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金融學學術(shù)論文(2)

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金融學學術(shù)論文

副標題#

  金融學學術(shù)論文篇二

  金融發(fā)展與民間金融

  摘要:文章以浙江省為例研究金融發(fā)展、經(jīng)濟發(fā)展和民間金融之間的聯(lián)系。研究表明,在金融領域單純注重量上的增長并不能對經(jīng)濟起到促進作用,相反會危害經(jīng)濟的健康發(fā)展。因此,浙江金融發(fā)展應從增量性金融發(fā)展轉(zhuǎn)向質(zhì)量性金融發(fā)展,在全國金融一盤棋的格局之下,短期內(nèi)有效提升浙江省金融發(fā)展的質(zhì)量必須注重民間金融的發(fā)展,以滿足浙江省經(jīng)濟進一步發(fā)展的需要。

  關鍵詞:金融發(fā)展;增量性金融發(fā)展;質(zhì)量性金融發(fā)展

  有關金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的認識,經(jīng)濟學家有著兩種截然相反的觀點。在經(jīng)濟學發(fā)展歷程中,金融并不為“經(jīng)濟學先驅(qū)”所重視(Meier and Seers,1984),其中還包括了三位諾貝爾經(jīng)濟學獎得主,他們同樣不重視金融在經(jīng)濟增長中所起的作用。羅賓遜夫人(1952)提出了“企業(yè)先行,金融跟隨”這一著名論斷;盧卡斯(1988)認為經(jīng)濟學家往往夸大了金融在經(jīng)濟增長中的作用。從這一角度而言,金融不是經(jīng)濟增長的源泉,而僅是“實體性部門”需求變化的附屬品。與上述觀點相反,另一位諾貝爾經(jīng)濟學獎得主米勒(1988)提出了“金融對經(jīng)濟增長的貢獻是極其重大的”這一觀點。在經(jīng)濟發(fā)展史中,還有眾多的經(jīng)濟學家,如熊彼特(1912)、格利和肖(1955)、戈德史密斯(1969)以及麥金農(nóng)(1973)等都不贊同金融在經(jīng)濟增長中的重要性可被忽視的觀點,指出這種忽視會造成對經(jīng)濟增長理解的偏差。

  由此可見,經(jīng)濟增長和金融發(fā)展的關系歷來是一個充滿爭議的話題。而理清兩者之間的關系,不僅將對現(xiàn)有的經(jīng)濟模型產(chǎn)生至關重要的影響(Levine,2003),也有助于政策制定者設計出有效的政策來推動經(jīng)濟增長(Zingales,2003)。而萊文(1997,2004)從金融職能角度來解釋金融中介和金融市場的作用,能幫助我們更好地理解金融和增長之間的關系。他認為金融職能可劃分為五大類:提供投資和資本配置信息;監(jiān)管投資和完善公司治理;便利交易和降低管理風險;調(diào)動儲蓄資源;利于商品和服務交換。盡管金融體系具有大致類似的金融職能,但各個國家(地區(qū))提供這些金融職能的能力存在巨大的差異。這種差異到底在多大程度上會影響不同國家(地區(qū))經(jīng)濟增長,以及怎樣建立一個有利于經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長的金融體系值得深究。而在我國有關區(qū)域金融的研究一直比較薄弱。由于我國地區(qū)間發(fā)展的不平衡性,對于我國經(jīng)驗的研究在一定程度上已類同于跨國研究。因此,對我國的研究不能停留在國家層面,必須深入到地區(qū)層面,才有可能把握到基本的現(xiàn)實,從而得出符合實際的研究結(jié)論(周立、王子明,2002)。因此,我們集中分析浙江省金融發(fā)展對經(jīng)濟的作用,借此得出浙江省金融發(fā)展到了轉(zhuǎn)變階段的結(jié)論。如若金融發(fā)展這一瓶頸問題不能較好地解決,將會影響浙江省經(jīng)濟發(fā)展的潛力。而且當前正是該解決這一問題的關鍵時期,我們將立足于現(xiàn)實給出建設性意見。

  一、省內(nèi)經(jīng)驗觀察

  (一)全省金融發(fā)展趨勢

  首先,我們研究自改革開放1978年以來浙江省金融的整體發(fā)展情況。由于缺少地區(qū)范圍的M2數(shù)據(jù),因此無法直接用傳統(tǒng)金融深度這一常用指標來衡量浙江金融發(fā)展狀況。然則,浙江省金融資產(chǎn)以銀行資產(chǎn)為主,而銀行最主要資產(chǎn)為存款和貸款。因此可以利用金融相關比率來揭示浙江省金融發(fā)展狀況。而金融相關比率最早是由戈德史密斯提出,用以一個衡量金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的指標,其計算公式:FIR=(S+L)/GDP,F(xiàn)IR為金融相關比率,S為金融機構(gòu)存款額,L為金融機構(gòu)貸款額,GDP為各地市的生產(chǎn)總值。在研究中所涉及的金融數(shù)據(jù)來源于歷年的浙江統(tǒng)計年鑒。

  通過對全省金融相關比例的處理,從圖1中可以看出,1978~2005年浙江省在經(jīng)濟和金融兩方面都得以穩(wěn)步發(fā)展,金融相關比率從1978年的0.6845上升到2005年的2.7572,其中2003年全省金融相關比率為最高,達2.7586。從1997年開始,F(xiàn)IR上升態(tài)勢更為顯著,這反映出浙江省開始了快速的金融市場化進程。

  (二)各地市金融發(fā)展趨勢

  鑒于整體與部分之間的內(nèi)在邏輯,應進一步深入考察浙江省各地市金融發(fā)展狀態(tài)。我們發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展程度各有差異,但總體上與經(jīng)濟發(fā)展的相關程度較高。為了便于分析,我們按照浙江省各地市的經(jīng)濟實力(經(jīng)濟總量),將11個地市劃分為三類地區(qū):第一類地區(qū)為杭州、寧波和溫州三個市;第二類地區(qū)為紹興、臺州、金華和嘉興四個市;第三類地區(qū)為湖州、衢州、麗水和舟山四個市。在此基礎之上,我們分別考察浙江省三大類地區(qū)的平均FIR指標。在歷年各地市FIR數(shù)據(jù)中,以杭州地區(qū)的FIR指數(shù)為最高,湖州地區(qū)的FIR指數(shù)為最低。圖2中反映出經(jīng)濟較為發(fā)達的杭甬溫地區(qū)FIR指數(shù)明顯高于其他另外兩個層次地區(qū);而處于第二、第三層次地區(qū)的FIR指數(shù)相對差距并不十分明顯。

  此外,一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展需要大量資金的支持,這就是金融支持說。而居民儲蓄的增長為金融創(chuàng)新和金融工具的多樣化提供了雄厚的物質(zhì)基礎,因此低的儲蓄能力必然引起資本形成不足,資本形成不足使生產(chǎn)率難以提高,低生產(chǎn)率又造成低收入,周而復始,形成一個惡性循環(huán)(金雪軍、田霖,2004)。在浙江省內(nèi)金融資金充裕度的方面,我們采用存貸差、存貸比來加以衡量。存貸差是一個絕對數(shù)概念,而存貸比則是一個相對數(shù)概念,結(jié)合兩者可反映一個地區(qū)信貸資金的自給程度。通過對省內(nèi)各地區(qū)存貸差的計算可知,目前浙江各地區(qū)均處于存差狀態(tài),其中杭州地區(qū)存貸差絕對數(shù)最大,資金相對充裕,衢州地區(qū)存貸差絕對數(shù)最小,資金相對匱乏;而浙江各地區(qū)存貸比均大于1,反映出浙江省各地區(qū)整體上能實現(xiàn)信貸資金的自給自足,其中存貸比最高的為嘉興地區(qū),最低的為衢州地區(qū)(見表1)。

  透過相對充裕的金融資金,我們更需要關注其內(nèi)部結(jié)構(gòu)。在此,我們?nèi)詤⒄丈鲜龇诸惙?,?1個地區(qū)分為三大類地區(qū)。經(jīng)過相應的數(shù)據(jù)處理,我們得到了如圖3所示的金融資金結(jié)構(gòu)變化趨勢:從靜態(tài)數(shù)據(jù)來看,第一類地區(qū)居民儲蓄所占比重最低,從一個側(cè)面反映出該地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢良好,而其他兩類地區(qū)中居民儲蓄所占比重較高,金融資金結(jié)構(gòu)存在著問題;從動態(tài)數(shù)據(jù)來看,三大類地區(qū)居民儲蓄比重隨時間推移而逐漸降低,反映出在金融開放的有利條件下浙江省內(nèi)各地區(qū)對金融結(jié)構(gòu)逐步進行優(yōu)化的過程。

  二、金融發(fā)展道路的選擇

  從以上的經(jīng)驗數(shù)據(jù)觀察來看,浙江省金融資金總量并不缺乏,也就是說在改革開放以來浙江省金融在量上得到較高的增長,取得了令人矚目的成就。當前,浙江省金融發(fā)展無疑是選擇以銀行為主的金融中介機構(gòu)和資本市場協(xié)同發(fā)展這一模式。但在整個金融發(fā)展過程中金融結(jié)構(gòu)問題突出:金融相關比率偏高、非金融機構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)偏向間接融資、金融機構(gòu)類型結(jié)構(gòu)偏向商業(yè)銀行機構(gòu)、銀行市場結(jié)構(gòu)偏向大銀行壟斷、銀行所有制結(jié)構(gòu)偏向國有銀行、銀行貸款類型結(jié)構(gòu)偏向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營貸款、銀行貸款對象結(jié)構(gòu)偏向國有大型企業(yè)貸款、金融區(qū)域結(jié)構(gòu)偏向大中城市。根據(jù)戈德史密斯在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中的研究,提出一國的金融相關比率的提高并不是永無止境,該比率在1-1.5之間趨于穩(wěn)定;欠發(fā)達國家金融相關比率多在0.6-1左右,發(fā)達國家金融相關比率在1.5附近。值得注意的是,浙江省各地市中金融相關比率最低為湖州市,其FIR指標也高達1.5,那是不是意味著浙江省金融已經(jīng)發(fā)展到了和發(fā)達國家等量齊觀的境地了嗎?

  絕對不是!雖然儲蓄總額占GDP的比重高能說明該地區(qū)經(jīng)濟信用化程度,但并不是越高越好,其中存在著一個相反的機制――儲蓄和投資兩者之間具有一定的可替代性。另外,浙江省內(nèi)融資方式過于單一,主要是依靠金融機構(gòu)吸收居民儲蓄存款作為資金來源。而在這一前提下,經(jīng)濟信用化程度的提高或FIR指標的提高也意味著儲蓄總量的增加,會對投資產(chǎn)生嚴重的擠出效應,影響浙江經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展能力。因此,單純的金融資金規(guī)模增加到達一定程度就不再能有效地推動經(jīng)濟增長。而導致浙江省出現(xiàn)金融發(fā)展瓶頸,就是因為在過去的發(fā)展中只強調(diào)增量性金融發(fā)展,而相對忽視了質(zhì)量性金融發(fā)展。這種發(fā)展思路將在未來影響浙江省長期的經(jīng)濟增長,所以,浙江省金融發(fā)展應逐步從注重量化增長向注重質(zhì)化提升過渡。

  對浙江省內(nèi)各個地區(qū)金融發(fā)展狀況所作的比較,我們發(fā)現(xiàn)在浙江省內(nèi)各地區(qū)間的經(jīng)濟增長與金融發(fā)展有著一定的關聯(lián)度,且第二、三層次地區(qū)的金融發(fā)展差異,并不像經(jīng)濟發(fā)展差異那樣明顯,這正好說明了這兩個層次地區(qū)目前正處于金融發(fā)展的初級階段――增量性金融發(fā)展,此時金融量的積累效應更加顯著,因而指標相對接近。而第一層次地區(qū)的FIR指標較高,反映出該層次金融發(fā)展程度要優(yōu)于另外兩個層次地區(qū),應當首先承擔起金融發(fā)展由增量性發(fā)展向質(zhì)量性發(fā)展轉(zhuǎn)變的重任。

  如何才能從注重增量性金融發(fā)展轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量性金融發(fā)展?金融深化是必然之舉,然而這一舉措僅僅是長期的解決之道,并非一個省市的能力所及;在短期來看,如何避免由于金融發(fā)展落后而成為制約經(jīng)濟增長的因素,這是我們所更為關注的。我們認為要在短期內(nèi)有效提升浙江省金融發(fā)展的質(zhì)量,必須注重民間金融的發(fā)展。因為民間金融是在主流金融體制之外而生的體制外金融,所以它往往比主流金融更具有活力,更有效率,也更加真實(姜旭朝、丁昌峰,2004)。民間金融從其形成以來,一直都是以私有制為主,相對于主流金融是一個自發(fā)的從下而上的發(fā)展過程。在經(jīng)濟發(fā)展初期,民間金融往往能和主流金融形成互補,可以有效地把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資,改善宏觀經(jīng)濟效率,促進民營經(jīng)濟增長(潘士遠、羅德明,2006)。借助這一特性,要是能較好地發(fā)揮出民間金融的互補作用,對提高浙江省金融質(zhì)的發(fā)展大有裨益。

  針對以上問題,浙江省需對金融發(fā)展有新的認識,省內(nèi)民間金融需要得到進一步發(fā)展,以填補金融深化不足所帶來的“真空地帶”。在此我們提出如下具體措施:第一,作為國家金融改革試點城市的浙江各市,應該把握機遇,堅持社會穩(wěn)定與金融改革的速度相協(xié)調(diào),絕不能盲目地以擴大儲蓄為主要目標,注重投資的時效性和回報率。第二,調(diào)整地方金融體系,重視民間金融的補充機制,使民間金融及時地融入現(xiàn)代金融體系之中,逐漸從“關系型融資”向“契約型融資”轉(zhuǎn)化,才能獲得更為長期地發(fā)展。第三,根據(jù)民間金融的特點,適當放松行政管制,打破國有金融機構(gòu)的壟斷格局,推進各地市商業(yè)銀行的改革,形成良性的競爭格局。第四,進一步將農(nóng)村信用社和城市信用社改造成為民營中小金融機構(gòu),將更有利于建立中小企業(yè)融資服務體系,以適應浙江中小企業(yè)轉(zhuǎn)型的需要。第五,對民間金融實行金融監(jiān)管,建立民間金融監(jiān)測系統(tǒng);非法金融行為對民間金融所起的破壞作用嚴重,應予以嚴厲打擊。

  參考文獻:

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  4、潘士遠,羅德明.民間金融與經(jīng)濟發(fā)展[J].金融研究,2006(4).

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  6、周立,王子明.中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長實證分析:1978~2000[J].金融研究,2002(10).

  7、趙振全,薛豐慧.金融發(fā)展對經(jīng)濟增長影響的實證分析[J].金融研究,2004(8).

  (作者單位:浙江工商大學經(jīng)濟學院)

  
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