最新證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文

　　近年來(lái),我國(guó)證券投資基金發(fā)展迅猛,基金總規(guī)模和數(shù)量都快速增長(zhǎng),已經(jīng)為成我國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于最新證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　最新證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文篇1

　　淺析我國(guó)證券投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　摘 要：20世紀(jì)90年代以來(lái)，全球資本市場(chǎng)乃至整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)令人矚目并且值得探究的現(xiàn)象，那就是證券投資基金的迅速崛起，在我國(guó)目前的條件下，快速健康的發(fā)展證券投資基金已成為必然趨勢(shì)。我國(guó)證券投資基金業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在問(wèn)題和制度安排的缺陷，為此，投資者可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇基金，建立基金風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)，完善基金管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

　　關(guān)鍵詞：證券，投資基金，投資風(fēng)險(xiǎn)

　　一、證券投資基金概述

　　(一)證券投資基金的定義

　　證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。證券投資基金是一種間接的證券投資方式，投資者是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金而間接投資于證券市場(chǎng)的。證券投資基金可以通過(guò)發(fā)行基金股份成立投資基金公司的形式設(shè)立，通常稱(chēng)為公司型基金;也可以由基金管理人、基金托管人和投資人三方通過(guò)基金契約設(shè)立，通常稱(chēng)為契約型基金。

　　(二)證券投資基金的功能

　　1.有利于把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。基金吸收社會(huì)上的閑散資金，為企業(yè)在證券市場(chǎng)上籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，實(shí)際上起到了把儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用。這種儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要的資金來(lái)源，而且隨著基金的發(fā)展壯大，這種作用越來(lái)越大。

　　2.有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。證券市場(chǎng)的穩(wěn)定與否同市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)密切相關(guān)?；鸬某霈F(xiàn)和發(fā)展，能有效地改善證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，成為穩(wěn)定市場(chǎng)的中堅(jiān)力量?；鹩蓪?zhuān)業(yè)投資人士經(jīng)營(yíng)管理，投資行為相對(duì)理性，客觀上能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　3.有利于證券市場(chǎng)的國(guó)際化。很多發(fā)展中國(guó)家對(duì)開(kāi)放本國(guó)證券市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，在這種情況下，與外國(guó)合作組建基金，逐步、有序地引進(jìn)外國(guó)資本投資于本證券市場(chǎng)，不失為一個(gè)明智的選擇。與直接向投資者開(kāi)放證券市場(chǎng)相比，這種方式使監(jiān)管當(dāng)局能控制好利用外資的規(guī)模和市場(chǎng)開(kāi)放程度。

　　二、我國(guó)證券投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

　　(一)基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理根基不穩(wěn)

　　證券市場(chǎng)市場(chǎng)化發(fā)育程度先天不足、后天失調(diào)，使基金管理機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理處于根基不穩(wěn)的不利處境。我國(guó)現(xiàn)有的基金產(chǎn)品多為股票型基金，投資對(duì)象結(jié)構(gòu)布局也多集中于股票，由于我國(guó)證券市場(chǎng)的定位一開(kāi)始即把支持國(guó)企改革作為基點(diǎn)的歷史局限，導(dǎo)致證券市場(chǎng)實(shí)際上成為了國(guó)企籌資解困的重要途徑，資本市場(chǎng)資源配置市場(chǎng)化功能被置于次要地位，使得投資行為預(yù)期極不穩(wěn)定，助長(zhǎng)了市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)盛行，投資者的權(quán)益保護(hù)問(wèn)題成為長(zhǎng)期以來(lái)不能很好解決的市場(chǎng)之痛。證券市場(chǎng)承載過(guò)多的政府意圖、行政意志等非市場(chǎng)化的功能和任務(wù)，證券市場(chǎng)不僅要承接數(shù)量龐大的國(guó)企上市融資和再融資的擴(kuò)容黑洞，又要面對(duì)大量非流通的國(guó)有股、法人股，這必然助長(zhǎng)投資行為的短期化，加大市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)頻率和幅度，增加了基金管理機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和難度。

　　(二)基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管效能不高

　　對(duì)證券投資基金業(yè)的監(jiān)管生態(tài)不佳，監(jiān)管效能不高，致使基金業(yè)運(yùn)作中存在一些不規(guī)范現(xiàn)象和問(wèn)題，不利于基金管理機(jī)構(gòu)建設(shè)有足夠功效和長(zhǎng)效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。相關(guān)法律法規(guī)的配套不完備，基金在實(shí)際運(yùn)作中存在風(fēng)險(xiǎn)生存的制度漏洞。作為綱領(lǐng)性大法的《證券投資基金法》業(yè)已頒布，還缺乏相應(yīng)的配套實(shí)施細(xì)則和管理辦法，特別是證券市場(chǎng)發(fā)展和變革快速，更需要對(duì)基金業(yè)的監(jiān)管動(dòng)作向前移位，加大事前監(jiān)督力度。相關(guān)的投資比例限制模糊，可操作性不強(qiáng)，如不同基金管理人管理的基金在利益沖動(dòng)下，通過(guò)幕后的默契和聯(lián)手可以操控單只股票絕大多數(shù)的流通籌碼，在短期利益驅(qū)使下個(gè)別基金投資在個(gè)股上過(guò)度集中，極易誘發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度存在缺陷

　　內(nèi)部治理存在缺陷，形成制度性風(fēng)險(xiǎn)源，損傷了基金的風(fēng)險(xiǎn)管理制度優(yōu)勢(shì)?；鸸芾砉竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)普遍存在“一股獨(dú)大”問(wèn)題，基金管理公司決策高層和管理高層來(lái)源于或受聘于公司股東，其股東背景容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”傾向，在基金投資者成為弱勢(shì)群體和基金持有人的約束嚴(yán)重軟化情況下，實(shí)際上基金管理公司行為的利益考慮當(dāng)然地將公司股東利益置于最優(yōu)先地位，偏離了證券投資基金兼顧基金投資者與基金公司股東二元利益平行的設(shè)計(jì)初衷?；鸸芾砉径隆ⅹ?dú)立董事和監(jiān)事由大股東和高管提名選任，薪酬由董事會(huì)決定，這種利益關(guān)聯(lián)格局很難保證其獨(dú)立性?；鸾?jīng)理權(quán)限過(guò)大而缺乏有效制衡。

　　三、加強(qiáng)我國(guó)證券投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

　　(一)投資者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇投資基金

　　目前國(guó)內(nèi)投資基金的類(lèi)別豐富，無(wú)疑增加了投資者的選擇機(jī)會(huì)。居民應(yīng)對(duì)各類(lèi)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)有明確認(rèn)識(shí)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇投資基金的類(lèi)別。如當(dāng)前居民的儲(chǔ)蓄中，有相當(dāng)部分是基于社會(huì)保障、教育、醫(yī)療等對(duì)于保本有強(qiáng)烈需求的儲(chǔ)蓄，保本型基金如債券基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特性能夠較好地與之配合，能夠擴(kuò)大基金投資的滲透力，培育潛在投資者。

　　(二)國(guó)家和管理者應(yīng)建立基金風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)控制標(biāo)準(zhǔn)和措施

　　我國(guó)的《證券投資基金管理暫行辦法》就風(fēng)險(xiǎn)的集中程度制定了限制標(biāo)準(zhǔn)，如限定一個(gè)基金在某一類(lèi)金融產(chǎn)品上的投資比例，基金在某個(gè)發(fā)行者所發(fā)行的各類(lèi)金融產(chǎn)品(如普通股票、優(yōu)先股票、各期債券、可轉(zhuǎn)換債等)上的投資限度。在允許的投資范圍之內(nèi)，投資基金管理者要綜合運(yùn)用極限測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、情景分析、以及隨機(jī)風(fēng)險(xiǎn)模型等工具來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　(三)完善基金管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

　　在基金管理公司籌建審批時(shí)，要關(guān)注其股東出資結(jié)構(gòu)狀況，嚴(yán)格審核股東誠(chéng)信記錄等，以均衡股東權(quán)利和增加股東之間的相互制衡，使基金管理機(jī)構(gòu)高管層不僅代表股東利益，更要維護(hù)基金持有人權(quán)益，實(shí)現(xiàn)基金管理公司二元利益平衡格局的設(shè)計(jì)初衷。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　[3]張小鋒。我國(guó)證券投資基金投資策略研究[M].西安：西安理工大學(xué)出版社，2006.

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