證券投資論文范文參考
證券投資是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過(guò)發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運(yùn)用資金,從事股票、債券等金融工具投資。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資論文范文參考的內(nèi)容,歡迎大家閱讀參考!
證券投資論文范文參考篇1
淺析證券投資對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響
摘要:本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2012-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,對(duì)證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn):其他條件不變,在嚴(yán)格控制證券投資基金持股為單一變量情況下,證券投資基金持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
關(guān)鍵詞:證券投資基金;公司業(yè)績(jī)
一、引言
我國(guó)政府為建立創(chuàng)業(yè)板做了多年的準(zhǔn)備工作,終于在2009年10月30日正式推出了創(chuàng)業(yè)板,這意味著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)取得了一定成果。創(chuàng)業(yè)板的推出不僅有利于新興高科技企業(yè)的發(fā)展,也對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展起到了重要作用。隨著我國(guó)出臺(tái)鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的相關(guān)政策,各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)得到了空前的發(fā)展,規(guī)模也越來(lái)越大,已經(jīng)在我國(guó)資本市場(chǎng)上占據(jù)了重要的地位。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究,大多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論指出,機(jī)構(gòu)投資者持股的行為對(duì)上市公司的公司治理以至公司業(yè)績(jī)有著明顯的促進(jìn)作用。
證券投資基金是一種具有集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)和專(zhuān)業(yè)理財(cái)特點(diǎn)的現(xiàn)代化投資工具,這對(duì)于那些有閑散資金但缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人來(lái)說(shuō)是不錯(cuò)的選擇。證券投資基金成為廣大投資者一種新型的金融投資選擇,也活躍了金融市場(chǎng),同時(shí)豐富了金融市場(chǎng)的內(nèi)容,最終促進(jìn)了金融市場(chǎng)健康發(fā)展。證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者之一,其持股是否能促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的提升這一問(wèn)題是值得研究的。本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2012-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,檢驗(yàn)證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)在我國(guó)資本市場(chǎng)扮演重要角色,國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)的研究,大部分研究得出機(jī)構(gòu)投資者能夠積極參與公司治理,從而能夠促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的提高。國(guó)外學(xué)者Boyd和Smith(1996)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究,以美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者為研究樣本,研究結(jié)果得出:相對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者能更加有效提高公司業(yè)績(jī),即機(jī)構(gòu)投資者有利于公司的發(fā)展。
國(guó)內(nèi)學(xué)者李維安、李濱(2008)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究,是在CCGINK(中國(guó)公司治理指數(shù))基礎(chǔ)上進(jìn)行研究,研究得出結(jié)果:機(jī)構(gòu)投資者會(huì)積極投身到公司治理中去,有利于公司治理水平的提高,從而降低了公司的代理成本,最終提高公司績(jī)效。綜上所述,機(jī)構(gòu)投資者持股與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)關(guān)系。作為機(jī)構(gòu)投資者的一種,證券投資基金持股是否對(duì)公司業(yè)績(jī)有正向的影響?據(jù)此,我們提出檢驗(yàn)假設(shè):其他條件一致,在嚴(yán)格證券投資基金持股為單一變量情況下,證券投資基金持股與公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
三、研究設(shè)計(jì)
1.被解釋變量。
總資產(chǎn)收益率。在前人研究的基礎(chǔ)上,在評(píng)價(jià)一家上市公司的業(yè)績(jī)時(shí)主要還是看其獲利能力,同時(shí)考慮到上市公司特點(diǎn)以及借鑒財(cái)政部的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,能夠全面的反映了上市公司的整體獲利能力的指標(biāo)首選是總資產(chǎn)收益率。因此,本文采用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)衡量上市公司業(yè)績(jī),并將其確立為被解釋變量。用ROA代表總資產(chǎn)收益率。
2.解釋變量。
證券投資基金持股比例。本文是研究證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響,所以本文的解釋變量是證券投資基金持股比例,即證券投資基金持股數(shù)量占上市公司總股本的比例,本文證券投資基金持股比例數(shù)據(jù)取自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。用SEC代表證券投資基金持股比例。
3.模型設(shè)計(jì)。
為了驗(yàn)證所提的假設(shè),本文采用最小二乘法運(yùn)行以下模型:模型的解釋變量:SEC數(shù)值上等于證券投資基金持股數(shù)量除以上市公司總股本;根據(jù)所提的假設(shè),SEC的值愈大,越有動(dòng)力監(jiān)督管理層治理,公司治理水平越高,從而越有利于公司業(yè)績(jī)的提高。
因此,預(yù)測(cè)SEC的回歸系數(shù)顯著為正。模型的控制變量:TAT為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,本文預(yù)計(jì)TAT的回歸系數(shù)為正;MSR為管理層持股比例,本文預(yù)計(jì)MSR的回歸系數(shù)為正;LEV為杠桿比率,等于年末總負(fù)債除以年末總資產(chǎn),本文預(yù)計(jì)LEV的回歸系數(shù)為負(fù);SIZE為資產(chǎn)規(guī)模,即是總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù),本文將該變量作為控制變量引入模型,并預(yù)測(cè)該變量的回歸系數(shù)為正。
四、實(shí)證研究
1.樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源。本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2012-2014年的上市公司為研究樣本,除去數(shù)據(jù)不完整的樣本后總共獲得752個(gè)觀(guān)測(cè)樣本:2012年到2014年依次為207個(gè)、223個(gè)和322個(gè)。本文數(shù)據(jù)取自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)總共獲得的752個(gè)觀(guān)測(cè)樣本采用SPSS和Excel對(duì)其進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析。
2.描述性統(tǒng)計(jì)分析。
表1可知,衡量公司業(yè)績(jī)理想的指標(biāo)總資產(chǎn)收益率(ROA),其統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明各創(chuàng)業(yè)板上市公司之間存在一定的差別,極小值為-0.4366,極大值為0.2446,其均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.0606和0.0477;解釋變量證券投資基金持股比例即SEC的Mean值為4.7388,證券投資基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司持有一定的股份,這說(shuō)明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司受到證券投資基金的青睞,這與我國(guó)政府政策扶持創(chuàng)業(yè)板發(fā)展密切相關(guān),但其最大值、最小值分別為19.7590、0.0420,且標(biāo)準(zhǔn)差為3.9154,說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司的證券投資基金持股比例有差異。
3.多元回歸分析。
回歸結(jié)果中解釋變量SEC與被解釋變量ROA顯著為正,即證券投資基金持股和公司業(yè)績(jī)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明在控制證券投資基金持股比例為單一變量的有效市場(chǎng)條件下,證券投資基金持股對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)有正向影響,驗(yàn)證了本文的假設(shè)??刂谱兞縏AT、MSR、LEV、SIZE均與被解釋變量ROA顯著相關(guān),且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT、管理層持股比例MSR、企業(yè)規(guī)模SIZE與公司業(yè)績(jī)成正比,相關(guān)系數(shù)分別為0.225、0.127、0.195;杠桿比率LEV與公司業(yè)績(jī)成反比,相關(guān)系數(shù)為-0.452。
五、研究結(jié)論
本文采用2012-2014年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的樣本數(shù)據(jù),考察了證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究,得出結(jié)論如下:在有效市場(chǎng)條件下,證券投資基金持股比例對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。本文想著通過(guò)分析證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)有正的影響,這樣可以給沒(méi)有證券投資基金持股的創(chuàng)業(yè)板上市公司以及其他板塊的上市公司提供參考。
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