江南大學(xué)金融學(xué)術(shù)論文(2)
江南大學(xué)金融學(xué)術(shù)論文
江南大學(xué)金融學(xué)術(shù)論文篇二
金融危機(jī)防范與金融審計(jì)免疫系統(tǒng)完善研究
金融審計(jì)作為國家審計(jì)的重要組成部分，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)乃至金融危機(jī)方面具有重要作用。2007年以來，美國次貸危機(jī)引發(fā)了整個(gè)金融業(yè)的連鎖反應(yīng)。2008年，隨著美國兩大房產(chǎn)公司房利美和房地美被政府接管，美國華爾街排名前五位的投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)，美林證券被并購，以及美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合其他大銀行出資7000億美元救市并由此引發(fā)的全球股市持續(xù)低迷等一系列事件的接續(xù)發(fā)生，使美國金融危機(jī)逐漸蔓延至其他國家，形成全球性金融海嘯，并波及到我國的一些金融機(jī)構(gòu)。隨著金融全球化，我國金融業(yè)同世界其他國家的聯(lián)系日趨緊密，如何防范這種輸入性金融危機(jī)，特別是從國家層面加強(qiáng)金融危機(jī)防范十分重要。
2008年3月，國家審計(jì)署審計(jì)長(zhǎng)劉家義提出了“國家審計(jì)免疫系統(tǒng)論”的重要觀點(diǎn)。認(rèn)為國家審計(jì)作為國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)的免疫系統(tǒng)，首要任務(wù)是保障國家安全，即維護(hù)人民群眾的根本利益，而國家安全包括國家財(cái)政、金融、資源、環(huán)境和信息安全等。金融審計(jì)作為國家審計(jì)的重要組成部分，是保護(hù)金融安全，防范金融危機(jī)的重要手段。因此，發(fā)揮和完善金融審計(jì)免疫子系統(tǒng)功能是本文研究的重點(diǎn)。面對(duì)全球化發(fā)展的新形勢(shì)，特別是近期美國金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延，對(duì)深化金融審計(jì)工作提出了新要求。作為中國金融監(jiān)督體系的重要組成部分，金融審計(jì)必須注重對(duì)影響金融安全問題的研究，發(fā)揮其保障金融安全運(yùn)行的“免疫系統(tǒng)”功能，實(shí)現(xiàn)“維護(hù)安全，防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)發(fā)展”的目標(biāo)。
一、金融危機(jī)的理論綜述和發(fā)生機(jī)理
(一)金融危機(jī)理論綜述從金融審計(jì)角度有效地防范金融危機(jī)，首先要分別從理論和實(shí)踐兩個(gè)方面認(rèn)識(shí)金融危機(jī)，為金融審計(jì)免疫系統(tǒng)的構(gòu)建提供理論依據(jù)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。國際上金融危機(jī)理論發(fā)展至今已有三代歷史。從1979年克魯格曼(Krugman，1979)具有開創(chuàng)性的完全預(yù)見能力模型、1994年奧布斯特菲爾德(obsffeld，1994、1996)、薩斯、托美爾和維拉斯科(Sachs、Tomell、Velaseo，1996)的多重均衡和危機(jī)的目促成性模型、到1998年克魯格曼(1998)、Cometti Pesenti和Roubini(1999)的道德風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)模型，Radelef和Saches(1998)、Chang和Velasco(1998a，1998b)的金融恐慌模型、金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性模型以及危機(jī)傳染性模型等，每一種理論模型都對(duì)當(dāng)時(shí)在不同國家發(fā)生的金融危機(jī)進(jìn)行了解釋和說明。
第一代金融危機(jī)模型：克魯格曼的完全預(yù)見能力模型。該模型源自對(duì)墨西哥(1973—1982)和阿根廷(1978—1981)等國家所發(fā)生金融危機(jī)的解釋和說明，強(qiáng)調(diào)外匯市場(chǎng)上投機(jī)攻擊與宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變量之間的聯(lián)系。根源在于政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策(主要是過度擴(kuò)張的貨幣政策與財(cái)政政策)與穩(wěn)定匯率政策(如固定匯率制)之間不協(xié)調(diào)。當(dāng)政府所追求的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與穩(wěn)定匯率政策不協(xié)調(diào)時(shí)，理性的投機(jī)攻擊就會(huì)發(fā)生，最終導(dǎo)致金融危機(jī)(朱波，2005)。
第二代金融危機(jī)模型：多重均衡和危機(jī)的自促成性模型。由于完全預(yù)見能力模型沒能很好地對(duì)1992—1993年爆發(fā)的歐洲貨幣體系危機(jī)進(jìn)行解釋，因此，理論界進(jìn)一步發(fā)展了新模型。該模型認(rèn)為政府維護(hù)匯率的過程是一個(gè)復(fù)雜的政策選擇過程，維護(hù)匯率穩(wěn)定是一個(gè)政策目標(biāo)抉擇的成本收益權(quán)衡過程，強(qiáng)調(diào)危機(jī)的自促成性質(zhì)。當(dāng)政府內(nèi)外政策不協(xié)調(diào)時(shí)，投機(jī)者預(yù)期匯率最終會(huì)貶值，就會(huì)提前搶購?fù)鈪R，結(jié)果是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況提前惡化，政府維護(hù)匯率的成本增加，從而爆發(fā)金融危機(jī)。
第三代金融危機(jī)模型包括道德風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)模型、金融恐慌模型和危機(jī)傳染性模型等。為了對(duì)以1997—1998年亞洲金融危機(jī)為代表、具有世界影響力的金融危機(jī)進(jìn)行合理解釋，出現(xiàn)了很多新模型。其中，道德風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)模型認(rèn)為政府對(duì)國內(nèi)銀行負(fù)債的隱形擔(dān)保會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)銀行借貸政策中的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，最終使得國內(nèi)銀行的不良貸款增加引發(fā)金融危機(jī)。在金融恐慌模型中，銀行將存款人存款投資于長(zhǎng)期項(xiàng)目，當(dāng)許多存款人從銀行提存時(shí)，由于銀行流動(dòng)資金有限，不得不停止貸款所支持的長(zhǎng)期項(xiàng)目，導(dǎo)致貸款損失，最終引發(fā)金融危機(jī)。危機(jī)傳染性模型，主要包括銀行同業(yè)市場(chǎng)中流動(dòng)性危機(jī)傳染和國際金融危機(jī)傳染;一方面，信息外部性或銀行間信貸關(guān)系使得銀行間破產(chǎn)進(jìn)行傳染，另一方面，Kodresa和Pritsker(1998)認(rèn)為，信息不對(duì)稱和跨市場(chǎng)套期保值能力是國際金融危機(jī)傳染的根本原因。
(二)金融危機(jī)發(fā)生機(jī)理從1994年的墨西哥金融危機(jī)、1997年的亞洲金融風(fēng)暴、1998年的俄羅斯金融危機(jī)到2008年美國金融危機(jī)，乃至全球性的金融海嘯，這些金融危機(jī)涉及面廣、沖擊力強(qiáng)、破壞性大而且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，因此，應(yīng)仔細(xì)分析這些金融危機(jī)發(fā)生的機(jī)理，從中找出防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的有效手段。盡管每個(gè)國家爆發(fā)金融危機(jī)都有其當(dāng)時(shí)國內(nèi)外特殊的經(jīng)濟(jì)政治原因，但這些金融危機(jī)背后都有一些共性原因。
首先，發(fā)生金融危機(jī)國一般對(duì)外資依賴程度高、外債結(jié)構(gòu)不合理。如1992—1994年，墨西哥每年流入的外資高達(dá)250億—350億美元，而外貿(mào)出口并未顯著增長(zhǎng)，外貿(mào)進(jìn)口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重則從1987年的9.4%增至1993年的31%，結(jié)果造成國際收支經(jīng)常項(xiàng)目赤字高達(dá)230億美元。
其次，透支性經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)和不良資產(chǎn)膨脹使投資者信心受到打擊。如1997年亞洲金融風(fēng)暴，最先在泰國爆發(fā)，其海外投資者對(duì)投資項(xiàng)目失去信心，導(dǎo)致大量資本外逃。當(dāng)高速增長(zhǎng)條件不充分時(shí)，為繼續(xù)保持速度，這些國家轉(zhuǎn)向靠借外債來維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不順利，到20世紀(jì)90年代中期：亞洲有些國家已不具備還債能力。在東南亞，房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致大量銀行不良資產(chǎn)，挫傷投資者信心。
再次，匯市和股市的聯(lián)動(dòng)性，金融政策顧此失彼，加之國際金融市場(chǎng)上游資的沖擊。墨西哥金融危機(jī)中，政府宣布貨幣貶值意在阻止資金外流，鼓勵(lì)出口，抑制進(jìn)口，以改善本國的國際收支狀況。但在社會(huì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定情況下極易引發(fā)通貨膨脹，也使投資于股市的外國資本因比索貶值蒙受損失，從而導(dǎo)致股市下跌。在亞洲金融風(fēng)暴中，一些國家的外匯政策不當(dāng)。為吸引外資，一方面保持固定匯率，另一方面又?jǐn)U大金融自由化，給國際炒家提供了可乘之機(jī)。亞洲金融風(fēng)暴發(fā)生時(shí)，在全球范圍內(nèi)大約有7萬億美元的流動(dòng)國際資本。
最后，經(jīng)濟(jì)全球化帶來的負(fù)面影響。經(jīng)濟(jì)全球化使世界各地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切，但由此帶來的負(fù)面影響也不可忽視，如民族國家問利益沖撞加劇，資本流動(dòng)能力增強(qiáng)，防范危機(jī)的難度加大等。金融危機(jī)影響極其深遠(yuǎn)，其暴露了發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的深層次問題。從這一意義上來說，金融危機(jī)為健全我國的金融監(jiān)管、完善金融審計(jì)免疫系統(tǒng)提供了一個(gè)契機(jī)。
看了“江南大學(xué)金融學(xué)術(shù)論文”的人還看：