前,資產(chǎn)管理公司只能以十年大限為時(shí)間變量。在剩下的的時(shí)間里,要處置近1.8億元的不良資產(chǎn),在時(shí)間固定的條件下,只有價(jià)格是變量。不良資產(chǎn)是一種嶄新的商品,被國(guó)際上不少著名的投資機(jī)構(gòu)如高盛認(rèn)為極具投資價(jià)值。但是商品要通過(guò)市場(chǎng)交換實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。我國(guó)目期產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)剛剛起步,在市場(chǎng)供給大于需求的情況下,買方的力量大于賣方的力量,意味著賣方必然要付出更大的代價(jià)。在這種情況下,四家AMC為了在規(guī)定期限之前,為了盡快讓不良資產(chǎn)脫手,可能互相攀比進(jìn)度竭力降低價(jià)格,壓低現(xiàn)金回收率,從而造成國(guó)有資產(chǎn)的流失,嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)利益。
不良資產(chǎn)的處置真的都具有“冰棍效應(yīng)”嗎,是不是持有的時(shí)間越長(zhǎng),熔化消失的就越多,最后只剩下一根棍棒?也許我們更應(yīng)該關(guān)注那些生機(jī)尚存的項(xiàng)目,許多項(xiàng)目,只要施點(diǎn)肥料,認(rèn)真灌溉扶持,很可能枯木逢春,再度開(kāi)花結(jié)果。這種增值是及其可觀的。 3.前景不明確不利于理順資產(chǎn)管理公司和國(guó)有商業(yè)銀行的關(guān)系,不利于資產(chǎn)管理公司法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)。四家資產(chǎn)管理公司與對(duì)應(yīng)的四家國(guó)有商業(yè)銀行的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜,國(guó)有商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司到底是一種什么的關(guān)系呢?是行政關(guān)系嗎?確實(shí),國(guó)有商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司在人事上普遍存在相互任職的現(xiàn)象,如信達(dá)公司從中國(guó)建設(shè)銀行中剝離出來(lái)后,截至目前,一直是建行的行長(zhǎng)做信達(dá)的黨委書(shū)記,而信達(dá)的總裁則是建行黨委成員。若是行政關(guān)系,那么四大資產(chǎn)管理公司就應(yīng)該完全直屬四大國(guó)有銀行,不僅不需要財(cái)務(wù)組織上獨(dú)立,更不需要其組織之外的力量來(lái)承擔(dān)相應(yīng)的負(fù)擔(dān)。
但實(shí)際上,四大資產(chǎn)管理公司的設(shè)立是由財(cái)政部注資100億元成立的,其不良資產(chǎn)剝離的處置也得由國(guó)家財(cái)政來(lái)承擔(dān)。是市場(chǎng)關(guān)系嗎?但四大國(guó)有銀行的不良貸款是通過(guò)強(qiáng)行劃撥的方式給設(shè)立的四大資產(chǎn)管理公司。于是四大資產(chǎn)管理公司就成了穿著官服,卻又干著經(jīng)商活動(dòng)的四不象組織。既非市場(chǎng)組織,也非行政組織,在這樣的一種情況下,國(guó)有商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司關(guān)系是無(wú)法界定清楚的。對(duì)國(guó)有銀行來(lái)說(shuō),就是千方百計(jì)地把不良資產(chǎn)剝離給資產(chǎn)管理公司,一剝了事。對(duì)資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō),由于前景不明朗,領(lǐng)導(dǎo)層和職工可能還要回到原來(lái)的母體銀行,可能犧牲資產(chǎn)管理公司的利益。資產(chǎn)管理公司和銀行的關(guān)系不能夠理順,沒(méi)有嚴(yán)格的約束和激勵(lì)機(jī)制,就不能從根本上降低不良貸款的比例。例如,在1999年,四大商業(yè)銀行集中剝離不良資產(chǎn)后,由于2002年到2004年的盲目貸款,造成了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的波動(dòng)。這批貸款目前距離到期期限還比較早,但我相信,可能其中的一部分還會(huì)成為不良資產(chǎn)。另一方面,資產(chǎn)管理公司的前景不明,成了一個(gè)四不象組織,其自身的公司治理結(jié)構(gòu)也就難以建立。
三.對(duì)資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行的分析
基于以下理由,筆者相信資產(chǎn)管理公司并不會(huì)像成立時(shí)預(yù)期的那樣如期關(guān)閉,而是最適合轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行:
1.這是資產(chǎn)管理公司自身發(fā)展的需要?!督鹑谫Y產(chǎn)管理公司條例》第十條規(guī)定,金融資產(chǎn)管理公司可以從事以下業(yè)務(wù):追償債務(wù);對(duì)所收購(gòu)的不良資產(chǎn)進(jìn)行租賃或者以其他形式轉(zhuǎn)讓、重組;債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),并對(duì)企業(yè)階段性持股;資產(chǎn)管理公司范圍內(nèi)的上市公司推薦及債券、股票承銷;發(fā)行金融債券,向金融機(jī)構(gòu)借款;財(cái)務(wù)及法律咨詢,資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估;中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)活動(dòng)??梢钥吹狡錁I(yè)務(wù)多屬投資銀行的業(yè)務(wù)范圍,其在處理不良資產(chǎn)中大量運(yùn)用投資銀行手段,事實(shí)上目前資產(chǎn)管理公司扮演的就是投資銀行的角色,所以,其發(fā)展為投資銀行也是一脈相承的。
2.這是與國(guó)外大投資銀行競(jìng)爭(zhēng)的需要。國(guó)外大的投資銀行早就覬覦我國(guó)廣闊的市場(chǎng):2001年10月和2002年初,美林分別為中國(guó)移動(dòng)和中海油配股60億美元和14億美元;2005年6月底,高盛參與承銷了交通銀行在香港進(jìn)行的22億美元的發(fā)行上市;瑞士信貸第一波士頓、德意志銀行、美林和JP摩根都加快了進(jìn)軍我國(guó)投資銀行的步伐。國(guó)內(nèi)投資銀行市場(chǎng)容量巨大,僅以國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)容量而言,我國(guó)目前有12萬(wàn)億元的儲(chǔ)蓄存款,假設(shè)這其中的一半需要理財(cái)服務(wù),投資銀行收取的服務(wù)費(fèi)為所管理的資產(chǎn)的1%,則一年收益就可達(dá)600億元。如果國(guó)內(nèi)投資銀行不能提供類似的增值服務(wù),這個(gè)廣闊的市場(chǎng)就會(huì)拱手相送,投資銀行這個(gè)金融制高點(diǎn)就會(huì)被外人所控。于是我們迫切需要建立自己的投資銀行。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行囿于分業(yè)經(jīng)營(yíng)不能過(guò)多涉足投資銀行業(yè)務(wù),我國(guó)證券公司由于經(jīng)驗(yàn)不足和資本金限制,從事此類業(yè)務(wù)心有余而力不足。于是業(yè)務(wù)全面,資本雄厚的資產(chǎn)管理公司自然就成為首選。
3.資產(chǎn)管理公司具有豐富的客戶關(guān)系。由于資產(chǎn)管理公司的人員多來(lái)自母體銀行,因此與母體銀行有著密切的關(guān)系,從而擁有更廣闊的融資渠道。另外,資產(chǎn)管理公司管理著大量的不良貸款,這些貸款分布在各個(gè)行業(yè),這使得資產(chǎn)管理公司具有其他金融機(jī)構(gòu)所不具有的客戶資源優(yōu)勢(shì)。例如,2004年11月,中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司成功入主德隆系上市公司,介入公司實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)。從事企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)剝離與重組、法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、股權(quán)設(shè)置等一系列活動(dòng)。
4.資產(chǎn)管理公司在處理不良貸款中與國(guó)際知名投資銀行合作,為其進(jìn)一步進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)打下了基礎(chǔ)。例如,2001年11月,華融通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)向摩根斯坦利、雷曼兄弟、所羅門(mén)美邦、KTH基金管理公司打包出售了4個(gè)資產(chǎn)包,其不良貸款的賬面價(jià)值約為108億人民幣。2002年9月華融向大摩提供100億的資產(chǎn)包正式成立合資公司處置不良資產(chǎn)。2003 年 1 月,信達(dá)與全球最大的建材集團(tuán)法國(guó)拉法基公司正式簽署了重慶水泥廠資產(chǎn)重組協(xié)議,重組后企業(yè)成為由拉法基公司控股的新合資公司。2004年8月瑞銀集團(tuán)與中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司簽訂協(xié)議,收購(gòu)其總值1.85億美元的不良貸款組合。
四.資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行的操作性建議
1.為轉(zhuǎn)變營(yíng)造良好的法制環(huán)境。《金融資產(chǎn)管理公司條例》規(guī)定資產(chǎn)管理公司的存續(xù)期為10年,至于10年后何去何從并沒(méi)有明文規(guī)定。而資產(chǎn)管理公司要轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行無(wú)疑需要明文的法律支持,因此需要在法制環(huán)境上提供一個(gè)完整的框架,以保持政策的一貫性,為其開(kāi)展業(yè)務(wù)提供法律依據(jù)。盡管在2004年,四家資產(chǎn)管理公司實(shí)現(xiàn)了不良資產(chǎn)由政策性剝離向商業(yè)化收購(gòu)的轉(zhuǎn)變,向商業(yè)化轉(zhuǎn)型邁出了重大的一步。但是,在缺乏明確法律條文支持,資產(chǎn)管理公司在市場(chǎng)中尋找自己的生存之路總是惶惶恐恐。因此盡快出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)及對(duì)《金融資產(chǎn)管理公司條例》做出修訂,對(duì)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展是首要的。
2.健全法人治理結(jié)構(gòu),做好從政策行金融機(jī)構(gòu)向商業(yè)行金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變的準(zhǔn)備。大多數(shù)知名投資銀行采用的都是股份制,這有利于其建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)管理公司要轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行,建立健全的現(xiàn)代企業(yè)制度,實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作無(wú)疑是必要的。而且,現(xiàn)在資產(chǎn)管理公司的主要業(yè)務(wù)是政策性業(yè)務(wù),公司績(jī)效還不完全通過(guò)市場(chǎng)考核,轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y銀行要實(shí)行市場(chǎng)運(yùn)作,自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧,這無(wú)疑是一個(gè)大的躍進(jìn),需要做好各種準(zhǔn)備。首先,就要完善資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),引進(jìn)民間資金和戰(zhàn)略外資,改變國(guó)家單一出資的局面。其次,在實(shí)現(xiàn)多元化的資本結(jié)構(gòu)后,就要建立股東大會(huì)和董事會(huì)及經(jīng)理層,建立完善的公司法人治理結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化運(yùn)作。
3.進(jìn)一步整合國(guó)內(nèi)投資銀行市場(chǎng)。盡管資產(chǎn)管理公司相對(duì)我國(guó)證券公司而言,資本金比較雄厚,但是同國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。例如以高盛為例,2002年底該公司僅股東權(quán)益就達(dá)193.03億美元,其總資產(chǎn)則為3555.74億美元。因此,資產(chǎn)管理公司之間也要進(jìn)行重組、兼并,以便做大做強(qiáng),進(jìn)一步擴(kuò)充資產(chǎn)與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡。
4.資產(chǎn)管理公司要廣泛開(kāi)展增值服務(wù),加速自身轉(zhuǎn)變,同時(shí)拓寬業(yè)務(wù)范圍,實(shí)施業(yè)務(wù)創(chuàng)新。投資銀行歷來(lái)被認(rèn)為實(shí)金融皇冠上最璀璨的明珠,其生命力就在于不斷創(chuàng)新。創(chuàng)新正是投資銀行發(fā)展的動(dòng)力,如杠桿收購(gòu)的出現(xiàn)就帶動(dòng)了投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的廣泛開(kāi)展。在我國(guó)資本市場(chǎng)中會(huì)不斷出現(xiàn)各種新問(wèn)題、新情況,投資銀行并需適時(shí)推出各種新業(yè)務(wù)、新的投資工具,這樣才能取得迅速發(fā)展?,F(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)可以分為兩類:一類是由國(guó)內(nèi)證券公司所從事的業(yè)務(wù),如證券發(fā)行與承銷、二極市場(chǎng)代理買賣、自營(yíng)證券業(yè)務(wù)等等,為投資銀行的本源業(yè)務(wù),此類業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)開(kāi)展較早,發(fā)展也較為成熟;第二類業(yè)務(wù)是新興增值業(yè)務(wù),如資產(chǎn)管理與理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、企業(yè)并夠與重組服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)投資、境外融資等,這類業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)目前剛剛起步,發(fā)展前景廣闊,是投資銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,對(duì)第二類業(yè)務(wù)的需求日益增長(zhǎng),而供給有限,資產(chǎn)管理公司要及時(shí)填補(bǔ)這個(gè)市場(chǎng)空缺。
5.做好人力資源培養(yǎng)引進(jìn)工作。投資銀行是智力密集型行業(yè),需要金融、保險(xiǎn)、資產(chǎn)評(píng)估等經(jīng)濟(jì)類相關(guān)人才外,而且需要對(duì)其所服務(wù)的企業(yè)、所從事的領(lǐng)域有深刻了解,這樣才可能真正發(fā)揮投資銀行的作用。例如2001年10月,為提高決策的科學(xué)性、民主化水平和資產(chǎn)管理處置的公允性、規(guī)范性,信達(dá)資產(chǎn)管理公司聘請(qǐng)了冶金、煤炭、化工、機(jī)械、金融等行業(yè)的專家,成立了中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司業(yè)內(nèi)第一個(gè)專家咨詢委員會(huì)。因此,目前資產(chǎn)管理公司就要注意人才的培養(yǎng)和引進(jìn),為向投資銀行轉(zhuǎn)變做好人才儲(chǔ)備。 目前,所出現(xiàn)的問(wèn)題,是資產(chǎn)管理公司制度性的缺陷,天黑以后,不知道是否還有明天,怎么可能不出問(wèn)題。不能因?yàn)槌霈F(xiàn)了這些問(wèn)題,就扼殺資產(chǎn)管理公司的未來(lái)。資產(chǎn)管理公司的發(fā)展前景需要盡快明確,只有這樣,才有利于資產(chǎn)管理公司的健康成長(zhǎng)。