黃金期貨論文
黃金期貨論文
黃金期貨市場不僅對黃金現(xiàn)貨市場具有重要的導(dǎo)向作用,而且對完善貨幣市場、外匯市場功能,對提高金融市場國際吸引力,對國民經(jīng)濟的又好又快發(fā)展,都具有重大意義。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于黃金期貨論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
黃金期貨論文篇1
淺談商業(yè)銀行參與黃金期貨的策略
摘要：商業(yè)銀行參與期貨市場，在傳統(tǒng)的商品期貨市場中受較大限制。但黃金期貨作為一種特殊商品期貨，其推出將使商業(yè)銀行的托管、結(jié)算、授信、渠道、理財?shù)裙δ芘c商品期貨市場實現(xiàn)全面對接。黃金期貨成為商業(yè)銀行撬動商品期貨的杠桿，商業(yè)銀行將成為推動我國期貨市場發(fā)展的重要力量。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;黃金期貨;期貨市場
2008年初始，盼望已久的黃金期貨終于上市。管理層正式宣布，1月2號開始推出黃金期貨模擬交易，1月9號推出正式黃金期貨掛牌交易。個人投資者在2007年遭遇CPI上漲最高達4.8%w的情況下，對具有保值功能的準(zhǔn)貨幣需求加大。“貨幣天然是黃金”充分說明了黃金的價值，盡管在當(dāng)今信用經(jīng)濟時代，國家的法定貨幣與黃金儲備量已經(jīng)沒有完全相關(guān)性，國家強調(diào)其本質(zhì)是一種商品、一種金屬，但這種金屬出于人們的歷史慣例偏好和其自身所具有的普通商品屬性，能夠較好地反映通貨膨脹的微妙變化，成為通脹的晴雨表。
利用這一準(zhǔn)貨幣和晴雨表，需要把握黃金期貨走勢，因為黃金期貨極大地影響和反映了黃金現(xiàn)貨價格。個人投資者因此將倍加關(guān)注和積極參與黃金期貨。同樣，金融機構(gòu)也正在準(zhǔn)備中，基金、證券、保險、資產(chǎn)管理公司為了套期保值或者投機、套利需要，為黃金期貨的推出喝彩。而商業(yè)銀行作為金融市場重要的金融機構(gòu)之一，如何參與黃金期貨，以及參與黃金期貨的途徑和方式，本文擬就此進行探討。
一、商業(yè)銀行接受商品期貨交易所委托，代理結(jié)算黃金期貨
我國的商品期貨交易所不同于其他國家交易所，未采用分層的會員結(jié)算體系。商業(yè)銀行在商品期貨交易所沒有普通交易席位。交易所負責(zé)對具有交易資格的交易會員自律管理和服務(wù)，但出于風(fēng)險控制或降低成本的角度考慮，不為交易會員結(jié)算。于是最優(yōu)方法是將結(jié)算業(yè)務(wù)外包，承交給具有比較優(yōu)勢的商業(yè)銀行。這為商業(yè)銀行進入商品期貨交易市場提供了一條途徑。
二、商業(yè)銀行作為期貨交易所交割金庫
雖然期貨交易的目的是價格發(fā)現(xiàn)和套期保值，但實物交割是理論上存在的。特別是黃金期貨，其實物交割需求很大。很多生產(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)需要實物黃金，金融機構(gòu)也不例外。此外，黃金期貨投資者之間相互有期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的需求，這就需要交易所提供轉(zhuǎn)換標(biāo)的物的場所。商業(yè)銀行天然的保管箱功能，正好為黃金期貨交割或者期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)提供了場地。
三、商業(yè)銀行作為期貨交易保證金存管銀行
監(jiān)管單位為了加大期貨市場的監(jiān)管力度，成立了期貨保證金監(jiān)管中心，同時為了保護投資者，期貨保證金必須存管到商業(yè)銀行。此舉正好發(fā)揮了商業(yè)銀行的保管和托管功能。同時也增加了商業(yè)銀行的同業(yè)存款，為商業(yè)銀行開展其他業(yè)務(wù)提供了基礎(chǔ)資金池。
四、商業(yè)銀行作為交易所會員。代理自然人到期交割
現(xiàn)階段自然人投資黃金只能在現(xiàn)貨市場通過購買投資性金條、上海黃金交易所的AU99.99、AU99.95、AuT+D以及紙黃金的方式，而不能在遠期市場和現(xiàn)貨市場購買同一標(biāo)的物對應(yīng)的黃金，不能雙向操作，只能買漲。自然人雖然可以進行黃金期貨交易，但《上海期貨交易所黃金期貨交割實施細則(試行)》規(guī)定了自然人客戶不得進行黃金實物交割，而中國人的儲值偏好有實物交割的需求。盡管商業(yè)銀行不能像控股期貨公司的券商一樣參與IB(intro.ducing broker)代理業(yè)務(wù)，但可以申請成為商品交易所的交易會員，或者僅申請具有代理自然人交割的資格，這將滿足投資于黃金期貨并在未來有現(xiàn)貨交割自然人的需求。結(jié)合原有的紙黃金或?qū)嵨稂S金產(chǎn)品，商業(yè)銀行將連接期貨市場、遠期市場和現(xiàn)貨市場，融合性地滿足三種市場需求于一體。
五、商業(yè)銀行對標(biāo)準(zhǔn)黃金期貨倉單進行質(zhì)押貸款
商品期貨雖然發(fā)展歷史較長，但商品期貨本身的商品屬性與銀行原有的產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度不強。加之銀行與期貨投資者的期貨交易信息不對稱，銀行一般不熟悉商品期貨。銀行出于風(fēng)險控制的考慮，不會較大程度上滿足期貨投資者標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款的市場需求。黃金期貨推出前的商品期貨多屬于農(nóng)產(chǎn)品或其他非貴金屬產(chǎn)品，即使把這些倉單質(zhì)押給銀行，銀行在超過質(zhì)押警戒線后將倉單平倉或者倉單交割后再提貨，銀行對這些實物不會產(chǎn)生直接需求。這些實物需要變賣置換，使得交易成本增加，銀行的操作風(fēng)險加大。但是對于黃金期貨，商業(yè)銀行出于本身儲值需要，加之對產(chǎn)品熟悉度加大，信息相對更加對稱，銀行做倉單質(zhì)押貸款的風(fēng)險降低。
六、商業(yè)銀行聯(lián)合基金公司、信托公司發(fā)行黃金期貨理財產(chǎn)品
共同基金、私募基金以及單一或者集合信托計劃將投資于黃金期貨，這些基金需要商業(yè)銀行作為托管方、資金監(jiān)管者、資金代收付人或者銷售渠道。對于風(fēng)險偏好較大的商業(yè)銀行個人或者機構(gòu)客戶，該類信托計劃或陽光私募基金極可能是他們的投資對象。于是銀行一方面從個人零售業(yè)務(wù)中獲取收益，另一方面從托管中增加中間業(yè)務(wù)收入。
七、商業(yè)銀行和商品期貨交易所會員之間連接銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)
商業(yè)銀行的結(jié)算功能是最基礎(chǔ)的功能。類似于銀證轉(zhuǎn)賬，黃金期貨投資者需要在自由資金賬戶和保證金存款賬戶之間進行資金劃轉(zhuǎn)。商業(yè)銀行作為資金的落腳點，則連接期貨交易所會員的期貨交易系統(tǒng)需要商業(yè)銀行的銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)作為橋梁。因此，不論是利用專線網(wǎng)絡(luò)還是利用互聯(lián)網(wǎng)進行的銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)的連接，都是商業(yè)銀行參與期貨市場的基本途徑。
八、商業(yè)銀行作為居間人介紹投資者參與黃金期貨，收取交易傭金
金市的火爆和衍生品市場的成長，期貨交易所會員希望能夠利用銀行的網(wǎng)點優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)客戶，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入?，F(xiàn)階段商業(yè)銀行已經(jīng)代銷基金、保險、集合信托計劃等理財產(chǎn)品，則在此基礎(chǔ)上再代銷期貨等衍生品，或者介紹投資者進行黃金期貨投資，是一種流程模仿。拓寬黃金市場外延，深度發(fā)展黃金客戶群，擴大交易規(guī)模，分成該投資者的交易傭金，可以增加商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入。
九、商業(yè)銀行成為自營會員，直接參與黃金期貨市場進行套期保值
盡管現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行不能混業(yè)經(jīng)營，但可以在分業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上綜合經(jīng)營。商業(yè)銀行可以申請成為交易所某一種交易品的交易會員。商業(yè)銀行儲有較多的黃金現(xiàn)貨，并在未來需要賣出或者買進一定現(xiàn)貨黃金，或者為了滿足央行的宏觀調(diào)控，需要規(guī)避價格波動風(fēng)險。在期貨市場上，商業(yè)銀行可以進行黃金套期保值，并發(fā)現(xiàn)市場價格。
十、對代理黃金期貨投資者交易的期貨公司授信或與其上下游一起搭建金融平臺
對金融機構(gòu)的授信，存在監(jiān)管限制，但隨著中國金融業(yè)的成長，對金融機構(gòu)授信不是不可能。以商業(yè)保險公司為例，曾經(jīng)不能給予授信的限制已經(jīng)破除。說明在不斷變化的市場條件下，為期貨公司授信不是不可能。因此，商業(yè)銀行可以主動挖掘期貨公司授信需求，緊密關(guān)注監(jiān)管機構(gòu)動態(tài)，以便于在一般額度下，開展后期的資金拆借業(yè)務(wù)、融資保函等業(yè)務(wù)。
同時，參與黃金期貨的券商或者基金公司，可能正好是黃金期貨交易會員的控股股東或者被同一股東控制。這時，商業(yè)銀行可以以此相關(guān)關(guān)系，搭建金融平臺，開展其他業(yè)務(wù)。
總之，如圖1所示，黃金期貨的推出，商業(yè)銀行的托管、結(jié)算、授信、渠道、理財?shù)裙δ芸梢耘c商品期貨市場實現(xiàn)全面對接。
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